Ketika ETH Wall Street Mulai "Menghasilkan Bunga": Melihat Transformasi Atribut Aset Ethereum dari ETHB BlackRock

12 Maret 2026, staking Ethereum menyambut momen bersejarah.

Perusahaan pengelola aset terbesar di dunia, BlackRock, secara resmi meluncurkan ETF Ethereum berbasis hasil staking di NASDAQ, yaitu “iShares Staked Ethereum Trust” (kode: ETHB)—yang tidak hanya memegang Ethereum spot, tetapi juga sebagian besar asetnya digunakan untuk staking di jaringan, dan hasilnya secara berkala didistribusikan kepada investor.

Dapat dikatakan, setelah lebih dari satu tahun diskusi di pasar, peluncuran ETHB secara praktis menyelesaikan masalah inti yang selama ini belum terpecahkan sejak peluncuran ETF Ethereum spot: apakah ETH dapat diterima secara resmi oleh sistem keuangan arus utama sebagai “aset yang menghasilkan pendapatan”?

Ini juga menandai bahwa “Staking”, yang sebelumnya merupakan aktivitas asli pengguna di jaringan, secara resmi memasuki kerangka alokasi aset di Wall Street.

1. Apa itu ETHB dan bagaimana cara kerjanya?

Dari segi waktu dan kondisi pasar, peluncuran ETHB oleh BlackRock bisa dikatakan sangat tepat waktu dan menguntungkan.

Di satu sisi, dana trust Bitcoin iShares (IBIT) yang dikelola BlackRock saat ini memiliki aset lebih dari 55 miliar dolar AS, dan dana trust Ethereum iShares (ETHA) juga mengelola aset sebesar 6,5 miliar dolar AS, membuktikan bahwa penerimaan institusi terhadap ETF aset kripto sudah teruji; di sisi lain, dari Amerika Serikat hingga Hong Kong, diskusi dan persiapan kebijakan terkait apakah ETF diizinkan untuk berpartisipasi dalam staking telah berlangsung lebih dari satu tahun.

Perbedaan utama antara ETHB dan ETF Ethereum spot sebelumnya seperti ETHA adalah bahwa ETHB tidak membiarkan ETH menganggur.

Perlu diketahui, model operasi ETF kripto tradisional sangat sederhana: membeli ETH, menyimpannya, mengikuti pergerakan harga, dan tidak melakukan apa-apa lagi. Sedangkan ETHB memperkenalkan perubahan kunci, yaitu membuat aset ETH yang dimiliki berpartisipasi dalam konsensus jaringan dan menghasilkan pendapatan:

Ia akan menempatkan 70% hingga 95% dari ETH yang dimiliki melalui Coinbase Prime dan menugaskan ke validator profesional seperti Figment untuk melakukan staking, sehingga aset secara aktif berpartisipasi dalam pemeliharaan konsensus jaringan Ethereum dan mendapatkan imbal hasil staking.

Jika dijabarkan secara rinci:

Investor membeli unit ETF ETHB;

ETF menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli ETH spot;

Sebagian besar ETH di-stake;

Imbal hasil staking sekitar 82% dari hasil yang diperoleh akan didistribusikan bulanan kepada pemegang ETF, sisanya 18% disimpan sebagai biaya layanan oleh BlackRock dan lainnya;

ETF juga mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,25% (dengan tarif diskon 0,12% untuk tahun pertama pada skala 2,5 miliar dolar AS);

Ini juga menunjukkan inti dari nilai compounding staking. Sebagai contoh, stETH, setelah pengguna melakukan staking ETH, saldo token stETH yang mereka miliki akan otomatis bertambah seiring imbal hasil staking, tanpa perlu tindakan manual. Setiap imbal hasil menjadi bagian dari modal pokok dan terus menghasilkan pendapatan baru.

Untuk ETHB, kita juga bisa menghitung hal serupa—hasil staking tahunan on-chain Ethereum saat ini sekitar 2,8% hingga 3,1%. Karena bagian yang didistribusikan kepada investor sekitar 3,1% dikalikan 82%, setelah dikurangi biaya pengelolaan, pendapatan bersih yang diterima sekitar 2,3% hingga 2,5%.

Meskipun angka ini tidak terlalu tinggi, yang penting adalah bahwa ini adalah arus kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diperkirakan. Artinya, investor biasa yang membeli ETHB mulai saat ini akan dapat menikmati efek compounding.

Tentu saja, meskipun ETHB membagikan imbal hasil bulanan, jika investor tidak secara aktif menginvestasikan kembali hasil distribusinya ke dalam pembelian unit ETF, mereka tidak akan mendapatkan manfaat dari efek penggandaan compounding. Hal ini bisa membuat staking asli di jaringan sedikit lebih unggul dalam hal hasil jangka panjang.

2. Mengapa kemunculan ETHB sangat penting?

Makna ETHB jauh lebih dari sekadar peluncuran dana baru.

