Unitree Robotics IPO akhirnya tiba! Penggalangan dana 4,2 miliar, Wang Xingxing menguasai hampir 7 puluh persen hak suara

Penawaran｜Damo Finance

Karena popularitas “Robot Tahun Baru” dari Yushu Technology, perusahaan ini melangkah ke tahap listing yang nyata.

Pada 20 Maret, situs resmi Shanghai Stock Exchange mengungkapkan prospektus penawaran umum perdana saham (IPO) dari Yushu Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yushu Technology”). Dalam penerbitan saham baru ini, minimal 40.446.434 saham akan diterbitkan, mewakili tidak kurang dari 10,00% dari total saham setelah penerbitan.

Yushu Technology berencana mengumpulkan dana sekitar 4,202 miliar yuan, yang akan digunakan terutama untuk pengembangan model robot cerdas, pengembangan badan robot, pengembangan produk robot cerdas baru, pembangunan basis manufaktur robot cerdas, dan proyek terkait lainnya.

Yushu Technology adalah perusahaan robot cerdas terkenal di dalam negeri. Robot humanoid H1 miliknya menjadi sangat populer setelah tampil dalam acara tarian Tahun Baru CCTV 2025 berjudul “YangBOT”. Pada acara Tahun Baru CCTV 2026, dalam program seni bela diri “WuBOT”, G1 dan H2 dari Yushu Technology menantang gerakan seni bela diri berkecepatan tinggi, kembali menarik perhatian luas.

Dengan penampilan yang mengesankan di acara Tahun Baru, kinerja Yushu Technology mengalami lonjakan besar. Menurut prospektus, pada 2025, jumlah pengiriman robot humanoid melebihi 5.500 unit, menempati posisi pertama di dunia. Pada tahun yang sama, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 1,708 miliar yuan, meningkat 335,36% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih setelah dikurangi biaya non-operasional lebih dari 600 juta yuan, dengan pertumbuhan luar biasa sebesar 674,29%.

Pada Juni 2025, Yushu Technology menyelesaikan pendanaan Seri C sekitar 700 juta yuan, dengan investor termasuk China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue, dan lainnya. Setelah pendanaan ini, valuasi perusahaan diperkirakan sekitar 12,7 miliar yuan.

Tahun ini menandai tahun ke-10 berdirinya Yushu Technology. Pendirinya, Wang Xingxing, adalah seorang “90-an”, saat ini menjabat sebagai Ketua, CEO, dan CTO perusahaan. Wang Xingxing secara langsung memegang 23,82% saham Yushu Technology, dan berdasarkan pengaturan hak suara berbeda, proporsi hak suara yang dimilikinya adalah 63,55%. Ditambah dengan platform insentif saham yang dikendalikan Wang Xingxing, Shanghai Yuyi, total kendali Wang Xingxing atas hak suara perusahaan mencapai 68,78%. Dengan demikian, Wang Xingxing adalah pemegang saham pengendali dan pengendali utama Yushu Technology.

Perlu dicatat bahwa Yushu Technology adalah perusahaan kedua yang menggunakan mekanisme “Pratinjau Awal” IPO di STAR Market (科创板). Selain mengungkapkan prospektus, perusahaan juga merilis surat balasan terhadap dua putaran pertanyaan dari Shanghai Stock Exchange, yang dilakukan pada Januari dan Maret tahun ini. Pada Juni tahun lalu, CSRC (Otoritas Pengawas Sekuritas China) mengeluarkan dokumen yang menyatakan bahwa mekanisme pratinjau awal IPO akan diterapkan untuk melindungi keamanan informasi dan teknologi, memenuhi kebutuhan perusahaan yang mengerjakan teknologi inti penting, serta mengurangi waktu eksposur saat listing.

Pertumbuhan Kinerja yang Terus Meningkat

Sebagai perusahaan robot cerdas, produk Yushu Technology meliputi robot humanoid, robot berkaki empat (“anjing robot”), serta komponen inti robot seperti modul sendi, tangan lincah, lengan kerja sama, dan sensor persepsi.

Dengan produk-produk tersebut, pendapatan Yushu Technology terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir, dan berhasil mencapai laba saat tahun 2024. Dari 2022 hingga 2025, pendapatan operasional perusahaan masing-masing sebesar 123 juta yuan, 159 juta yuan, 392 juta yuan, dan 1,708 miliar yuan; laba bersih setelah dikurangi biaya non-operasional masing-masing sebesar -22 juta yuan, -11 juta yuan, 95 juta yuan, dan 288 juta yuan.

Seiring meningkatnya volume penjualan produk, biaya operasional Yushu Technology secara bertahap tersebar, dan margin laba kotor perusahaan pun meningkat. Pada 2023, 2024, dan tiga kuartal pertama 2025, margin laba kotor masing-masing sebesar 44,22%, 56,41%, dan 59,45%.

