【Laporan Pasar Cepat】Federal Reserve Tetap Bertahan, M-Square Memberikan Jalur Harga Minyak, Inflasi, dan Suku Bunga!

Yang ingin kami sampaikan adalah:
Pada bulan Maret, Federal Reserve FOMC mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, grafik titik suku bunga juga mempertahankan jalur penurunan 1 poin hingga 2026, dan di tengah situasi Timur Tengah yang belum jelas, anggota memberikan perkiraan SEP yang sedikit menaikkan proyeksi ekonomi, inflasi, dan produktivitas, serta analisis harga minyak, ekspektasi inflasi, dan perkembangan suku bunga dari M Square!

**Fokus artikel: **

2. Dalam pertemuan ini, anggota menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan kisaran suku bunga 3,50 ~ 3,75%, dokumen pernyataan menambahkan risiko ketidakpastian tinggi terkait situasi Timur Tengah.

3. Grafik titik suku bunga tetap mempertahankan jalur penurunan 1 poin hingga 2026 ~ 2027, menunjukkan sikap Fed yang tidak berubah dalam arah penurunan suku bunga.

4. SEP sedikit menaikkan proyeksi ekonomi 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), inflasi dan inflasi inti masing-masing 2,7% (sebelumnya 2,4%) dan 2,7% (sebelumnya 2,5%), menunjukkan anggota cenderung menganggap dampak konflik Israel-Palestina dan Iran terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek. Selain itu, anggota menaikkan proyeksi pertumbuhan ekonomi AS, mencerminkan peningkatan produktivitas dalam beberapa tahun terakhir.

5. Dalam konferensi pers, Powell mempertahankan sikap netral dan menunggu situasi Timur Tengah yang sangat tidak pasti, menyatakan bahwa Fed akan membuat keputusan dalam 6 minggu ke depan sesuai perkembangan situasi, dan saat ditanya tentang kemungkinan kenaikan suku bunga, ia menegaskan bahwa meskipun ada diskusi, ini bukan skenario utama Fed.

1. Pertemuan Fed Maret Tidak Mengubah Kebijakan, Fokus pada Ketidakpastian Konflik Iran-Israel!

Dalam pertemuan ini, anggota Fed menyetujui dengan 11 : 1 untuk mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,50 ~ 3,75%, dokumen pernyataan menegaskan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki tingkat ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS, mengirim sinyal bahwa Fed akan menunggu perkembangan situasi terlebih dahulu. Berikut ringkasan poin utama dokumen pernyataan:

Pandangan tentang Ekonomi dan Inflasi: Ekonomi Stabil, Perhatian pada Ketidakpastian Timur Tengah

Dari segi ekonomi, dokumen ini tidak banyak berubah dari sebelumnya, tetap menyatakan bahwa aktivitas ekonomi tetap solid, dan deskripsi tentang tingkat pengangguran dari sebelumnya “menunjukkan tanda-tanda stabil” diubah menjadi “tidak banyak berubah dalam beberapa bulan terakhir”, selain itu, dalam paragraf misi ganda, tidak ada penambahan kembali tentang risiko penurunan lapangan kerja, menunjukkan bahwa Fed tidak melihat risiko penurunan lebih lanjut di pasar tenaga kerja.

Untuk inflasi, Fed tetap menyatakan bahwa inflasi tetap tinggi (remains somewhat elevated), dan menambahkan bahwa situasi Timur Tengah memiliki ketidakpastian tinggi terhadap ekonomi AS.

Panduan Proyeksi Suku Bunga: Sikap Tidak Berubah terhadap Penurunan Suku Bunga

Bagian panduan proyeksi suku bunga tidak mengalami perubahan, tetap menyimpan kemungkinan penurunan suku bunga setelah September 2025, dan kembali memasukkan frasa “penilaian yang lebih hati-hati terhadap besaran dan waktu” (the extent and timing) sejak Desember 2025, menunjukkan bahwa Fed tetap berhati-hati namun condong ke arah penurunan suku bunga.

Narasi Kebijakan Moneter: Masih Berorientasi pada Tren Inflasi Masa Depan

Dalam pertemuan ini, 11 : 1 anggota menyetujui mempertahankan suku bunga di kisaran 3,50 ~ 3,75%, kecuali anggota yang diusulkan Trump, Stephen I. Miran, mendukung penurunan suku bunga 1 poin (sebelumnya 2 poin), mayoritas anggota, seperti Powell saat konferensi pers, cenderung menunggu perkembangan situasi Timur Tengah dan data ekonomi sebelum mengambil langkah, menunjukkan sikap menunggu dan melihat dalam kebijakan moneter.

