Setelah gagal di A-share, "raksasa buah" Xinrongmao beralih ke Hong Kong stock, meraup lebih dari 800 juta yuan dalam kurang dari 3 tahun, Lenovo Holdings adalah pemegang saham besar di belakangnya

Sumber artikel: Times Finance Penulis: Chen Zexuan

Sumber gambar: TuChong Creative

Setelah rencana pencatatan di A-shares gagal, Lenovo Holdings (03396.HK) beralih ke sektor buah-buahan di Hong Kong.

Baru-baru ini, Lenovo Holdings mengumumkan bahwa untuk mendorong pencatatan tidak langsung melalui anak perusahaan tidak sepenuhnya milik, Xinrongmao Fruit Industry Technology Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Xinrongmao”) agar dapat go public, serta membuka jalur kapitalisasi sektor buah perusahaan, mereka berencana melalui akuisisi bersama dengan HeaWo Group dan anak perusahaan terkait, yaitu HeaWo Nongtou dan HeaWo Agriculture (selanjutnya disebut “HeaWo”), untuk mendorong sebagian pemegang saham keluar dari Xinrongmao dan XinGuo Jiayuan.

HeaWo Group dan Xinrongmao adalah entitas utama bisnis buah Lenovo Holdings. Di antaranya, HeaWo Group terutama bergerak di bidang buah-buahan, protein hewan, makanan olahan, serta rantai pasokan bahan makanan komprehensif, dengan Lenovo Holdings memegang saham sebesar 89,18%. Xinrongmao adalah perusahaan rantai pasokan buah terkemuka yang didirikan pada tahun 1998, dengan bisnis meliputi pengenalan dan lisensi varietas buah, layanan rantai pasokan profesional, distribusi multi-saluran, pengembangan produk, dan pemasaran merek.

Pada tahun 2015, Lenovo Holdings mengakuisisi saham Xinmao Yuan, dan saat ini secara tidak langsung memegang 39,46% melalui anak perusahaan HeaWo Group; XinGuo Jiayuan adalah perusahaan saudara Xinrongmao, dengan sebagian besar pemegang saham yang sama, dan Lenovo Holdings juga merupakan pemegang saham terbesar XinGuo Jiayuan.

Sebelumnya, Xinrongmao pernah gagal dalam pencatatan di A-shares, dan rencana pencatatan di Hong Kong juga ditolak oleh pemegang saham, sehingga nilai perusahaan Xinrongmao tidak dapat dilepaskan secara efektif, dan sebagian pemegang saham menunjukkan keinginan kuat untuk keluar. Kini, langkah-langkah Lenovo Holdings terhadap Xinrongmao bertujuan untuk mengatasi hambatan agar Xinrongmao dapat beralih ke pasar Hong Kong.

Menurut rencana terbaru, Xinrongmao harus menyelesaikan pengajuan pencatatan yang memenuhi syarat sebelum 30 September 2027, dan harus melakukan pencatatan sebelum 31 Desember 2027. Jika tidak memenuhi target, Lenovo Holdings berhak meminta manajemen Xinrongmao untuk melakukan buyback penuh saham Xinrongmao yang dimilikinya, sehingga dapat keluar sepenuhnya dari investasi tersebut.

Terkait masalah pencatatan, Times Finance menghubungi Lenovo Holdings dan Xinrongmao, namun hingga saat ini belum mendapatkan balasan.

Membuka jalan IPO di Hong Kong

Bisnis buah adalah salah satu sektor diversifikasi Lenovo Holdings. Pada tahun 2010, Lenovo Holdings membentuk divisi investasi pertanian, dan pada 2012 membentuk HeaWo Group untuk memasuki industri buah, serta pada tahun berikutnya meluncurkan merek kiwi bernama “Liu Tao” yang dinamai sesuai pendirinya, Liu Chuanzhi.

Pada saat itu, Xinrongmao yang didirikan oleh Liao Maohua sejak 1998 sudah menjadi pemain utama di industri. Liu Chuanzhi yang tertarik dengan pasar buah yang besar segera mengajukan tawaran kepada Liao Maohua. Pada tahun 2015, HeaWo Group mengakuisisi saham dari beberapa anak perusahaan Xinrongmao dengan nilai yang disepakati, dan menggabungkan bisnis sektor buah.

Tak lama kemudian, Lenovo Holdings mulai memikirkan pencatatan Xinrongmao di pasar saham. Pada tahun 2019, Anxin Securities sebagai lembaga pendamping mengumumkan bahwa Xinrongmao telah melakukan pendaftaran pendampingan untuk IPO dan pencatatan di Shenzhen.

Times Finance mengetahui bahwa proses pendampingan ini berlangsung setidaknya selama 16 periode, dan hingga 2023 masih dalam tahap pendampingan. Namun, impian ini belum terwujud selama bertahun-tahun, dan kini demi pencatatan, kedua belah pihak memilih untuk memperdalam kerjasama.

Berdasarkan perjanjian, Xinrongmao akan membeli kembali 57.351.900 saham Xinrongmao dari pemegang saham Junlian Shengyuan, Xiamen Jianfa, dan Longmen Fund dengan total harga 1,086 miliar yuan, yang setara dengan kepemilikan sebesar 14,13%. Selain itu, Xinrongmao berencana membeli kembali 10.125.6 juta saham Xinrongmao yang dimiliki oleh Suying Shengfeng, yang mewakili 2,49% saham.

