Prospektus IPO Saham Hong Kong Shengwei Era Hangus, Kerugian Kumulatif Hampir 1.5 Miliar Yuan dalam Tiga Setengah Tahun

Pada 11 Maret, berdasarkan informasi yang diungkapkan oleh Bursa Hong Kong, dokumen penawaran umum perdana (IPO) saham Hong Kong dari Shengwei Times Technology Co., Ltd. (“Shengwei Times”) yang diajukan pada 11 September 2025 telah berusia 6 bulan dan akan kedaluwarsa pada 11 Maret 2026. CITIC Securities International adalah penjamin utama eksklusifnya.

Berdasarkan informasi yang diungkapkan dalam dokumen IPO sebelumnya, Shengwei Times adalah penyedia layanan taksi daring di dalam kota dan penyedia layanan informasi angkutan jalan antar kota di China. Shengwei Times didirikan pada tahun 2012, sebelumnya bernama Beijing Shengwei Nanling Information Technology Co., Ltd., dan pendirinya adalah Jiang Shengxi, mantan Wakil Presiden NetEase. Saat ini, Shengwei Times telah memiliki layanan taksi daring, layanan angkutan penumpang, solusi digital dan bisnis, serta layanan lain (terutama layanan penyewaan kendaraan).

Berdasarkan data yang dikutip dari Frost & Sullivan oleh Shengwei Times, berdasarkan GTV (Gross Transaction Value) tahun 2024, perusahaan menempati peringkat ke-14 di pasar layanan taksi daring di China. Hingga 30 Juni 2025, perusahaan telah mengerjakan 17 proyek digitalisasi angkutan jalan tingkat provinsi di 17 provinsi, daerah otonom, dan kota langsung di bawah pemerintah pusat.

Data keuangan menunjukkan bahwa pada tahun 2022, 2023, 2024, dan semester pertama 2025, pendapatan Shengwei Times masing-masing sebesar 816 juta yuan, 1,206 miliar yuan, 1,594 miliar yuan, dan 903 juta yuan. Pendapatan menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 39,8% dari 2022 hingga 2024.

Namun, pertumbuhan pendapatan yang cepat ini belum diterjemahkan ke dalam laba yang signifikan.

Pada periode yang sama, laba bersih masing-masing adalah -499 juta yuan, -482 juta yuan, -426 juta yuan, dan -90 juta yuan.

Selama tiga setengah tahun yang diungkapkan dalam dokumen IPO, Shengwei Times mengalami kerugian kumulatif sekitar 1,497 miliar yuan. Kerugian bersih yang disesuaikan (mengacu pada standar pelaporan keuangan non-IFRS) masing-masing sebesar 50,53 juta yuan, 17,76 juta yuan, 40,55 juta yuan, dan 9,33 juta yuan.

Dalam keseluruhan pendapatan, pendapatan dari layanan taksi daring menyumbang lebih dari 85%. Selama periode pelaporan, persentase pendapatan dari layanan taksi daring masing-masing mencapai 86,2%, 85,3%, 88,9%, dan 90,4%.

Selain itu, pada tahun 2022, 2023, 2024, dan semester pertama 2025, margin laba kotor Shengwei Times masing-masing sebesar 54 juta yuan, 86 juta yuan, 56 juta yuan, dan 37 juta yuan, dengan margin laba kotor masing-masing sebesar 6,6%, 7,1%, 3,5%, dan 4,1%. Namun, margin laba kotor dari layanan taksi daring hanya sebesar 2,9%, 1,2%, -0,2%, dan 0,5%, yang menekan margin laba kotor keseluruhan perusahaan.

Namun, margin laba kotor dari layanan angkutan penumpang meningkat secara bertahap, dari 44,3% pada 2022 hingga 68,9% pada semester pertama 2025.

Selama periode pelaporan, arus kas bersih dari aktivitas operasi Shengwei Times masing-masing sebesar -1,13 miliar yuan, 40,61 juta yuan, -241,74 juta yuan, dan -175,42 juta yuan.

Dalam dokumen IPO, Shengwei Times menyatakan bahwa dengan terus memperluas bisnis layanan taksi daring, perusahaan akan terus mengalami kerugian operasional dan kerugian bersih hingga tahun 2025, dan diperkirakan margin laba dan laba kotor akan membaik pada tahun tersebut. Perusahaan memperkirakan bahwa mereka baru akan mampu menghasilkan arus kas dari aktivitas operasi yang positif pada tahun 2027 dan mulai menghasilkan laba bersih dari tahun 2028.

Selain itu, dokumen IPO juga mengungkapkan bahwa rasio aset terhadap kewajiban Shengwei Times selama periode pelaporan masing-masing mencapai 516,7%, 594%, 761,4%, dan 844,3%. Salah satu alasan tingginya angka ini adalah karena Shengwei Times pernah menerbitkan instrumen keuangan yang dapat ditebus kembali kepada investor dan, sesuai standar akuntansi, seluruhnya dicatat sebagai kewajiban.

Berdasarkan informasi dalam dokumen IPO, model bisnis layanan taksi daring Shengwei Times secara fundamental sangat bergantung pada platform Amap (Gaode).

Pada semester pertama 2022 hingga 2025, total nilai transaksi bruto (GTV) yang dihasilkan Shengwei Times melalui Amap masing-masing sebesar 92,9%, 89,5%, 93,9%, dan 94,5% dari total GTV layanan taksi daring mereka.

Dalam dokumen IPO, Shengwei Times secara tegas menyatakan bahwa ketergantungan pada platform agregator minoritas merupakan salah satu risiko operasional utama yang dihadapi.

Dari segi pemegang saham, Alibaba Travel adalah pemegang saham terbesar perusahaan.

Pada September 2016, Shengwei Times menerima investasi Seri A sebesar 75 juta yuan dari Alibaba Travel, yang memperoleh 20% saham perusahaan dan menjadi pemegang saham terbesar. Setelah itu, Alibaba Travel terus berinvestasi dalam putaran pendanaan Seri A+ dan Seri B perusahaan.

Sebelum IPO, Jiang Shengxi bersama Wang Jiawei, Chengdu Yingchuang, Yingchuang Century, Yu Lang, Haidai Zhushui, Chen Shulin, Shidai Zhongcheng, dan Shidai Xincheng membentuk satu kelompok pemegang saham pengendali yang memiliki hak kontrol bersama sekitar 42,2% hak suara dalam rapat pemegang saham perusahaan. Di antaranya, Jiang Shengxi secara langsung memegang sekitar 20,67% saham, dan Alibaba Travel memiliki sekitar 27,01%, tetap menjadi pemegang saham terbesar. SoftBank China Capital melalui tiga entitas—Ningbo SoftBank, Guiyang SoftBank, dan Shanghai Minghe—secara gabungan memegang 10,72% saham Shengwei Times.