CEO penggantian masih belum jelas, lululemon mengundang mantan eksekutif Levi’s untuk menstabilkan dewan direksi

Tanya AI · Bagaimana anggota dewan baru dapat membantu stabilitas tata kelola lululemon?

Asli | Bisnis Arus Gelombang Penulis | Li Wei

Dalam beberapa tahun terakhir, lululemon hampir menjadi salah satu perusahaan di industri pakaian olahraga global yang mampu menceritakan kisah pertumbuhan, premiumisasi, dan efisiensi secara bersamaan. Namun laporan keuangan kuartal terbaru mengingatkan pasar bahwa merek Kanada yang bermula dari celana yoga ini kini juga sulit sepenuhnya menghindar dari perlambatan konsumsi global, kenaikan tarif, dan siklus produk yang lebih lambat.

Pada 17 Maret, perusahaan mengungkapkan hasil keuangan kuartal keempat yang menunjukkan pendapatan bersih kuartal naik 1% menjadi 3,6 miliar dolar AS; jika dikeluarkan faktor minggu ke-53, pertumbuhan sebenarnya sekitar 6%. Penjualan sebanding meningkat 2%, tetapi kinerja wilayah menunjukkan perbedaan yang mencolok: Amerika Utara hampir datar, penjualan sebanding turun 2%; pendapatan dari daratan Tiongkok meningkat 28%; pasar internasional lainnya tumbuh 12%.

Di sisi laba, penurunan yang lebih nyata terjadi. Margin laba kotor kuartal turun menjadi 54,9%, margin laba operasional turun menjadi 22,3%. Perusahaan memperkirakan, pendapatan tahun fiskal 2026 akan tumbuh 2%-4%, tetapi laba per saham akan lebih rendah dari tahun sebelumnya.

Dalam konferensi telepon, manajemen tidak menghindari inti masalah. Co-CEO sementara sekaligus CFO Meghan Frank menyatakan bahwa tugas terpenting saat ini adalah memulihkan pertumbuhan penjualan penuh harga di Amerika Utara. Dia secara langsung menyebutkan bahwa peningkatan tingkat promosi selama setahun terakhir adalah salah satu penyebab utama menurunnya margin dan ketegangan merek.

Perubahan dalam tata kelola perusahaan juga menarik perhatian terhadap proses pemulihan ini. Mantan CEO lululemon Calvin McDonald telah mengundurkan diri pada akhir Januari 2026, dan perebutan kekuasaan yang diprakarsai pendiri Chip Wilson telah menyoroti masalah tata kelola dan suksesi perusahaan di mata investor.

Saat ini, perusahaan dipimpin sementara oleh Meghan Frank dan Andre Maestrini sebagai Co-CEO, sementara dewan direksi masih dalam proses memilih CEO tetap. Pada 17 Maret, mantan CEO Levi Strauss, Chip Bergh, bergabung ke dalam dewan lululemon, memicu spekulasi apakah dia mungkin akan naik menjadi CEO. Namun, berdasarkan informasi yang tersedia, dia lebih tampak sebagai veteran ritel berpengalaman yang dihadirkan dewan saat tekanan tata kelola meningkat, bukan sebagai calon pengganti CEO.

Amerika Utara: Dari Penjualan yang Laku Menjadi Lebih Mahal

Di Amerika Utara, tantangan lululemon bukanlah permintaan yang hilang, melainkan perubahan struktur penjualan. Frank mengatakan dalam konferensi telepon, “Kami melihat peningkatan diskon yang signifikan pada 2025, yang memang mempengaruhi kesehatan penjualan penuh harga.”

Dia memberikan jalur pemulihan: penjualan penuh harga di kuartal pertama sudah membaik secara signifikan, diperkirakan akan stabil di kuartal kedua, dan kembali meningkat di paruh kedua tahun ini.

Untuk mendukung perubahan ini, perusahaan secara aktif mengurangi SKU, mengendalikan inventaris, dan meningkatkan proporsi produk baru. Frank menegaskan, “Sekarang sekitar 35% produk kami adalah desain baru, bukan sekadar perubahan warna.” Ini secara tidak langsung mengakui adanya masalah produk dari lululemon.

Dalam konferensi telepon, dia menyebutkan bahwa perusahaan sedang mengalokasikan lebih banyak sumber daya untuk inovasi dan peluncuran lini baru, termasuk seri pelatihan Unrestricted Power, versi terbaru ShowZero, dan lini jaket ThermoZen.

Pernyataan ini sejalan dengan penilaian pasar sebelumnya: masalah lululemon bukanlah keruntuhan merek, melainkan perlambatan siklus produk.

