Pada saat pergantian dewan direksi, pemegang kendali nyata ditahan secara kriminal, persaingan untuk Tonghuixinxi memasuki fase paling sengit, dapatkah Nantianshu Jinjin "mempertahankan judul" berhasil?

Tanya AI · Nantian Shujin memegang kendali tanpa memiliki saham, apa makna strategi di baliknya?

Sumber gambar: Visual China

Berita Blue Whale 18 Maret (wartawan Xu Xiaochun) Sejak paruh kedua tahun lalu, perusahaan yang terdaftar di Bursa Beijing (920090.BJ) Tonghui Information terus berada di bawah bayang-bayang perebutan kendali, dan belakangan ini semakin memanas, saat pergantian dewan direksi, perebutan kekuasaan menjadi semakin intens. Di satu sisi, pengendali utama Dai Fuhao dan sekretaris perusahaan secara bersamaan ditahan secara kriminal, di sisi lain, kubu Nantian Shujin secara berkelanjutan mengusulkan pengumpulan hak suara, dengan tujuan tetap mengendalikan dewan direksi dan manajemen perusahaan.

Pada tahun 2023, Nantian Shujin berusaha untuk “menguasai” Tonghui Information melalui partisipasi dalam penambahan modal dengan hak preferen, di mana perusahaan yang terdaftar di bawah Pengawasan Negara Yunnan, Nantian Information, memegang 49% saham Nantian Shujin. Namun, setelah Tonghui Information dan pejabat terkait terus-menerus didaftarkan dan dikenai sanksi, rencana penambahan modal ini ditangguhkan hingga saat ini. Meski begitu, sejak 2023 Nantian Shujin secara bertahap menempatkan dewan direksi dan eksekutif ke Tonghui Information, dan secara nyata menguasai kendali perusahaan yang terdaftar.

Pada Juni 2025, Nantian Shujin dan pengendali utama Tonghui Information, Dai Fuhao, berselisih mengenai kendali perusahaan. Pada Februari tahun ini, Dai Fuhao dan lainnya mendorong pergantian dewan direksi, dan perebutan kekuasaan pun mulai memuncak. Hingga 18 Maret, harga saham Tonghui Information mencapai 7,18 yuan per saham, jauh lebih tinggi dari harga penerbitan yang ditetapkan sebesar 2,14 yuan per saham pada 2023.

Pada 19 Maret, Tonghui Information akan mengadakan rapat umum pemegang saham untuk pemilihan ulang dewan direksi, yang menjadi panggung utama pertarungan kedua pihak. Pada malam 13 Maret, pemegang saham pendiri yang sejalan dengan Nantian Shujin, Ma Yanli, secara terbuka mengumpulkan hak suara, dan pada malam 17 Maret kembali mengeluarkan surat ajakan. Pada saat kritis, berdasarkan pengumuman perusahaan pada malam 16 Maret, Dai Fuhao dan sekretaris perusahaan Wang Wei keduanya ditahan secara kriminal, membuat alur cerita semakin rumit dan penuh teka-teki.

Sehubungan itu, wartawan Blue Whale News menghubungi bagian sekuritas perusahaan sebagai investor, dan petugas menyatakan bahwa penahanan pengendali utama dan sekretaris perusahaan tidak mempengaruhi operasi perusahaan, rapat umum pemegang saham akan tetap dilaksanakan sesuai jadwal, dan petugas bahkan langsung menanyakan kepada wartawan, pihak mana yang didukungnya.

Perusahaan terdaftar dan pengendali utama pernah beberapa kali dikenai sanksi karena pelanggaran pengungkapan informasi

Tonghui Information didirikan pada 2008, dengan bisnis utama menyediakan solusi dan produk digitalisasi cerdas untuk berbagai industri seperti pendidikan, keuangan, pelabuhan, bioskop, dan lainnya. Pada November 2021, perusahaan ini menjadi perusahaan pertama yang terdaftar di Bursa Beijing.

Namun, Tonghui Information “saat naik ke puncak” setelah listing, kinerja perusahaan mulai menurun secara berkelanjutan sejak 2022, dan telah mengalami kerugian selama empat tahun berturut-turut. Menurut laporan kinerja prediksi tahun 2025, Tonghui Information diperkirakan akan mencapai pendapatan sebesar 34,27 juta yuan, turun 82,67% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih yang attributable kepada pemilik entitas induk diperkirakan mengalami kerugian sekitar 61,14 juta yuan, dengan tingkat kerugian sedikit berkurang dibandingkan tahun sebelumnya. Perusahaan menyatakan bahwa setelah pengungkapan laporan tahunan, kemungkinan akan memicu peringatan risiko delisting terhadap saham perusahaan.

