IMF Memberikan Peringatan Resesi Ekonomi, tetapi Bank Sentral Hanya Bisa Menaikkan Suku Bunga untuk Melawan Arusnya

Huitong Finance APP Berita — Pada 20 Maret, konflik geopolitik di Timur Tengah terus memanas, harga energi melonjak tajam, Dana Moneter Internasional (IMF) mengeluarkan peringatan berturut-turut, prospek inflasi dan pertumbuhan global menghadapi tekanan penurunan yang signifikan.

Sementara itu, sebagai mesin utama ekonomi global, pasar tenaga kerja AS terus melemah, kebijakan moneter bank sentral utama semakin berbeda, dan pola pasar keuangan serta nilai tukar global mengalami perubahan penting.

Peringatan IMF: Harga energi yang tinggi akan mendorong inflasi dan menekan pertumbuhan global

IMF baru-baru ini secara tegas memperingatkan bahwa kenaikan harga energi yang berkelanjutan akan memperburuk tekanan inflasi global dan menghambat pemulihan ekonomi.

IMF memantau secara ketat konflik terkait Iran serta gangguan produksi energi dan logistik laut, menunjukkan bahwa konflik ini telah secara serius mengganggu pengangkutan minyak dan gas laut, mendorong kenaikan harga minyak mentah internasional melewati 50%, dan Brent crude stabil di atas 100 dolar per barel.

Julius Kozak, juru bicara IMF, menyatakan bahwa lembaga ini belum menerima permohonan pendanaan darurat resmi dari negara anggota, tetapi siap memberikan dukungan kapan saja, dan menjaga komunikasi dekat dengan menteri keuangan, gubernur bank sentral, serta lembaga keuangan regional.

Dia menekankan bahwa dampak keseluruhan konflik terhadap ekonomi tergantung pada durasi, intensitas, dan jangkauan dampaknya, dan penilaian terkait akan dimasukkan dalam laporan prospek ekonomi global terbaru yang akan dirilis pada pertengahan April saat pertemuan musim semi IMF dan Bank Dunia.

Menurut perkiraan IMF, jika harga energi naik 10% dan bertahan selama satu tahun, akan meningkatkan inflasi global sebesar 40 basis poin, dan menyebabkan output ekonomi menurun 0,1% hingga 0,2%; jika harga minyak tetap di atas 100 dolar sepanjang tahun, akan memberikan dampak signifikan terhadap inflasi dan pertumbuhan ekonomi global.

Kozak menyarankan bank sentral di berbagai negara untuk waspada tinggi, memperhatikan apakah tekanan inflasi menyebar ke luar sektor energi, dan apakah ekspektasi inflasi tetap stabil.

Perkiraan awal IMF menunjukkan bahwa konflik ini akan menekan pertumbuhan ekonomi negara-negara Dewan Kerjasama Teluk, dan tingkat dampaknya tergantung pada kemampuan negara-negara terkait untuk memulihkan ekspor minyak dan gas.

Pasar tenaga kerja AS melambat: dari kurva Beveridge, kekuatan tenaga kerja melemah

Sebagai mesin utama ekonomi global, pasar tenaga kerja AS menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas, dan dari sudut pandang kurva Beveridge, tren ini dapat dilihat dengan lebih jelas.

Kurva Beveridge menunjukkan hubungan negatif antara tingkat kekosongan posisi dan tingkat pengangguran; pergerakan kurva ini secara visual mencerminkan ketegangan dan efisiensi pencocokan tenaga kerja di pasar.

（Kurva Beveridge, sumber: Departemen Tenaga Kerja AS）

Dari gambar, terlihat bahwa, dipengaruhi pandemi, kurva 1 dengan cepat memburuk menjadi kurva 2, kemudian pasar tenaga kerja membaik tetapi tetap berada di sekitar kurva 3, yaitu tingkat pengangguran yang sama, sementara tingkat kekosongan posisi terus menurun, mencerminkan melemahnya efisiensi pencocokan tenaga kerja.

Dalam konteks ketidakjelasan perbaikan signifikan dalam pekerjaan non-pertanian, ini berarti tingkat pengangguran tampak stabil, tetapi keinginan perusahaan untuk merekrut menurun, pasokan posisi yang efektif menyusut, dan aktivitas pasar tenaga kerja secara nyata menurun.

Saat ini, pasar tenaga kerja AS menunjukkan penurunan bersamaan dalam jumlah posisi kosong dan jumlah tenaga kerja yang bekerja, dengan kecepatan penurunan posisi lebih cepat, menunjukkan bahwa keinginan perekrutan perusahaan secara signifikan melemah, dan pasar tenaga kerja secara bertahap beralih dari kondisi terlalu panas ke perlambatan.

（Perbandingan jumlah tenaga kerja dan tingkat pengangguran, sumber: Federal Reserve）

Gambar di atas menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja terus menyusut, bagian abu-abu menunjukkan periode pandemi.

Kekosongan posisi yang cepat menurun dan pertumbuhan pekerjaan yang lemah berarti pendapatan dan daya konsumsi warga menurun, dan kekuatan pertumbuhan ekonomi internal menurun. Namun, karena kenaikan harga energi, PPI AS pada Februari naik lebih awal dari perang, dan Federal Reserve juga menaikkan ekspektasi inflasi, membuat kebijakan mereka lebih berhati-hati dan sulit untuk beralih ke pelonggaran secara mudah.

