Ketegangan geopolitik mendorong kenaikan harga minyak internasional Sejak Maret, banyak sektor yang mendapat manfaat di pasar saham A menunjukkan performa yang kuat

Bursa saham hanya perlu melihat laporan analis Jin Qilin, yang otoritatif, profesional, tepat waktu, dan komprehensif, untuk membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Di tengah ketegangan geopolitik yang meningkat, sejak Maret harga minyak mentah internasional menunjukkan tren yang kuat, di mana kontrak berjangka minyak Brent sempat mendekati $120 per barel, dan saat ini masih sekitar $105 per barel. Didukung oleh kenaikan harga minyak mentah yang besar, beberapa sektor yang diuntungkan menunjukkan kinerja yang kuat, dengan sektor batu bara naik lebih dari 6% sejak Maret, sektor kimia batu bara naik lebih dari 22%, dan sektor pengeboran minyak naik hampir 15%.

Para profesional industri menyatakan bahwa konflik geopolitik di Timur Tengah terus memburuk, lalu lintas di Selat Hormuz terganggu, menyebabkan kenaikan harga minyak internasional yang berkelanjutan, dan harga minyak jangka pendek kemungkinan akan terus melonjak. Industri yang diuntungkan dari kenaikan harga minyak secara umum dapat dibagi menjadi empat kategori: sektor yang langsung mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak, sektor yang diuntungkan oleh efek substitusi, sektor dengan kemampuan mengikuti harga yang kuat, dan sektor yang memiliki sifat anti-inflasi.

● Wartawan Wu Yuhua

Harga minyak internasional melonjak

Baru-baru ini, harga minyak mentah internasional menunjukkan performa yang kuat. Data menunjukkan bahwa hingga pukul 17:30 waktu Beijing tanggal 20 Maret, kontrak utama minyak mentah NYMEX dan kontrak utama minyak Brent ICE masing-masing berada di $95,82 per barel dan $105,77 per barel, keduanya telah naik lebih dari 42% sejak Maret. Sejak Maret, harga minyak mentah internasional mengalami fluktuasi besar, dengan kontrak utama NYMEX dan ICE Brent sempat mendekati $120 per barel, dengan fluktuasi masing-masing sebesar 74,72% dan 59,76%.

Sui Xiaoying, kepala peneliti industri petrokimia di Founder Zhongqi Futures, menyatakan bahwa konflik geopolitik di Timur Tengah semakin memburuk, lalu lintas di Selat Hormuz terganggu, yang secara signifikan mempengaruhi ekspor minyak mentah dari Timur Tengah. Selain itu, beberapa kilang, ladang minyak, dan pelabuhan di Timur Tengah baru-baru ini diserang, dan banyak fasilitas minyak lainnya menghadapi risiko serangan. Kekhawatiran terhadap pasokan minyak mentah terus meningkat, menyebabkan kenaikan harga minyak internasional yang berkelanjutan.

“Peristiwa risiko geopolitik di Timur Tengah ini memiliki dampak yang cukup signifikan terhadap harga minyak jangka pendek. Jika penutupan Selat Hormuz terus berlangsung, akan memaksa penghentian operasi ladang minyak, menyebabkan pasokan minyak mentah jangka pendek menurun secara drastis, dan ketidakseimbangan pasokan dan permintaan di pasar minyak dekat akan semakin dalam, mendorong harga minyak terus naik,” kata Xu Pengyan, analis energi dan kimia di Yinda Futures. Semakin lama peristiwa ini berlangsung, semakin parah kerugian kapasitas produksi di hulu Timur Tengah, dan dampaknya terhadap harga minyak akan beralih dari gangguan jangka pendek menjadi kehilangan kapasitas jangka menengah dan panjang, sehingga harga minyak akan tetap tinggi dalam jangka panjang.

Sui Xiaoying menambahkan bahwa Amerika Serikat sementara melonggarkan sanksi terhadap minyak Rusia, dan anggota IEA bersama-sama melepaskan cadangan strategis minyak sebanyak 4 miliar barel. Namun, karena sebagian besar lalu lintas di Selat Hormuz masih terbatas, langkah-langkah lain sementara ini tidak mampu sepenuhnya menutupi kekurangan pasokan minyak mentah. Dalam konteks ini, harga minyak tetap akan menunjukkan kekuatan. Pergerakan harga minyak selanjutnya juga akan bergantung pada perkembangan situasi di Timur Tengah. Jika ketegangan di Timur Tengah tetap tinggi dan lalu lintas di Selat Hormuz terus terganggu, minyak mentah masih memiliki potensi kenaikan. Sebaliknya, jika situasi membaik atau lalu lintas di Selat Hormuz pulih, risiko penurunan harga minyak di level tinggi akan muncul.

Kepala analis strategi di Huatai Securities, He Kang, menyatakan bahwa dari berbagai sudut pandang, konflik ini mungkin merupakan yang paling luas jangkauannya, paling intens, dan paling mahal secara ekonomi sejak 1979 di Timur Tengah, dengan penurunan produksi dan pasokan minyak serta energi secara ‘fisik’ yang paling parah.

