Huarun Beverage Gao Li Menghadapi Ujian "Memadamkan Kebakaran"

Menghadapi “Serangan Harga Rendah” dari Sejawat, serta Kesulitan Belum Mencapai Keunggulan Skala dalam Bisnis Minuman, Akankah Kepala Baru Gao Liheng Mengandalkan Pengalaman Keuangan Lintas Bidang untuk Membalikkan Keadaan, atau Akan Mengulangi Jejak “Meningkatkan Laba Tanpa Meningkatkan Pendapatan”?

Bisnis inti yang melemah, China Resources Beverage (002460.HK) sedang mengalami rasa sakit transformasi terberat sejak pencatatan sahamnya.

Baru-baru ini, dengan Gao Li yang berlatar belakang keuangan menggantikan Zhang Weitong sebagai Ketua Dewan Direksi, Presiden Li Shuqing yang sebelumnya adalah “tangan kedua” hanya diangkat sebagai perwakilan yang diberi wewenang.

Di balik pergantian manajemen mendadak ini, adalah kenyataan pahit bahwa pendapatan air kemasan minuman mereka turun 23% secara year-on-year, dan laba bersih juga anjlok.

Di tengah penurunan laba, pada paruh pertama 2025, biaya karyawan China Resources Beverage (termasuk gaji direksi) mencapai 980 juta yuan, turun 8,74% dari 1,074 miliar yuan tahun sebelumnya.

Selain itu, hutang dagang kepada distributor meningkat tajam, dengan hutang yang harus dibayar pada paruh pertama 2025 mencapai 884 juta yuan, naik 41,41% dari tahun sebelumnya.

Menghadapi “serangan harga rendah” dari sejawat, serta kesulitan bisnis minuman yang belum mencapai keunggulan skala, akankah Gao Li yang baru mampu mengandalkan pengalaman keuangan lintas bidang untuk membalikkan keadaan, atau akan mengulangi pola “meningkatkan laba tanpa meningkatkan pendapatan”?

01

Gao Li Telah Lama Berkecimpung di Bidang Keuangan

Lebih dari setengah tahun, manajemen China Resources Beverage terus mengalami pergantian.

Pada 13 Februari, China Resources Beverage mengumumkan bahwa Wu Xia mengundurkan diri dari posisi Chief Financial Officer (CFO) karena penugasan lain, efektif sejak hari itu. Pada saat yang sama, Dewan Direksi mengumumkan bahwa Huang Hu diangkat sebagai CFO mulai hari itu.

Sebulan sebelumnya, pada 14 Januari, mereka baru saja mengganti Ketua Dewan Direksi. Pengumuman menyebutkan bahwa Zhang Weitong mengundurkan diri dari posisi sebagai anggota eksekutif, Ketua Dewan, dan Ketua Komite Nominasi karena kebutuhan pekerjaan.

Sementara itu, China Resources Beverage mengumumkan bahwa Gao Li diangkat sebagai anggota eksekutif, Ketua Dewan, dan Ketua Komite Nominasi mulai 14 Januari.

Profil pribadi menunjukkan bahwa Gao Li berusia 52 tahun, bergabung dengan China Resources pada Agustus 2007, pernah bekerja di China Resources Venture, Group, China Resources Power Holdings, dan China Resources (Group).

Perusahaan menyatakan bahwa Gao Li telah bekerja hampir 10 tahun di grup, memiliki pengalaman manajemen bisnis lintas bidang, dan menjabat sebagai CFO grup dari 2012 hingga 2020.

Dari Maret 2020 hingga Januari 2025, Gao Li menjabat Wakil General Manager Departemen Keuangan China Resources, CFO China Resources Power, dan sejak Januari 2025 menjabat General Manager Departemen Keuangan China Resources. Sebelum bergabung dengan China Resources, Gao Li bekerja bertahun-tahun di Badan Pengawasan Keuangan Nasional.

Latar belakang pendidikan menunjukkan bahwa Gao Li meraih gelar Sarjana dan Magister Ekonomi dari Northeast University of Finance and Economics di China, serta memiliki sertifikasi Akuntan Terdaftar di China dan Auditor Internal Internasional.

Jelas bahwa Gao Li berasal dari China Resources Group dan dipindahkan langsung ke China Resources Beverage, dan selama sekitar 14 tahun sejak 2012, ia terus bekerja di bidang keuangan. Klaim bahwa ia memiliki pengalaman manajemen bisnis lintas bidang patut dipertanyakan.

Yang membuat publik penasaran adalah, sebagai “tangan kedua” China Resources Beverage, mengapa Presiden Li Shuqing tidak diangkat sebagai “pemain utama”.

Li Shuqing menjabat Presiden China Resources Beverage sejak Juni 2024, mulai Agustus menjadi anggota Dewan Eksekutif, dan bertanggung jawab penuh atas operasi harian dan manajemen strategis perusahaan.

Ada kabar bahwa selama menjabat, Li Shuqing memimpin proses IPO perusahaan di Hong Kong, dan perusahaan resmi terdaftar di Bursa Hong Kong pada 23 Oktober 2024. Ia adalah salah satu tokoh utama dalam pencatatan saham tersebut.

Riwayat karir sebelumnya menunjukkan bahwa Li Shuqing bergabung dengan China Resources Group sejak 1994, mulai dari staf lapangan dan staf HR, kemudian menjabat posisi manajerial di anak perusahaan seperti China Resources Wufeng dan China Resources Pharmaceutical Commercial, dan pada November 2023 dipindahkan sebagai Wakil General Manager China Resources Wufeng.

