Emas Chifeng Senilai Hampir 80 Miliar akan Berubah Pemilik, Janda Pendiri Berusia 43 Tahun "Mundur dengan Terhormat"

Kinerja operasional Chifeng Gold yang mencatat rekor tertinggi sebenarnya membuat pengendali utama perusahaan ini secara mendadak memilih untuk mundur secara mendadak.

Pada 19 Maret, Chifeng Gold menghentikan perdagangan sahamnya, dan pada malam sebelumnya mengumumkan bahwa Li Jinyang dan pihak yang bersekutu dengannya sedang merencanakan untuk melakukan transfer saham perusahaan secara signifikan, yang berpotensi menyebabkan perubahan pengendali sebenarnya perusahaan.

Li Jinyang, berusia 43 tahun, adalah janda dari Zhao Meiguang, pendiri Chifeng Gold. Keduanya berasal dari Kota Jilin, Provinsi Jilin. Setelah Zhao Meiguang meninggal karena sakit pada Desember 2021, seluruh warisannya, termasuk saham di Chifeng Gold, diwariskan sepenuhnya kepada Li Jinyang.

Hingga akhir kuartal ketiga 2025, Li Jinyang dan pihak yang bersekutu dengannya memegang 12,73% saham Chifeng Gold. Sebelum saham dihentikan perdagangannya, nilai pasar total perusahaan mencapai 77,6 miliar yuan. Berdasarkan harga penutupan saham, nilai total saham tersebut sekitar 9,87 miliar yuan.

Jika Li Jinyang sepenuhnya mentransfer seluruh saham yang dimilikinya, dan mempertimbangkan premi atas akuisisi kendali, maka nilai transfer saham tersebut kemungkinan besar akan melebihi 10 miliar yuan.

Pada hari penghentian perdagangan, seorang wartawan dari 21st Century Business Herald menghubungi perusahaan sebagai investor, dan perwakilan dari Chifeng Gold menjawab bahwa “perusahaan juga sedang menunggu pemberitahuan dari pemegang saham, jika ada perkembangan yang jelas terkait transaksi tersebut, perusahaan akan mengumumkan lebih banyak detail dalam pengumuman selanjutnya.”

Sebenarnya, tanpa mempertimbangkan pendanaan eksternal, jumlah perusahaan pertambangan domestik yang mampu membeli saham senilai lebih dari 10 miliar yuan saat ini tidak banyak, hanya beberapa perusahaan besar seperti Zijin Mining, Shandong Gold, China Gold, dan Luoyang Molybdenum.

Beberapa di antaranya bahkan secara tegas menempatkan aset tambang emas sebagai fokus utama dalam akuisisi dan dalam dua tahun terakhir telah melakukan akuisisi eksternal berskala besar yang mencapai ratusan miliar yuan.

Masa Setelah Pendiri

Pendiri Chifeng Gold adalah Zhao Meiguang, yang pada awalnya secara bertahap membangun perusahaan tambang kecil lokal menjadi perusahaan emas terkemuka melalui akuisisi tambang bankrut, tambang emas, dan lain-lain.

Pada Desember 2012, Zhao Meiguang menggabungkan Chifeng Jilong Mining (entitas inti dari Chifeng Gold) ke dalam perusahaan A-share, Dongfang Baolong (ST Baolong), melalui proses reverse takeover, dan perusahaan yang terdaftar kemudian berganti nama menjadi Chifeng Gold.

Setelah itu, perusahaan melakukan akuisisi tambang emas Wulong di Liaoning dan Xiongfeng Environmental Protection, serta mulai terjun ke bidang daur ulang logam non-ferrous dan pertambangan multi-logam. Namun, ini hanya meningkatkan skala perusahaan, dan bisnis yang paling menguntungkan tetaplah produk emas.

Sekitar tahun 2019, tata kelola internal dan strategi operasional perusahaan mengalami perubahan.

Wang Jianhua, yang sebelumnya menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi Shandong Gold Group dan Presiden Zijin Mining, bergabung dengan Chifeng Gold pada September 2018 dan kemudian pada Desember 2019 menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi perusahaan yang terdaftar.