Di tengah ancaman risiko delisting, pada malam 16 Maret, Tonghui Information mengumumkan bahwa pemegang saham pengendali dan pengendali utama Dai Fuhao serta sekretaris perusahaan Wang Wei, ditahan secara kriminal oleh aparat kepolisian karena diduga melakukan pelanggaran terkait pengungkapan informasi penting secara tidak benar atau tidak mengungkapkan informasi penting. Saat ini kasus masih dalam tahap penyelidikan, dan belum ada perkembangan yang jelas. Menurut laporan triwulanan ketiga tahun 2025, Dai Fuhao langsung memegang 18,14% saham perusahaan, menjadi pemegang saham terbesar. Saat ini, Dai Fuhao tidak menjabat posisi apa pun di perusahaan, dan setelah Wang Wei ditahan, tugas sekretaris perusahaan sementara dijalankan oleh pelaksana ketua dewan Zhao Qigao.

Selain itu, Tonghui Information bukan kali pertama terlibat dalam kontroversi pelanggaran pengungkapan informasi. Sebelumnya, kasus yang sama juga terkait dengan pengendali utama Dai Fuhao.

Pada Maret 2024, Badan Pengawas Sekuritas Beijing melakukan penyelidikan terhadap Tonghui Information. Hasil investigasi menunjukkan bahwa sebelum perusahaan listing, antara 2018 hingga 2021, Tonghui Information dan anak perusahaan terkait, seperti Key Visual Xun dan Beijing Weirwen Education Technology Co., Ltd. (kemudian berganti nama menjadi Tonghui (Beijing) Digital Intelligence Cloud Technology Co., Ltd.), melakukan penggelembungan pendapatan dan laba secara palsu melalui kontrak bisnis fiktif, pengakuan pendapatan lebih awal atau terlambat, dan metode lainnya. Selama periode tersebut, perusahaan secara kumulatif melakukan penggelembungan pendapatan sekitar 62,83 juta yuan dan laba sekitar 31,87 juta yuan.

Meskipun Dai Fuhao dan lainnya mengajukan pembelaan dengan alasan “perilaku terkait kasus ini tergolong ringan, niat buruk kecil,” akhirnya Komisi Sekuritas dan Bursa tetap menjatuhkan denda sebesar 9 juta yuan kepada Tonghui Information, memberi peringatan kepada Dai Fuhao dan menjatuhkan denda sebesar 11,5 juta yuan, serta secara terbuka mengecam dan memberlakukan larangan pasar sekuritas selama 10 tahun, selama masa larangan tersebut mereka tidak dapat menjabat posisi direksi, komisaris, atau pejabat tinggi perusahaan terdaftar. Selain itu, Komisi Sekuritas dan Bursa juga menjatuhkan denda total sebesar 15 juta yuan kepada sekretaris perusahaan, pejabat keuangan, dan kepala keuangan perusahaan saat itu.

Selain penggelembungan kinerja, Dai Fuhao juga beberapa kali dihukum karena secara jangka panjang menyalahgunakan dana perusahaan melalui metode pengambilan dana secara tidak sah. Dari Januari hingga September 2019, Dai Fuhao melakukan 5 kali pinjaman dana dari Tonghui Information, dengan saldo maksimum harian mencapai 10 juta yuan. Pada Juli 2020, Sistem Transfer Saham Perusahaan Menengah dan Kecil Nasional mengeluarkan surat peringatan kepada Tonghui Information dan pihak terkait.

Setelah listing, Dai Fuhao kembali melakukan praktik yang sama. Pada Maret 2023, Bursa Beijing menjatuhkan sanksi disipliner kepada Tonghui Information dan pejabat terkait. Dalam laporan tersebut disebutkan bahwa pada 2022, Dai Fuhao, yang saat itu menjabat sebagai ketua dewan, menyalahgunakan dana perusahaan dengan mentransfer dana ke dua individu secara berturut-turut, dengan total pengambilan dana sebesar 73,49 juta yuan, dan saldo maksimum harian sebesar 41,62 juta yuan, yang kemudian dilunasi seluruhnya pada akhir periode. Dalam laporan berkala, Dai Fuhao dan lainnya mengalihkan dana tersebut ke akun piutang usaha dan akun lain untuk menghindari pengungkapan informasi. Pada Maret 2023, Badan Pengawas Beijing juga mengeluarkan surat peringatan administratif kepada Dai Fuhao.

Terkait penahanan Dai Fuhao dan Wang Wei karena dugaan pelanggaran pengungkapan informasi penting secara tidak benar atau tidak mengungkapkan informasi penting, pengacara Wang Zhibin dari Firma Hukum Minglun Shanghai menyatakan bahwa hal ini terutama menyasar pihak yang berkewajiban secara hukum untuk mengungkapkan informasi, dan dalam menyediakan laporan keuangan atau informasi penting lain yang wajib diungkapkan secara hukum, terdapat catatan palsu yang serius, pernyataan menyesatkan, atau penghilangan informasi penting yang secara serius merugikan kepentingan pemegang saham atau pihak lain.

