Huatai Securities: 2026 Mungkin Menjadi Tahun Titik Balik Industri Hidrogen Hijau

PT Huatai Securities menunjukkan bahwa pada 16 Maret, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi, Kementerian Keuangan, dan Komisi Pengembangan dan Reformasi bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Pelaksanaan Pilot Aplikasi Komprehensif Energi Hidrogen”, yang mengubah arah kebijakan dari sebelumnya yang hanya memberikan insentif untuk kendaraan menjadi penetrasi di berbagai skenario. Kami optimistis bahwa kebijakan hidrogen hijau domestik akan semakin intensif, dan pembatasan emisi karbon di sektor transportasi luar negeri akan semakin ketat. Ditambah lagi, fluktuasi harga energi global yang diperbesar oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah, kemungkinan besar tahun 2026 akan menjadi titik balik industri hidrogen hijau. Kami percaya bahwa operator proyek hidrogen hijau domestik, pemasok peralatan amonia dan alkohol, serta produsen elektroda elektrolisis akan mendapatkan manfaat.

Selengkapnya sebagai berikut

Huatai | Energi Baru dan Elektronik: Kebijakan Hidrogen Domestik Mempercepat Perubahan Industri

Pandangan Inti

Pada 16 Maret, Kementerian Industri dan Teknologi Informasi, Kementerian Keuangan, dan Komisi Pengembangan dan Reformasi bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Pelaksanaan Pilot Aplikasi Komprehensif Energi Hidrogen”, yang mengubah arah kebijakan dari sebelumnya yang hanya memberikan insentif untuk kendaraan menjadi penetrasi di berbagai skenario. Kami optimistis bahwa kebijakan hidrogen hijau domestik akan semakin intensif, dan pembatasan emisi karbon di sektor transportasi luar negeri akan semakin ketat. Ditambah lagi, fluktuasi harga energi global yang diperbesar oleh ketegangan geopolitik di Timur Tengah, kemungkinan besar tahun 2026 akan menjadi titik balik industri hidrogen hijau. Kami percaya bahwa operator proyek hidrogen hijau domestik, pemasok peralatan amonia dan alkohol, serta produsen elektroda elektrolisis akan mendapatkan manfaat.

Kebijakan energi hidrogen mulai berlaku, meningkatkan empat dimensi utama

Kebijakan menyatakan bahwa pada 2030, aplikasi skala besar energi hidrogen di kota-kota dalam bidang transportasi, industri, dan energi akan terwujud. Ditetapkan masa percobaan selama 4 tahun untuk setiap kota, dengan batas insentif maksimal tidak lebih dari 1,6 miliar yuan per kota. Dibandingkan dengan “Kota Demonstrasi Kendaraan Bahan Bakar Fuel Cell” pada 2020, kebijakan ini mengalami empat peningkatan:

1. Penataan enam bidang skenario aplikasi: dari sebelumnya yang hanya fokus pada transportasi, menjadi enam bidang termasuk kendaraan fuel cell, amonia dan alkohol hijau, kimia berbasis hidrogen, metalurgi hidrogen, pembakaran hidrogen campuran, dan aplikasi inovatif. Kendaraan fuel cell tetap menjadi prioritas utama, dengan fokus pada jaringan jalan tol hidrogen dan koridor hidrogen, serta kolaborasi dalam rantai industri produksi, penyimpanan, dan penggunaan. Kebijakan mengarahkan struktur aplikasi ke industri, dengan minimal 75% dari aplikasi di kota-kota industri yang dipimpin.

2. Penguatan aspek ekonomi: harga hidrogen di terminal untuk berbagai skenario aplikasi tidak boleh lebih dari 25 yuan/kg, dan di daerah unggulan untuk kendaraan fuel cell berusaha turun menjadi 15 yuan/kg. Dibandingkan target 35 yuan/kg pada 2020, ini lebih ketat. Melalui insentif “penghargaan sebagai pengganti subsidi”, kami memperkirakan bahwa pengisian hidrogen untuk kendaraan fuel cell, produksi hidrogen hijau, kimia berbasis hidrogen, metalurgi hidrogen, dan pembakaran hidrogen campuran dapat memperoleh insentif hingga 2-4,4 yuan/kg.

