Ketika ETH Wall Street Mulai "Menghasilkan Bunga": Melihat Transformasi Atribut Aset Ethereum dari ETHB BlackRock

Pada tanggal 12 Maret 2026, staking Ethereum menyambut momen bersejarah.

Perusahaan pengelola aset terbesar di dunia, BlackRock, secara resmi meluncurkan ETF Ethereum berbasis hasil staking di NASDAQ, yaitu “iShares Staked Ethereum Trust” (kode: ETHB)—yang tidak hanya memegang Ethereum spot, tetapi juga sebagian besar asetnya digunakan untuk staking di jaringan, dan hasilnya secara berkala didistribusikan kepada investor.

Dapat dikatakan, setelah lebih dari satu tahun diskusi di pasar, peluncuran ETHB secara praktis menyelesaikan masalah inti yang selama ini belum terpecahkan sejak munculnya ETF Ethereum spot: apakah ETH dapat diterima secara resmi oleh sistem keuangan arus utama sebagai “aset yang menghasilkan pendapatan”?

Ini juga menandai bahwa “Staking”, yang sebelumnya merupakan aktivitas asli pengguna di jaringan, secara resmi masuk ke dalam kerangka alokasi aset di Wall Street.

1. Apa itu ETHB dan bagaimana cara kerjanya?

Dari segi waktu dan kondisi pasar, peluncuran ETHB oleh BlackRock bisa dikatakan sangat tepat dan menguntungkan.

Di satu sisi, dana trust Bitcoin iShares (IBIT) yang dikelola BlackRock saat ini memiliki aset lebih dari 55 miliar dolar AS, dan dana trust Ethereum iShares (ETHA) juga mengelola aset sebesar 6,5 miliar dolar AS, sehingga penerimaan institusi terhadap ETF aset kripto telah terbukti; di sisi lain, diskusi dan persiapan kebijakan terkait apakah ETF di AS dan Hong Kong dapat berpartisipasi dalam staking telah berlangsung lebih dari satu tahun.

Jika dilihat secara detail, perbedaan terbesar antara ETHB dan ETF Ethereum spot sebelumnya seperti ETHA adalah bahwa ETHB tidak membiarkan ETH menganggur.

Perlu diketahui, model operasi ETF kripto tradisional sangat sederhana, biasanya adalah membeli ETH, menyimpannya, mengikuti pergerakan harga, lalu tidak melakukan apa-apa, sedangkan ETHB memperkenalkan perubahan kunci: membiarkan aset ETH yang dimiliki berpartisipasi dalam konsensus jaringan dan menghasilkan pendapatan:

Ia akan menempatkan 70% hingga 95% dari ETH yang dimiliki melalui Coinbase Prime dan menyerahkannya ke validator profesional seperti Figment untuk melakukan staking, sehingga aset secara aktif berpartisipasi dalam pemeliharaan konsensus jaringan Ethereum dan mendapatkan imbal hasil staking.

Jika dijabarkan secara rinci:

• Investor membeli unit ETF ETHB;
• ETF menggunakan dana yang terkumpul untuk membeli ETH spot;
• Sebagian besar ETH di-staking;
• Imbal hasil staking sekitar 82% dibagikan bulanan kepada pemegang ETF, sisanya 18% disimpan sebagai biaya layanan oleh BlackRock dan lainnya;
• ETF juga mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,25% (dengan tarif diskon 0,12% untuk tahun pertama bagi dana sebesar 2,5 miliar dolar AS).

Ini juga menunjukkan inti dari nilai compounding staking. Sebagai contoh, stETH, setelah pengguna melakukan staking ETH, saldo token stETH yang mereka miliki akan otomatis bertambah seiring imbal hasil staking, tanpa perlu tindakan manual apa pun, setiap imbal hasil menjadi bagian dari modal pokok dan terus menghasilkan pendapatan baru.

Untuk ETHB, kita juga bisa menghitung hal serupa—hasil staking tahunan on-chain Ethereum saat ini sekitar 2,8% hingga 3,1%. Karena bagian yang didistribusikan ETHB kepada investor sekitar 3,1% × 82%, setelah dikurangi biaya pengelolaan, pendapatan bersih yang diterima sekitar 2,3% hingga 2,5%.

Meskipun angka ini tidak terlalu tinggi, yang penting adalah ini adalah arus kas yang berkelanjutan, otomatis, dan dapat diperkirakan, yang berarti investor biasa yang membeli ETHB mulai saat ini juga dapat menikmati efek compounding.

Tentu saja, meskipun ETHB membagikan imbal hasil bulanan, jika investor tidak secara aktif menginvestasikan kembali hasil distribusinya ke dalam pembelian unit ETF, mereka tidak akan mendapatkan manfaat dari efek penggandaan compounding. Hal ini bisa membuat staking asli di jaringan memiliki keunggulan dalam hal hasil jangka panjang.

2. Mengapa kemunculan ETHB sangat penting?

Makna ETHB jauh lebih dari sekadar peluncuran dana baru.