Wang Zhibin menjelaskan bahwa apakah akan dikenai tindakan pidana tergantung pada apakah perilaku tersebut menyebabkan konsekuensi serius. Berdasarkan standar penuntutan, penggelembungan atau pengurangan aset dan laba sebesar lebih dari 30% dari total pengungkapan periode tersebut, atau jumlah kasus besar yang tidak diungkapkan mencapai lebih dari 10 juta yuan, serta laporan keuangan yang mengandung banyak kebohongan atau penghilangan fakta penting berulang kali, semuanya dapat memenuhi standar penuntutan pidana.

Situasi ini tidak umum di pasar modal. Kasus-kasus yang pernah dipersalahkan secara pidana dalam beberapa tahun terakhir termasuk kasus Kangmei Pharmaceutical, Zhuangzi Island, Huarui Wind Power, dan Boyuan Investment.

Perebutan kendali semakin memuncak, pihak Nantian Shujin secara terbuka mengumpulkan hak suara

Sementara itu, Tonghui Information sedang dalam pusaran perebutan kekuasaan. Perusahaan akan mengadakan rapat umum pemegang saham pada 19 Maret untuk memilih anggota dewan baru. Saat ini, terdapat 14 calon direksi yang diusulkan, termasuk 8 calon direksi non-independen dan 6 calon direksi independen.

Wartawan Blue Whale News menghubungi perusahaan sebagai investor, dan petugas langsung menanyakan kepada wartawan tentang niat pemungutan suara. Petugas menyatakan, “Sekarang satu pihak adalah dari Dai, dan pihak lain adalah Ma Yanli dan pemegang saham kecil Nantian, semuanya mengusulkan 14 calon direksi, masing-masing tujuh orang, tergantung pilihan Anda mau mendukung pihak mana.”

Data menunjukkan bahwa Ma Yanli adalah salah satu pendiri Tonghui Information, saat ini memegang 1,89% saham perusahaan, menjadi pemegang saham kelima terbesar. Pada 13 Maret, Ma Yanli baru saja mengumumkan secara terbuka pengumpulan hak suara melalui pengumuman perusahaan. Dalam pengumuman tersebut, Ma Yanli menyatakan akan mendukung terpilihnya Zhao Qigao, Chen Xuefei, Kong Fanfeng, dan Wang Wei sebagai direksi non-independen, serta Wei Qiang, Lei Jie, dan Ye Mei sebagai direksi independen. Semua direksi non-independen tersebut memiliki latar belakang bekerja di Nantian Shujin (Beijing) Information Industry Development Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Nantian Shujin”).

Pada malam 17 Maret, Ma Yanli bersama Li Gang dan Zhao Gengfei kembali mengirim surat ajakan kepada pemegang saham kecil. Data menunjukkan bahwa Li Gang adalah mantan sekretaris perusahaan Tonghui, yang saat ini memegang 3,56% saham, menjadi pemegang saham ketiga terbesar. Pada November 2025, Li Gang mengundurkan diri karena alasan pribadi, tetapi tetap menjabat di perusahaan. Zhao Gengfei memegang 3,12% saham, menjadi pemegang saham keempat terbesar.

Dari pengajuan usulan bersama dan surat ajakan tersebut, ketiga pemegang saham individu, Ma Yanli, Li Gang, dan Zhao Gengfei, telah membentuk satu kubu dengan modal eksternal Nantian Shujin.

Menurut aplikasi Tianyancha, perusahaan yang terdaftar di Shenzhen Stock Exchange, Nantian Information (000948.SZ), memegang 49% saham Nantian Shujin, dan dalam laporan keuangan, perusahaan ini disebut sebagai perusahaan asosiasi penting. Pemegang saham utama Nantian Information adalah Yunnan Provincial State-owned Assets Supervision and Administration Commission yang mengendalikan Yunnan Industrial Investment Holding Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yunnan Industrial Investment”), yang juga memiliki pemegang saham seperti Yunnan Finance Department, Yuntianhua (600096.SH), dan Yunnan Copper (000878.SZ).

Ma Yanli dan lainnya dalam surat ajakan menyebutkan bahwa sejak Tonghui Information didaftarkan, Dai Fuhao tidak memberikan bantuan substantif terhadap pendanaan dan pengembangan bisnis perusahaan. Rencana awal untuk memperkenalkan investor strategis Nantian Shujin dan direksi serta eksekutif yang direkomendasikan mereka, melalui jaminan pendanaan pribadi dan dukungan keuangan, gagal karena tidak tercapainya kesepakatan dengan Dai Fuhao. Ditambah lagi, karena Tonghui Information sedang dalam penyelidikan, Nantian Shujin tidak dapat memperoleh saham sesuai rencana awal; selain itu, karena keterbatasan pengambilan keputusan internal, Nantian Shujin juga tidak memperoleh saham melalui pembelian di pasar sekunder.

