Feishu Innovation akan melantai di pasar saham Hong Kong: Sebelumnya disebut karena kekurangan pengendalian internal, melakukan dividen mendadak sebesar 200 juta yuan sebelum IPO

13 Maret, Shenzhen Feisu Chuangxin Technology Co., Ltd. (dikenal sebagai “Feisu Chuangxin”, HK:03355) mengumumkan rencana penawaran di Bursa Hong Kong, melakukan penawaran umum dari 13 Maret hingga 18 Maret, dan diperkirakan akan listing di papan utama Bursa Hong Kong pada 23 Maret 2026.

Dalam penawaran ini, harga penawaran per saham berkisar antara HKD 35,2 hingga HKD 41,6, dengan rencana penjualan global sebanyak 40 juta saham H share, mengumpulkan dana sekitar HKD 1,408 miliar hingga HKD 1,664 miliar. Berdasarkan harga tengah (HKD 38,4), total dana yang terkumpul sekitar HKD 1,536 miliar, dengan dana bersih sekitar HKD 1,434 miliar.

Sekitar 40% dari dana tersebut akan digunakan untuk penguatan pengembangan platform teknologi dan digital dalam lima tahun ke depan, sekitar 30% untuk meningkatkan kapasitas pengiriman di pasar utama luar negeri, sekitar 20% untuk digitalisasi solusi jaringan dan platform layanan bisnis, dan sekitar 10% untuk modal kerja dan keperluan perusahaan umum.

Dalam proses listing ini, Feisu Chuangxin memperkenalkan 11 investor cornerstone, yang secara total memesan saham senilai sekitar USD 90,22 juta (sekitar HKD 704 juta). Investor cornerstone tersebut termasuk Hao Fund, Great Holding, WT Asset Management, SCGC Capital (Shenzhen Venture Capital), dan lainnya.

Informasi dari Tianyancha menunjukkan bahwa Feisu Chuangxin didirikan pada April 2009, sebelumnya bernama Shenzhen Yuxuan Network Technology Co., Ltd. Saat ini, modal terdaftarnya sebesar 360 juta yuan, dengan Wu Wei sebagai perwakilan hukum utama, dan pemegang saham utama termasuk Wu Wei, Wu Dunxiang, Shenzhen Venture Capital, dan lainnya.

Menurut prospektus, Wu Wei adalah pemegang saham pengendali Feisu Chuangxin, memegang langsung 56,65% saham, dan secara total mengendalikan 61,16% hak suara perusahaan. Ia juga menjabat sebagai direktur eksekutif, ketua dewan, dan CEO perusahaan. Selain itu, pemegang saham lain termasuk Fupeng Assets, Guotai Haitong, Shenzhen Venture Capital, Guoxin Securities, dan lain-lain.

Menurut informasi dari Beidou Business & Beidou Finance, Feisu Chuangxin pernah mengajukan permohonan listing di papan utama Shenzhen Stock Exchange pada Maret 2023 dengan target dana sekitar RMB 1,394 miliar, kemudian diturunkan menjadi RMB 1,354 miliar. Pada Mei 2024, perusahaan secara sukarela menghentikan proses IPO tersebut setelah melalui beberapa putaran pertanyaan dari regulator.

Seberapa solidkah Feisu Chuangxin dalam proses listing ini?

1. Pernah dikritik karena kekurangan pengendalian internal

Perlu dicatat bahwa Feisu Chuangxin pernah secara terbuka dikritik. Pada Januari 2025, situs resmi pengawasan dan pemeriksaan Bursa Shenzhen mengungkapkan tiga surat pengawasan dari regulator, termasuk terhadap Feisu Chuangxin dan lembaga perantara seperti China Merchants Securities dan Deloitte Hua Yong Certified Public Accountants.

Dalam surat pengawasan tersebut, Shenzhen menyatakan bahwa terdapat kekurangan dalam pengendalian internal terkait sistem informasi perusahaan. Selain itu, perusahaan baru mulai menyimpan log operasi sistem lengkap sejak Juni 2023, dan jawaban atas pertanyaan regulator tidak sesuai kenyataan. Ketiga, terdapat kekurangan dalam pengendalian internal terkait sistem keuangan perusahaan.

Shenzhen berpendapat bahwa Feisu Chuangxin gagal memastikan keaslian, ketepatan, dan kelengkapan dokumen pengajuan dan pengungkapan informasi, melanggar aturan dari Shenzhen Stock Exchange. Pengendali utama dan ketua dewan serta CEO Wu Wei bertanggung jawab penuh atas hal ini.

Oleh karena itu, pusat pemeriksaan listing Shenzhen memutuskan memberikan peringatan tertulis dan pengawasan secara disipliner kepada Feisu Chuangxin dan Wu Wei. Selain itu, regulator juga memberikan peringatan tertulis kepada China Merchants Securities dan pihak terkait, serta Deloitte Hua Yong dan pihak terkait lainnya.

Pada Mei 2025, Feisu Chuangxin mengajukan dokumen penawaran kepada HKEX dan memperbaruinya pada Desember 2025. Pada Januari 2026, CSRC (China Securities Regulatory Commission) mengeluarkan pemberitahuan pendaftaran untuk listing luar negeri Feisu Chuangxin. Pada Maret 2026, perusahaan menjalani proses dengar pendapat dan mengungkapkan prospektus setelah dengar pendapat tersebut.

