"Mimpi buruk kenaikan suku bunga Fed akan menjadi kenyataan? Bank of America: Perlu memenuhi tiga kondisi terlebih dahulu"

Seiring meningkatnya konflik di Timur Tengah, harga minyak dunia melonjak, dan Wall Street semakin khawatir bahwa inflasi AS dapat kembali meningkat dan mendorong Federal Reserve untuk menunda pemangkasan suku bunga, bahkan mungkin menaikkan suku bunga.

Bank Amerika menyatakan bahwa “apakah Federal Reserve akan menaikkan suku bunga tahun ini” telah menjadi pertanyaan yang sering diajukan oleh klien mereka baru-baru ini. Jawaban bank tersebut adalah: meskipun tidak dapat sepenuhnya menutup kemungkinan, kenaikan suku bunga oleh Fed harus memenuhi beberapa kondisi tertentu.

Ekspektasi kenaikan suku bunga Fed memicu “kegagalan ganda” di pasar saham dan obligasi

Menurut alat pengamatan Federal Reserve CME, para trader di Wall Street memperkirakan bahwa kemungkinan Fed menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun ini telah mencapai lebih dari 30%, sementara kemungkinan penurunan suku bunga hanya sebesar 6,1%.

Dalam konteks ini, suasana panik di pasar terus meningkat, saham AS mengalami penurunan selama empat minggu berturut-turut, menandai penurunan terpanjang dalam satu tahun. Sementara itu, pasar obligasi AS juga mengalami tekanan besar, imbal hasil obligasi 10 tahun sempat melonjak 13,4 basis poin, dan imbal hasil obligasi 5 tahun melewati angka 4% untuk pertama kalinya sejak Juli.

Namun, ekonom dari Bank Amerika tetap berpendapat bahwa kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga pada tahun 2026 masih lebih besar daripada kemungkinan kenaikan, terutama jika dampak kenaikan harga minyak akibat perang Iran mereda.

Mereka mengakui bahwa konflik yang terus berlangsung di Timur Tengah memang memberikan dampak “berkelanjutan namun moderat” terhadap ekonomi AS, yang memang meningkatkan risiko kenaikan suku bunga. Namun, Bank Amerika berpendapat bahwa jika Fed benar-benar akan menaikkan suku bunga pada 2026, harus terlebih dahulu memenuhi tiga kondisi berikut.

1. Pasar tenaga kerja yang stabil

Bank Amerika berpendapat bahwa syarat utama bagi Fed untuk menaikkan suku bunga adalah kestabilan pasar tenaga kerja.

Mereka menulis: “Jika Fed mempertimbangkan kenaikan suku bunga, pertama-tama harus yakin bahwa pasar tenaga kerja dapat tetap stabil.”

Bank tersebut menyatakan bahwa tingkat pengangguran di AS harus tetap di bawah 4,5%. Dalam beberapa bulan terakhir, tingkat pengangguran di AS berkisar antara 4,3% hingga 4,6%.

Laporan ketenagakerjaan terbaru menunjukkan bahwa tingkat pengangguran bulan Februari sedikit meningkat menjadi 4,4%, dan jumlah pekerjaan non-pertanian yang tercatat juga secara tak terduga berkurang sebanyak 92.000 orang, yang tentu saja akan menimbulkan kekhawatiran di kalangan pejabat Fed tentang stabilitas pekerjaan di AS.

2. Inflasi yang semakin meningkat

Bank tersebut menyatakan bahwa Fed juga perlu melihat bahwa perang Iran sedang mendorong inflasi. Inflasi inti di AS harus meningkat lebih jauh, dan bukan hanya karena kenaikan harga energi, tetapi juga karena kenaikan harga di bidang lain secara luas, sebelum mereka mempertimbangkan kenaikan suku bunga.

Sejauh ini, gangguan logistik di Selat Hormuz terutama mempengaruhi ekspor energi, sehingga dampaknya terhadap inflasi masih terbatas di bidang energi.

Namun, perlu diingat bahwa jika harga energi meningkat dalam jangka panjang, hal ini juga akan meningkatkan biaya input seluruh ekonomi. Selain itu, kenaikan harga minyak dan gas dapat memicu kenaikan harga di bidang terkait (seperti pupuk dan helium), yang secara perlahan namun terus-menerus dapat memperbesar tekanan inflasi.

Analis dari Bank Amerika juga menyebutkan bahwa kekhawatiran pasar terhadap tarif impor hampir menghilang—jika inflasi terkait dengan tarif, Fed mungkin memiliki alasan untuk mengabaikan inflasi tersebut, karena pejabat Fed umumnya berpendapat bahwa tarif hanyalah sementara.

3. Keberlanjutan jabatan Powell sebagai Ketua Fed

Syarat terakhir yang diperlukan agar Fed mempertimbangkan kenaikan suku bunga tahun ini adalah agar Powell tetap menjabat sebagai Ketua Fed.

Pada bulan Mei tahun ini, masa jabatan Powell akan segera berakhir, dan sebelum itu, dia memiliki kesempatan terakhir untuk memimpin pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC).

Menurut rencana awal, setelah Powell selesai menjabat, calon pengganti yang diajukan oleh Trump, Kevin Woor, akan segera menjabat sebelum pertemuan Juni.

Namun, Woor harus mendapatkan konfirmasi dari Senat agar resmi menjabat, dan proses konfirmasi ini mungkin akan tertunda. Saat ini, Senator North Carolina, Tom Tillis, telah menyatakan bahwa dia tidak akan mengonfirmasi pengangkatan Woor sebelum penyelidikan hukum terhadap Powell oleh pemerintahan Trump selesai.

Trump juga telah menyatakan pada hari Kamis bahwa dia tetap mendukung penyelidikan Departemen Kehakiman AS terhadap Powell—posisi ini berpotensi menunda proses konfirmasi Kevin Woor lebih jauh.

Dalam pertemuan kebijakan moneter minggu ini, Powell telah menyatakan bahwa jika pengganti tetap belum dikonfirmasi saat itu, dia akan terus menjabat sebagai ketua sementara.

Bank Amerika berpendapat bahwa Powell adalah seorang “dovish moderat,” yang berarti bahwa “jika risiko pasar tenaga kerja dan inflasi seimbang secara kasar, Powell akan lebih memprioritaskan pasar tenaga kerja daripada inflasi.”

Sebaliknya, Woor jelas memiliki posisi kebijakan yang lebih longgar. Bank Amerika berpendapat bahwa jika Woor menjabat sebagai ketua, ambang kenaikan suku bunga oleh Fed akan jauh lebih tinggi.