Unitree Technology IPO Application Accepted, Meituan as Second Largest Shareholder, 2025 Revenue Growth Surges 335.4% YoY, Net Profit Growth 204% | IPO Insights

---

*Note: If you need this translated to Indonesian specifically, here is the Indonesian version:*

IPO Unitree Technology Diterima, Meituan sebagai Pemegang Saham Terbesar Kedua, Pertumbuhan Pendapatan 2025 Melonjak 335.4% YoY, Pertumbuhan Laba Bersih 204% | Wawasan IPO

PT. Yushu Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yushu Technology”) baru-baru ini mengajukan permohonan pencatatan di STAR Market, Shanghai Stock Exchange. Dalam dokumen prospektus (draft pengajuan) disebutkan bahwa perusahaan berencana menerbitkan tidak kurang dari 40,446,400 saham A, yang akan mewakili tidak kurang dari 10% dari total saham setelah penerbitan, dengan CITIC Securities bertindak sebagai penjamin.

Dari data keuangan, kinerja Yushu Technology menunjukkan pertumbuhan yang sangat pesat. Pada tahun 2025, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 1.708,2087 miliar yuan, meningkat sebesar 335,36% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat didistribusikan setelah dikurangi laba rugi non-operasional mencapai 600 juta yuan, meningkat sebesar 674,29%. Dengan demikian, perusahaan masuk ke dalam kelompok perusahaan robot umum domestik yang jarang mampu mencapai pendapatan skala dan keuntungan nyata secara bersamaan.

Menurut prospektus yang diungkapkan oleh Yushu Technology, hingga tanggal penandatanganan dokumen ini, Wang Xingxing secara langsung memegang 86.714.964 saham, yang mewakili 23,8216% dari total saham perusahaan, dan merupakan pemegang saham pengendali perusahaan.

Selain itu, Meituan adalah pemegang saham terbesar kedua dari Yushu Technology. Anak perusahaan Meituan, Hanhai Information, Galaxy Z, dan Chengdu Longzhu, sebagai pemegang saham perusahaan, membentuk hubungan aksi bersama terkait kepemilikan saham perusahaan, dengan total kepemilikan saham sebesar 9,6488%.

Posisi pasar perusahaan juga menarik perhatian. Pada tahun 2025, volume pengiriman robot humanoid Yushu Technology melebihi 5.500 unit (robot humanoid murni, tidak termasuk robot berkaki dengan lengan ganda), menempati posisi pertama di dunia; selama periode laporan, total penjualan robot berkaki empat melebihi 30.000 unit, dengan pangsa pasar global tetap terdepan.

Namun, jalur ini sedang mengalami percepatan penempatan oleh raksasa teknologi seperti Tesla, dan risiko gesekan perdagangan juga membawa ketidakpastian terhadap pendapatan luar negeri mereka. Total dana yang akan dihimpun dari pencatatan ini diperkirakan mencapai hingga 4,2 miliar yuan, yang akan dialokasikan terutama untuk pengembangan model kecerdasan buatan berbasis tubuh dan pembangunan basis manufaktur pintar.

Pertumbuhan kinerja yang pesat, tetapi item non-operasional secara signifikan mempengaruhi laba bersih

Indikator keuangan inti Yushu Technology menunjukkan lonjakan yang cepat. Selama periode laporan, pendapatan utama perusahaan dari 121 juta yuan pada 2022 meningkat menjadi 1,155 miliar yuan pada Januari-September 2025, dan seluruh tahun 2025 meningkat lagi menjadi 1,708 miliar yuan, dengan pertumbuhan lebih dari 14 kali lipat dalam dua tahun.