Dalam prospektus yang diajukan ke HKEX, disebutkan bahwa surat pengawasan tersebut menyatakan adanya kekurangan dalam sistem pengendalian internal, termasuk ketidakakuratan informasi yang ditampilkan di platform penjualan awal, kekurangan log operasi sistem, dan tidak adanya sistem pengelolaan internal untuk settlement dan review secara balik.

Namun, Feisu Chuangxin percaya bahwa perusahaan telah memperbaiki masalah yang diidentifikasi dan memperkuat mekanisme pengawasan internalnya.

2. Pertumbuhan kinerja pesat, melakukan dividen sebesar RMB 200 juta

Menurut prospektus, Feisu Chuangxin fokus pada pengembangan, desain, dan penjualan perangkat inti dan komponen umum dalam bidang komunikasi jaringan. Berdasarkan data dari Frost & Sullivan, pada 2024, berdasarkan pendapatan, Feisu Chuangxin adalah penyedia solusi jaringan DTC online terbesar kedua di dunia, dengan pangsa pasar 6,9%.

Saat ini, solusi yang ditawarkan meliputi perangkat jaringan berkinerja tinggi, sistem operasi jaringan yang dapat diperluas, dan platform manajemen jaringan berbasis cloud, mendukung berbagai skenario seperti komputasi berkinerja tinggi, pusat data, jaringan perusahaan, dan telekomunikasi, memenuhi kebutuhan pelanggan global akan solusi jaringan tingkat perusahaan dan solusi jaringan dasar.

Pada tahun 2022, 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama 2025, pendapatan Feisu Chuangxin masing-masing sekitar RMB 1,988 miliar, RMB 2,213 miliar, RMB 2,612 miliar, dan RMB 2,175 miliar, dengan laba bersih sekitar RMB 365 juta, RMB 457 juta, RMB 397 juta, dan RMB 423 juta.

Sumber utama pendapatan adalah solusi jaringan berkinerja dasar. Selama periode laporan, pendapatan dari solusi ini masing-masing sekitar RMB 1,291 miliar, RMB 1,389 miliar, RMB 1,498 miliar, dan RMB 1,139 miliar, dengan proporsi terhadap total pendapatan masing-masing 64,9%, 62,8%, 57,3%, dan 52,4%.

Secara umum, pendapatan Feisu Chuangxin terus meningkat, dan margin laba kotor pun meningkat secara stabil. Namun, laba bersih perusahaan menurun pada 2024. Pada 2022, laba bersih sekitar RMB 365 juta, meningkat 25,3% menjadi RMB 457 juta pada 2023, lalu menurun 13,0% menjadi RMB 397 juta pada 2024.

Penurunan laba bersih 2024 dijelaskan dalam prospektus sebagai akibat dari kenaikan besar dalam biaya R&D dan biaya penjualan serta distribusi, terutama karena kenaikan gaji karyawan R&D dan tenaga penjualan, yang sebagian diimbangi oleh kenaikan margin laba kotor.

Pada sembilan bulan pertama 2025, pendapatan sekitar RMB 2,175 miliar, meningkat 11,3% dari periode yang sama tahun sebelumnya. Laba kotor sekitar RMB 1,143 miliar, naik 14,8%. Laba bersih sekitar RMB 423 juta, naik 20,6%, dari RMB 351 juta di periode yang sama tahun sebelumnya.

Menurut standar pelaporan keuangan non-IFRS, laba bersih yang disesuaikan untuk 2022, 2023, dan 2024 masing-masing sekitar RMB 388 juta, RMB 470 juta, dan RMB 408 juta. Pada sembilan bulan pertama 2025, laba bersih yang disesuaikan sekitar RMB 461 juta.

Selain itu, dalam prospektus diungkapkan bahwa Feisu Chuangxin bergantung pada kontraktor manufaktur untuk memenuhi kebutuhan produksi. Pada 2022, 2023, 2024, dan sembilan bulan pertama 2025, perusahaan mempekerjakan sekitar 155, 151, 163, dan 182 kontraktor manufaktur.

Berdasarkan prospektus terbaru, pendapatan perusahaan pada 2025 sekitar RMB 2,966 miliar, meningkat 13,55%; margin laba kotor sekitar RMB 1,615 miliar, dibandingkan RMB 1,306 miliar di periode yang sama tahun sebelumnya; dan laba bersih sekitar RMB 601 juta, meningkat 51,4% dari RMB 397 juta tahun sebelumnya.

Menurut prospektus, Feisu Chuangxin telah membayar dividen sebesar RMB 200 juta kepada pemegang saham pada Mei 2025. Sebelumnya, pada 2022, perusahaan juga membagikan dividen sebesar RMB 60 juta.

Sumber: Beidou Business & Beidou Finance

Penulis: Zhang Jun

Pernyataan: Artikel ini hanya sebagai berbagi pengetahuan dan informasi! Tidak merupakan saran investasi apapun. Setiap keputusan investasi sepenuhnya menjadi tanggung jawab pembaca.