ETF secara intensif menambah dealer tingkat satu

Sejak awal tahun ini, perdagangan ETF industri dan tema di A-shares tetap aktif, dengan dana besar mengalir masuk yang mendorong pertumbuhan skala produk secara cepat. Lembaga publik juga mempercepat pembangunan sistem operasional produk, secara intensif menambah dealer tingkat satu (yaitu “perantara pembelian dan penebusan sekuritas”) untuk ETF di bawah naungan mereka, guna memperluas saluran pembelian dan penebusan, meningkatkan likuiditas produk, dan memastikan kelancaran perdagangan. Ini menjadi tren penting dalam kompetisi detail di jalur ETF saat ini.

Pada 16 Maret, Hua An Fund mengumumkan bahwa mulai hari ini, CICC ditambahkan sebagai dealer tingkat satu untuk 7 ETF termasuk ETF bank Hua An, ETF peningkatan CSI 300 Hua An, dan ETF perangkat lunak Hua An; pada hari yang sama, E Fund mengumumkan bahwa Changjiang Securities ditambahkan sebagai dealer tingkat satu untuk ETF perangkat listrik E Fund.

“Dealer tingkat satu adalah jembatan yang menghubungkan investor dan pengelola dana, bertanggung jawab utama untuk memproses permohonan pembelian dan penebusan ETF dari investor. Sedangkan market maker di pasar sekunder bertugas menyediakan kutipan dua arah secara berkelanjutan, membantu memperkecil spread harga beli dan jual, serta meningkatkan efisiensi perdagangan,” jelas Cui Yue, analis dari Morningstar (China) Fund Research Center, kepada wartawan Securities Daily.

“Penambahan dealer tingkat satu membantu memperluas saluran pembelian dan penebusan ETF, meningkatkan kapasitas dan stabilitas saluran tersebut, serta menghindari penurunan efisiensi penanganan saat terjadi pembelian dan penebusan besar-besaran akibat kemacetan di beberapa saluran,” kata Cui Yue. Ia menambahkan, saluran pembelian dan penebusan yang lancar juga membantu harga perdagangan ETF di pasar sekunder lebih dekat dengan nilai bersih aset, mengurangi selisih diskon dan premi yang signifikan akibat proses pembelian dan penebusan yang tidak lancar.

Menurut data wartawan, sejak awal tahun ini, lebih dari 10 perusahaan dana seperti GF Fund, Cathay Fund, dan Hua An Fund telah menambahkan dealer tingkat satu untuk ETF mereka, meliputi broker seperti Guolian Minsheng Securities, Ping An Securities, First Capital Securities, dan Dongguan Securities, mencakup berbagai broker secara luas. Selain itu, total skala ETF yang menambah dealer tingkat satu tahun ini melebihi 1100 miliar yuan.

Di antara ETF, ETF industri dan tema yang tersegmentasi sangat membutuhkan dealer tingkat satu. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 16 Maret, jumlah ETF industri dan tema di seluruh pasar mencapai 637, dengan total skala 1,38 triliun yuan. Sejak awal tahun, aliran masuk bersih melebihi 220 miliar yuan, dan sejak Maret, aliran masuk bersih melebihi 47,5 miliar yuan.

Yang DeLong, kepala ekonom dari Qianhai Open Source Fund, menganalisis kepada Securities Daily bahwa ETF indeks luas memiliki kapitalisasi pasar besar dan likuiditas yang cukup, sementara ETF tema yang lebih terfokus pada satu jalur biasanya menunjukkan stratifikasi likuiditas saham komponen dan konsentrasi pembelian dan penjualan yang tinggi. Oleh karena itu, stabilitas operasional produk sangat bergantung pada dealer tingkat satu.

Dalam hal mengurangi biaya dampak operasional, Yang DeLong menyatakan bahwa dealer tingkat satu dapat mengelola keranjang saham secara rinci, mengoptimalkan struktur keranjang pembelian dan penebusan, serta menyiapkan saham inti sebelumnya untuk meredam dampak likuiditas saham yang berbeda-beda. Selain itu, mereka dapat memanfaatkan kemampuan penyesuaian dua arah dari perantara pembelian dan penebusan, menggunakan posisi mereka sendiri sebagai buffer saat terjadi konsentrasi pembelian dan penebusan dana, sehingga menghindari pengalihan posisi secara pasif oleh pengelola dana dan secara signifikan mengurangi biaya dampak.

Dalam pasar ETF yang sangat fluktuatif, dengan tingkat perputaran tinggi dan arus dana besar, peran dealer tingkat satu menjadi sangat penting. Yang DeLong menyatakan bahwa dealer tingkat satu memastikan kelancaran operasional produk melalui tiga cara utama: pertama, berkomunikasi dan melaksanakan pembelian dan penebusan besar secara bertahap untuk menghindari dampak mendadak pada harga saham komponen; kedua, memanfaatkan kolam sekuritas dan kekuatan dana untuk menyediakan buffer likuiditas, mengurangi penyesuaian posisi dana secara drastis; dan ketiga, berkoordinasi secara efisien dengan pengelola dana, menyinkronkan data pasar dan transaksi secara real-time, serta melakukan arbitrase untuk menstabilkan diskon dan premi, mencegah siklus negatif akibat pembelian dan penebusan yang tidak rasional.

Saat ini, kompetisi di jalur ETF telah beralih dari “berebut jalur, meluncurkan produk baru” ke “memperebutkan likuiditas, layanan operasional, dan pengalaman pelanggan.” Apakah penambahan dealer tingkat satu secara intensif sudah menjadi inti persaingan produk ETF lembaga publik?

Cui Yue berpendapat bahwa penambahan dealer tingkat satu mungkin salah satu caranya, tetapi persaingan ETF kini semakin bergantung pada pengalaman investor. Kemampuan untuk membantu investor memahami karakteristik produk, melakukan alokasi aset secara rasional, serta menyediakan pengelolaan operasional yang stabil dan biaya rendah serta mengikuti indeks secara ketat, menjadi faktor yang semakin penting.