Presiden Direksi ICBC Liu Jun: Inovasi Keuangan Web3.0 Tidak Boleh Menyimpang dari Melayani Ekonomi Riil

21st Century Business Herald reporter Zhang Xin

Dalam konteks integrasi mendalam antara teknologi digital dan bentuk industri keuangan, topik inovatif seperti Web3.0, keuangan terdesentralisasi (DeFi), dan tokenisasi aset dunia nyata (RWA) semakin mendapatkan perhatian. Bagaimana mendorong terobosan teknologi sekaligus menjaga garis dasar keuangan dan tidak menyimpang dari niat awal layanan, menjadi fokus utama industri.

Baru-baru ini, Presiden Industrial and Commercial Bank of China Liu Jun menulis artikel berjudul “Pembatasan Dasar dan Pertimbangan Nilai dalam Inovasi Keuangan Digital”, yang berlandaskan pada asal-usul keuangan dan sifat esensial uang, serta secara sistematis menjelaskan batas logika dan panduan nilai inovasi keuangan digital.

Liu Jun menegaskan bahwa bentuk konkret inovasi keuangan dapat terus berkembang, tetapi fungsi dasar dan arah nilai yang berpegang pada layanan ekonomi nyata tidak boleh menyimpang. Keuangan Web3.0 harus mengembalikan biaya pengawasan dan memperkuat pencegahan risiko, agar dalam kondisi biaya keuangan nyata seimbang, biaya dan manfaat keuangan virtual dapat dibandingkan, sehingga dapat memberikan kontribusi nyata terhadap ekonomi nyata dan bukan kompetisi zero-sum. Hanya dengan cara ini, inovasi keuangan Web3.0 dapat memperjelas konsep dan batasnya, serta melakukan keuangan yang benar-benar tepat.

Liu Jun membagi uang menjadi dua tingkat yang dipimpin oleh pemerintah dan bank sentral, yaitu uang fiat (Fiat Money) dan “uang” yang benar-benar beredar dalam ekonomi (Money in Circulation). Ia menunjukkan bahwa uang yang biasa disebut sehari-hari bukanlah simbol abstrak, melainkan merupakan media transaksi dan instrumen keuangan yang terbenam dalam hubungan kredit tertentu, aliran transaksi, dan pengaturan sistem.

Dalam tulisannya, Liu Jun secara khusus menjelaskan logika sistematis dari atribut inti uang. Bank Sentral Internasional dalam laporan ekonomi tahun 2025 menyatakan bahwa uang harus memiliki sifat tunggal (Singleness), elastisitas (Elasticity), dan integritas (Integrity), yang sejalan dengan pandangan Holmstrom pada 2015 tentang ketidakpertanyaanan (No Questions Asked), sifat tunggal, dan ketahanan terhadap penarikan dana (抗挤兑性).

Namun, Liu Jun berpendapat bahwa atribut-atribut ini bukanlah sifat alami, melainkan harus didukung dan dikukuhkan melalui desain sistem. Contohnya, uang satu yuan di rekening bank dengan peringkat kredit tinggi dan rendah, meskipun nominalnya sama, kualitas kredit dan risiko mereka tidak sama, dan nilainya tidak secara alami identik. Justru, pengaturan seperti asuransi simpanan memungkinkan uang dari bank berbeda untuk mencapai kesetaraan dalam pembayaran, peredaran, dan penukaran. (Catatan wartawan: Ini secara esensial adalah jaminan sistematis terhadap “kesatuan” uang, yang juga membuat uang memiliki sifat “tanpa pertanyaan” dalam transaksi.)

Dari situ, Liu Jun menegaskan bahwa esensi uang adalah kepercayaan, dan kepercayaan harus didukung oleh kekuatan nasional, ukuran ekonomi, skala perdagangan dan ekonomi, kemampuan pembayaran, serta pasar keuangan yang dapat diverifikasi dan berkelanjutan. Oleh karena itu, terlepas dari evolusi bentuk teknologi, uang tidak bisa lepas dari kepercayaan dan ekonomi nyata sebagai fondasi utama.

Liu Jun mengembangkan logika kepercayaan uang ini ke ranah mata uang virtual, dan menyimpulkan bahwa inti nilainya bukan pada desain algoritma, melainkan pada dukungan dan realisasi kepercayaan, serta konsistensi hak, kewajiban, dan manfaat. Jika algoritma atau aset yang terkait kurang transparan dan diawasi secara ketat, atau kepercayaan dibangun di atas “kotak hitam” teknologi yang tidak dapat ditembus, sistem kepercayaan mata uang virtual akan rapuh, dan dasar nilainya pun akan lemah. Inilah sebabnya mengapa Bank Rakyat China dan berbagai departemen lainnya semakin memperketat pencegahan dan penanganan risiko spekulasi perdagangan mata uang virtual baru-baru ini.

Pada Februari tahun ini, delapan departemen termasuk Bank Rakyat China, Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional, Kementerian Perindustrian dan Informasi Teknologi, Kementerian Keamanan Publik, Administrasi Pengawasan Pasar, Administrasi Pengawasan Keuangan, Komisi Sekuritas dan Bursa China, dan Administrasi Perdagangan Valas Nasional bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Pencegahan dan Penanganan Risiko Terkait Mata Uang Virtual” (selanjutnya disebut “Pemberitahuan”). Pemberitahuan menegaskan bahwa di dalam negeri, kebijakan larangan terhadap mata uang virtual tetap berlaku, dan semua aktivitas terkait termasuk kegiatan keuangan ilegal dan harus dilarang keras serta dibubarkan secara hukum.

