Perusahaan asuransi kecil dan menengah mengurangi posisi karena tekanan kemampuan pembayaran? Beberapa pelaku industri asuransi mengatakan: penyesuaian normal secara individual memiliki dampak kecil, tidak mengubah tren peningkatan kepemilikan

CaiLianShe 21 Maret - Reporter Xia Shuyuan Baru-baru ini, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan penyesuaian yang memicu perhatian pasar. Setelah efek penghasilan menurun, suasana menunggu dari dana semakin kuat, dan ada berita bahwa perusahaan asuransi kecil dan menengah mengurangi posisi karena kebijakan baru tentang kemampuan pembayaran, yang mungkin menjadi salah satu penyebab utama volatilitas pasar.

Terkait hal ini, reporter CaiLianShe mengonfirmasi kepada beberapa tokoh pasar bahwa informasi tersebut tidak akurat, dan dana asuransi sama sekali bukan penyebab utama volatilitas pasar. “Kebijakan kemampuan pembayaran tahap ketiga masih dalam proses perumusan, dan secara umum diperkirakan waktu pelaksanaan belum pasti,” ungkap seorang pejabat dari perusahaan asuransi.

Beberapa pejabat dari perusahaan asuransi mengungkapkan kepada reporter CaiLianShe bahwa industri asuransi memiliki konsentrasi yang tinggi, dengan perusahaan besar menguasai sebagian besar aset investasi industri, dan tindakan pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah sangat berpengaruh terhadap pasar secara keseluruhan. “Yang lebih penting, pada 2022, proyek kedua dari sistem kemampuan pembayaran telah resmi diaktifkan. Meskipun ada perpanjangan masa transisi, selama tiga tahun, perusahaan asuransi terkemuka sudah melaksanakan, dan sebagian besar perusahaan kecil dan menengah juga sudah menyesuaikan diri, secara bertahap menghadapi tekanan. Penilaian terkait juga bersifat dinamis, bukan seperti yang dibicarakan pasar tentang akhir Maret.”

Beberapa ahli industri juga menyatakan kepada reporter CaiLianShe, “Secara keseluruhan, penyesuaian A-shares minggu ini bukan disebabkan oleh satu faktor tunggal, melainkan hasil dari tekanan internal dan eksternal yang saling bertumpuk dan resonansi suasana dana. Peluang investasi selanjutnya akan difokuskan pada garis utama struktural, dan investor tidak perlu terlalu pesimis. Bersabarlah menunggu saat risiko mulai mereda untuk melakukan penataan.”

Pelaksanaan penuh dari tahap kedua kemampuan pembayaran, tekanan selama tiga tahun telah diatasi, tahap ketiga masih dalam proses perumusan

“Meskipun masa transisi dari sistem kedua kemampuan pembayaran telah berakhir, kebijakan tahap ketiga berdasarkan standar akuntansi baru masih dalam proses perumusan dan belum diimplementasikan, sehingga tidak akan mempengaruhi tindakan pengurangan posisi dana asuransi,” ungkap seorang manajer umum dari departemen manajemen aset dan liabilitas perusahaan asuransi jiwa menengah milik negara kepada CaiLianShe.

Reporter CaiLianShe meninjau kebijakan tersebut, bahwa pada Desember 2021, Otoritas Pengawas Asuransi dan Perbankan China (CBIRC) mengeluarkan ‘Peraturan Pengawasan Kemampuan Pembayaran Perusahaan Asuransi (Ⅱ)’ (selanjutnya disebut ‘Peraturan II’) dan pemberitahuan terkait pelaksanaan pengawasan kemampuan pembayaran perusahaan asuransi, yang mengatur bahwa perusahaan asuransi yang mengalami penurunan rasio kecukupan kemampuan pembayaran akibat peralihan dari aturan lama ke baru akan diberikan kebijakan transisi ‘satu perusahaan satu kebijakan’. Mulai 2025, Peraturan II akan diterapkan secara penuh.

Pada 20 Desember 2024, mempertimbangkan bahwa dampak transisi ke Peraturan II belum sepenuhnya terserap, dan demi menjaga kestabilan industri asuransi, otoritas memutuskan untuk memperpanjang masa transisi pelaksanaan Peraturan II hingga akhir 2025 setelah penelitian matang.

“Sejak 2026, dengan perusahaan asuransi jiwa mulai menerapkan standar akuntansi baru secara bertahap, fluktuasi aset bersih industri mungkin semakin nyata. Namun, kebijakan tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran saat ini masih dalam tahap studi dan penyusunan, dan kami perkirakan baru akan mulai diterapkan dari 2027,” kata seorang analis utama dari perusahaan sekuritas non-perbankan.

“Saat ini, draft kebijakan tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran belum juga dirilis,” ungkap Chief Investment Officer dari sebuah perusahaan asuransi jiwa patungan. Secara umum, pengawasan kemampuan pembayaran akan lebih longgar seiring perubahan lingkungan makro dan pasar.

