Analisis Sinyal Pasar yang Ditunjukkan oleh Rasio MVRV Bitcoin

Rasio MVRV, salah satu indikator teknikal Bitcoin (BTC), telah turun ke tingkat yang patut diperhatikan. Saat ini, indikator ini mencatat sekitar 1,1, yang merupakan level terendah sejak awal 2023 ketika harga BTC sekitar 23.000 dolar AS. Mari kita lihat apa arti dari sinyal yang dikirimkan oleh berbagai indikator on-chain, termasuk rasio MVRV, dan bagaimana kita harus menafsirkannya.

Harga transaksi Bitcoin saat ini sekitar 70.000 dolar AS, turun lebih dari 43% dari rekor tertinggi sekitar 126.200 dolar AS yang dicapai pada 6 Oktober 2025. Dalam pergerakan harga seperti ini, sinyal yang dikirimkan oleh indikator on-chain seperti rasio MVRV menjadi perhatian utama para investor.

Makna dan Interpretasi Saat Ini dari Rasio MVRV

Rasio MVRV adalah nilai yang diperoleh dengan membagi kapitalisasi pasar Bitcoin dengan kapitalisasi pasar realisasi. Kapitalisasi pasar realisasi adalah total nilai dari semua koin yang terakhir kali dipindahkan di jaringan, dihitung berdasarkan harga saat terakhir kali mereka berpindah. Jika rasio ini turun di bawah 1, itu berarti sebagian besar pasokan saat ini secara teoritis mengalami kerugian yang belum direalisasi, dan biasanya dipandang sebagai kondisi di mana aset sedang undervalued.

Analisis dari CryptoQuant, oleh analis Crypto Dan, menyebutkan bahwa sejak rasio MVRV terakhir kali berada di bawah 1, sekitar awal 2023, selama hampir dua tahun Bitcoin mengalami kenaikan lebih dari 500%, menunjukkan tren bullish. Saat itu, rasio MVRV berada pada angka rendah, tetapi mencapai 2,28 pada puncak 2025. Angka ini lebih rendah dibandingkan level ekstrem di atas 3,5 yang muncul pada puncak siklus 2017 dan 2021. Perbedaan ini memiliki makna penting, menurut analisis Crypto Dan.

Sinyal dari Berbagai Indikator On-Chain

Selain rasio MVRV, berbagai indikator lain juga menunjukkan kondisi pasar. Salah satunya adalah MVRV Adaptive Z-Score, yang memberikan sinyal yang lebih kuat. Menurut analis CryptoQuant, GugaOnChain, indikator ini baru-baru ini mencatat -2,66, yang menunjukkan fase capitulation (penyerahan diri pasar).

Menariknya, angka ini lebih rendah daripada level yang tercatat saat dasar pasar bearish tahun 2015 dan 2018, saat crash Maret 2020, dan saat capitulation tahun 2022. Ini menunjukkan bahwa kondisi bearish saat ini jauh lebih ekstrem dibandingkan siklus sebelumnya.

Perilaku para holder jangka panjang juga patut diamati. Data dari Glassnode menunjukkan bahwa baru-baru ini, para holder jangka panjang mengurangi sekitar 245.000 BTC dalam waktu singkat, yang mirip dengan pola distribusi yang biasanya terjadi sebelum dasar siklus sebelumnya.

Interpretasi Kondisi Saat Ini: Mengapa Perlu Hati-hati

Tentu saja, tidak semua analis mengartikan indikator-indikator ini sebagai sinyal langsung bahwa pasar telah mencapai dasar. Beberapa prediksi yang dikutip oleh Cointelegraph menyebutkan bahwa potensi titik terendah Bitcoin bisa terbentuk pada kuartal keempat 2026, dengan target harga sekitar 40.000 hingga 50.000 dolar AS.

Selain itu, rasio Realized Profit-to-Loss (keuntungan terhadap kerugian yang direalisasikan) Bitcoin juga mendekati angka 1,0. Level ini menandai saat di mana kerugian yang direalisasikan mulai melebihi keuntungan yang direalisasikan secara keseluruhan di jaringan, yang bisa menjadi titik balik potensial. Namun, pengalaman dari siklus sebelumnya menunjukkan bahwa perpotongan ini tidak selalu langsung memicu pemulihan, dan seringkali disertai tekanan jual tambahan serta berlangsung cukup lama.

Meninjau Ulang Makna Indikator

Berbagai indikator on-chain, termasuk rasio MVRV, hanyalah salah satu dari banyak data yang digunakan untuk memahami pasar. Sinyal yang mereka berikan bisa menjadi informasi yang berguna, tetapi bukan alat yang dapat menentukan waktu pasti pasar akan membalik. Untuk menilai kondisi pasar secara komprehensif, penting untuk melihat berbagai indikator secara bersamaan dan tidak bergantung pada satu sinyal tunggal, melainkan mengadopsi pendekatan yang lebih holistik.