Kedatangan profesional ini membuat bisnis Chifeng Gold menjadi lebih fokus. Strategi pengembangan perusahaan secara keseluruhan juga secara diam-diam beralih dari “berbasis tambang” pada 2019 menjadi “berbasis emas” pada 2020.

Pada 11 Desember 2021, Zhao Meiguang meninggal dunia pada usia 59 tahun. Berdasarkan wasiat, seluruh warisannya yang tercatat atas nama pribadinya diwariskan kepada pasangannya, Li Jinyang, sehingga pengendali sebenarnya perusahaan berubah menjadi Li Jinyang.

Keesokan harinya, Li Jinyang mengirim surat kepada Dewan Direksi Chifeng Gold, menyatakan akan sepenuhnya mendukung seluruh pekerjaan tim manajemen yang dipimpin oleh Chairman Wang Jianhua, mematuhi rencana pengembangan strategis perusahaan, dan menjaga kelangsungan perkembangan perusahaan yang terdaftar.

Di bawah kepemimpinan Wang Jianhua, selama beberapa tahun terakhir, Chifeng Gold mendorong reformasi teknologi internal dan ekspansi kapasitas produksi, sekaligus memperbesar akuisisi sumber daya luar negeri.

Data historis menunjukkan bahwa pada 2019, produksi emas mineral Chifeng Gold mencapai 2,07 ton, dan pada 2024 telah meningkat menjadi 15,16 ton.

Ketika produksi perusahaan meningkat dan harga emas juga naik, kinerja operasional Chifeng Gold pun meledak, mencapai tingkat yang bahkan tidak pernah dicapai semasa hidup Zhao Meiguang.

Menurut laporan kinerja sementara, pada 2025, laba bersih Chifeng Gold diperkirakan mencapai 3 miliar hingga 3,2 miliar yuan, meningkat 70% hingga 81% dibandingkan tahun sebelumnya, dan memecahkan rekor laba perusahaan.

Selain itu, sebelum Zijin Gold International, Chifeng Gold juga lebih dulu melakukan “penilaian ulang nilai” melalui listing di H-share pada Maret 2025, dan dalam tahun yang sama mengalami kenaikan sebesar 118%.

Chifeng Gold sebelumnya menyatakan bahwa perusahaan telah membentuk pola keuangan yang berkualitas tinggi dengan “hutang berbunga rendah + arus kas yang kuat”, di mana jumlah hutang berbunga tetap rendah secara global, bunga yang dibayar pun menurun secara signifikan, dan arus kas cukup melimpah.

Data laporan berkala menunjukkan bahwa hingga akhir kuartal ketiga 2025, rasio utang terhadap aset Chifeng Gold hanya 33,58%, yang juga termasuk tingkat terendah di antara perusahaan pertambangan.

Secara keseluruhan, setelah transformasi oleh Wang Jianhua, Chifeng Gold telah menjadi perusahaan pertambangan besar yang sangat terfokus pada bisnis inti di tambang, dengan margin keamanan operasional yang baik, dan telah mulai melakukan penataan internasional secara awal.

Namun, karena kemungkinan terjadi perubahan pengendali perusahaan di masa depan, hal ini juga membawa ketidakpastian baru bagi perkembangan perusahaan selanjutnya.

Keinginan Li Jinyang untuk Mundur Muncul Kembali

Semakin banyak saham tidak mampu memenuhi kebutuhan, uang tunai yang nyata lebih menarik.

Sejak awal menerima warisan saham, Li Jinyang menunjukkan keinginan yang sangat kuat untuk keluar dari perusahaan. Hanya tiga bulan setelah menjadi pengendali utama, pada Maret 2022, Li Jinyang menandatangani perjanjian transfer saham dengan Huaneng Trust·Yuanhe No. 5 Collective Capital Trust Plan, dengan rencana menjual 5,77% saham perusahaan dengan harga 16,79 yuan per saham.

Alasan yang diberikan Li saat itu adalah “untuk lebih lanjut melaksanakan dan mengoptimalkan struktur kepemilikan saham perusahaan yang telah ditetapkan, serta memperkenalkan investor yang memiliki kekuatan keuangan; sekaligus mengumpulkan dana untuk pelunasan utang.”

