Perusahaan asuransi kecil dan menengah mengurangi posisi karena tekanan kemampuan pembayaran? Beberapa pelaku industri asuransi mengatakan: penyesuaian normal secara individual memiliki dampak kecil, tidak mengubah tren peningkatan kepemilikan

CaiLianShe 21 Maret - Reporter Xia Shuyuan Baru-baru ini, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan penyesuaian yang memicu perhatian pasar. Setelah efek penghasilan menurun, suasana menunggu dari dana semakin kuat, dan ada berita bahwa perusahaan asuransi kecil dan menengah mengurangi posisi karena kebijakan baru tentang kemampuan pembayaran, yang mungkin menjadi salah satu penyebab utama volatilitas pasar.

Terkait hal ini, reporter CaiLianShe mengonfirmasi kepada beberapa tokoh pasar bahwa informasi tersebut tidak akurat, dan dana asuransi sama sekali bukan penyebab utama volatilitas pasar. “Kebijakan kemampuan pembayaran tahap ketiga masih dalam proses perencanaan, dan secara umum diperkirakan waktu pelaksanaan belum pasti,” ungkap seorang pejabat dari perusahaan asuransi.

Beberapa pejabat dari perusahaan asuransi mengakui kepada reporter CaiLianShe bahwa industri asuransi memiliki konsentrasi yang tinggi, dengan perusahaan besar menguasai sebagian besar aset investasi industri, dan tindakan pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah sangat berpengaruh terhadap pasar secara keseluruhan. “Yang lebih penting, pada 2022, proyek kedua dari sistem kemampuan pembayaran telah resmi diaktifkan. Meskipun ada perpanjangan masa transisi, selama tiga tahun, perusahaan asuransi terkemuka sudah melaksanakan, dan sebagian besar perusahaan kecil dan menengah juga sudah menyesuaikan diri, secara bertahap menghadapi tekanan. Penilaian terkait juga bersifat dinamis, bukan seperti yang dibicarakan pasar tentang akhir Maret.”

Beberapa ahli industri juga menyatakan kepada reporter CaiLianShe, “Secara keseluruhan, penyesuaian A-shares minggu ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan hasil dari tekanan internal dan eksternal yang saling bertumpuk serta resonansi suasana pasar. Peluang investasi selanjutnya akan fokus pada garis utama struktural, dan investor tidak perlu terlalu pesimis. Bersabarlah menunggu saat risiko mulai mereda untuk melakukan penataan posisi.”

Pelaksanaan penuh dari kemampuan pembayaran tahap kedua, tekanan selama tiga tahun telah diatasi, kebijakan tahap ketiga masih dalam proses

“Meskipun masa transisi dari sistem kedua kemampuan pembayaran telah berakhir, kebijakan tahap ketiga berdasarkan standar akuntansi baru masih dalam proses perencanaan dan belum diimplementasikan, sehingga tidak akan mempengaruhi tindakan pengurangan posisi dana asuransi,” kata seorang manajer umum dari bagian pengelolaan aset dan liabilitas perusahaan asuransi jiwa menengah milik negara kepada reporter CaiLianShe.

Setelah meninjau kebijakan, pada Desember 2021, Otoritas Pengawas Asuransi dan Perbankan China (CBIRC) mengeluarkan ‘Peraturan Pengawasan Kemampuan Pembayaran Perusahaan Asuransi (Ⅱ)’ (selanjutnya disebut ‘Peraturan II’) dan pemberitahuan terkait pelaksanaan pengawasan kemampuan pembayaran perusahaan asuransi, yang mengatur bahwa perusahaan asuransi yang mengalami penurunan rasio kecukupan kemampuan pembayaran akibat peralihan dari aturan lama ke baru akan mendapatkan kebijakan transisi yang ditetapkan secara individual, dan mulai dari 2025, akan menerapkan Peraturan II secara penuh.

Pada 20 Desember 2024, mempertimbangkan bahwa dampak dari peralihan ke Peraturan II belum sepenuhnya terserap, dan demi menjaga kestabilan industri asuransi, otoritas memutuskan untuk memperpanjang masa transisi pelaksanaan Peraturan II hingga akhir 2025 setelah penelitian matang.

“Sejak 2026, dengan perusahaan asuransi jiwa mulai menerapkan standar akuntansi baru secara bertahap, fluktuasi ekuitas industri mungkin semakin menonjol. Namun, kebijakan tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran saat ini masih dalam tahap studi dan penyusunan, dan kami perkirakan baru akan mulai dilaksanakan dari 2027,” kata seorang analis utama dari perusahaan sekuritas non-perbankan.

“Saat ini, draft kebijakan tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran belum juga dirilis,” kata seorang kepala investasi dari perusahaan asuransi jiwa patungan. Secara umum, pengawasan kemampuan pembayaran akan lebih longgar seiring perubahan lingkungan makro dan pasar.

