Emas Jatuh Drastis Seminggu! "Penjualan Besar-besaran 1983" Terulang Kembali, Timur Tengah "Menjual Emas untuk Mengumpulkan Dana"?

Emas mengalami penurunan mingguan terburuk dalam 43 tahun, gema sejarah membuat pasar merasa takut.

Minggu ini, harga emas turun terbesar sejak Maret 1983, dengan harga spot emas turun selama delapan hari perdagangan berturut-turut, mencatat rekor terpanjang penurunan beruntun sejak Oktober 2023. Sementara itu, perak turun lebih dari 15% minggu ini, dan palladium serta platinum juga ikut melemah.

Pemicu utama dari penurunan tajam ini adalah meningkatnya konflik di Timur Tengah yang mendorong harga energi naik, sehingga menekan ekspektasi penurunan suku bunga. Pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga Federal Reserve hingga 50%, memperparah gelombang penjualan logam mulia ini.

Yang lebih mengkhawatirkan adalah bahwa situasi saat ini sangat mirip dengan kejatuhan bersejarah pada Maret 1983—ketika negara-negara OPEC menjual emas secara besar-besaran untuk mendapatkan uang tunai akibat pendapatan minyak yang tiba-tiba menurun, menyebabkan harga emas jatuh lebih dari seratus dolar dalam beberapa hari.

Perlu dicatat bahwa data historis menunjukkan bahwa penurunan emas minggu ini adalah yang terburuk sejak gelombang “penjualan emas untuk pembiayaan” 43 tahun lalu.

Ekspektasi penurunan suku bunga hancur, logika lindung nilai emas gagal

Sejak serangan Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran bulan lalu, harga emas terus menurun selama beberapa minggu, bertentangan dengan peran tradisionalnya sebagai aset lindung nilai.

Alasannya adalah, perang ini bukan membawa ekspektasi pelonggaran, melainkan tekanan inflasi. Saat ini, prediksi pasar terhadap jalur kebijakan Federal Reserve telah berbalik secara fundamental.

Trader saat ini memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed sebelum Oktober meningkat menjadi 50%. Harga energi yang tinggi mendorong ekspektasi inflasi, dan sebagai aset tanpa bunga, daya tarik emas menurun secara signifikan dalam lingkungan suku bunga riil yang naik.

Selain itu, pasar menunjukkan tanda-tanda likuiditas dolar yang semakin ketat. Swap basis lintas mata uang mulai melebar secara signifikan minggu ini, menunjukkan adanya tekanan pembiayaan dolar.

Fenomena ini mungkin menjelaskan logika mendalam di balik penjualan emas—ketika likuiditas dolar mengering, emas sering menjadi salah satu aset yang paling duluan dijual oleh investor.

Perlu dicatat bahwa periode penurunan paling tajam di pasar logam minggu ini terjadi selama sesi Asia dan Eropa, sesuai dengan pola di mana tekanan kekurangan dolar di pasar luar negeri muncul terlebih dahulu.

Trigger stop loss teknikal, penjualan memperkuat diri sendiri

Dalam penurunan yang berkelanjutan, indikator teknikal emas memburuk secara signifikan, RSI (Relative Strength Index) 14 hari telah menembus di bawah 30, memasuki wilayah yang dianggap oversold oleh sebagian trader.

Analis StoneX Financial, Rhona O’Connell, menyatakan bahwa gelombang koreksi emas ini adalah hasil dari kombinasi pengambilan keuntungan dan likuiditas yang terserap. Ia menambahkan bahwa harga emas sebelumnya menarik banyak pembeli di atas $5.200 per ounce, sehingga pasar mengumpulkan kelemahan koreksi yang cukup besar.

Begitu harga mulai menurun, banyak instruksi stop loss dari investor otomatis tersentuh, dan penjualan cepat membentuk spiral yang memperkuat diri sendiri. Sinyal teknikal seperti moving average semakin memperburuk tekanan penurunan.

Selain itu, penjualan pasif yang dipicu oleh penurunan pasar saham juga turut mempengaruhi emas.

O’Connell menunjukkan bahwa forced liquidation terkait aset saham mungkin menekan harga emas, sementara langkah bank sentral dalam membeli emas melambat dan aliran dana keluar dari ETF emas terus berlanjut, semakin menekan suasana pasar. Menurut data Bloomberg, ETF emas telah mengalami keluar dana bersih selama tiga minggu berturut-turut, dengan total pengurangan posisi lebih dari 60 ton dalam periode tersebut.

