Pendapatan meningkat tanpa keuntungan bertambah, berani bertaruh di pasar China

Ketika peningkatan pendapatan tidak diikuti oleh peningkatan laba menjadi norma,昂跑 yang sedang melaju kencang mungkin perlu mempertimbangkan bagaimana menyeimbangkan ekspansi dan biaya operasional. Baru-baru ini,昂跑 merilis laporan keuangan tahun 2025, pendapatan bersih meningkat, laba bersih menurun, tidak ada peningkatan laba meskipun pendapatan bertambah. Pada saat yang hampir bersamaan, toko flagship terbesar di pasar Tiongkok dibuka di Shenzhen. Dalam beberapa tahun terakhir, membuka toko dan merebut pasar menjadi tugas utama昂跑 di pasar Tiongkok. Menurut industri, ekspansi pasar dapat membawa peningkatan penjualan bagi昂跑, tetapi juga akan mengikis sebagian laba. Bagaimana menyeimbangkan ekspansi toko dan biaya operasional menjadi kunci bagi昂跑 untuk tetap bertumbuh di pasar olahraga kelas atas yang semakin padat.

Laba Bersih Menurun

Pada tahun 2025,昂跑 mencapai pendapatan bersih sebesar 3,014 miliar franc Swiss, meningkat 30% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 204 juta franc Swiss, turun 15,9%. Margin laba kotor naik dari 60,6% menjadi 62,8%. Pada kuartal keempat tahun 2025, pendapatan bersih昂跑 sebesar 743,8 juta franc Swiss, naik 22,6%; laba bersih sebesar 69,1 juta franc Swiss, turun 22,9%; margin laba kotor dari 62,1% menjadi 63,9%.

Secara keseluruhan, pendapatan bersih昂跑 tahun penuh pertama kali menembus 30 miliar franc Swiss, memasuki tahap baru. Co-founder sekaligus Co-chairman David Allemann mengatakan, “Melewati tonggak pendapatan tahunan 30 miliar franc Swiss dengan laba yang mencatat rekor ini secara mendalam membuktikan visi kami untuk membangun merek pakaian olahraga global terbaik di dunia.” Namun, dari sisi laba bersih, penurunan tampaknya menjadi kebiasaan bagi昂跑. Dalam beberapa kuartal terakhir, laba bersih昂跑 mengalami penurunan bahkan kerugian.

Berdasarkan data laporan keuangan, pada kuartal kedua 2025,昂跑 mengalami kerugian, dengan pendapatan bersih sebesar 749,2 juta franc Swiss, naik 32% dibanding tahun sebelumnya, dan dihitung dengan kurs tetap, meningkat 38,2%; laba bersih mengalami kerugian sebesar 40,9 juta franc Swiss; pada kuartal pertama 2025, laba bersih menurun 38% menjadi 56,7 juta franc Swiss; pada kuartal ketiga 2024, laba bersih menurun 48% menjadi 30,5 juta franc Swiss.

Terkait kinerja ini, wartawan Beijing Business melakukan wawancara dengan昂跑, tetapi hingga saat ini belum menerima tanggapan.

Menurut Jiang Han, peneliti senior di Pangu Think Tank, strategi ekspansi pasar yang agresif menyebabkan biaya operasional melonjak, menjadi salah satu penyebab utama peningkatan pendapatan tetapi penurunan laba昂跑. “Untuk mempertahankan citra premium,昂跑 membuka banyak toko langsung di pusat perbelanjaan kelas atas, dengan biaya sewa dan tenaga kerja yang tinggi langsung menggerogoti margin laba. Selain itu, biaya pemasaran juga tinggi, seperti biaya kontrak merek dengan bintang seperti Federer dan kolaborasi lintas merek yang sering, sehingga biaya penjualan dan manajemen tinggi sebagai proporsi dari pendapatan, sangat menekan margin laba bersih. Efek skala belum sepenuhnya menutupi biaya tetap dari investasi infrastruktur dan pembangunan merek di awal, sehingga pendapatan tumbuh lebih cepat daripada laba, menunjukkan karakteristik ‘kerugian strategis’.” kata Jiang Han.

昂跑 adalah merek sepatu dan pakaian olahraga berkinerja tinggi dari Swiss, terkenal dengan teknologi midsole inovatif dan posisi premium, fokus pada kategori lari, dan secara bertahap memperluas lini produk pakaian dan aksesori. Dengan pengalaman produk yang berbeda, menjadi kekuatan baru di antara merek olahraga global. Terutama sejak masuk ke pasar Tiongkok pada 2018, dengan pertumbuhan cepat, menjadi merek olahraga yang cukup populer. Dalam panggilan laporan keuangan terbaru,昂跑 menyebutkan, “Pada 2025, kesadaran merek globalnya mendekati 30%.”

Performa Cerah di Pasar Tiongkok

Dalam dua tahun terakhir, performa昂跑 di pasar Tiongkok selalu mencuri perhatian. Chief Commercial Officer Britt Olsen menyatakan bahwa posisi pasar Tiongkok dalam peta global昂跑 sedang meningkat pesat. “Pada 2025, kinerja pasar Asia Pasifik sangat kuat. Ada banyak alasan kami datang ke sini, salah satunya adalah pasar Tiongkok sangat penting bagi昂跑. Dari segi keseluruhan bisnis, kami tetap menunjukkan pertumbuhan yang baik di Amerika Serikat, Eropa, dan seluruh Amerika, dan kami selalu sangat fokus pada pencapaian distribusi dan pertumbuhan yang lebih seimbang secara regional di seluruh dunia.”