“Jika kebijakan tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran segera diimplementasikan, lembaga asuransi mungkin akan lebih rileks. Tekanan utama saat ini adalah karena kebijakan tersebut belum berlaku,” tambahnya.

“Polanya menunjukkan bahwa pelaksanaan dan penerapan kebijakan pengawasan akan mempertimbangkan lingkungan makro secara menyeluruh,” kata seorang pejabat dari perusahaan asuransi menengah kepada reporter CaiLianShe. Menurutnya, bahkan jika kebijakan tersebut berlaku, akan diberikan masa adaptasi yang cukup, dan baik dari segi bisnis maupun pengaruh lainnya, semuanya akan diserap secara bertahap.

Pengaruh pengurangan posisi oleh beberapa perusahaan asuransi kecil dan menengah kecil

“Memang ada beberapa perusahaan asuransi yang mengurangi posisi demi menjaga kemampuan pembayaran, tetapi menyalahkan seluruh penurunan pasar padanya terlalu berlebihan,” kata seorang manajer umum dari perusahaan pengelolaan aset asuransi berbasis bank.

“Baru-baru ini memang terlihat adanya pengurangan posisi dari industri lain,” kata seorang pejabat pengelolaan aset asuransi kepada reporter CaiLianShe, tetapi ia menekankan bahwa dari segi skala, baik penjualan maupun pembelian dana asuransi masih berlangsung, dan ini adalah tindakan investasi pasar yang normal. Operasi kecil-kecilan ini sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar.

“Pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah karena kemampuan pembayaran bukanlah penyebab utama penurunan pasar,” kata kepala risiko dari perusahaan pengelolaan aset asuransi terkemuka. “Dana yang digunakan oleh perusahaan asuransi besar sendiri sudah lebih dari 60% dari total industri, dan volume dana perusahaan kecil dan menengah relatif kecil. Jadi, pengurangan posisi mereka pun sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar saham dan sulit memicu perubahan besar.”

Data setengah tahun 2025 menunjukkan bahwa tujuh perusahaan asuransi yang terdaftar di A+H shares—China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping, dan Sunshine Insurance—mengelola total investasi dana asuransi sebesar 21,85 triliun yuan, yang mencakup 60,3% dari total industri.

Dari segi peningkatan alokasi aset ekuitas, perusahaan asuransi dengan skala lebih besar lebih aktif. Data menunjukkan bahwa ketujuh perusahaan tersebut mengelola investasi saham sebesar 2,05 triliun yuan, meningkat bersih 4.313 miliar yuan dari awal tahun, menyumbang 67,39% dari total peningkatan industri.

Industri asuransi dengan dana tambahan besar dan durasi panjang, tren peningkatan saham tidak akan berubah

“Dalam dua tahun terakhir, didorong oleh berbagai departemen, dana asuransi sebagai dana jangka menengah dan panjang yang khas telah masuk pasar secara signifikan,” kata seorang pejabat dari perusahaan pengelolaan aset asuransi di Shanghai. “Pada paruh kedua tahun lalu, tren kenaikan perlahan di pasar ekuitas dan latar belakang suku bunga rendah di pasar obligasi tidak mengubah tren peningkatan saham oleh asuransi.”

Data dari Administrasi Pengawasan Keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, saldo pengelolaan dana perusahaan asuransi mencapai 38,48 triliun yuan, meningkat 15,7% dari awal tahun, dengan kenaikan bersih lebih dari 5 triliun yuan sepanjang tahun.

Di antara mereka, perusahaan asuransi jiwa besar dengan durasi liabilitas panjang memiliki saldo pengelolaan dana sebesar 34,66 triliun yuan, meningkat 15,73% dari awal tahun. Dari dana tersebut, saldo investasi saham mencapai 3,51 triliun yuan, bertambah lebih dari 1,2 triliun yuan selama setahun; proporsi saham meningkat menjadi 10,12%, naik 2,55 poin persentase dibanding tahun sebelumnya, dan rasio alokasi saham mencapai rekor tertinggi.

Sejak 2022, proporsi alokasi aset perusahaan asuransi jiwa terhadap berbagai jenis aset (%)

“Secara umum, pendapatan premi awal tahun sekitar 40% dari total pendapatan premi tahunan, dan dana ini biasanya masuk ke periode penyesuaian setelah dua sesi nasional di Maret dan setelah kebijakan menjadi jelas. Selain itu, sejak 2026, di tengah tren pergeseran deposito, pertumbuhan premi asuransi baru menunjukkan angka yang mencolok, dan total premi baru cukup besar, menyediakan pasokan dana baru yang cukup,” ungkap pejabat tersebut.