Anak perusahaan HeaWo Nongtou dari HeaWo Group akan membeli 19,7534 juta saham Xinrongmao dari dana industri pedesaan dengan total harga 420 juta yuan. Setelah transaksi, HeaWo Nongtou dan anak perusahaan penuh milik HeaWo Group, yaitu HeaWo Agriculture, akan secara kolektif memegang 180 juta saham Xinrongmao, meningkat dari sebelumnya, dengan rasio kepemilikan menjadi 44,32%.

Selain itu, Lenovo Holdings melalui anak perusahaan tidak langsung, HeaWo Chanfah, akan membeli saham XinGuo Jiayuan sebesar 10,64% dari Longmen Fund, Xiamen Jianfa, Junlian Capital, dan Junlian Shengyuan dengan total harga 121 juta yuan. Setelah akuisisi, HeaWo Nongtou, HeaWo Agriculture, dan HeaWo Chanfah akan memegang 76,01% saham XinGuo Jiayuan.

Untuk mempererat hubungan dengan pendiri dan tim manajemen, Xinrongmao berencana menggunakan 26.8774 juta saham hasil buyback pertama untuk memberi insentif saham kepada manajemen, termasuk Zhang Jian, Liao Maohua, Qu Yitian, dan Qu Xintong (bersama-sama disebut “Manajemen Xinrongmao”). Times Finance mengetahui bahwa Zhang Jian adalah Chairman dan CEO Xinrongmao, Liao Maohua adalah pendiri dan Chairman kehormatan, Qu Yitian adalah Wakil Presiden, dan Qu Xintong adalah putri Qu Yitian.

Pengumuman menyebutkan bahwa harga pemberian insentif saham didasarkan pada harga insentif tim terakhir tahun 2022 (yaitu 7,5 yuan per saham) dan nilai aset bersih Xinrongmao pada akhir 2022 sebesar 2,7 miliar yuan, sementara valuasi keseluruhan Xinrongmao diperkirakan sebesar 5 miliar yuan.

Laba bersih selama tiga tahun lebih dari 800 juta yuan, sektor buah Lenovo “menguntungkan besar”

Perjanjian ini juga mencakup target pencatatan Xinrongmao, mekanisme pemicu buyback, dan pelaksanaan keluar.

Karena Lenovo Holdings memiliki harapan pengembalian investasi yang jelas, mereka dan manajemen Xinrongmao mengatur kesepakatan terkait taruhan pencatatan. Jika pencatatan gagal, HeaWo berhak memilih untuk melakukan buyback penuh melalui manajemen Xinrongmao, sehingga dapat keluar sepenuhnya dan merealisasikan keuntungan investasi di sektor buah Lenovo.

Menurut pengumuman, harga buyback sekitar 12,32 yuan per saham. Jika HeaWo memilih “menutup posisi”, manajemen Xinrongmao harus membayar 2,216 miliar yuan untuk membeli seluruh 180 juta saham Xinrongmao yang dimiliki HeaWo, dengan biaya rata-rata sekitar 8 yuan per saham.

Mekanisme keluar ini bersifat dua arah. Jika HeaWo memilih untuk tidak menggunakan hak prioritas penjualan, manajemen Xinrongmao juga dapat meminta HeaWo untuk melakukan buyback dengan harga yang sama, membeli 160 juta saham yang mereka kelola, dengan total sekitar 1,968 miliar yuan.

Industri buah masih memiliki potensi besar. Pada Mei 2025, Pusat Informasi Kementerian Pertanian dan Desa, serta Institut Informasi Pertanian Akademi Ilmu Pertanian China, bersama-sama menulis bahwa China adalah produsen dan konsumen buah terbesar di dunia, dan industri buah telah berkembang menjadi industri tanaman terbesar ketiga setelah pangan dan sayuran.

Sejak 2012, Lenovo Holdings secara resmi memasuki pasar buah, karena melihat potensi pertumbuhan industri yang besar. Saat itu, industri buah domestik masih tersebar dan pola produksi serta distribusi relatif tradisional, konsumsi buah per orang di China masih jauh di bawah negara berkembang lain, dan jauh di bawah negara maju, sehingga pasar buah China memiliki ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut. Dalam konteks ini, HeaWo bergabung dengan Xinrongmao yang sudah berada di posisi terdepan industri pada Desember 2015.

Selama lebih dari sepuluh tahun memasuki industri buah, skala pasar terus berkembang, dan Lenovo Holdings juga memperoleh manfaat besar. Menurut pengumuman, pada tahun 2023-2024, Xinrongmao mencatat laba bersih setelah pajak yang belum diaudit sebesar 266 juta yuan dan 309 juta yuan, dan dari Januari hingga September 2025 sebesar 245 juta yuan, dengan total laba hampir 820 juta yuan dalam kurang dari tiga tahun.

Saat ini, perusahaan-perusahaan yang terdaftar di pasar Hong Kong di sektor buah tidak dalam kondisi baik. Sebelumnya, “buah nomor satu” Hong Kong, Hongji GuoPin, mengalami delisting yang menyedihkan, dan pemimpin ritel buah premium, Baiguoyuan (02411.HK), menghadapi masalah kinerja, penutupan toko, dan tekanan keuangan. Pada saat ini, langkah Lenovo Holdings memperkuat posisi di sektor buah dan mendorong Xinrongmao untuk go public, apakah dapat memecahkan kebuntuan industri dan mencapai hasil yang diharapkan?