"Mimpi buruk kenaikan suku bunga Fed akan menjadi kenyataan? Bank of America: Perlu memenuhi tiga kondisi terlebih dahulu"

Berita dari Caixin pada 21 Maret (Editor Liu Rui) Dengan meningkatnya konflik di Timur Tengah, harga minyak internasional melonjak, dan Wall Street semakin khawatir bahwa inflasi di Amerika Serikat mungkin kembali meningkat, yang dapat menyebabkan Federal Reserve menunda pemotongan suku bunga, bahkan menaikkan suku bunga.

Bank Amerika Serikat menyatakan bahwa “apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tahun ini” telah menjadi pertanyaan yang sering diajukan oleh klien mereka baru-baru ini. Jawaban bank tersebut adalah: meskipun tidak dapat sepenuhnya menutup kemungkinan, Federal Reserve harus memenuhi beberapa kondisi tertentu untuk menaikkan suku bunga.

Ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve memicu “kegagalan ganda pasar saham dan obligasi”

Menurut alat pengamatan Federal Reserve CME, para trader di Wall Street memperkirakan bahwa kemungkinan Federal Reserve menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun ini telah mencapai lebih dari 30%, sementara kemungkinan penurunan suku bunga hanya sebesar 6,1%.

Dalam konteks ini, suasana panik di pasar terus meningkat, saham AS mengalami penurunan selama empat minggu berturut-turut, mencatat penurunan terpanjang dalam satu tahun. Sementara itu, pasar obligasi AS juga mengalami pukulan keras, imbal hasil obligasi 10 tahun sempat melonjak 13,4 basis poin, dan imbal hasil obligasi 5 tahun pertama kali melewati 4% sejak Juli.

Namun, ekonom dari Bank Amerika Serikat masih percaya bahwa kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada 2026 masih lebih besar daripada kenaikan suku bunga, terutama jika dampak kenaikan harga minyak akibat perang Iran mereda.

Mereka mengakui bahwa konflik yang berlangsung di Timur Tengah memberikan dampak yang “berkelanjutan namun moderat” terhadap ekonomi AS, yang memang meningkatkan risiko kenaikan suku bunga. Namun, Bank Amerika Serikat berpendapat bahwa jika Federal Reserve benar-benar akan menaikkan suku bunga pada 2026, harus terlebih dahulu memenuhi tiga kondisi berikut.

1. Pasar tenaga kerja yang stabil

Bank Amerika Serikat berpendapat bahwa syarat utama kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve adalah kestabilan pasar tenaga kerja.

Mereka menulis: “Jika Federal Reserve mempertimbangkan kenaikan suku bunga, pertama-tama harus yakin bahwa pasar tenaga kerja dapat tetap stabil.”

Bank tersebut menyatakan bahwa tingkat pengangguran di AS perlu tetap di bawah 4,5%. Dalam beberapa bulan terakhir, tingkat pengangguran di AS berkisar antara 4,3% hingga 4,6%.

Laporan ketenagakerjaan terbaru menunjukkan bahwa tingkat pengangguran di AS pada Februari sedikit meningkat menjadi 4,4%, dan jumlah pekerjaan non-pertanian yang tercatat juga secara tak terduga berkurang sebanyak 92.000 orang pada bulan tersebut, yang tentu saja akan membuat pejabat Federal Reserve khawatir tentang kestabilan pekerjaan di AS.

2. Inflasi yang semakin meningkat

Bank tersebut menyatakan bahwa Federal Reserve juga perlu melihat adanya dorongan dari perang Iran. Inflasi inti di AS semakin meningkat, dan bukan hanya harga energi yang naik, tetapi juga kenaikan harga di bidang lain secara luas, sehingga akan dipertimbangkan untuk menaikkan suku bunga.

Sehingga saat ini, gangguan logistik di Selat Hormuz masih terutama mempengaruhi ekspor energi, sehingga dampaknya terhadap inflasi masih terbatas pada sektor energi.

Namun, perlu diingat bahwa jika harga energi naik dalam jangka panjang, hal ini juga akan meningkatkan biaya input seluruh ekonomi. Selain itu, kenaikan harga minyak dan gas dapat memicu kenaikan harga di bidang terkait (seperti pupuk dan helium), yang secara perlahan namun terus-menerus menambah tekanan inflasi.

Analis dari Bank Amerika juga menyebutkan bahwa kekhawatiran pasar terhadap tarif telah hampir menghilang—jika inflasi terkait dengan tarif, Federal Reserve mungkin memiliki alasan untuk mengabaikan inflasi tersebut, karena pejabat Federal Reserve umumnya berpendapat bahwa tarif hanya bersifat sementara.

3. Keberlanjutan jabatan Powell sebagai Ketua Federal Reserve

Syarat terakhir yang diperlukan agar Federal Reserve mempertimbangkan kenaikan suku bunga tahun ini adalah Powell tetap menjabat sebagai Ketua Federal Reserve.

Pada bulan Mei tahun ini, masa jabatan Powell akan berakhir, dan sebelum itu, dia memiliki kesempatan terakhir untuk memimpin pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Menurut rencana awal, setelah Powell selesai menjabat, calon pengganti yang ditunjuk oleh Trump, Kevin Woor, akan segera menjabat sebelum pertemuan Juni.

Namun, Woor perlu mendapatkan konfirmasi dari Senat agar dapat resmi menjabat, dan konfirmasi tersebut mungkin akan tertunda. Saat ini, Senator North Carolina, Tom Tillis, telah menyatakan bahwa dia tidak akan mengonfirmasi pengangkatan Woor sebelum penyelidikan hukum terhadap Powell oleh pemerintah Trump selesai.

Selain itu, Trump telah menyatakan pada hari Kamis bahwa dia akan terus mendukung penyelidikan Departemen Kehakiman AS terhadap Powell—posisi ini mungkin akan memperlambat proses konfirmasi Kevin Woor lebih jauh.

Dalam pertemuan kebijakan moneter minggu ini, Powell telah menyatakan bahwa jika pengganti belum dikonfirmasi saat itu, dia akan tetap menjabat sebagai ketua sementara.

Bank Amerika Serikat berpendapat bahwa Powell adalah seorang “dovish moderat,” yang berarti bahwa “jika risiko pasar tenaga kerja dan inflasi seimbang secara kasar, Powell akan lebih memprioritaskan pasar tenaga kerja daripada inflasi.”

Sebaliknya, Woor jelas memiliki posisi kebijakan yang lebih longgar. Bank Amerika berpendapat bahwa jika Woor menjabat sebagai ketua, ambang kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve akan jauh lebih tinggi.