Berdasarkan data laporan keuangan, pada 2025,昂跑 di wilayah Asia Pasifik termasuk pasar Tiongkok mencapai pendapatan bersih sebesar 511 juta franc Swiss, meningkat 96,4%. Untuk pertumbuhan di wilayah lain, Asia Pasifik memimpin. Pada 2025, pendapatan EMEA sebesar 762,7 juta franc Swiss, naik 32%; pasar Amerika mencapai 1,74 miliar franc Swiss, naik 17,6%.

Lebih dari sembilan puluh persen dari pertumbuhan ini berasal dari pasar Tiongkok yang sangat penting. Britt Olsen menyatakan bahwa peran pasar Tiongkok dalam pengembangan global昂跑 terus diperkuat. Saat ini, pasar Tiongkok adalah pasar dengan pertumbuhan tercepat dalam portofolio global昂跑, dan tren ini diperkirakan akan berlanjut dalam beberapa tahun ke depan. Selain itu,昂跑 juga mengungkapkan bahwa pasar Tiongkok telah menjadi pasar kedua terbesar dan tercepat pertumbuhannya secara global.

Berdasarkan potensi pasar Tiongkok,昂跑 mempercepat penempatan di pasar ini. Baru-baru ini,昂跑 membuka toko flagship di Vientiane Tian di Shenzhen, dengan luas 802 meter persegi, menjadi toko terbesar mereka di pasar Tiongkok. Di dalam toko, terdapat area pameran teknologi sepatu lari. Selain itu, COO dan CFO Martin Hoffmann menyatakan bahwa lima tahun ke depan adalah periode kunci pengembangan di pasar Tiongkok, dan mereka berencana mencapai 100 toko di Tiongkok pada 2026, serta menjadikan pasar Tiongkok menyumbang 10% dari penjualan global. Sejak masuk ke Tiongkok pada 2018, dalam waktu kurang dari delapan tahun,昂跑 telah membuka lebih dari 80 toko di lebih dari 30 kota.

Lanskap yang Padat

Melihat seluruh pasar konsumsi olahraga, harga produk昂跑 umumnya di atas 1000 yuan, menargetkan pasar sepatu lari premium, dan di sini banyak pesaing.

Nike, Adidas, Asics dan raksasa olahraga lainnya sudah lama berakar di pasar olahraga menengah atas di Tiongkok, dengan basis penggemar yang luas. Berdasarkan data laporan keuangan, pada 2025, pendapatan sepatu Adidas meningkat 12%, termasuk lini sepatu lari ADIZERO yang tumbuh lebih dari 30%. Asics fokus pada kategori lari profesional, gaya hidup, dan olahraga bola, dan pada 2025, penjualan sepatu lari profesional mencapai 363,5 miliar yen, naik 11,2%. Selain raksasa ini, merek olahraga niche yang baru muncul juga mempercepat penempatan di pasar Tiongkok. Seperti Brooks, merek sepatu lari AS yang didukung Warren Buffett, HOKA yang berkembang pesat, dan Lululemon yang mempercepat pertumbuhan dalam dua tahun terakhir, semuanya menaruh harapan besar di pasar Tiongkok.

Selain itu, dalam dua tahun terakhir, perusahaan olahraga Tiongkok juga bangkit dan mempercepat penempatan di pasar sepatu lari premium. Misalnya, Skechers di bawah merek Skechers menargetkan pasar menengah atas, dan pada 2025, penjualan ritel Skechers meningkat lebih dari 30%. Demikian pula, Anta dan Li Ning juga memperkuat kehadiran mereka di bidang sepatu lari, dengan banyak model seharga di atas seribu yuan.

Menghadapi persaingan yang semakin ketat,昂跑 juga mencoba memperluas bisnisnya. Dalam struktur produk, mereka terus mengembangkan ruang pertumbuhan baru, dari sepatu lari tunggal ke pakaian dan aksesori. Dengan memperluas lini produk, penjualan bersih dari bisnis aksesori dan pakaian meningkat pesat. Berdasarkan data laporan keuangan, pada 2025, penjualan bersih sepatu mencapai 2,804 miliar franc Swiss, naik 27,5%; penjualan pakaian mencapai 170 juta franc Swiss, naik 68,2%; dan aksesori mencapai 39,6 juta franc Swiss, naik 124,1%.

昂跑 juga menyatakan, “Dalam 16 tahun terakhir, melalui inovasi, kami membuka ruang pasar yang sebelumnya tidak ada, dan pakaian akan mengikuti jalur yang sama. Tahun depan, kami akan meluncurkan produk dan konsep baru, salah satunya adalah ‘menangkap konsumen wanita’.”

Zhou Ting, direktur Institute for Customer Research, mengatakan kepada wartawan Beijing Business bahwa merek dan produk昂跑 di bidang lari cukup menonjol dan memiliki potensi besar, tetapi tantangannya adalah sifat kategori yang tunggal dan kebutuhan pelanggan yang profesional.