Pendapatan Adobe: Kuartal Baik Secara Keseluruhan; CEO Jangka Panjang Pensiun

Metode Utama Morningstar untuk Adobe

• Estimasi Nilai Wajar

  : $380

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Sempit

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba Adobe

Pendapatan kuartal pertama fiskal Adobe (ADBE) meningkat 12,0% dari tahun ke tahun menjadi $6,40 miliar, sementara margin operasi non-GAAP sebesar 47,4%, keduanya melampaui panduan.

Mengapa ini penting: Panduan kuartal kedua sedikit lebih baik dari model konsensus kami yang mendekati perkiraan. Ini adalah kuartal ketujuh berturut-turut dengan pertumbuhan pendapatan di atas model kami. Meskipun dianggap sekarat, pertumbuhan pendapatan total, pendapatan langganan, dan kewajiban kinerja yang tersisa saat ini, atau CRPO, meningkat pesat, dan pendapatan tahunan berulang terkait kecerdasan buatan tiga kali lipat dari tahun ke tahun menjadi lebih dari $400 juta.

• Sebaliknya, pertumbuhan ARR terhambat oleh penawaran freemium dan penjualan foto stok yang lebih lemah. ARR melambat menjadi pertumbuhan 10,9% dari tahun ke tahun, sejalan dengan pertumbuhan pendapatan dalam mata uang konstan. Manajemen mengharapkan percepatan kembali di paruh kedua tahun.
• Selain data keuangan dan operasional, CEO Shantanu Narayen yang berusia 62 tahun mengumumkan bahwa dia akan mengundurkan diri setelah 18 tahun memimpin, tetapi akan tetap menjabat sampai pengganti ditemukan. Pencarian akan melibatkan kandidat eksternal dan internal.

Kesimpulan: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar sebesar $380 per saham untuk Adobe dengan parit sempit dan menganggap saham ini menarik bagi investor yang sabar dan toleran risiko. Meskipun kami melakukan penyesuaian kecil untuk mencerminkan panduan jangka pendek, asumsi jangka panjang kami tetap stabil.

• Kami menyadari sentimen terhadap perangkat lunak, tetapi kami tidak melihat tanda-tanda skenario bearish untuk industri terkait gangguan AI. Berbagai indikator percepatan untuk Adobe menegaskan hal tersebut. Namun, ketidakpastian yang meningkat akibat ancaman AI menyebabkan penurunan peringkat parit kami baru-baru ini.

Akan datang: Panduan kuartal kedua lebih baik dari perkiraan kami, termasuk penjualan sebesar $6,43 miliar-$6,48 miliar, dan EPS non-GAAP sebesar $5,80-$5,85. Adobe menegaskan kembali target tahunan, termasuk pertumbuhan ARR sebesar 10,2%. Mengingat potensi kenaikan di kuartal ini, kami yakin perusahaan berada di jalur untuk melampaui panduan fiskal 2026.