Huatai Securities Pratinjau FOMC Maret: Perubahan Timur Tengah Tidak Mempengaruhi Panduan Federal Reserve untuk Saat Ini

Huatai Securities menunjukkan bahwa pada pukul 03:00 waktu Beijing, 19 Maret (Kamis), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan rapat kebijakan bulan Maret. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini menyebabkan kenaikan harga minyak secara signifikan, dan pasar memperhatikan apakah Federal Reserve akan beralih ke sikap hawkish karena risiko stagflasi yang potensial. Huatai Securities berpendapat bahwa rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, tetapi jalur dot plot untuk penurunan suku bunga tetap tidak berubah; fokus pada pernyataan Powell tentang dampak situasi Timur Tengah dan pernyataannya mengenai apakah akan tetap menjabat sebagai anggota dewan.

Selengkapnya sebagai berikut

Huatai | Makroekonomi: Prospek FOMC Maret - Perubahan di Timur Tengah Sementara Tidak Mempengaruhi Pedoman Federal Reserve

Pandangan Inti

Pada pukul 03:00 waktu Beijing, 19 Maret (Kamis), Federal Reserve akan mengumumkan keputusan rapat kebijakan bulan Maret. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini menyebabkan kenaikan harga minyak secara signifikan, dan pasar memperhatikan apakah Federal Reserve akan beralih ke sikap hawkish karena risiko stagflasi yang potensial. Kami berpendapat bahwa rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, tetapi jalur dot plot untuk penurunan suku bunga tetap tidak berubah; fokus pada pernyataan Powell tentang dampak situasi Timur Tengah dan pernyataannya mengenai apakah akan tetap menjabat sebagai anggota dewan.

Meskipun harga minyak meningkat secara signifikan akhir-akhir ini, diperkirakan rapat Maret Fed akan terus mempertahankan kebijakan suku bunga tidak berubah. Sejak FOMC Januari, data inflasi CPI Januari-Februari secara keseluruhan moderat, data non-pertanian Februari mengalami penurunan melebihi ekspektasi karena gangguan data, sehingga tidak ada kebutuhan mendesak bagi Fed untuk mengubah kebijakan moneter. Sejak konflik di Timur Tengah meningkat sejak 28 Februari, harga kontrak minyak WTI naik sebanyak 43%, kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi naik, dan ekspektasi penurunan suku bunga pada 2026 kembali ke satu kali penurunan. Secara tradisional, Fed tidak akan merespons kenaikan inflasi jangka pendek akibat gangguan pasokan, dan situasi Timur Tengah masih memiliki ketidakpastian besar, sehingga diperkirakan rapat Maret Fed akan mempertahankan suku bunga dan menunggu perkembangan selanjutnya sebelum merespons.

Dalam hal panduan ke depan, diperkirakan Powell akan menekankan risiko penurunan lapangan kerja dan kenaikan inflasi akibat konflik Timur Tengah, dan mempertahankan sikap menunggu (wait and see); dalam proyeksi ekonomi, diperkirakan Fed akan menurunkan proyeksi pertumbuhan dan menaikkan proyeksi inflasi; jalur dot plot kemungkinan besar akan mempertahankan panduan penurunan suku bunga satu kali pada tahun 2026. Secara spesifik,**

• Dalam hal panduan ke depan, kami memperkirakan Powell akan mempertahankan sikap menunggu. Konflik di Timur Tengah meningkatkan risiko stagflasi yang dihadapi ekonomi AS, dan Powell kemungkinan akan menekankan bahwa konflik ini membawa risiko penurunan lapangan kerja dan kenaikan inflasi, serta menunjukkan ketidakpastian besar di masa depan, sehingga Fed perlu menunggu ketidakpastian mereda sebelum membuat keputusan (wait and see). Selain itu, perhatian juga tertuju pada apakah Powell akan menyampaikan pandangannya tentang apakah akan tetap menjabat sebagai anggota dewan dalam konferensi pers.

• Dalam hal proyeksi ekonomi dan jalur dot plot, diperkirakan Fed akan menurunkan proyeksi pertumbuhan, menaikkan proyeksi inflasi, dan mempertahankan panduan penurunan suku bunga satu kali pada 2026-2027. Sejak konflik di Timur Tengah pecah, harga pasar kontrak minyak mentah AS menunjukkan bahwa rata-rata tahunan WTI 2026 mendekati $85 per barel, naik sekitar 30% dari rata-rata akhir Januari, yang berpotensi meningkatkan inflasi AS 2026 lebih dari 0,2 poin persentase, dan melalui pengurangan daya beli warga, sedikit menghambat pertumbuhan. Mengingat pertumbuhan yang melambat dan inflasi yang meningkat, kemungkinan Fed akan mempertahankan panduan dari dot plot Desember tahun lalu, yaitu masing-masing satu kali penurunan suku bunga pada 2026-2027, yang secara umum sejalan dengan harga pasar saat ini.

**Ke depan, kami tetap memegang pandangan bahwa Fed akan menunda penurunan suku bunga hingga paruh pertama tahun ini, karena Fed membutuhkan waktu untuk mengamati perkembangan konflik Timur Tengah dan dampaknya. Pada paruh kedua tahun, jalur penurunan suku bunga memiliki ketidakpastian besar. Sejak konflik Timur Tengah pecah, ekspektasi penurunan suku bunga Fed secara signifikan menurun, terutama dipengaruhi oleh kenaikan harga minyak. Jika konflik di Timur Tengah berlanjut dan harga minyak terus naik, ekspektasi penurunan suku bunga Fed mungkin akan menurun lebih jauh. Jika situasi di Timur Tengah mereda di paruh kedua dan harga minyak kembali ke posisi tinggi, kekhawatiran stagflasi berkurang, dan setelah Warsh menjabat ketua Fed di paruh kedua, masih ada kemungkinan penurunan suku bunga. Selain itu, jika situasi Timur Tengah tetap tinggi intensitasnya dan ekspektasi inflasi kehilangan anchor, Fed akan menghadapi tantangan terhadap kepercayaan publik, yang dapat meningkatkan volatilitas suku bunga jangka menengah dan panjang.

Risiko utama: Dampak energi global melebihi ekspektasi, konflik geopolitik kembali muncul.

(Sumber: People’s Financial News)