Pasar keuangan perbankan tertekan, sebagian produk menurunkan tolok ukur kinerja

Sumber: Shanghai Securities News Penulis: Xu Xiaoxiao

Belakangan ini, pasar saham dan obligasi mengalami fluktuasi dan penyesuaian yang berkelanjutan, membuat pasar produk keuangan bank merasakan sedikit hawa dingin. Di bawah tekanan ganda dari penurunan sistematis hasil aset dasar dan penguatan pembatasan pengawasan, hasil produk keuangan terus menurun, dan banyak perusahaan keuangan terkemuka secara intensif menurunkan patokan kinerja mereka.

Meskipun menghadapi tekanan penurunan hasil, secara keseluruhan pasar tetap stabil dan tidak terjadi gelombang pencairan besar-besaran, dana sedang mengalir secara struktural dari simpanan ke pasar keuangan. Para pelaku industri menyatakan bahwa investor dapat menyesuaikan rencana keuangan mereka secara tepat dan tetap waspada dalam memilih produk, menghindari produk yang hanya mengejar peringkat hasil.

Hasil keuangan terus menurun

“Dulu membeli produk keuangan meskipun hasilnya tidak tinggi, tetapi tetap sekitar 3% hingga 4% hasil tahunan, sekarang pun hasil itu mulai menurun,” kata investor dari Shenzhen, Chen Wan (nama samaran), kepada wartawan Shanghai Securities.

Penurunan “berat” pada kantong uang bukan hanya efek psikologis. Data dari Puyi Standard menunjukkan bahwa dalam dua minggu terakhir, hasil pasar produk keuangan secara keseluruhan mengalami penurunan. Hingga 15 Maret, rata-rata hasil tahunan produk keuangan di seluruh pasar selama hampir satu tahun terakhir adalah 2,32%, turun 7,9 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya, di mana produk pengelolaan kas dan produk pendapatan tetap masing-masing turun 0,33 dan 3,35 basis poin.

Seiring penurunan hasil tanpa risiko pasar, suku bunga deposito dan hasil obligasi bergerak turun secara bersamaan. Ditambah lagi dengan penyesuaian dan fluktuasi pasar obligasi, pusat hasil aset pendapatan tetap secara keseluruhan bergeser ke bawah, dan nilai bersih produk keuangan berbasis pendapatan tetap umumnya mengalami tekanan.

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan diferensiasi; pasar obligasi secara keseluruhan mengalami penurunan, dan pola kurva hasil tetap tidak berubah, dengan hasil obligasi pemerintah 10 tahun kembali ke atas 1,80%, dan hasil obligasi pemerintah 30 tahun kembali ke atas 2,27%.

“Dengan latar belakang ini, produk berbasis pendapatan tetap sulit untuk mendukung patokan kinerja sebelumnya,” kata Tian Lihui, profesor keuangan di Nankai University, dalam wawancara dengan wartawan Shanghai Securities. Ia menyatakan bahwa “Peraturan Pengungkapan Informasi Produk Pengelolaan Aset Lembaga Perbankan dan Asuransi” yang akan berlaku mulai 1 September mengharuskan patokan kinerja tetap konsisten dan secara prinsip tidak boleh diubah, memaksa lembaga untuk melakukan ‘penggantian patokan’ lebih awal, dan mengubah metode penetapan patokan dari angka tetap menjadi berbasis suku bunga pasar atau indeks yang terkait.

Selain itu, menurut informasi dari wartawan, pengawasan dari otoritas terkait baru-baru ini menunjukkan hasil nyata dalam memberantas kekacauan ‘perang peringkat hasil’ di pasar keuangan. Ruang operasi bagi beberapa lembaga yang sebelumnya bergantung pada skala kecil dana untuk ‘membuat bintang’ dan meraih peringkat hasil tinggi telah sepenuhnya dikurangi, dan hasil produk keuangan semakin kembali ke tingkat investasi nyata, secara bertahap mengurangi ketidakrealistisan dan berorientasi pada aspek riil.

Penurunan patokan kinerja secara kolektif

Seiring dengan penurunan hasil keseluruhan dari aset pendapatan tetap terkait, beberapa perusahaan keuangan baru-baru ini menyesuaikan patokan kinerja dari beberapa produk keuangan mereka. Perusahaan seperti China Post Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, dan Industrial Bank Wealth Management secara berturut-turut mengeluarkan pengumuman yang menyatakan penurunan patokan kinerja dari sejumlah produk mereka.

Misalnya, Minsheng Wealth Management secara signifikan menurunkan patokan kinerja produk “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2” dari kisaran 4% hingga 6% menjadi 2,6% hingga 3,1%, dengan penurunan hampir 50%.

Para pelaku industri berpendapat bahwa ini secara substansial adalah langkah lembaga keuangan untuk memanfaatkan masa transisi sebelum kebijakan berlaku, guna membersihkan beban historis yang tersisa.