Pengumuman resmi menunjukkan bahwa hingga akhir Maret 2022, saham Chifeng Gold yang dimiliki Li Jinyang tidak dijaminkan.

Selanjutnya, karena tidak memenuhi syarat transfer dalam periode yang disepakati, kedua belah pihak sepakat untuk membatalkan perjanjian transfer saham tersebut pada November 2022.

Menariknya, setelah transfer saham gagal, Li Jinyang beralih ke membeli saham.

Pada Desember 2022, dua kakak perempuan Zhao Meiguang, Zhao Guixiang dan Zhao Guiyuan, menjual seluruh saham minoritas mereka di Chifeng Gold kepada Li Jinyang melalui transaksi blok besar.

Saat itu, harga spot emas London hanya sekitar 1.800 dolar AS per ons, dan harga transfer saham kedua kakak Zhao tersebut hanya sekitar 18,64 yuan per saham.

Kemudian, harga emas internasional mulai melonjak selama tiga tahun berturut-turut. Meskipun data operasional Chifeng Gold menunjukkan pertumbuhan yang signifikan selama periode ini, harga saham perusahaan pada 2023 dan 2024 tidak mengalami kenaikan yang berarti, bahkan sempat turun dibandingkan akhir 2022.

Hingga 2025, setelah harga emas internasional melonjak dan menarik perhatian publik, harga saham Chifeng Gold pun berlipat ganda, sempat mencapai puncaknya di 51,5 yuan.

Ini memberi Li Jinyang, yang sejak lama berniat mundur, kesempatan yang sangat baik lagi.

Ditambah lagi, fluktuasi harga emas internasional yang tinggi baru-baru ini menyebabkan harga saham Chifeng Gold kembali turun hampir 20% dari puncaknya sebelumnya, dan Li Jinyang yang selama ini tidak pernah menjabat di perusahaan kembali memilih untuk keluar.

Perlu dicatat bahwa jika tidak melakukan transfer saham, Li Jinyang akan sulit mendapatkan lebih banyak pengembalian tunai dari perusahaan yang terdaftar.

Data Wind menunjukkan bahwa pada 2017, laba ditahan yang belum dibagikan di Chifeng Gold baru saja menjadi positif, dan sejak 2019 perusahaan mulai meraih laba hingga saat ini, dengan total laba bersih mencapai 7,702 miliar yuan. Sedangkan dividen tunai kumulatif hanya sekitar 387 juta yuan, sebagian besar terkonsentrasi pada 2023 dan 2024.

Jika dibandingkan dengan laba bersih saat ini, total dividen tunai perusahaan pada 2023 dan 2024 hanya sekitar 10,25% dan 17,23% dari laba bersih tersebut.

Ini juga terkait dengan karakter industri perusahaan pertambangan, yang secara esensial adalah “perusahaan investasi” yang membutuhkan dana besar untuk akuisisi sumber daya dan pengembangan proyek.

Terutama saat perusahaan berada dalam fase ekspansi cepat, mereka akan merasa bahwa dana mereka tidak cukup.

Calon Pengendali Baru Chifeng Gold

Berbeda dengan 2022, kali ini transfer saham Li Jinyang secara langsung melibatkan perubahan pengendali, dan skala transaksi kemungkinan besar akan melebihi sebelumnya.

Hingga akhir kuartal ketiga 2025, Li Jinyang secara langsung memegang 1,9 miliar saham Chifeng Gold, dan melalui Zhejiang Hanfeng Venture Capital (dimana Li Jinyang memegang 99%) secara tidak langsung memegang 520 juta saham, sehingga total kepemilikan saham mencapai 2,42 miliar saham, atau 12,73%.

Berdasarkan harga penutupan saham sebelum penghentian perdagangan sebesar 40,82 yuan per saham, nilai total saham tersebut sekitar 9,875 miliar yuan.

Secara umum, ketika pemegang saham utama mentransfer saham dan melibatkan perubahan pengendali, biasanya akan ada premi sebesar 10% hingga 20% atau bahkan lebih tinggi.