Sebelum 2024, robot berkaki empat adalah sumber utama pendapatan Yushu Technology. Setelah peluncuran produk robot humanoid, bisnis ini secara perlahan melampaui robot berkaki empat dan menjadi sumber pendapatan tertinggi. Pada tiga kuartal pertama 2025, pendapatan dari robot humanoid mencapai 595 juta yuan, menyumbang 51,53% dari total pendapatan, sementara robot berkaki empat sebesar 488 juta yuan, menyumbang 42,25%.

Ke mana robot-robot ini sebagian besar dijual? Dalam prospektus, Yushu Technology hanya mengungkapkan beberapa nama pelanggan utama. Pada tiga kuartal pertama 2025, pelanggan terbesar adalah JD.com, dengan pangsa penjualan 3,54%, dan pelanggan ketiga adalah Beijing Chaoyuan Times Technology, dengan pangsa 1,55%. Informasi terbuka menunjukkan bahwa Beijing Chaoyuan Times Technology terutama berfokus pada penerapan robot dan kecerdasan buatan dalam pendidikan, penelitian, dan bidang komersial.

Dari sudut pandang aplikasi, pendidikan dan penelitian adalah bidang utama penerapan produk robot Yushu Technology. Sebelum 2024, lebih dari setengah robot berkaki empat digunakan dalam bidang pendidikan dan penelitian. Seiring meningkatnya popularitas “anjing robot” di pasar konsumen, pada tiga kuartal pertama 2025, penjualan robot berkaki empat di bidang konsumen komersial meningkat menjadi 42,30%, menjadikan bidang ini sebagai aplikasi utama produk tersebut.

Produk robot humanoid Yushu Technology tetap sebagian besar digunakan dalam bidang pendidikan dan penelitian, dengan pangsa penjualan sebesar 73,60% pada tiga kuartal pertama 2025.

Untuk mengembangkan produk robot, biaya riset dan pengembangan (R&D) Yushu Technology terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir. Pada 2023, 2024, dan tiga kuartal pertama 2025, biaya R&D masing-masing sebesar 50 juta yuan, 70 juta yuan, dan 90 juta yuan. Namun, karena pendapatan perusahaan meningkat pesat, rasio biaya R&D terhadap pendapatan terus menurun, masing-masing sebesar 31,39%, 17,84%, dan 7,73%.

Pendiri “90-an” Wang Xingxing

Pendiri Yushu Technology adalah Wang Xingxing. Wang lahir tahun 1990 di Yuyao, Ningbo, Zhejiang. Ia menempuh pendidikan sarjana di jurusan Otomatisasi Mesin di Zhejiang University of Technology. Sejak masa mahasiswa, Wang menunjukkan kemampuan praktis yang kuat. Pada tahun 2009, saat masih semester satu, Wang membuat robot berkaki dua dengan biaya 200 yuan. Saat menempuh magister, Wang juga mengembangkan robot bernama X-Dog.

Pada 2016, Wang sempat bekerja singkat di DJI sebelum memutuskan untuk berwirausaha, dan mendirikan Yushu Technology. Pada 2017, perusahaan meluncurkan produk robot berkaki empat pertamanya, dan pada 2023, produk robot humanoid pertamanya diluncurkan.

Dalam proses pengembangan, Yushu Technology juga mendapatkan perhatian dari banyak lembaga investasi. Data bisnis menunjukkan bahwa sejak didirikan, perusahaan telah menerima 10 putaran pendanaan. Grup Meituan adalah pemegang saham eksternal terbesar perusahaan.

Saat ini, tiga perusahaan dari grup Meituan memegang saham di Yushu Technology, yaitu HanHai Information, Galaxy Z, dan Chengdu Longzhu, yang membentuk hubungan aksi bersama, dengan total kepemilikan 9,65%. Selain itu, Sequoia China memegang 7,11%, dan Matrix Partners 5,45% saham perusahaan.

Perlu dicatat bahwa pada Mei 2025, Yushu Technology menetapkan saham hak suara khusus, mengubah 44,074,300 saham yang dimiliki Wang Xingxing menjadi saham hak suara khusus tipe A, yang memiliki hak suara khusus. Sisa saham adalah saham biasa tipe B tanpa hak suara khusus. Menurut prospektus, setiap saham hak suara khusus memiliki 10 suara, sedangkan saham biasa memiliki 1 suara.

Ini secara signifikan meningkatkan kendali Wang Xingxing atas Yushu Technology. Setelah pengaturan ini, Wang Xingxing memegang hampir 70% hak suara perusahaan. Menurut prospektus, mekanisme hak suara khusus memungkinkan pengendali utama menentukan keputusan rapat umum pemegang saham biasa dan berperan penting dalam pengambilan keputusan rapat khusus, secara signifikan memperkuat pengaruh pengendali utama terhadap keputusan perusahaan.