Emas spot menembus di bawah level $4.600

Pada tanggal 19 Maret, pasar emas internasional mengalami penurunan tajam. Setelah lonjakan harga semalam, emas spot terus mengalami penyesuaian mendalam sepanjang hari, bahkan sempat menembus batas $4600 per ons pada malam hari, sementara harga perhiasan emas domestik juga mengalami penurunan besar secara bersamaan.

Hingga saat laporan ini ditulis, harga emas London tercatat sebesar $4532,564 per ons, turun 5,84% dalam hari tersebut, dengan titik terendah di $4502,01 per ons, hanya satu langkah lagi untuk menembus di bawah $4500 per ons.

Pasar berjangka juga melemah secara bersamaan, kontrak berjangka emas COMEX turun 6,34% dalam hari tersebut, menjadi $4586 per ons, dengan titik terendah di $4533,1 per ons.

Sementara itu, harga perhiasan emas dari berbagai merek perhiasan emas domestik juga mengalami penurunan besar secara bersamaan, dengan banyak merek menurunkan harga perhiasan emas mereka ke sekitar 1500 yuan per gram. Di antaranya, harga emas dari Chow Sang Sang adalah 1492 yuan per gram, turun 55 yuan dari hari sebelumnya; Gold Lion mencatat 1507 yuan per gram, turun 43 yuan; dan Chow Tai Fook adalah 1503 yuan per gram, turun 48 yuan.

Berbagai faktor negatif muncul secara bersamaan

Mengapa harga emas tiba-tiba melonjak turun secara drastis?

Para narasumber umumnya berpendapat bahwa lonjakan harga emas yang cepat ini terutama disebabkan oleh data inflasi AS yang melebihi ekspektasi dan pernyataan Federal Reserve yang cenderung hawkish, ditambah dengan penyesuaian likuiditas dan teknikal yang memberikan tekanan bersama.

Manajer investasi dari Departemen Manajemen Aset Futures Zhonghui, Wang Weimang, menunjukkan bahwa data PPI Februari di AS secara signifikan melampaui ekspektasi pasar, langsung merusak harapan penurunan suku bunga: PPI Februari naik 3,4% secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan 3,0% dan angka sebelumnya 2,9%; secara bulanan naik 0,7%, mencatat kenaikan bulanan terbesar sejak Juli 2025, jauh melampaui ekspektasi 0,3%. Pada saat yang sama, Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah, dan prediksi terbaru menunjukkan kemungkinan pengurangan suku bunga hanya satu kali dalam tahun ini, menunjukkan sikap yang jelas hawkish.

Wang Weimang lebih lanjut menyatakan bahwa sebagai aset tanpa bunga, ekspektasi penurunan suku bunga yang mereda langsung meningkatkan biaya peluang memegang emas. Ditambah dengan penguatan indeks dolar AS, investor dipaksa mencari likuiditas di tengah tekanan margin call dan rebalancing portofolio. Emas sebagai aset dengan likuiditas tinggi menjadi yang paling terdampak, menyebabkan keluar yang signifikan dari posisi ETF emas global. Selain itu, kenaikan harga emas sebelumnya yang besar dan berita negatif memicu aksi ambil keuntungan dari para trader bullish jangka pendek, bahkan mungkin memicu penjualan otomatis berbasis algoritma, memperbesar volatilitas pasar dan menciptakan penurunan yang mirip “air terjun”.

Peneliti logam mulia dari Xinhu Futures, Xiao Jingyu, juga berpendapat bahwa pemicu utama penurunan ini adalah data PPI AS bulan Februari yang melebihi ekspektasi, dengan kenaikan harga energi sebagai faktor pendorong penting. Inti masalahnya terletak pada kekhawatiran pasar terhadap kenaikan inflasi yang memicu pengencangan likuiditas. Data bulan Februari saat ini belum memasukkan dampak kenaikan harga energi akibat konflik Iran dan AS, sehingga kekhawatiran pasar terhadap harga barang di masa depan di AS semakin meningkat. Pada saat yang sama, Federal Reserve dalam rapat kebijakan hari ini secara sesuai “tetap diam”, dan grafik dot menunjukkan bahwa masih ada satu kali kemungkinan penurunan suku bunga dalam tahun ini, sedikit lebih baik dari prediksi pesimis pasar, tetapi secara keseluruhan pasar menafsirkan sikap ini sebagai hawkish, dan percepatan penurunan harga emas hari ini juga merupakan pelepasan emosi panik secara kolektif.

Prospek jangka panjang tetap positif

Memandang ke depan, Wang Weimang berpendapat bahwa dalam kondisi makro saat ini, harga emas kemungkinan akan terus tertekan dalam jangka pendek, bahkan berpotensi turun lebih jauh. Faktor utama yang menekan adalah kekhawatiran inflasi yang membuat Federal Reserve sulit untuk segera beralih ke kebijakan pelonggaran, serta penguatan dolar AS yang sementara mengalihkan sebagian dana safe haven. Secara teknikal, setelah harga emas menembus level penting, pola penurunan untuk mencari dasar mungkin belum selesai. Namun, secara jangka panjang, faktor fundamental yang mendukung bull market emas tetap tidak berubah, dan tren kenaikan jangka panjang masih berlangsung.

Xiao Jingyu menyatakan bahwa variabel utama dalam pergerakan emas jangka pendek tetap adalah durasi dan intensitas situasi di Timur Tengah, yang merupakan ketidakpastian terbesar dalam penilaian saat ini. Saat ini, harga emas belum stabil dan berada di sisi kiri tren. Tetapi secara jangka menengah dan panjang, risiko kredit negara-negara di seluruh dunia yang meningkat, polarisasi geopolitik, dan proses de-dolarisasi yang semakin dalam adalah faktor struktural yang belum berubah. Konflik Iran dan AS semakin memperburuk ketidakpastian global, semuanya memberikan dukungan jangka panjang bagi emas.

Dalam strategi investasi, Wang Weimang menyarankan bahwa karena dalam jangka pendek belum terlihat sinyal yang jelas untuk menghentikan penurunan harga emas, trader jangka pendek dapat menunggu hingga harga stabil atau melakukan trading dalam kisaran, tetapi harus mengendalikan posisi dan risiko secara ketat. Untuk investor jangka panjang, penurunan harga saat ini dapat dianggap sebagai peluang yang baik untuk melakukan akumulasi posisi bullish dalam jangka menengah dan panjang. Ia menyarankan agar investor menjadikan emas bagian dari diversifikasi portofolio, melakukan pembelian secara bertahap dan berkala, dan mencari peluang jangka panjang di tengah volatilitas.

Menghadapi ketidakpastian tinggi dan pasar yang semakin volatil, Xiao Jingyu menyarankan, bagi investor yang memiliki kondisi, dapat mempertimbangkan membeli opsi straddle, sambil memegang opsi call dan put untuk menangkap peluang breakout arah; investor yang lebih konservatif dapat memulai rencana investasi rutin emas, untuk meratakan fluktuasi jangka pendek melalui waktu dan memanfaatkan nilai penempatan jangka panjang.

（Editor: Zhang Yan）