Semalam, pasar keuangan mengalami perubahan

AI tanya·Bagaimana pertimbangan aksi militer AS dapat memicu pasar minyak mentah?

Sumber: Lingkaran Intelijen Wall Street

Pasar mulai menilai ulang skenario terburuk.

Sebuah berita keluar, pasar keuangan kembali berubah: Menurut Axios, AS sedang mempertimbangkan untuk melakukan aksi militer terhadap Pulau Hormuz di Iran, tetapi belum membuat keputusan akhir (kebijakan “pengendalian diri” AS mulai menghilang).

• Harga minyak dan dolar AS berbalik dari tren penurunan menjadi kenaikan, imbal hasil obligasi AS 10 tahun kembali naik ke level 4,30;

• Kontrak berjangka saham AS berbalik turun, harga emas mengurangi kenaikannya.

Pertama, risiko kenaikan harga minyak masih lebih besar daripada risiko penurunan. Brent crude oil diperkirakan akan naik untuk minggu ketiga berturut-turut, tetapi perbedaan terbesar dengan kenaikan minggu lalu adalah—kali ini bukan sekadar spekulasi emosional, melainkan benar-benar adanya gangguan pasokan.

Bagian paling rapuh dari sistem energi global sedang diserang berulang kali:

Selat Hormuz hampir ditutup, berarti masalah pengiriman;

Fasilitas energi diserang satu sama lain, berarti kapasitas produksi dan pengolahan juga bermasalah;

Negara-negara penghasil minyak utama dipaksa mengurangi produksi, berarti pasokan bukan berkurang sesuai prediksi, tetapi secara nyata berkurang.

Ketiga hal ini bertumpuk, membuat pasar beralih dari “ketegangan” ke “penetapan harga panik”. Begitu orang mulai percaya bahwa ini bukan masalah yang bisa selesai dalam tiga sampai lima hari, melainkan akan berlarut sampai akhir April bahkan lebih lama, logika penetapan harga minyak akan benar-benar berubah. Saat itu, para trader tidak lagi bertanya “apakah harga akan naik,” melainkan “apakah akan naik ke 120, 150, atau 180?”

Kedua, upaya meredakan ketegangan oleh Trump lebih terlihat seperti menekan ekspektasi daripada menyelesaikan masalah. Dia mengatakan “situasinya tidak separah itu, akan segera berakhir,” ditambah dengan cadangan strategis, diskusi penyesuaian sanksi, dan pelarangan ekspor, inti dari langkah ini adalah mencegah pasar mengaitkan ekspektasi harga minyak ke level yang lebih tinggi secara permanen. Tetapi jika Selat Hormuz tidak dibuka kembali, AS akan sangat sulit mempertahankan harga minyak yang rendah dengan cara lain.

Ketiga, yang paling berbahaya saat ini bukanlah pasar yang terlalu pesimis, melainkan pasar yang mungkin belum cukup pesimis. Banyak orang masih menganggap konflik akan segera terkendali, jalur pelayaran akan pulih, dan produksi akan perlahan kembali normal. Tetapi sinyal yang diberikan hari ini justru sebaliknya—jika bahkan Pulau Hormuz masuk dalam opsi, itu berarti AS sudah mempertimbangkan cara yang lebih keras untuk membuka situasi. Pada saat ini, ketergantungan pasar terhadap “penyelesaian perang jangka pendek” justru menjadi bagian yang paling rapuh.

Yang paling perlu diwaspadai pasar malam ini bukanlah kenaikan harga minyak beberapa dolar lagi, melainkan imajinasi pasar tentang batasan perang.

Selama Trump belum membuat keputusan akhir, setiap menit penantian adalah menambah “penetapan harga panik”. Jika pada pembukaan Senin depan, benar-benar terjadi aksi di Pulau Hormuz atau blokade total, maka harga minyak 120 dolar bukanlah akhir dari segalanya.