2026 Konferensi Konsultatis Nasional | Anggota CPPCC Nasional Feng Yidong: Harus Mengambil Berbagai Langkah untuk Mengoptimalkan Sistem Dividen Perusahaan Terdaftar

Berita dari央广网 Beijing, 11 Maret (Reporter Fan Rui) selama Sidang Nasional Dua Tahun 2026, anggota Komite Nasional Kongres Rakyat, dan General Manager Zhongtai Securities, Feng Yidong, memperkenalkan kepada keuangan央广 bahwa ia terus memantau dan mengupayakan optimalisasi sistem dividen perusahaan tercatat.

Anggota Komite Nasional Kongres Rakyat, dan General Manager Zhongtai Securities, Feng Yidong (gambar dari narasumber, dirilis oleh央广网)

“Dalam beberapa tahun terakhir, distribusi dividen perusahaan-perusahaan A-share menunjukkan tren positif dengan ‘jumlah total tinggi, tingkat dividen tinggi, dan kontinuitas yang kuat’,” kata Feng Yidong. Berdasarkan data dari Bursa Shanghai, Bursa Shenzhen, Bursa Beijing, dan Asosiasi Perusahaan Tercatat, distribusi dividen tunai perusahaan-perusahaan A-share telah melebihi 2 triliun yuan selama empat tahun berturut-turut, terus mencatat rekor tertinggi dalam sejarah. Namun, analisis data yang telah dipublikasikan menunjukkan adanya kasus distribusi dividen dalam jumlah besar yang tidak didukung oleh laba nyata dan arus kas, serta penggunaan pinjaman untuk membayar dividen kepada pemegang saham.

“Perilaku semacam ini sebenarnya adalah salah satu cara bagi pemegang saham utama untuk mentransfer dana kreditur kepada diri mereka sendiri, yang akan secara serius merugikan kepentingan kreditur, dan dalam jangka panjang dapat melemahkan kemampuan perusahaan untuk beroperasi secara berkelanjutan, bahkan memicu risiko kebangkrutan, serta secara tidak langsung merugikan pemegang saham minoritas,” kata Feng Yidong. Ia berpendapat bahwa sistem dividen perlu dioptimalkan dari tiga aspek.

Pertama, menjadikan arus kas sebagai standar penting dalam menilai kemampuan pembayaran utang. Berdasarkan peraturan seperti “Peraturan Pengawasan dan Pengelolaan Perusahaan Tercatat (Draft Revisi)” dan dokumen terkait lainnya, perlu diterbitkan pedoman operasional khusus yang mengubah prinsip “menilai kemampuan pelunasan utang” menjadi standar penilaian berbasis arus kas, proses audit, dan mekanisme akuntabilitas. Ditetapkan aturan kuantitatif yang terklasifikasi, misalnya, untuk perusahaan dengan rasio utang yang tinggi, diwajibkan agar saldo kas setelah distribusi dividen tidak kurang dari utang berbunga baru tahun itu; untuk perusahaan dengan rasio utang sedang, saldo kas setelah distribusi dividen tidak boleh kurang dari utang berbunga yang harus dilunasi tahun berikutnya.

Kedua, memperbaiki sistem keseimbangan kekuasaan dan tanggung jawab antara kreditur dan dewan direksi. Untuk perusahaan tercatat dengan rasio utang melebihi batas tertentu (misalnya 50%), didirikan sistem rapat kreditur preventif yang mengatur hak suara mereka dalam hal pengambilan keputusan terkait distribusi dividen besar dan hal lain. Penguatan kewajiban fidusia dan tanggung jawab bersama dewan direksi terhadap kreditur, termasuk keharusan dewan menyusun laporan pengujian pelunasan utang dan komitmen tanggung jawab secara tertulis saat menyusun rencana dividen, serta memungkinkan kreditur menuntut langsung terhadap dewan yang lalai.

Ketiga, memperkuat fungsi perlindungan aktif dari klausul pembatasan di sisi pendanaan utang. Mendorong penggunaan klausul pembatasan pembayaran dividen dalam dokumen penerbitan obligasi, dan memberikan perlakuan istimewa terhadap obligasi yang memuat klausul tersebut saat penerbitan. Berdasarkan “Dokumen Referensi Perlindungan Hak Investor,” diterbitkan pedoman normatif yang secara jelas mencantumkan indikator keuangan yang harus termasuk dalam klausul pembatasan, seperti batas rasio leverage sebelum dividen, dan batas rasio kas terhadap hutang jangka pendek setelah dividen, serta memberikan rentang acuan untuk berbagai industri.