Hantu “penjualan emas untuk pembiayaan” di Timur Tengah 1983

Situasi saat ini mengingatkan pasar pada kejatuhan emas yang dipicu oleh krisis minyak 43 tahun lalu.

Data sejarah menunjukkan bahwa sekitar 21 Februari 1983, produsen minyak Inggris dan Norwegia mulai menurunkan harga, memaksa OPEC menghadapi tekanan untuk mengikuti, dan secara tiba-tiba pasar minyak global mengalami kelebihan pasokan. Menghadapi penurunan pendapatan minyak secara drastis, negara-negara produsen Timur Tengah (terutama anggota OPEC) terpaksa menjual cadangan emas mereka secara besar-besaran untuk mendapatkan uang tunai, yang menyebabkan harga emas anjlok.

Laporan The New York Times saat itu mengonfirmasi hal ini. Pada 1 Maret 1983, menurut laporan, pedagang secara tegas menyatakan bahwa penjualan emas oleh negara-negara Timur Tengah adalah pemicu langsung kejatuhan harga emas, dan memperingatkan bahwa jika pendapatan minyak terus menurun, negara-negara Arab ini mungkin akan menjual lebih banyak emas. Dalam waktu kurang dari seminggu, harga emas jatuh lebih dari $105 dari posisi tertinggi, dengan penurunan harian terbesar mencapai $42,5, yang merupakan yang terburuk dalam hampir tiga tahun.

Menurut laporan The New York Times, dana hasil penjualan dari Timur Tengah langsung mengalir ke dolar Eropa dan instrumen investasi jangka pendek lainnya, menyebabkan suku bunga jangka pendek melemah, dan memberi sinyal peringatan ke pasar emas global. Karena 21 Februari bertepatan dengan libur Presidents Day di AS, pasar New York tutup, dampaknya baru terasa penuh minggu berikutnya, yang kemudian memicu forced liquidation berantai di pasar komoditas seperti tembaga, biji-bijian, kedelai, dan gula.

ZeroHedge menunjukkan bahwa kejatuhan emas tahun 1983 menandai masuknya pasar minyak ke dalam siklus bear market selama bertahun-tahun—disiplin OPEC yang longgar, kehilangan pangsa pasar yang terus berlanjut, dan tekanan harga minyak sepanjang dekade 1980-an.

Awan stagflasi menggelayut, akankah harga emas bertahan?

Meskipun mengalami kerugian besar minggu ini, harga emas secara keseluruhan masih naik sekitar 4% tahun ini. Pada akhir Januari, harga emas sempat menyentuh hampir $5.600 per ounce, didukung oleh antusiasme investor, pembelian emas oleh bank sentral, dan kekhawatiran pasar terhadap campur tangan Trump terhadap independensi Federal Reserve.

Namun, kondisi makroekonomi saat ini memburuk secara signifikan. Menurut Bloomberg, ekonom Goldman Sachs, Joseph Briggs, memperkirakan bahwa kenaikan harga energi akan menekan pertumbuhan GDP global sebesar 0,3% dalam satu tahun ke depan, dan mendorong inflasi secara keseluruhan sebesar 0,5–0,6%. Risiko stagflasi meningkat, membatasi ruang kebijakan bank sentral.

Analis Goldman Sachs, Chris Hussey, menyatakan bahwa blokade Selat Hormuz telah memasuki minggu keempat, dan harapan penyelesaian cepat semakin memudar. Jika konflik berlanjut, semakin lama harga minyak tetap tinggi, semakin sulit bagi narasi pasar bahwa “rasa sakit jangka pendek” akan segera berakhir, dan kerentanan aset global akan semakin terbuka.

Bagi emas, pergerakan suku bunga riil akan menjadi variabel kunci. Jika konflik berlarut, inflasi terus meningkat, dan jalur kenaikan suku bunga Fed semakin jelas, tekanan terhadap emas kemungkinan akan berlanjut; sebaliknya, jika ada sinyal meredanya ketegangan geopolitik, permintaan lindung nilai yang tertekan mungkin akan kembali muncul, dan itu menjadi misteri terbesar pasar saat ini.

Peringatan risiko dan ketentuan pengesampingan

        Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini sepenuhnya menjadi tanggung jawab pengguna.