Selain itu, Pemberitahuan juga menegaskan sifat esensial dari mata uang virtual, tokenisasi aset dunia nyata, dan aktivitas terkait lainnya. Ditegaskan kembali bahwa mata uang virtual tidak memiliki status hukum yang setara dengan mata uang resmi, dan melakukan aktivitas terkait mata uang virtual di dalam negeri adalah kegiatan keuangan ilegal. Entitas dan individu asing dilarang menyediakan layanan terkait mata uang virtual secara ilegal kepada subjek di dalam negeri dalam bentuk apa pun.

Menanggapi perbincangan hangat tentang “desentralisasi” di bidang keuangan saat ini, Liu Jun menyatakan bahwa Keuangan terdesentralisasi (DeFi) bukan benar-benar menuju tanpa pusat, melainkan “re-pusat” di atas algoritma, platform, atau arsitektur teknologi. Artinya, “desentralisasi” tidak boleh dipahami sebagai penolakan terhadap sistem keuangan yang ada, melainkan sebagai koreksi teratur terhadap friksi sistem dan struktur biaya yang tidak rasional, dalam rangka melayani ekonomi nyata dan memenuhi kebutuhan konsumen keuangan. Keberlanjutannya tergantung pada kemampuan menyeimbangkan peningkatan efisiensi pasar dan pemenuhan fungsi publik secara lebih baik.

Ia menjelaskan lebih jauh bahwa diskusi saat ini tentang “desentralisasi” sebenarnya adalah upaya untuk melemahkan atau menggantikan perantara sistem tertentu yang terbentuk selama era ekonomi industri, seperti mekanisme penerbitan mata uang berdaulat yang dipusatkan pada bank sentral dan struktur pembiayaan yang berpusat pada lembaga keuangan tradisional. Tujuan utamanya bukan menolak pusat itu sendiri, melainkan mereset pusat tersebut melalui teknologi, untuk mencapai konsentrasi fungsi dan peningkatan efisiensi di tingkat yang lebih tinggi atau melalui media yang lebih baru. Oleh karena itu, lebih tepat disebut “mengurangi perantara” daripada “desentralisasi”.

Namun, Liu Jun mengingatkan bahwa jika dalam konteks “mengurangi perantara” hanya fokus pada efisiensi teknologi dan mengabaikan keamanan sistem keuangan serta tanggung jawab publik, dalam jangka pendek mungkin dapat mengurangi biaya langsung, tetapi dalam jangka panjang dapat melemahkan stabilitas sistem dan bahkan memperbesar risiko sistemik.

Oleh karena itu, ia berpendapat bahwa DeFi perlu diawasi (termasuk asuransi simpanan) dan seluruh biaya penggunaan infrastruktur serta tanggung jawab fungsi publik harus dikembalikan secara menyeluruh. Jika mengabaikan biaya yang sejalan dengan lembaga keuangan utama, manfaat jangka pendek DeFi sebenarnya adalah bentuk arbitrase lain, dan jika risiko sistemik muncul, kerugian dan penanganannya pasti akan menjadi beban yang “tak tertanggung”.

Mengenai tokenisasi aset dunia nyata (RWA) (Catatan wartawan: RWA-tokenization adalah proses menggunakan teknologi blockchain untuk mengubah aset fisik menjadi hak digital yang setara di dunia digital, yang mewakili kepemilikan atau hak terkait atas aset fisik tersebut), Liu Jun menyatakan bahwa dalam kerangka penggabungan virtual dan nyata, perlu memperjelas jalur pencapaian nilai dan menegaskan bahwa esensinya adalah bentuk sekuritisasi aset dalam dimensi virtual.

Ia menunjukkan bahwa salah satu kesalahan besar dalam penelitian saat ini adalah menyederhanakan aset virtual ke dalam kerangka analisis tradisional, mengabaikan logika unik operasional ruang virtual. Tokenisasi RWA yang didukung blockchain dan kontrak pintar meningkatkan efisiensi verifikasi aset, memungkinkan fragmentasi yang lebih halus, transaksi yang lebih mudah, dan merealisasikan transaksi terstruktur yang sulit dilakukan di dunia fisik, seperti tokenisasi hak non-fungible dari karya seni, acara olahraga, dan lain-lain. Dalam kerangka yang sesuai, hal ini memungkinkan digitalisasi hak atas pengalaman tertentu, emosi, dan faktor lain, serta memperbolehkan individu “memiliki” bagian unik atau pengalaman tertentu secara virtual, membentuk logika peningkatan nilai intrinsik.

Namun, Liu Jun menegaskan bahwa ini tidak berarti RWA dapat berdiri sendiri tanpa ekonomi nyata, dan pencapaian nilainya harus didasarkan pada pengaturan sistem yang sah dan sesuai. Baik nilai emosional maupun nilai partisipasi, keberlanjutannya akhirnya harus kembali ke penyediaan konten yang nyata, kapasitas produksi, dan sistem layanan. Jika tokenisasi hanya berhenti pada transaksi hak virtual yang berulang-ulang tanpa memberikan umpan balik positif terhadap alokasi sumber daya dan operasi industri di dunia nyata, maka akan mudah terjebak dalam siklus “menghasilkan virtual dari virtual”. Hanya dengan memasukkan RWA ke dalam kerangka pengawasan keuangan yang ketat, sehingga dapat benar-benar memperbaiki alokasi sumber daya dan mengeluarkan nilai guna ganda dari nyata dan virtual, potensi teknologi tersebut dapat diubah menjadi nilai ekonomi yang nyata.

Di akhir tulisannya, Liu Jun kembali menegaskan bahwa pemahaman tentang atribut uang, analisis tentang “desentralisasi”, dan penilaian jalur tokenisasi RWA harus selalu berlandaskan pada ekonomi nyata.