2. Grafik Titik Suku Bunga Pertahankan Penurunan 1 Poin di 2026 dan 2027

Dalam pertemuan ini, yang paling diperhatikan pasar adalah jalur suku bunga Fed tahun ini. Grafik titik suku bunga terbaru bulan Maret menunjukkan bahwa, untuk 2026, distribusi anggota lebih terkonsentrasi: 7 anggota mendukung tidak ada penurunan tahun ini, 7 mendukung penurunan 1 poin, 2 mendukung penurunan 2 poin, dan 3 mendukung penurunan lebih dari 2 poin. Median titik suku bunga tetap di kisaran 3,25 ~ 3,50%, namun sebagian besar anggota mengurangi perkiraan besaran penurunan.

Untuk tahun berikutnya, suku bunga 2027 tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, dengan perkiraan penurunan 1 poin, dan suku bunga median 2028 juga diperkirakan tetap di kisaran 3,00 ~ 3,25%, menandakan bahwa diperkirakan akan berhenti menurunkan suku bunga. Sementara itu, median suku bunga jangka panjang sedikit naik menjadi 3,125%, grafik titik tetap menunjukkan inverted yield curve, mengindikasikan bahwa anggota percaya bahwa dampak jangka pendek dari situasi Timur Tengah terhadap inflasi bersifat sementara, dan ada ruang untuk penurunan suku bunga seiring melambatnya inflasi.

Secara keseluruhan, penurunan suku bunga di 2026 dan 2027 diperkirakan masing-masing 1 poin, menunjukkan bahwa Fed tetap berorientasi menurunkan suku bunga. Ada dua hal yang cukup menarik:

2. Satu anggota Fed memperkirakan kenaikan suku bunga di 2027, dan ini menjadi fokus pertanyaan saat konferensi pers. Powell menyatakan bahwa ada diskusi tentang kenaikan suku bunga, tetapi bukan skenario utama saat ini.

3. Suku bunga jangka panjang (suku bunga netral) kembali naik ke 3,125%, sejalan dengan revisi proyeksi pertumbuhan ekonomi jangka panjang, yang mulai memasukkan pengaruh peningkatan produktivitas. Peningkatan produktivitas jangka panjang ini akan mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan menekan inflasi secara bertahap.

Kami akan bahas lebih detail di bagian konferensi pers.

3. Proyeksi Ekonomi dan Inflasi Fed Menaik, Pandangan Peningkatan Produktivitas

Perlu dicatat bahwa laporan proyeksi ekonomi Fed (SEP) kali ini sedikit menaikkan proyeksi GDP 2026 menjadi 2,4% (sebelumnya 2,3%), dan mempertahankan tingkat pengangguran di 4,4%. Untuk inflasi, anggota sedikit menaikkan proyeksi inflasi dan inflasi inti menjadi 2,7% (sebelumnya 2,4%) dan 2,7% (sebelumnya 2,6%). Dengan penurunan suku bunga 1 poin tahun ini, ini menunjukkan bahwa anggota menganggap dampak perang terhadap inflasi sebagai gangguan jangka pendek, dan masih ada ruang penurunan suku bunga sebelum 2026; sekaligus, proyeksi pertumbuhan ekonomi dan tingkat suku bunga netral jangka panjang naik menjadi 2% (sebelumnya 1,8%) dan 3,1% (sebelumnya 3%), mencerminkan peningkatan produktivitas AS.

▌ Perkiraan Fed untuk 3 tahun ke depan (2026 ~ 2028):

• Proyeksi kenaikan GDP sedikit naik, 2026 ~ 2028: 2,4% (sebelumnya 2,3%), 2,3% (sebelumnya 2,0%), dan 2,1% (sebelumnya 1,9%), proyeksi pertumbuhan jangka panjang naik ke 2,0% (sebelumnya 1,8%).
• Perkiraan tingkat pengangguran tetap sekitar 4,4% - 4,2%.
• Proyeksi inflasi PCE sedikit naik: 2,7% (sebelumnya 2,4%) di 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) di 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%) di 2028.
• Proyeksi inflasi inti PCE sedikit naik: 2,7% (sebelumnya 2,5%) di 2026, 2,2% (sebelumnya 2,1%) di 2027, dan 2,0% (sebelumnya 2,0%) di 2028.
• Jalur suku bunga tidak berubah, tetap memperkirakan penurunan tahunan: 3,4% (sebelumnya 3,4%) di 2026, 3,1% (sebelumnya 3,1%) di 2027, dan 3,1% (sebelumnya 3,1%) di 2028, sementara suku bunga jangka panjang sedikit naik ke 3,1% (sebelumnya 3,0%).