Ini berarti, jika Li Jinyang sepenuhnya menjual seluruh sahamnya, transaksi ini bisa melebihi 10 miliar yuan, dan tidak banyak perusahaan pertambangan emas yang mampu menampung seluruh bagian tersebut.

Sebagai contoh, data produksi 2024 menunjukkan bahwa produksi emas mineral Chifeng Gold mencapai 15,16 ton, menempati posisi kelima nasional.

Perusahaan-perusahaan yang produksinya lebih tinggi dari Chifeng Gold pada periode yang sama adalah Zijin Mining (72,94 ton), Shandong Gold (46,17 ton), China Gold (18,35 ton), dan Zhaojin Mining (18,34 ton).

Perusahaan-perusahaan ini umumnya memiliki kemampuan pembayaran yang kuat dan juga berambisi memperbesar produksi emas mereka.

Misalnya, Zijin Mining, yang pada 2025 mengakuisisi kendali Zangge Mining dengan premi sebesar 13,7 miliar yuan, dan pada Januari tahun ini mengumumkan akuisisi perusahaan tambang Kanada, United Gold, dengan nilai sekitar 28 miliar yuan.

Selain itu, target produksi emas mineral tahunan sebesar 100-110 ton mereka diperkirakan akan tercapai lebih awal tahun ini, dan target produksi 2028 mereka telah dinaikkan menjadi 130-140 ton.

Sejak 2015, kapitalisasi perusahaan ini meningkat secara signifikan, dengan memisahkan aset tambang emas luar negeri ke dalam perusahaan yang terdaftar di Hong Kong, dan berhasil melakukan penilaian ulang nilai yang besar, meskipun aset emas domestik mereka belum memiliki rencana operasi modal yang terbuka.

Perusahaan induk dari Shandong Gold dan China Gold, yaitu China Gold Group, juga telah menetapkan target produksi dalam beberapa tahun ke depan, dengan harapan terbesar pada pertumbuhan emas mineral mereka.

Menurut berita dari China Mining Network, pada 21 Januari, pertemuan kerja China Gold Group 2026 menyatakan bahwa mereka menargetkan “tiga kali lipat dan tiga kali lipat lagi” selama periode “Fifteen Five”, yang berarti produksi emas mineral akan meningkat empat kali lipat, produksi tembaga tambang akan dua kali lipat, dan pendapatan per pekerja akan meningkat dua kali lipat.

Selain perusahaan-perusahaan emas besar tersebut, perusahaan pertambangan swasta yang berkembang pesat dan aktif dalam pasar akuisisi dalam beberapa tahun terakhir juga berpotensi mengambil alih.

Misalnya, Luoyang Molybdenum, yang pada 2025 menghabiskan 10,145 miliar yuan untuk mengakuisisi beberapa tambang emas di Amerika Selatan, dan telah menegaskan strategi akuisisi sumber daya yang berfokus pada tembaga dan emas.

Begitu pula, Zhongda Mining, yang juga beroperasi di Inner Mongolia dan memiliki kesamaan bisnis dengan Chifeng Gold. Meskipun kekuatan keuangannya jauh di bawah perusahaan-perusahaan besar tersebut, mereka juga cukup aktif dalam pasar akuisisi dalam beberapa tahun terakhir. Pada 2022-2023, mereka menginvestasikan total 8,1 miliar yuan untuk mengembangkan tambang litium Malkang di Sichuan dan tambang litium Jijiashan di Hunan, bahkan pengendali utama mereka tahun ini juga melakukan investasi kecil di perusahaan restoran, Xibei.

Tentu saja, keberhasilan transfer saham Li Jinyang kali ini, jumlah saham yang akan ditransfer, dan perusahaan pertambangan besar atau perusahaan non-sektor yang akan mengambil alih masih penuh dengan variabel.

Siapa yang akan menjadi pemilik baru Chifeng Gold? Jawabannya masih menunggu pengumuman dari perusahaan terdaftar. Jika langkah diambil dengan cepat, hasilnya bisa diketahui minggu depan.