Mesin utama yang mendukung pertumbuhan pendapatan ini telah mengalami peralihan yang jelas—bisnis robot humanoid dari nol hingga menjadi sumber pendapatan terbesar, dengan cepat melampaui robot berkaki empat. Pada Januari-September 2025, pendapatan dari robot humanoid mencapai 51,53% dari pendapatan utama, sedangkan dua tahun lalu hanya 1,88%. Sebaliknya, proporsi pendapatan dari robot berkaki empat turun dari 76,57% menjadi 42,25%, meskipun jumlah absolutnya tetap berkembang.

Dalam hal kualitas laba, perusahaan menekankan bahwa laba bersih setelah dikoreksi non-operasional harus menjadi indikator utama. Pada tahun 2025, laba bersih mencapai 288 juta yuan, tetapi laba bersih setelah dikoreksi non-operasional mencapai 600 juta yuan—perbedaan ini disebabkan oleh pengakuan satu kali biaya pembayaran saham sebesar 349 juta yuan selama periode tersebut (berkaitan dengan peningkatan modal platform insentif saham Shanghai Yuyi). Biaya ini tidak melibatkan arus kas keluar dan termasuk dalam laba rugi non-operasional.

Dalam hal margin laba kotor dari bisnis utama, perusahaan terus menunjukkan perbaikan. Dari 44,18% pada 2022 menjadi 59,45% pada Januari-September 2025, dan tahun penuh 2025 (yang telah diaudit) mencapai 60,27%. Menurut prospektus, peningkatan ini terutama disebabkan oleh keunggulan pengendalian biaya berkat pengembangan internal komponen inti, serta peningkatan daya tawar pengadaan setelah ekspansi skala.

Produk dan keunggulan teknologi

Keunggulan kompetitif Yushu Technology dibangun di atas sistem teknologi pengembangan mandiri secara lengkap. Perusahaan berpegang teguh pada pengembangan mandiri di bidang penggerak motor, struktur mekanik seluruh mesin, dan model kecerdasan tubuh berbasis fisik, dengan hingga akhir Januari 2026 memegang 262 paten (termasuk 20 paten penemuan domestik).

Dalam hal produk, saat ini perusahaan telah meluncurkan empat model robot humanoid utama: H1, H2 (ukuran penuh), serta G1, R1 (ukuran menengah dan kecil), dan berbagai seri robot berkaki empat yang mencakup model konsumen dan industri (seri Go, seri B, seri A). Harga awal R1 Air mulai dari 29.900 yuan, dan versi dasar G1 mulai dari 85.000 yuan, secara signifikan menurunkan hambatan konsumsi dibanding produk awal.

Dalam bidang model kecerdasan fisik, perusahaan telah merilis secara open source arsitektur model WMA “UnifoLM-WMA-0” pada September 2025 dan arsitektur model VLA “UnifoLM-VLA-0” pada Januari 2026, dengan dua jalur teknologi ini berjalan paralel. Selain itu, prospektus juga menunjukkan bahwa secara global, teknologi model besar berbasis fisik masih dalam tahap pengembangan dan pengujian, dan selama periode laporan, perusahaan belum mengimplementasikan skala besar model umum berbasis fisik hasil pengembangan sendiri ke dalam produk, melainkan hanya melakukan uji coba di pabrik sendiri dan skenario pilot lainnya.

Hingga akhir September 2025, jumlah tenaga riset mencapai 175 orang, mewakili 36,46% dari total karyawan, dengan biaya riset sebesar 90,2094 juta yuan, yaitu 7,73% dari pendapatan operasional.

Kontribusi pendapatan luar negeri dan risiko perdagangan

Pasar internasional merupakan bagian penting dari peta bisnis Yushu Technology. Dari 2022 hingga 2024, proporsi pendapatan luar negeri terhadap pendapatan utama perusahaan terus melebihi 55% selama tiga tahun berturut-turut. Memasuki 2025, didorong oleh perkembangan pesat industri kecerdasan buatan dan robot domestik serta efek merek dari pertunjukan Tahun Baru China, proporsi pendapatan domestik meningkat tajam menjadi 60,80%, tetapi nilai absolut pendapatan luar negeri tetap tumbuh.

