JPMorgan Chase menunjukkan dukungan likuiditas kunci di tengah peningkatan penebusan kredit swasta

Investing.com - Strategist dari JPMorgan Chase (NYSE: JPM) telah mengidentifikasi serangkaian “penopang likuiditas” utama di pasar kredit swasta, memberikan narasi berlawanan terhadap kekhawatiran tentang pengetatan sistemik yang semakin meningkat.

Upgrade ke InvestingPro, dapatkan berita dan wawasan berkualitas tinggi, pemilihan saham berbasis AI, serta alat riset mendalam

Dalam sebuah laporan baru tentang aliran dana dan likuiditas, perusahaan menyatakan bahwa meskipun kategori aset senilai 2 triliun dolar ini sedang mengalami “masa transisi yang tidak stabil”, sejumlah besar komitmen pinjaman yang belum digunakan dan lonjakan dana sekunder “serbuk kering” memainkan peran penting sebagai penyangga.

Pada saat laporan ini dirilis, industri sedang menghadapi lonjakan permintaan penebusan dan masalah penyesuaian harga aset secara selektif, yang memicu kekhawatiran tentang penyebaran yang lebih luas di pasar kredit global.

“Serbuk Kering” sebagai Penyangga

JPMorgan Chase berpendapat bahwa garis pertahanan utama terhadap kekosongan likuiditas terletak pada jumlah besar modal yang tidak digunakan di dana sekunder. Instrumen keuangan ini dirancang untuk membeli bagian pinjaman yang ada dari penjual yang sedang mengalami tekanan, dan telah mengumpulkan dana “peluang” yang mencatat rekor untuk memanfaatkan setiap volatilitas yang terjadi.

Dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, para strategis menyatakan bahwa para peserta pasar sekunder ini dan dana umum yang mencari pengembalian alfa telah siap menyediakan “jalur keluar” bagi investor, tanpa memicu penjualan aset dasar.

Laporan tersebut juga menyoroti “kebangkitan kembali dolar AS sebagai alat lindung nilai” serta munculnya bursa terdesentralisasi seperti Hyperliquid, yang menyediakan jalur penemuan harga baru bagi investor di luar jam perdagangan pasar. Diversifikasi tempat perdagangan membantu mengurangi “premium likuiditas non-tradisional” yang sering mengunci modal selama tekanan geopolitik.

Perusahaan pengembang bisnis yang terdaftar (BDC) telah mengalami penurunan sebesar 16% dalam setahun terakhir, tetapi JPMorgan Chase berpendapat bahwa sebagian besar “perdagangan panik berbasis AI” dalam pinjaman terkait perangkat lunak telah tercermin dalam valuasi saat ini.

Menghadapi “Diskon Jaminan”

Meskipun ada penopang di atas, sektor ini menghadapi friksi langsung karena bank-bank Wall Street mulai menilai kembali “diskon jaminan” yang mereka berikan terhadap kredit yang diberikan kepada lembaga pinjaman swasta.

Langkah JPMorgan Chase sendiri untuk mengurangi nilai beberapa portofolio pinjaman yang padat teknologi, dengan alasan bahwa mereka rentan terhadap gangguan dari kecerdasan buatan, yang menurunkan leverage yang tersedia untuk beberapa dana khusus.

Seiring ketatnya likuiditas yang dipimpin bank, muncul prospek “diferensiasi”, di mana manajer top mempertahankan jalur akses modal, sementara peserta yang lebih kecil dan lebih terfokus menghadapi “pembatasan penarikan” atau pembatasan penebusan untuk melindungi nilai aset bersih (NAV) mereka.

Liku-liku pemulihan kredit swasta yang “berbentuk huruf K” mungkin akan ditentukan oleh rasio cakupan bunga, yang saat ini stabil di sekitar 2,0 kali. Para investor melihat kebutuhan penebusan yang terus meningkat dan ketatnya bank sebagai jalur tabrakan utama yang berisiko tinggi.

Namun, karena 80% dari basis investor berasal dari modal institusional yang biasanya kurang sensitif terhadap guncangan jangka pendek, JPMorgan Chase tetap meragukan apakah “pengujian likuiditas” saat ini akan berkembang menjadi kegagalan sistemik seperti krisis keuangan 2008.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.