Perubahan kebijakan bank sentral global: Federal Reserve tetap menunggu, banyak negara mempercepat langkah hawkish

Lonjakan harga energi secara drastis mengubah ekspektasi suku bunga global, dan posisi kebijakan bank sentral utama menunjukkan perbedaan mencolok. Federal Reserve menjadi satu-satunya bank sentral utama yang tahun ini tidak diperkirakan akan menaikkan suku bunga.

Sebelum konflik pecah pada akhir Februari, pasar umumnya memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini, tetapi sekarang ekspektasi tersebut telah berkurang secara signifikan, dan kemungkinan penurunan suku bunga satu kali dalam tahun ini dianggap sangat kecil.

Federal Reserve sesuai jadwal mempertahankan kebijakan saat ini, Ketua Powell menyatakan bahwa saat ini belum dapat menilai luas dan keberlanjutan dampak konflik terhadap ekonomi.

Sebaliknya, posisi kebijakan bank sentral utama lainnya di dunia berbalik menjadi hawkish dengan cepat:

Bank Sentral Eropa (ECB) tidak mengubah kebijakan pada hari Kamis, tetapi mengeluarkan peringatan tentang risiko inflasi yang dipicu energi, dan para pengambil keputusan kemungkinan akan memulai diskusi kenaikan suku bunga bulan depan, dengan pasar sudah memperhitungkan kenaikan sebelum Juni.

Bank of England juga mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi mengirim sinyal tegas bahwa mereka siap mengambil tindakan kapan saja, menyebabkan obligasi Inggris jangka pendek mengalami penjualan besar yang jarang terjadi, dan pasar mulai memperhitungkan kenaikan suku bunga sebesar 80 basis poin sebelum akhir tahun.

Bank of Japan (BOJ) pada hari Kamis mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga paling cepat April, mematahkan ekspektasi pasar tentang pelemahan yen yang berkelanjutan, dan langsung mendorong yen menguat secara signifikan.

Reserve Bank of Australia (RBA) menaikkan suku bunga untuk kedua kalinya dalam dua bulan terakhir, dan pasar secara umum memperkirakan masih ada ruang untuk kenaikan lebih lanjut, mendukung penguatan dolar Australia.

Pasar tenaga kerja AS memburuk tetapi tidak memungkinkan penurunan suku bunga, dan meskipun data ekonomi utama global seperti Jepang dan Australia lebih baik daripada AS, pergeseran ke kebijakan hawkish secara keseluruhan kemungkinan besar akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi global.

Perubahan pola pasar valuta asing: dolar AS melemah sementara safe haven tetap didukung

Dipengaruhi oleh perbedaan kebijakan bank sentral global, dolar AS mengalami penurunan dari posisi tertinggi beberapa bulan, indeks dolar stabil di 99.46, dan diperkirakan akan turun 1% minggu ini, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak akhir Januari.

Euro, yen, pound, franc Swiss, dan dolar Australia menguat terhadap dolar AS minggu ini: Euro sempat turun sedikit ke 1.1558 di pagi hari Asia, dengan kenaikan mingguan 1.2%; yen melemah ke sekitar 158, dengan kenaikan 0.9%; pound stabil di 1.3408, naik 1.4%; dolar Australia mendekati 0.71 pada hari Jumat, naik 1.5% minggu ini.

Namun, sebagian besar lembaga memperkirakan dolar AS sulit untuk terus melemah, Carol Conway, ahli strategi mata uang Commonwealth Bank of Australia, menyatakan bahwa semakin lama konflik berlangsung, kemungkinan besar dolar akan semakin menguat, karena akan mendapat manfaat dari aliran dana safe haven dan sebagai negara penghasil energi, AS juga akan langsung diuntungkan dari harga minyak yang tinggi.

（Grafik harian indeks dolar, sumber: Easy Huitong）

Situasi geopolitik sedikit mereda, logika fluktuasi energi terus mempengaruhi ekonomi global

Pada hari Jumat, harga minyak internasional sedikit mengalami koreksi, setelah sebelumnya Trump meminta Israel menghentikan serangan terhadap fasilitas energi Iran, dan Bentz menyebutkan bahwa AS mungkin segera mencabut sanksi terhadap minyak Iran yang tertahan di kapal tanker, serta mengisyaratkan kemungkinan pelepasan cadangan minyak mentah tambahan, memberikan sedikit kelegaan sementara di pasar energi.

Trump menegaskan bahwa tidak ada rencana penempatan pasukan darat, dan Israel juga berjanji akan menunda serangan lebih lanjut terhadap ladang gas penting Iran.

Namun, serangan saling balas sebelumnya telah menyebabkan salah satu fasilitas gas alam Qatar lumpuh. Menteri Energi Qatar, Saad Al-Kaabi, mengatakan bahwa serangan Iran menyebabkan 17% kapasitas ekspor gas cair Qatar terganggu, diperkirakan akan menyebabkan kerugian pendapatan sekitar 20 miliar dolar AS per tahun.

Rute ekspor energi utama di Timur Tengah masih menghadapi ketidakpastian besar, dan fluktuasi harga energi di level tinggi akan terus menjadi variabel utama yang mempengaruhi ekonomi global dan kebijakan bank sentral.

(Disusun oleh: Wang Zhiqiang HF013)