Prospektus mencantumkan gesekan perdagangan internasional sebagai salah satu risiko utama yang perlu “perhatian khusus”. Dokumen menyebutkan bahwa sejak 2025, kebijakan tarif impor barang asing dari pemerintah AS mengalami fluktuasi, dan jika perusahaan masuk dalam daftar pembatasan pengadaan atau ekspor teknologi, mereka akan menghadapi risiko pertumbuhan penjualan luar negeri yang cepat terhenti dan bahkan penurunan kinerja.

Selain itu, sekitar 20% bahan baku perusahaan diimpor melalui agen domestik, dan perubahan kebijakan pengendalian rantai pasok eksternal juga dapat mempengaruhi pengadaan bahan dan kerjasama teknologi.

Perlu dicatat bahwa mata uang utama untuk transaksi penjualan luar negeri adalah dolar AS, sehingga fluktuasi nilai tukar juga berpotensi mempengaruhi kinerja. Selama periode laporan, kerugian dan keuntungan dari valuta asing masing-masing sebesar -5,6782 juta yuan, -2,9812 juta yuan, -4,4377 juta yuan, dan +14,2282 juta yuan, menunjukkan volatilitas yang cukup signifikan.

Struktur kepemilikan dan pengaturan hak suara khusus

Pengendali utama, Wang Xingxing, secara langsung memegang 23,82% saham perusahaan, dan melalui pengaturan hak suara khusus, 44.074.296 saham diatur sebagai saham Kelas A (setiap saham memiliki 10 hak suara), sehingga total hak suara yang dikendalikan mencapai 68,7816%. Dengan demikian, Wang Xingxing adalah pemegang saham pengendali dan pengendali utama perusahaan. Setelah penerbitan ini, proporsi hak suara yang dikendalikan Wang Xingxing akan turun menjadi tidak lebih dari 65,3090%.

Dalam hal perlindungan investor, perusahaan memiliki 3 direktur independen dan berkomitmen bahwa selama sesuai dengan kebutuhan pengembangan bisnis, dividen tunai tahunan tidak akan kurang dari 10% dari laba yang dapat didistribusikan saat ini. Prospektus juga mengingatkan bahwa di bawah mekanisme hak suara khusus, jika pengendali utama dan pemegang saham minoritas memiliki kepentingan yang tidak sejalan, pemegang saham minoritas mungkin sulit mempengaruhi keputusan rapat umum pemegang saham.

Penggalangan dana lebih dari 4,2 miliar yuan, fokus pada kecerdasan fisik

Jumlah dana yang akan dihimpun dari pencatatan ini diperkirakan sebesar 4,202 miliar yuan, yang akan dialokasikan ke empat proyek utama:

Proyek pengembangan model robot cerdas (2,022 miliar yuan);

Proyek pengembangan badan robot (1,110 miliar yuan);

Proyek pengembangan produk robot cerdas baru (445 juta yuan);

Proyek pembangunan basis manufaktur robot cerdas (624 juta yuan).

Dari jumlah tersebut, sekitar 85% akan dialokasikan untuk proyek riset dan pengembangan, dan 15% untuk pembangunan basis manufaktur. Fokus utama adalah terus meningkatkan teknologi inti seperti “otak besar” dan “otak kecil”, serta memperluas kapasitas produksi untuk memenuhi permintaan pasar yang terus berkembang pesat.

Perusahaan pada Juni 2025 terakhir kali melakukan pendanaan ekuitas pasar dengan valuasi pra-investasi sebesar 12 miliar yuan dan valuasi pasca-investasi sebesar 12,7 miliar yuan. Berdasarkan valuasi tersebut, setelah penerbitan ini, perusahaan diperkirakan akan memiliki kapitalisasi pasar minimal 100 miliar yuan sesuai standar pencatatan di STAR Market.

Peringatan risiko dan ketentuan pelepasan tanggung jawab

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.