“Jika tahap ketiga dari sistem kemampuan pembayaran ini segera diimplementasikan, perusahaan asuransi mungkin akan lebih ringan beban, karena tekanan utama berasal dari belum terlaksananya tahap ketiga,” tambahnya.

“Polanya menunjukkan bahwa pelaksanaan dan penerapan kebijakan pengawasan akan mempertimbangkan lingkungan makro secara menyeluruh,” ujar seorang pejabat dari perusahaan asuransi menengah kepada CaiLianShe. Menurutnya, meskipun kebijakan sudah berlaku, akan diberikan masa adaptasi yang cukup, dan semua dampak akan dikelola secara bertahap.

Pengurangan posisi oleh beberapa perusahaan asuransi kecil dan menengah berdampak kecil

“Memang ada beberapa perusahaan asuransi yang mengurangi posisi demi menjaga kemampuan pembayaran, tetapi menyalahkan seluruh penurunan pasar padanya terlalu berlebihan,” ungkap seorang manajer umum dari perusahaan pengelola aset asuransi berbasis bank.

“Baru-baru ini memang terlihat ada pengurangan posisi dari industri lain,” kata seorang pejabat pengelola aset asuransi kepada CaiLianShe, tetapi ia menegaskan bahwa dari segi skala, baik penjualan maupun pembelian dana asuransi masih berlangsung, dan ini adalah tindakan investasi pasar yang normal. Operasi kecil-kecilan ini sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar.

“Pengurangan posisi oleh perusahaan asuransi kecil dan menengah karena kemampuan pembayaran bukanlah penyebab utama penurunan pasar,” kata Chief Risk Officer dari perusahaan pengelola aset asuransi terkemuka. “Dana dari perusahaan asuransi besar sendiri sudah menguasai lebih dari 60% industri, dan volume dana perusahaan asuransi kecil dan menengah relatif kecil. Jadi, pengurangan posisi pun sangat terbatas pengaruhnya terhadap pasar saham dan sulit memicu penurunan besar.”

Data setengah tahun 2025 menunjukkan bahwa tujuh perusahaan asuransi yang terdaftar di A+H shares, yaitu China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping, dan Sunshine Insurance, memiliki total investasi dana asuransi sebesar 21,85 triliun yuan, yang mencakup 60,3% dari total industri.

Dari segi peningkatan alokasi aset ekuitas, perusahaan asuransi besar lebih aktif. Data menunjukkan bahwa ketujuh perusahaan tersebut menginvestasikan 2,05 triliun yuan di saham, meningkat bersih 4.313 miliar yuan dari awal 2025, menyumbang 67,39% dari total peningkatan bersih industri.

Industri asuransi menunjukkan tren peningkatan dana dan durasi investasi yang panjang, tren peningkatan saham tidak akan berubah

“Dalam dua tahun terakhir, didorong oleh berbagai departemen, dana asuransi sebagai dana jangka menengah dan panjang yang khas semakin masuk ke pasar,” ungkap seorang pejabat dari perusahaan pengelola aset asuransi di Shanghai. “Pada paruh kedua tahun lalu, tren kenaikan perlahan di pasar ekuitas dan tingkat bunga rendah di pasar obligasi tidak mengubah tren peningkatan saham oleh industri asuransi.”

Data dari Administrasi Pengawasan Keuangan menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, saldo dana yang dikelola perusahaan asuransi mencapai 38,48 triliun yuan, meningkat 15,7% dari awal tahun, dengan kenaikan bersih lebih dari 5 triliun yuan sepanjang tahun.

Di antara mereka, perusahaan asuransi jiwa besar dengan durasi liabilitas panjang memiliki saldo dana sebesar 34,66 triliun yuan, meningkat 15,73% dari awal tahun. Dari dana tersebut, saldo investasi di saham mencapai 3,51 triliun yuan, bertambah lebih dari 1,2 triliun yuan selama tahun tersebut; proporsi saham meningkat menjadi 10,12%, naik 2,55 poin persentase dari tahun sebelumnya, dan alokasi saham mencapai rekor tertinggi.

Sejak 2022, proporsi alokasi aset perusahaan asuransi jiwa terhadap berbagai jenis aset (%)

“Secara umum, pendapatan premi bulan pertama tahun ini menyumbang sekitar 40% dari total pendapatan premi tahunan, dan dana ini biasanya masuk ke masa pengaturan setelah dua rapat nasional di Maret dan setelah sentimen negatif mereda. Selain itu, sejak 2026, di tengah tren pergeseran deposito, pertumbuhan premi asuransi baru cukup mencolok, dan total dana baru yang tersedia cukup besar, membentuk pasokan dana baru yang cukup,” ungkap pejabat tersebut.

（Reporter CaiLianShe Xia Shuyuan）