Saat ini, Nantian Shujin belum secara langsung memegang saham Tonghui Information, tetapi melalui penempatan dewan dan eksekutif, mereka telah mengendalikan pengelolaan perusahaan yang terdaftar.

Nantian Shujin menguasai kendali lebih awal, Dai Fuhao ditahan secara kriminal di saat kritis

Asal mula perebutan kendali ini dapat ditelusuri kembali ke tahun 2023. Saat itu, Tonghui Information baru terdaftar kurang dari dua tahun. Pada Agustus 2023, pasangan Dai Fuhao mulai merencanakan perubahan kendali. Pengumuman menunjukkan bahwa perusahaan akan menerbitkan saham kepada anak perusahaan Nantian Shujin, Lisheng Keli, dan setelah transaksi selesai, Lisheng Keli akan menjadi pemegang saham pengendali baru Tonghui Information, sehingga perusahaan menjadi tanpa pengendali utama.

Data menunjukkan bahwa Nantian Shujin adalah unit bersama dari Laboratorium Kunci Interaktif Audio dan Standar Digital Audio dari Administrasi Penerbitan Nasional, yang melalui Lisheng Keli melakukan pengembangan dan promosi algoritma akustik dan komunikasi teknologi suara, yang merupakan hulu dari Tonghui Information dan dapat berkolaborasi dengan teknologi VR perusahaan.

Selanjutnya, Nantian Shujin dengan cepat menugaskan Wakil General Manager perusahaan, Wang Yifang, sebagai General Manager Tonghui Information. Pada 2024, Tonghui Information dan anak perusahaan Nantian Shujin, Nantian Software, menandatangani kontrak pembelian server Kunpeng senilai sekitar 103 juta yuan, dan kedua pihak mulai melakukan transaksi bisnis. Pada April 2024, Zhao Gengfei dan lainnya secara berturut-turut mengundurkan diri dari posisi direksi dan eksekutif, dan digantikan oleh personel dari Nantian Shujin yang mengambil alih posisi ketua dewan dan kepala keuangan, serta masuk ke dewan direksi.

Perlu dicatat bahwa harga penerbitan saham yang disepakati pada 2023 hanya 2,14 yuan per saham. Pada 2024, Shandong mulai mengembangkan ekonomi ekspor, membangun platform layanan industri perdagangan internasional, dan pada September tahun itu, Tonghui Information melakukan investasi untuk membangun platform layanan perdagangan luar negeri Shandong. Harga saham perusahaan pun melonjak, dan pada akhir Oktober 2024, harga saham naik menjadi 11,18 yuan per saham. Hingga penutupan 18 Maret, harga saham Tonghui Information tetap di angka 7,18 yuan per saham, jauh lebih tinggi dari harga yang direncanakan Nantian Shujin untuk masuk saham.

Berdasarkan pengumuman, rencana penambahan modal antara Tonghui Information dan Nantian Shujin belum terealisasi. Pada Juni 2025, hubungan antara Dai Fuhao dan Nantian Shujin mulai retak, dan perebutan kendali pertama kali muncul dalam hal pengangkatan dan pemberhentian anggota dewan. Dai Fuhao secara terbuka mengumpulkan hak suara, menuntut pencopotan dewan yang diusulkan oleh Nantian Shujin, termasuk anggota dewan yang ditugaskan dari Nantian Shujin, seperti Wang Yifang dan Yang Zhong, serta mengusulkan wakil general manager Tonghui, Li Xueming, dan manajer departemen penjualan, Wang Guocheng dan Wang Peng, sebagai anggota dewan.

Dalam waktu kurang dari setengah tahun, dewan Tonghui Information mengadakan 7 kali rapat, dan perbedaan pendapat semakin dalam. Pada November 2025, dalam proses pemilihan ketua dewan pengganti, pihak Dai Fuhao mengusulkan Wakil General Manager Tonghui, Li Xinghua, sementara pihak Nantian Shujin mengusulkan ketua mereka, Zhao Qigao. Akhirnya, karena Nantian Shujin menguasai 4 dari 6 kursi dewan, dengan suara mayoritas mereka menyetujui pemilihan Zhao Qigao sebagai ketua dewan pengganti.

Pada Februari tahun ini, Dai Fuhao mengusulkan pergantian anggota dewan lagi, dengan maksud merebut kembali kendali perusahaan. Pertarungan baru pun dimulai. Ketika Dai Fuhao ditahan secara kriminal, posisi kedua pihak mulai condong, dan hasil rapat umum pemegang saham pada 19 Maret pun menghadirkan variabel baru.