3. Standar teknis yang lebih rinci dan profesional: mencakup jarak tempuh kendaraan fuel cell, konsumsi hidrogen, efisiensi energi elektroliser, dan proporsi penggantian hidrogen hijau dalam kimia berbasis hidrogen.

4. Penekanan pada konsumsi hidrogen hijau: proyek amonia hijau dan alkohol hijau harus mencapai minimal 60% dari kapasitas desain, dan skala produksi hidrogen dari energi terbarukan harus mencapai jutaan ton.

Pembatasan emisi karbon global semakin ketat + harga energi konvensional meningkat, harga hidrogen hijau diperkirakan akan cepat terwujud

Pada 2026, pengendalian emisi karbon global akan semakin diperketat. Kerangka kerja net-zero IMO akan diputuskan kembali pada Oktober 2026. Jika disetujui, target pengurangan emisi kapal laut global pada 2030 dibandingkan baseline harus mencapai 8%/21% di bawah Tier 2/Tier 1. Selain itu, kuota karbon gratis untuk industri penerbangan UE akan dihapus sepenuhnya pada 2026, memperkuat ekonomi bahan bakar rendah karbon berbasis hidrogen hijau. Aplikasi hidrogen hijau di luar negeri terutama menyesuaikan dengan sistem minyak dan gas tradisional. Hingga 16 Maret, harga minyak Brent dan gas alam Eropa benchmark TTF telah naik menjadi $103/barel dan $17/juta British thermal unit, meningkat lebih dari 40% dibanding rata-rata Januari-Februari. Biaya energi fosil tradisional meningkat, mengubah kurva harga bahan bakar hijau. Kami memperkirakan: 1) titik impas biaya minyak mentah untuk metanol hijau dan bahan bakar penerbangan berkelanjutan SAF adalah $108 dan $124/barel; 2) titik impas biaya天然气 untuk produksi amonia hijau, alkohol hijau, dan metalurgi hidrogen (dengan tungku gas) masing-masing adalah $18,0, $20,7, dan $22,1/juta British thermal unit.

Hidrogen hijau pada dasarnya adalah ekstensi dari energi hijau, dan kami optimistis bahwa rantai industri hidrogen hijau domestik akan mendapatkan manfaat

Menurut IRENA, kapasitas tenaga surya China saat ini sekitar 50% dari total global, dan tarif listrik untuk rumah tangga dan industri di China sekitar 30%-70% lebih rendah dibandingkan Eropa dan Amerika. Kami memperkirakan biaya produksi hidrogen hijau domestik dan luar negeri masing-masing sekitar 16 dan 33 yuan/kg. Di satu sisi, penetrasi berbagai aplikasi hidrogen hijau domestik semakin cepat, dan dengan adanya amonia hijau dan SAF penerbangan yang memiliki atribut pengisian dan perdagangan lintas wilayah, kapasitas produksi amonia dan alkohol hijau serta ekspor peralatan terkait di China diperkirakan akan meningkat. Di sisi lain, ketergantungan tinggi terhadap gas alam dalam produksi amonia dan metanol sintetis tradisional di luar negeri, serta kenaikan harga gas alam, akan semakin meningkatkan daya saing ekspor produk turunan hidrogen hijau China (seperti pupuk).

Urutan manfaat industri: 1) operator proyek amonia dan alkohol hijau domestik. 2) pemasok peralatan produksi alkohol dan amonia. 3) pemasok elektroda elektrolisis. Rincian saham dan perusahaan terkait industri dapat dilihat dalam laporan riset.

Risiko: ketidakpastian pelaksanaan subsidi dan kebijakan pengendalian emisi karbon, serta kemajuan teknologi modifikasi lini produksi tradisional yang lambat.