“Melihat ke depan, harga minyak jangka pendek kemungkinan akan terus melonjak,” kata Zhang Qiyao, kepala analis strategi di Industrial Securities.

Beberapa sektor menguat dan diuntungkan

Seiring dengan kenaikan harga minyak internasional yang terus berlanjut sejak Maret, berbagai sektor di pasar A-share juga menunjukkan reaksi yang berbeda-beda. Termasuk industri energi hulu yang langsung diuntungkan oleh harga minyak tinggi, seperti pengeboran minyak dan gas; serta sektor pengganti energi yang didorong oleh harga minyak yang tinggi, seperti batu bara dan energi baru.

Secara spesifik, data menunjukkan bahwa hingga penutupan 20 Maret, sektor batu bara naik sebesar 6,33% sejak Maret, sektor kimia batu bara naik lebih dari 22%, dan sektor pengeboran minyak naik hampir 15%. Pada saat yang sama, indeks Shanghai Composite dan Shenzhen Component masing-masing turun 4,94% dan 4,34%. Pergerakan sektor-sektor tersebut jauh lebih kuat dibandingkan indeks pasar secara keseluruhan. Dalam sektor batu bara, China Coal Energy naik lebih dari 22%, Yankuang Energy, China Shenhua, Shaanxi Coal Industry, dan Huaihe Energy masing-masing naik lebih dari 10%, sementara Lanhua Kechuang dan Shaanxi Black Cat naik lebih dari 8%. Dalam sektor kimia batu bara, Jinniu Chemical naik lebih dari 72%, Baofeng Energy naik lebih dari 33%, dan Jinye Technology naik lebih dari 11%. Di sektor pengeboran minyak, *st Xin Chao naik lebih dari 32%, Guanghui Energy naik lebih dari 21%, dan China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) serta China National Petroleum Corporation (CNPC) masing-masing naik lebih dari 12%.

Dari sisi dana, data menunjukkan bahwa hingga 19 Maret, sebagian besar saham di sektor batu bara, kimia batu bara, dan pengeboran minyak mendapatkan pembelian bersih dari dana sejak Maret. Di antaranya, Baofeng Energy mendapatkan pembelian bersih lebih dari 3,1 miliar yuan, dan dana besar seperti CNPC, CNOOC, serta Guanghui Energy masing-masing mendapatkan pembelian bersih lebih dari 300 juta yuan. Saham seperti Intercontinental Oil & Gas, Shaanxi Black Cat, dan Blue Flame Holdings juga mendapatkan pembelian bersih lebih dari 100 juta yuan.

He Kang menyatakan bahwa risiko penutupan Selat Hormuz meningkatkan kerentanan rantai pasok energi global, dan harga minyak serta produk kimia berpotensi meningkat secara signifikan. Industri yang diuntungkan dari kenaikan harga minyak dapat diklasifikasikan menjadi empat kategori: pertama, sektor yang langsung mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak, seperti pengeboran minyak dan gas alam; kedua, sektor yang diuntungkan oleh efek substitusi, seperti pengeboran batu bara, kendaraan energi baru, dan pembangkit listrik energi baru; ketiga, sektor dengan kemampuan mengikuti harga yang kuat, seperti jasa layanan minyak, semen, bahan kimia, dan produk perawatan pribadi; dan keempat, sektor yang memiliki sifat anti-inflasi, seperti peternakan dan ritel umum.

“Jika meninjau dari hubungan antara keuntungan absolut dan relatif dari berbagai industri sejak 2010 dan korelasinya dengan harga minyak, industri yang paling terkait dan menunjukkan korelasi positif utama adalah industri logam non-ferrous, batu bara, minyak dan petrokimia, kimia, baja, mesin, energi baru, dan pertanian,” kata Zhang Qiyao. Ia menyimpulkan bahwa logika di balik kenaikan harga minyak yang menguntungkan industri-industri ini dapat dikategorikan menjadi tiga: pertama, meningkatkan laba secara langsung, di mana kenaikan harga minyak secara langsung meningkatkan laba dari industri hulu seperti pengeboran minyak, peralatan jasa minyak, dan pengangkutan minyak, sehingga menghasilkan elastisitas laba; kedua, substitusi energi, di mana harga minyak yang tinggi meningkatkan ekonomi energi lain seperti batu bara, gas, kimia batu bara, energi baru, dan bahan bakar hayati (seperti kedelai), yang mendapat manfaat dari meningkatnya permintaan karena substitusi energi; ketiga, kenaikan biaya produksi, di mana kenaikan harga minyak mendorong biaya produksi pupuk dan pestisida, yang kemudian diteruskan ke harga produk pertanian melalui mekanisme biaya tanam.

