IPO Unitree Robotics akhirnya tiba, penggalangan dana 4,2 miliar, Wang Xingxing menguasai hampir 70% hak suara

(Artikel ini ditulis oleh Damofinance dan dipublikasikan dengan izin dari Titanium Media)

Tulisan｜Damofinance

Perusahaan Yushu Technology, yang menjadi terkenal karena “robot Spring Festival Gala”, telah mengambil langkah nyata menuju pencatatan saham.

Pada 20 Maret, situs resmi Shanghai Stock Exchange mengungkapkan prospektus penawaran umum perdana (IPO) dari Yushu Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Yushu Technology”), yang menyatakan bahwa jumlah saham baru yang akan diterbitkan tidak kurang dari 40.446.434 saham, dan akan mewakili setidaknya 10,00% dari total saham setelah penerbitan.

Yushu Technology berencana mengumpulkan dana sekitar 4,202 miliar yuan, yang akan digunakan terutama untuk pengembangan model robot cerdas, pengembangan badan robot, pengembangan produk robot cerdas baru, dan pembangunan basis manufaktur robot cerdas.

Yushu Technology adalah perusahaan robot cerdas terkenal di dalam negeri. Produk humanoid H1 miliknya menjadi sangat populer setelah tampil dalam program tarian Tahun Baru China 2025 di CCTV berjudul “YANGBOT”. Pada acara Tahun Baru China 2026 di CCTV, dalam program seni bela diri “WUBOT”, G1 dan H2 dari Yushu Technology menantang gerakan seni bela diri berkecepatan tinggi, kembali menarik perhatian luas.

Dengan penampilan yang mengesankan di acara Tahun Baru, kinerja Yushu Technology mengalami lonjakan besar. Menurut prospektus, pada tahun 2025, jumlah pengiriman humanoid robot perusahaan melebihi 5.500 unit, menempati posisi pertama di dunia. Pada tahun yang sama, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 1,708 miliar yuan, meningkat 335,36% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan melebihi 600 juta yuan, dengan pertumbuhan luar biasa sebesar 674,29%.

Pada Juni 2025, Yushu Technology menyelesaikan pendanaan Seri C sekitar 700 juta yuan, dengan investor termasuk China Mobile, Tencent, Hangzhou Haoyue, dan lainnya. Setelah pendanaan ini, valuasi perusahaan diperkirakan sekitar 12,7 miliar yuan.

Tahun ini menandai tahun ke-10 berdirinya Yushu Technology. Pendiri perusahaan, Wang Xingxing, adalah seorang “lulus 90-an”, saat ini menjabat sebagai Ketua Dewan, CEO, dan Chief Technology Officer. Wang Xingxing secara langsung memegang 23,82% saham Yushu Technology, dan melalui pengaturan hak suara berbeda, proporsi hak suara yang dimilikinya setara dengan 63,55%. Ditambah dengan platform insentif saham yang dikendalikan Wang Xingxing, Shanghai Yuyi, total ia mengendalikan 68,78% hak suara perusahaan. Dengan demikian, Wang Xingxing adalah pemegang saham pengendali dan pengendali utama Yushu Technology.

Perlu dicatat bahwa Yushu Technology adalah perusahaan kedua yang menerapkan mekanisme “tinjauan awal” IPO di STAR Market (Science and Technology Innovation Board). Selain mengungkapkan prospektus, perusahaan juga mengumumkan surat balasan terhadap dua putaran pertanyaan dari Bursa Shanghai, yang masing-masing dikirim pada Januari dan Maret tahun ini. Pada Juni tahun lalu, CSRC (Otoritas Pengawas Pasar Modal China) mengeluarkan dokumen yang menyatakan bahwa mekanisme tinjauan awal IPO akan diterapkan secara percobaan untuk melindungi keamanan informasi dan teknologi, memenuhi kebutuhan perusahaan yang mengatasi tantangan teknologi kunci, dan mengurangi waktu “papar” saat listing.

Kinerja Terus Meningkat Signifikan

Sebagai perusahaan robot cerdas, produk Yushu Technology meliputi robot humanoid, robot berkaki empat (yang dikenal sebagai “anjing robot”), serta komponen inti robot seperti modul sendi, tangan lincah, lengan mekanik kolaboratif, dan sensor persepsi.

Berkat produk-produk tersebut, pendapatan Yushu Technology terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir, dan berhasil membalikkan kerugian pada tahun 2024. Dari 2022 hingga 2025, pendapatan operasional perusahaan masing-masing sebesar 123 juta yuan, 159 juta yuan, 392 juta yuan, dan 1,708 miliar yuan; laba bersih yang dikaitkan dengan pemilik perusahaan masing-masing sebesar -22 juta yuan, -11 juta yuan, 95 juta yuan, dan 288 juta yuan.

Seiring meningkatnya volume penjualan produk, biaya operasional Yushu Technology secara bertahap tersebar, dan margin laba kotor perusahaan pun meningkat. Pada tahun 2023, 2024, dan tiga kuartal pertama tahun 2025, margin laba kotor masing-masing sebesar 44,22%, 56,41%, dan 59,45%.