4. Fed Terus Beli Surat Utang Pemerintah Bulanan, Tambah Likuiditas Pasar

Setelah pengumuman pada pertemuan Oktober 2025 bahwa Fed akan berhenti melakukan quantitative tightening (QT) dan mulai membeli surat utang jangka pendek pada Desember 2025, Federal Reserve Bank New York mulai melakukan Reserve Management Purchases (RMPs) untuk membeli surat utang jangka pendek sejak 12 Desember 2025. Berikut rincian operasi pembelian surat utang dan dampaknya terhadap likuiditas:

Dampak Pembelian Surat Utang Jangka Pendek Hingga Maret 2026:

Berdasarkan rencana operasi yang diumumkan NY Fed, Fed akan mulai aktif membeli surat utang pemerintah dengan jatuh tempo kurang dari 1 tahun, dan jika perlu, juga membeli surat utang dengan jatuh tempo kurang dari 3 tahun. Rencana RMP akan diumumkan setiap bulan pada hari kerja ke-9, dan diperkirakan sebelum 15 April 2026, pembelian akan tetap sekitar 400 miliar dolar per bulan untuk mengimbangi peningkatan liabilitas non-reserve.

Dari data neraca terbaru, jumlah surat utang yang dimiliki Fed meningkat dari 4,19 triliun menjadi 4,35 triliun dolar, dengan rata-rata penambahan sekitar 435 miliar dolar per bulan sejak Desember 2025 hingga Februari 2026, menandai bahwa neraca Fed kembali meningkat dan tidak lagi menyentuh titik terendah.

Dari struktur liabilitas, meskipun TGA tetap tinggi di 937,6 miliar dolar, cadangan wajib mulai kembali naik dan kini melewati angka 3 triliun dolar, menunjukkan bahwa pembelian surat utang jangka pendek memang memperluas neraca dan menambah likuiditas pasar. Pada konferensi pers setelah pertemuan ini, Fed tidak menyebutkan apakah rencana RMP akan tetap di angka 400 miliar dolar per bulan setelah April, sehingga perlu dipantau terus karena ini adalah faktor kunci dalam kebijakan penurunan suku bunga dan likuiditas pasar.

Catatan: Tujuan pembelian surat utang jangka pendek oleh Fed adalah untuk menjaga tingkat cadangan wajib yang cukup (ample levels), dan mulai membeli surat utang jangka pendek untuk menjaga lingkungan cadangan yang cukup, serta menghindari fluktuasi suku bunga jangka pendek yang besar (Fed sangat memperhatikan kendali batas atas dan bawah suku bunga kebijakan, ini adalah reputasi penting bank sentral, dan jika anggota merasa ada risiko mengganggu kendali tersebut, mereka akan melakukan tindakan kebijakan moneter yang tegas).

5. Fokus Konferensi Pers Powell

Sudah menjadi anggota berlangganan? Jika sudah, silakan login di sini

            Menjadi anggota berlangganan

Nikmati layanan lengkap M Square

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-df2002484e-85a3d593e8-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Bebas akses tak terbatas ke grafik makro**

Kuasai indeks utama investasi global

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4ce1dd05be-d11b57e12d-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Laporan fokus eksklusif**

6 ~ 8 laporan bulanan tentang peristiwa/data penting dan analisis cepat

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9ca8c5fb0d-6266649569-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Perangkat analisis**

Grafik kunci buatan sendiri
Uji kinerja kembali

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b14cec42e6-141af4c548-8b7abd-ceda62)
                    

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
Berbagi pandangan

                Langganan sekarang
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    Favoritkan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Berita Cepat】Kebuntuan Timur Tengah Pengaruh Risiko Energi, Pemerintah Negara Tinjau Sekali! (2026-03-17)
                        
                                                                        
                            【Berita Cepat】Volatilitas Pasar Sangat Tinggi, 5 Poin Penting QA untuk Strategi AI! (2026-03-11)

【Peluncuran Besar Mendatang】 Prospek Ekonomi Global & Tren, Kuasai Kunci Alokasi Saat Ketidakpastian! Gabung Sekarang

【Podcast MM】 Setelah Pertemuan EP. 190｜Kenaikan harga minyak yang ekstrem, ekspektasi dan pasar, 31/3 daring Dengarkan Sekarang>>

【Langganan Unlock】 Gabung anggota untuk akses laporan proyek riset! Langgan Sekarang

【Daftar Gratis】 Gabung anggota dan nikmati analisis pasar mingguan! Gabung Sekarang