“Industri yang diuntungkan dari harga minyak tinggi cukup langka,” kata Yuan Daoyu, kepala analis strategi di Founder Securities. Ia menambahkan bahwa pada awal kenaikan harga minyak tinggi, biasanya industri defensif seperti perbankan dan listrik, atau industri yang diuntungkan oleh inflasi seperti petrokimia, batu bara, dan agroindustri menunjukkan performa yang baik. Setelah harga minyak mencapai puncaknya dan mulai menurun, sektor teknologi pertumbuhan mulai menunjukkan kinerja.

Ekspektasi harga minyak jangka menengah dan panjang menunjukkan perbedaan yang mencolok

Dalam situasi harga minyak jangka pendek yang kuat, bagaimana sebaiknya menilai tren harga minyak jangka menengah dan panjang?

“Dalam jangka pendek, jika asumsi konflik geopolitik tidak dapat diredakan secara efektif, ketidakseimbangan pasokan dan permintaan akan terus memburuk, mendorong harga minyak jangka pendek untuk terus naik hingga permintaan di hilir terpaksa menurun dan mencapai keseimbangan keras, baru kemudian kenaikan harga akan mereda secara fase,” kata Xu Pengyan. Ia menambahkan bahwa secara jangka panjang, jika pasokan dari Timur Tengah terus terganggu, pasar harus berinvestasi di ladang minyak dengan biaya tinggi untuk memenuhi permintaan dari ujung jauh pasar, yang akan mendorong biaya marjinal pasar minyak mentah dan menyebabkan kenaikan harga minyak di ujung jauh. Berdasarkan performa harga minyak saat ini, peristiwa geopolitik ini terutama mempengaruhi pasar minyak mentah jangka pendek.

Sui Xiaoying berpendapat bahwa secara jangka panjang, investasi di hulu minyak dan gas saat ini tetap berada dalam siklus rendah, dan pasokan minyak jangka panjang sangat rentan terhadap gangguan geopolitik, dengan kapasitas cadangan pasokan yang terbatas. Bank sentral utama dunia mempertahankan kebijakan pelonggaran moneter, dan beberapa indikator ekonomi membaik, sehingga pemulihan ekonomi global akan sebagian mengimbangi dampak negatif tersebut terhadap permintaan minyak. Selain itu, pengisian kembali cadangan strategis minyak nasional oleh berbagai negara akan menambah permintaan tambahan. Dalam kondisi ini, jika elastisitas pasokan minyak terbatas, konflik geopolitik dapat memperburuk ketegangan pasokan dan permintaan minyak. Baru-baru ini, gangguan geopolitik mengacaukan pola kenaikan harga minyak secara siklikal. Berdasarkan pengalaman sejarah, setiap konflik geopolitik yang mendorong kenaikan harga minyak tidak dapat berlangsung secara berkelanjutan, dan akhirnya harga akan kembali ke kisaran yang lebih wajar seiring meredanya situasi dan intervensi lain, serta penurunan harga yang sangat cepat. Setelah ketegangan geopolitik mereda secara bertahap, harga minyak diperkirakan akan kembali ke kisaran tengah sekitar $80–$90 per barel.

He Kang menyatakan bahwa penutupan Selat Hormuz yang terus berlangsung akibat konflik geopolitik dapat menyebabkan terbatasnya kapasitas penyimpanan minyak di beberapa negara Timur Tengah, yang memicu penghentian produksi ladang minyak, dan selanjutnya menyebabkan kenaikan harga minyak jangka menengah. Negara-negara mungkin akan melakukan pengisian kembali cadangan minyak dan produk energi lainnya demi keamanan energi. Mengingat premi risiko geopolitik dan perubahan kondisi pasokan dan permintaan global, dalam skenario kapasitas produksi minyak negara-negara penghasil minyak tidak mengalami kerugian yang berkelanjutan, harga minyak internasional dalam jangka pendek mungkin akan mengalami kenaikan signifikan sementara. Ia memperkirakan bahwa harga minyak Brent pada 2026 akan naik menjadi sekitar $78 per barel. Jika fasilitas produksi minyak di negara penghasil minyak mengalami kerusakan jangka pendek yang tidak dapat diperbaiki dan infrastruktur seperti desalinasi terganggu, maka harga minyak Brent diperkirakan akan naik menjadi sekitar $95 per barel.

“Secara menengah, batas atas harga minyak sulit ditetapkan, tetapi durasinya mungkin tidak cukup panjang karena hambatan untuk memperluas konflik cukup besar dan kekuatan untuk melanjutkan konflik kurang,” kata Zhang Qiyao.

Tim riset komoditas Goldman Sachs memperkirakan bahwa harga rata-rata minyak Brent akan tetap di atas $100 per barel pada bulan Maret, kemudian turun ke sekitar $85 per barel pada April, dan secara bertahap turun ke kisaran terendah sekitar $70 per barel menjelang akhir tahun. Goldman Sachs juga memperingatkan bahwa kemungkinan harga minyak “bertahan di level tinggi lebih lama” masih perlu diperhatikan, dibandingkan dengan skenario dasar.