Seperti diketahui, selama masa jabatan mantan Ketua SEC Gary Gensler, semua permohonan ETF Ethereum diminta untuk menghapus fitur staking, dengan alasan bahwa staking bisa menjadi sekuritas yang tidak terdaftar. Setelah Gensler mengundurkan diri, posisi pengawasan dari Ketua baru Paul Atkins secara jelas berbalik, dan akhirnya membuka jalan bagi peluncuran ETHB.

Selain itu, BlackRock saat ini mengelola lebih dari 130 miliar dolar AS dalam aset ETP terkait kripto, dan produk-produk seri iShares-nya pada tahun 2025 menarik sekitar 95% dari aliran masuk bersih global ke ETP aset digital, ketika perusahaan sebesar ini memasukkan “Staking” ke dalam struktur produk mereka, mereka mengirimkan sinyal ke seluruh pasar bahwa hasil staking sudah menjadi sumber pengembalian investasi yang legal dan berkelanjutan.

Oleh karena itu, sangat mungkin setelah ETF Bitcoin disetujui dan meluncur, diikuti oleh Ethereum, Solana, dan lainnya, setelah ETHB dirilis, permohonan ETF staking untuk jaringan PoS seperti Solana, Cardano, Polkadot akan segera masuk ke dalam proses review, dan semua penerbit ETF aset kripto akan cepat mengikuti.

Kita bahkan bisa memprediksi, dalam enam bulan ke depan, banyak dana ETF spot akan mengalir kembali ke ETF berbasis hasil.

Bahkan sejak Januari tahun ini, sudah ada ETF Ethereum yang mulai mencoba bidang ini, di mana pemegangnya bisa menerima pendapatan secara berkala layaknya menerima dividen—misalnya, ETF Ethereum staking dari Grayscale (ETHE) telah membagikan hasil staking kepada pemegang unit, ini adalah produk perdagangan aset kripto spot pertama di AS yang membagikan hasil staking kepada pemegangnya.

Langkah ini, meskipun tampak biasa bagi pemain Web3 Native, menandai secara historis bahwa hasil asli Ethereum pertama kali dikemas ke dalam kerangka keuangan tradisional, yang tanpa diragukan lagi merupakan tonggak bersejarah.

Perlu ditegaskan, ini tidak berarti staking Ethereum sudah sepenuhnya patuh secara regulasi, maupun bahwa regulator telah memberikan panduan resmi tentang layanan staking ETF, tetapi secara ekonomi, sebuah perubahan penting telah terjadi, yaitu pengguna non-asli kripto, untuk pertama kalinya tanpa harus memahami node, kunci pribadi, atau operasi on-chain, secara tidak langsung memperoleh hasil asli dari konsensus jaringan Ethereum.

Dari sudut pandang ini, staking Ethereum telah mengambil langkah penting menuju cakrawala kapital yang lebih luas.

3. Apa langkah selanjutnya?

Tentu saja, tidak semua orang akan mendapatkan hasil staking melalui pembelian ETHB. Bagi kebanyakan pengguna kripto, cara yang lebih langsung adalah berpartisipasi di jaringan secara on-chain.

Kita perlu mengulas kembali tiga metode utama staking Ethereum saat ini.

Pertama tentu adalah staking asli, yang mengharuskan pengguna untuk men-stake minimal 32 ETH dan menjalankan validator node independen. Meskipun hasilnya tertinggi dan paling terdesentralisasi, syaratnya cukup tinggi dan lebih cocok untuk pengguna yang memiliki kemampuan teknis tinggi.

Kedua adalah staking likuid (Liquid Staking), yang saat ini memiliki total sekitar 15 juta ETH, dengan nilai pasar lebih dari 35 miliar dolar AS. Pengguna dapat berpartisipasi melalui protokol seperti Lido (stETH), Rocket Pool (rETH), tanpa harus memiliki 32 ETH.

Setelah staking, pengguna mendapatkan token likuid yang nilainya sepadan dengan aset asli, dan token ini dapat digunakan untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi, sehingga efek compounding paling nyata.

Sumber: DeFiLlama

Selain itu, ada juga staking melalui node, yaitu dengan menggunakan wallet yang mendukung fitur staking secara langsung, yang sederhana dan cocok untuk pengguna non-teknis, meskipun menuntut infrastruktur pendukung yang lebih baik.

Secara keseluruhan, peluncuran ETHB oleh BlackRock adalah tonggak penting yang menandai transisi staking Ethereum dari “aktivitas asli di jaringan” menuju “produk keuangan arus utama”. Ini mengonfirmasi legalitas hasil staking dan mempercepat masuknya modal institusional ke ekosistem ETH.

Namun, bagi pemilik ETH biasa, sinyal yang lebih penting adalah: staking sebagai cara agar aset tetap aktif telah diakui oleh institusi pengelola aset terbesar di dunia.

Ketika ETH mulai otomatis menghasilkan pendapatan, logika penetapan harganya pun berubah. ETH tidak lagi sekadar aset spekulatif yang menunggu apresiasi, melainkan menjadi mesin penghasil pendapatan yang terus-menerus. Baik melalui ETF maupun staking on-chain, tren ini tidak dapat dihentikan.

Lalu, apakah Anda siap membuat ETH Anda bekerja?