Namun, dalam pengumuman 14 Januari, China Resources Beverage menyatakan bahwa Li Shuqing diangkat sebagai perwakilan yang diberi wewenang sejak hari itu.

Seorang pejabat dari bagian sekretaris perusahaan perusahaan tercatat menyatakan bahwa sebagai perwakilan yang diberi wewenang, Li Shuqing memiliki hak untuk menandatangani berbagai dokumen hukum atas nama perusahaan, termasuk kontrak, perjanjian, dan dokumen otorisasi, serta bertanggung jawab atas urusan perusahaan dan manajemen operasional sehari-hari. “Gao Li adalah pengambil keputusan strategis tertinggi di China Resources Beverage, yang menetapkan arah strategis jangka panjang perusahaan.”

Selain itu, sejak Agustus 2025 hingga sekarang, beberapa anggota dewan, anggota dewan non-eksekutif, dan anggota dewan independen di China Resources Beverage mengalami pergantian.

02

Biaya Karyawan Turun 8,74%

Sebenarnya, laporan keuangan tahunan China Resources Beverage untuk 2025 akan segera diumumkan, dan apa yang diserahkan kepada Gao Li bukanlah “kartu bagus”.

Dari 2021 hingga 2023, pendapatan China Resources Beverage masing-masing sebesar 11,34 miliar yuan, 12,62 miliar yuan, dan 13,52 miliar yuan, meningkat sekitar 1 miliar yuan setiap tahun; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemilik perusahaan (laba tahun berjalan yang menjadi hak pemilik perusahaan) masing-masing sebesar 858 juta yuan, 990 juta yuan, dan 1,33 miliar yuan, dengan pertumbuhan cukup cepat.

Namun, pada tahun pencatatan sahamnya, yaitu 2024, pendapatan China Resources Beverage mencapai 13,52 miliar yuan, hampir sama dengan tahun sebelumnya; laba bersih 1,637 miliar yuan, meningkat 23,12% dari tahun sebelumnya, menunjukkan tren “meningkatkan laba tanpa meningkatkan pendapatan”.

Keuntungan laba perusahaan meningkat terutama karena biaya operasional berkurang, di mana biaya penjualan tahun 2024 adalah 7,124 miliar yuan, turun dari 7,48 miliar yuan tahun 2023, pengurangan sebesar 4,8%.

Selain itu, biaya pemasaran dan penjualan tahun 2024 sebesar 4,058 miliar yuan, turun 0,7% dari tahun sebelumnya; biaya administrasi 296 juta yuan, turun 1,6%; dan biaya riset dan pengembangan dari 61,5 juta yuan di 2023 menjadi 53,4 juta yuan di 2024.

Pada paruh pertama 2025, pendapatan China Resources Beverage mencapai 6,206 miliar yuan, turun 18,52% secara year-on-year; laba bersih 806 juta yuan, turun 28,63%.

Per 30 Juni 2025, produk air minum kemasan China Resources Beverage meliputi Yibao, Yibao Lu, Benyou, dan merek FEEL, serta air dalam galon di bawah merek Yibao dan Jialinshan.

Dari segi produk, pada semester pertama, pendapatan dari penjualan air minum kemasan mencapai 5,251 miliar yuan, turun 23,11%; pendapatan minuman lainnya sebesar 955 juta yuan, naik 21,28%.

Dalam produk air minum, pada semester pertama, pendapatan dari botol kecil sebesar 3,194 miliar yuan, turun 26,22%; botol berukuran sedang dan besar 1,829 miliar yuan, turun 19,37%; air dalam galon 228 juta yuan, turun 1,51%, menunjukkan tren penurunan secara menyeluruh.

Di tengah penurunan laba, pada paruh pertama 2025, biaya karyawan China Resources Beverage (termasuk gaji direksi) mencapai 980 juta yuan, turun 8,74% dari 1,074 miliar yuan tahun sebelumnya.

Selain itu, hutang dagang kepada distributor meningkat tajam, dengan hutang yang harus dibayar pada paruh pertama 2025 mencapai 884 juta yuan, naik 41,41%. Dari jumlah tersebut, hutang yang berumur kurang dari 3 bulan mencapai 882 juta yuan, naik 41,73%.

Dibandingkan sejawat, Nongfu Spring dengan kekuatan ganda dari minuman teh (pendapatan semester pertama 10,089 miliar yuan, naik 19,7%) dan minuman fungsional (2,898 miliar yuan, naik 13,6%) mencapai pendapatan 25,622 miliar yuan, naik 15,6% dari tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 7,622 miliar yuan, naik 22,1%.

Seorang profesional industri menyatakan bahwa setelah Nongfu Spring meluncurkan “air satu yuan”, pasar Yibao tertekan, “produk lain China Resources Beverage saat ini belum mencapai skala yang cukup untuk menutupi kerugian dari air minum. Dalam jangka pendek, Gao Li tidak mampu mengatasi kekalahan strategis ini.”

Sumber: Caijing Toutou

Penulis: Cheng Rui

Pernyataan: Artikel ini hanya sebagai berbagi pengetahuan, untuk menyampaikan informasi lebih banyak! Artikel ini tidak merupakan saran investasi apa pun, dan siapa pun yang membuat keputusan investasi berdasarkan ini, menanggung risiko sendiri.