Sebelum tahun 2024, robot berkaki empat adalah sumber utama pendapatan perusahaan. Setelah produk robot humanoid diluncurkan, bisnis ini secara perlahan melampaui robot berkaki empat dan menjadi sumber pendapatan tertinggi. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan dari robot humanoid mencapai 595 juta yuan, menyumbang 51,53% dari total pendapatan, sementara robot berkaki empat menghasilkan 488 juta yuan, menyumbang 42,25%.

Ke mana robot-robot ini sebagian besar dijual? Dalam prospektus, Yushu Technology hanya mengungkapkan beberapa nama pelanggan utama. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, pelanggan terbesar perusahaan adalah JD.com, dengan pangsa penjualan sebesar 3,54%, dan pelanggan ketiga adalah Beijing Chaoyuan Times Technology, dengan pangsa penjualan sebesar 1,55%. Informasi terbuka menunjukkan bahwa Beijing Chaoyuan Times Technology terutama beroperasi di bidang penerapan robot dan kecerdasan buatan dalam pendidikan, penelitian, dan komersial.

Dari sudut pandang aplikasi, pendidikan dan penelitian adalah bidang utama penerapan produk robot Yushu Technology. Sebelum dan selama tahun 2024, lebih dari setengah robot berkaki empat digunakan dalam bidang pendidikan dan penelitian. Seiring meningkatnya popularitas “anjing robot” di pasar konsumen, pada tiga kuartal pertama tahun 2025, penjualan robot berkaki empat di bidang konsumsi komersial meningkat menjadi 42,30%, menjadikan konsumsi komersial sebagai bidang aplikasi utama produk ini.

Produk robot humanoid Yushu Technology tetap sebagian besar digunakan dalam bidang pendidikan dan penelitian, dengan pangsa penjualan sebesar 73,60% pada tiga kuartal pertama tahun 2025.

Untuk mengembangkan produk robot, biaya riset dan pengembangan (R&D) Yushu Technology terus meningkat dalam beberapa tahun terakhir. Pada tahun 2023, 2024, dan tiga kuartal pertama tahun 2025, biaya R&D masing-masing sebesar 50 juta yuan, 70 juta yuan, dan 90 juta yuan. Namun, karena pendapatan perusahaan meningkat pesat, rasio biaya R&D terhadap pendapatan terus menurun, masing-masing sebesar 31,39%, 17,84%, dan 7,73%.

Pendiri “Lulus 90-an” Wang Xingxing

Pendiri Yushu Technology adalah Wang Xingxing. Wang lahir pada tahun 1990 di Yuyao, Ningbo, Zhejiang. Ia menempuh pendidikan sarjana di jurusan Otomatisasi Mesin di Zhejiang University of Technology. Sejak masa mahasiswa, Wang menunjukkan kemampuan praktis yang kuat. Pada tahun 2009, saat masih semester satu, Wang membuat robot berkaki dua dengan biaya 200 yuan. Saat menempuh studi magister, Wang juga mengembangkan robot bernama X-Dog.

Pada 2016, Wang sempat bekerja singkat di DJI sebelum memutuskan keluar dan memulai usaha sendiri, sehingga didirikanlah Yushu Technology. Pada 2017, perusahaan meluncurkan produk robot berkaki empat pertama, dan pada 2023, produk robot humanoid pertama mereka resmi diluncurkan.

Dalam proses pengembangan, Yushu Technology juga mendapatkan perhatian dari banyak lembaga investasi. Data bisnis menunjukkan bahwa sejak didirikan, perusahaan telah menerima total 10 putaran pendanaan. Grup Meituan adalah pemegang saham eksternal terbesar perusahaan.

Saat ini, ada tiga perusahaan yang berasal dari grup Meituan yang memegang saham di Yushu Technology, yaitu Han Hai Information, Galaxy Z, dan Chengdu Longzhu. Ketiga perusahaan ini memiliki hubungan aksi bersama, dengan total kepemilikan sebesar 9,65%. Selain itu, Sequoia China memegang 7,11% saham Yushu Technology, dan Matrix Partners memiliki 5,45%.

Perlu dicatat bahwa pada Mei 2025, Yushu Technology menetapkan saham hak suara khusus, dengan mengubah 44,074,300 saham yang dimiliki Wang Xingxing menjadi saham hak suara khusus tipe A, yang memiliki hak suara khusus. Sisanya adalah saham biasa tipe B yang tidak memiliki hak suara khusus. Menurut prospektus, setiap saham hak suara khusus memiliki 10 suara, sedangkan setiap saham biasa memiliki 1 suara.

Ini secara signifikan meningkatkan kekuasaan kontrol Wang Xingxing atas Yushu Technology. Setelah pengaturan ini, Wang Xingxing memegang hampir 70% hak suara perusahaan. Menurut prospektus, melalui mekanisme hak suara khusus ini, pengendali utama dapat menentukan keputusan rapat umum pemegang saham biasa dan juga memiliki pengaruh besar terhadap keputusan rapat khusus, secara signifikan memperkuat pengaruhnya terhadap pengambilan keputusan di perusahaan.