“Saat ini, langkah penurunan patokan kinerja dari perusahaan keuangan umumnya dilakukan pada ‘hari terbuka reguler’ produk atau sebelum ‘awal siklus investasi berikutnya’, sesuai kerangka pengawasan yang berlaku,” kata seorang peneliti dari sebuah lembaga keuangan di Shenzhen yang diwawancarai oleh Shanghai Securities. Ia menambahkan bahwa meskipun secara prinsip patokan kinerja tidak boleh diubah lagi di masa depan, lembaga dapat menyesuaikan penetapan patokan berdasarkan fakta objektif penurunan suku bunga makro dan hasil obligasi, serta secara hukum mengumumkan penyesuaian tersebut sebelumnya, sehingga memberikan hak penuh kepada investor untuk melakukan pencairan.

Peneliti tersebut menjelaskan bahwa jika investor tidak menerima patokan baru, mereka masih memiliki waktu yang cukup selama periode terbuka untuk mencairkan dana dan keluar. Penyesuaian dinamis lintas siklus ini pada dasarnya adalah ‘perjanjian ulang’ antara kedua belah pihak sebelum siklus operasi baru, sesuai prinsip pasar dan pengawasan berbasis hukum yang mengedepankan tanggung jawab penjual dan tanggung jawab pembeli.

Penurunan hasil dan faktor musiman menyebabkan ukuran pasar keuangan pada Januari sedikit menurun. Data dari Choice menunjukkan bahwa pada Januari 2026, total ukuran pasar produk keuangan bank menyusut sebesar 114,2 miliar yuan. Pada Februari, dana mulai kembali mengalir, dan laporan penelitian Guotai Haitong menunjukkan bahwa hingga akhir Februari 2026, total dana produk keuangan bank mencapai 31,66 triliun yuan, meningkat 5,6% secara tahunan dan naik tipis 0,3% secara bulanan.

Tidak terjadi ‘gelombang pencairan besar-besaran’

Meskipun nilai bersih produk keuangan dipengaruhi oleh fluktuasi pasar saham dan obligasi, saat ini belum terlihat tanda-tanda gelombang pencairan besar-besaran, dan pasar hanya menunjukkan fluktuasi kecil dengan operasi secara keseluruhan tetap stabil.

Zhou Yiqin, pendiri Shanghai Guantao Information Consulting, dalam wawancara dengan Shanghai Securities, menyatakan bahwa investor selama beberapa tahun terakhir secara bertahap menyesuaikan diri dengan lingkungan hasil rendah, dan dana mengalami re-alokasi struktural. “Kinerja produk obligasi publik kompetitor dari produk keuangan juga tidak memuaskan dan daya tariknya menurun. Dalam konteks ini, produk keuangan bank yang mengandalkan karakteristik risiko dan hasil yang stabil secara bertahap meningkat, menjadi kekuatan utama dalam menampung dana.”

Dia memperkirakan bahwa hasil produk keuangan di kuartal kedua kemungkinan besar tidak akan mengalami penurunan tren secara signifikan, dan kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 2,2% hingga 2,4%, dengan laju penurunan patokan kinerja melambat dan secara umum stabil di tingkat saat ini.

Menghadapi normalisasi fluktuasi nilai bersih dan penguatan pengawasan, rencana keuangan investor yang sebelumnya sedang menghadapi tantangan dan penyesuaian baru.

Tian Lihui menyarankan bahwa investor yang konservatif dapat menerapkan strategi “inti-satelit”: menggunakan aset dividen tinggi sebagai ‘batu penyeimbang’, dan menambah sedikit produk “Pendapatan Tetap+” untuk meningkatkan hasil, bukan menunggu titik balik atau melakukan peralihan total.

Tian Lihui menyatakan bahwa dari sudut pandang alokasi dasar, aset dividen tinggi menjadi pilihan bersama lembaga keuangan karena karakteristiknya yang memberikan dividen tinggi dan volatilitas rendah, yang memiliki nilai jangka panjang dalam lingkungan suku bunga rendah; dari segi peningkatan hasil, produk “Pendapatan Tetap+” dapat memperkuat pengembalian melalui strategi multi-asset seperti konversi obligasi, emas, dan ekuitas, tetapi posisi ekuitas harus dikontrol secara ketat antara 10% hingga 20%; dari segi pengelolaan likuiditas, produk keuangan berbasis kas tetap menjadi alat yang tak tergantikan, tetapi investor harus menurunkan ekspektasi terhadap hasilnya.

Seorang analis dari salah satu perusahaan sekuritas terkemuka mengingatkan agar tidak tergoda oleh produk hasil tinggi jangka pendek, dan memilih produk dengan tingkat pencapaian tinggi dan kurva nilai bersih yang halus.