Seperti diketahui, selama masa jabatan mantan Ketua SEC Gary Gensler, semua permohonan ETF Ethereum diminta untuk menghapus fitur staking, dengan alasan bahwa staking bisa menjadi sekuritas yang tidak terdaftar. Setelah Gensler mengundurkan diri dan digantikan oleh Ketua baru Paul Atkins, posisi pengawasan tampak berbalik, dan akhirnya membuka jalan bagi peluncuran ETHB.

Selain itu, BlackRock saat ini mengelola lebih dari 130 miliar dolar AS dalam aset ETP terkait kripto, dan produk-produk dalam seri iShares-nya pada tahun 2025 menarik sekitar 95% dari aliran masuk bersih ETP aset digital global. Ketika institusi sebesar ini memasukkan “Staking” ke dalam struktur produk mereka, sinyal yang disampaikan ke pasar adalah bahwa hasil staking sudah dianggap sebagai sumber pengembalian investasi yang legal dan berkelanjutan.

Oleh karena itu, sangat mungkin setelah keberhasilan ETF Bitcoin, Ethereum, Solana, dan lainnya mengikuti antrean, setelah peluncuran ETHB ini, pengajuan ETF staking untuk jaringan PoS seperti Solana, Cardano, Polkadot, dan lainnya akan segera masuk ke proses review, dan semua penerbit ETF aset kripto akan cepat mengikuti.

Kita bahkan bisa membayangkan, dalam enam bulan ke depan, banyak dana ETF spot akan mengalir kembali ke ETF berbasis hasil.

Sejak Januari tahun ini, sudah mulai muncul ETF Ethereum yang mencoba bidang ini, di mana pemegangnya bisa menerima pendapatan secara berkala layaknya menerima dividen dari sekuritas—misalnya, ETF Ethereum staking dari Grayscale (ETHE) yang telah mendistribusikan hasil staking kepada pemegang unitnya. Ini adalah produk perdagangan aset kripto spot pertama di AS yang membagikan hasil staking kepada pemiliknya.

Meskipun langkah ini mungkin dianggap biasa oleh pemain Web3 Native, namun dalam sejarah keuangan kripto, ini menandai pertama kalinya hasil asli Ethereum dikemas ke dalam kerangka keuangan tradisional, yang tanpa diragukan lagi merupakan tonggak bersejarah.

Perlu ditegaskan bahwa ini tidak berarti staking Ethereum sudah sepenuhnya memenuhi standar kepatuhan, maupun bahwa regulator telah memberikan panduan resmi tentang layanan staking ETF. Namun secara ekonomi, perubahan penting telah terjadi: pengguna non-asli kripto, untuk pertama kalinya, secara tidak langsung memperoleh hasil asli dari konsensus jaringan Ethereum tanpa harus memahami node, kunci pribadi, atau operasi on-chain.

Dari sudut pandang ini, staking Ethereum telah mengambil langkah penting menuju cakrawala kapital yang lebih luas.

3. Apa langkah selanjutnya?

Tentu saja, tidak semua orang akan mendapatkan hasil staking dengan membeli ETHB. Bagi kebanyakan pengguna kripto, cara yang lebih langsung adalah berpartisipasi di jaringan secara on-chain.

Kita perlu mengulas kembali tiga metode utama staking Ethereum saat ini:

Pertama, staking asli, yang mensyaratkan pengguna untuk men-stake minimal 32 ETH dan menjalankan validator node sendiri. Meskipun hasilnya tertinggi dan paling terdesentralisasi, tingkat kesulitannya cukup tinggi, lebih cocok untuk pengguna yang sangat mahir secara teknis.

Kedua, adalah staking likuid (Liquid Staking) yang saat ini menjadi arus utama di pasar, dengan total sekitar 15 juta ETH, bernilai lebih dari 35 miliar dolar AS. Pengguna dapat berpartisipasi melalui protokol seperti Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), tanpa harus memiliki 32 ETH, dan mendapatkan token likuid yang nilainya sepadan dengan aset asli, yang dapat digunakan untuk aktivitas DeFi lainnya, sehingga efek compounding paling nyata.

Sumber: DeFiLlama

Selain itu, ada juga staking validator melalui wallet yang mendukung fitur staking secara langsung, yang sederhana dan cocok untuk pengguna non-teknis. Ini juga menuntut infrastruktur pendukung seperti wallet yang andal.

Secara keseluruhan, peluncuran ETHB oleh BlackRock merupakan tonggak penting yang menandai transisi staking Ethereum dari “aktivitas asli di jaringan” menuju “produk keuangan arus utama”. Ini membuktikan legalitas hasil staking dan mempercepat masuknya modal institusional ke ekosistem ETH.

Namun, bagi pemilik ETH biasa, sinyal yang lebih penting adalah bahwa staking, sebagai metode menjaga aset tetap aktif dan produktif, kini diakui oleh lembaga pengelola aset terbesar di dunia.

Ketika ETH mulai otomatis menghasilkan pendapatan, logika penetapan harganya pun berubah. ETH tidak lagi sekadar instrumen spekulatif yang menunggu apresiasi, melainkan menjadi “mesin penghasil pendapatan” yang terus-menerus menghasilkan arus kas. Baik melalui ETF maupun staking on-chain, tren ini tidak dapat dihentikan.

Lalu, apakah Anda siap membuat ETH Anda bekerja?