Jika masalah produk masih dapat dikendalikan, maka tarif impor memiliki karakteristik yang lebih struktural. Frank mengungkapkan, “Dampak tarif impor pada tahun fiskal 2025 diperkirakan sekitar 275 juta dolar AS, dan diproyeksikan akan meningkat menjadi sekitar 380 juta dolar AS pada 2026.”

Dia menambahkan bahwa, hanya di kuartal keempat, tarif impor telah memberikan tekanan lebih dari 5 poin persentase terhadap margin laba kotor. Perusahaan memperkirakan, margin laba kotor tahun fiskal 2026 akan turun sekitar 120 basis poin, dan margin laba operasional akan turun sekitar 250 basis poin.

Ini berarti, meskipun struktur penjualan di Amerika Utara membaik, pemulihan laba akan tertinggal. Tanggapan manajemen terhadap hal ini adalah serangkaian rencana peningkatan efisiensi.

Frank menyatakan bahwa perusahaan sedang mengoptimalkan rantai pasok, mengelola inventaris, dan menggunakan alat otomatisasi untuk mengimbangi tekanan biaya; sekaligus, siklus pengembangan produk akan dipercepat dari 18–24 bulan menjadi 12–14 bulan. Dia mengatakan, “Memperpendek siklus produk adalah kunci untuk meningkatkan fleksibilitas dan profitabilitas kami.”

Tiongkok: Titik Tumpu Pertumbuhan dan Brand

Berbeda dengan Amerika Utara, pasar Tiongkok tetap menunjukkan pertumbuhan yang stabil.

Pada kuartal keempat, pendapatan dari daratan Tiongkok meningkat 28%. Manajemen memperkirakan, pada tahun fiskal 2026, pertumbuhan sekitar 20% masih akan tercapai, dan sebagian besar toko baru akan terus dibuka di Tiongkok.

Frank menegaskan dalam konferensi telepon, “Kinerja pasar Tiongkok melampaui ekspektasi, meskipun kami menghadapi tantangan dari pergeseran waktu Double 11 dan perubahan jadwal Tahun Baru Imlek.” Dia juga menyebutkan bahwa jaket dan kategori kasual menunjukkan performa yang menonjol, dengan Wunder Puff menjadi pendorong utama.

Lebih menarik lagi, strategi merek lululemon di Tiongkok.

Manajemen menyebutkan bahwa perusahaan meluncurkan kampanye pemasaran lokal selama Tahun Baru Imlek dan merancang seri terbatas yang berfokus pada produk inti. Frank menyatakan, “Yang kami lihat di Tiongkok adalah resonansi ganda antara produk dan narasi merek.” Hal ini menjadikan Tiongkok tidak hanya sebagai sumber pertumbuhan, tetapi juga sebagai pasar penting yang membuktikan kemampuan merek untuk tetap memiliki nilai premium.

Tata Kelola Kompetitif: Pasar olahraga premium sedang dirombak

Lingkungan kompetitif lululemon juga sedang mengalami perubahan cepat.

Lululemon berada dalam posisi “didorong dua arah”: di satu sisi adalah raksasa skala besar, di sisi lain adalah merek baru yang lebih muda dan lebih ekspresif secara budaya. Raksasa tradisional masih dalam proses penyesuaian, Nike menunjukkan pertumbuhan yang tidak merata, dan adidas bergantung pada kebangkitan produk klasik.

Salah satu merek baru yang cukup representatif adalah On dari Swiss. Pada tahun fiskal 2025, On mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 30%, mencapai 3 miliar franc Swiss, menembus batas skala ini untuk pertama kalinya; margin laba kotor mencapai 62,8%. Perusahaan memperkirakan bahwa pada 2026, pertumbuhan minimal 23% akan tetap tercapai, meskipun perlambatan dari ekspansi cepat sebelumnya.

Dalam laporan keuangannya, On menyatakan bahwa target mereka adalah “menciptakan merek olahraga dengan nilai premium tertinggi di dunia,” dan menekankan bahwa DTC dan pasar Asia-Pasifik adalah pendorong utama. Ini juga merupakan kekuatan inti lululemon.

Dari struktur laporan keuangan, lululemon tidak kehilangan pertumbuhan. Pasar Tiongkok dan internasional tetap berkembang, nilai merek tetap tinggi, dan sistem produk sedang diperbaiki.

Namun, perusahaan kini memasuki tahap yang lebih kompleks. Beberapa kuartal ke depan, fokus pasar tidak lagi hanya pada pendapatan, melainkan pada tiga pertanyaan yang lebih spesifik: kapan penjualan penuh harga di Amerika Utara akan pulih; apakah peluncuran produk baru akan terus berhasil; dan apakah margin laba dapat stabil di tengah lingkungan tarif tinggi.

Seperti yang dikatakan Frank dalam konferensi telepon, “Fokus kami bukan hanya pada pertumbuhan, tetapi pada kualitas pertumbuhan.”