Ukuran FOF dana swasta broker meledak, penerbitan baru bulan pertama meningkat 60%! Penambahan pemain utama dalam tahun ini sudah melebihi 10 miliar yuan

Setiap hari, reporter｜Li Na Editor｜Peng Shui Ping

Peluncuran produk baru FOF publik yang sangat ramai, terus mendominasi perhatian industri. Hingga 16 Maret, sejak 2026, sudah ada 10 reksa dana FOF publik yang terjual habis dalam satu hari, dan total skala FOF di pasar telah menembus angka 3000 miliar yuan.

FOF swasta juga menunjukkan gelombang bawah permukaan yang kuat, seorang pejabat manajemen aset dari perusahaan sekuritas mengatakan kepada wartawan 《Daily Economic News》 bahwa menurut statistik tidak lengkap mereka, dalam dua bulan pertama tahun 2026, jumlah peluncuran baru FOF swasta kolektif meningkat lebih dari 60% secara tahunan. Pada saat yang sama, skala FOF swasta dari institusi terkemuka meningkat lebih dari 100 miliar yuan dalam periode yang sama. Dana dari berbagai sumber menunjukkan tren perpindahan dari pengelolaan bank, konversi dari produk non-standar yang jatuh tempo, dan distribusi pelanggan yang tersebar.

Seiring masuknya dana, ekosistem industri juga mengalami perubahan kualitas. Kerja sama antara institusi terkemuka dan swasta dari sekuritas mulai beralih dari distribusi ke kolaborasi riset dan investasi mendalam, dengan produk yang mengarah ke desain likuiditas yang lebih halus dan strategi yang lebih beragam.

FOF swasta sedang panas: jumlah peluncuran baru meningkat lebih dari 60%

“Dari pengalaman pengumpulan dana FOF swasta dari sekuritas, tingkat minat pembelian juga meningkat,” ungkap pejabat terkait dari Zhongjin Asset Management. Meskipun perusahaan lebih memilih pemasaran yang stabil dan berkelanjutan daripada menciptakan ‘produk viral’, beberapa produk kolektif telah mencapai target pengumpulan dana dalam waktu singkat, dan sejak peluncurannya, produk tersebut mendapatkan pengakuan tinggi dari pelanggan dan skala yang stabil bertambah.

Seorang pejabat riset dari sekuritas mengatakan kepada wartawan 《Daily Economic News》, “Sebenarnya tahun 2025 adalah tahun ledakan FOF swasta. Menurut statistik tidak lengkap mereka, pada 2025 jumlah FOF kolektif baru yang diluncurkan oleh manajemen aset sekuritas adalah 773, sedangkan tahun 2024 sebanyak 347. Pada Januari-Februari 2026, jumlah peluncuran baru FOF kolektif adalah 125, sementara tahun lalu pada periode yang sama 76, meningkat lebih dari 60%.”

Seorang pejabat dari institusi terkemuka menyatakan, “Dalam dua bulan pertama tahun 2026, skala FOF swasta meningkat lebih dari 100 miliar yuan.”

Hu’an Asset Management memberikan bukti yang lebih spesifik: sejak 2026, ada 4 produk FOF swasta baru, dengan skala FOF campuran dan ekuitas mencapai 2,8 miliar yuan, meningkat 300 juta yuan dari akhir tahun lalu.

Guojin Asset Management juga menangkap perubahan dari sudut pandang psikologi investor: dari musim panas tahun lalu hingga kuartal pertama tahun ini, permintaan investor terhadap produk dengan pengembalian rendah dan strategi multi-asset meningkat secara signifikan. Meskipun skala pengumpulan dana masih sesuai harapan, dapat dirasakan bahwa tingkat pengakuan terhadap produk dari investor meningkat.

Mengenai jenis FOF swasta yang laris, pejabat dari Guojin Asset Management mengatakan, “Dari sudut pandang kategori strategi, FOF kombinasi strategi dan FOF portofolio aset keduanya mendapat pengakuan pasar.”

Hu’an Asset Management menambahkan, dari segi aliran dana, skala FOF high-volatility yang lebih berorientasi pada ekuitas tumbuh lebih cepat.

“Strategi FOF swasta bisa dikatakan berkembang secara menyeluruh. Risiko rendah umumnya berupa strategi pendapatan tetap+ atau arbitrase, harus rendah volatilitas dan menawarkan pengembalian yang kompetitif,” kata seorang pejabat manajemen aset dari sekuritas di Shanghai. “Permintaan untuk risiko tinggi juga cukup besar, strategi kuantitatif multi-asset selalu diminati, dan pasar saham yang subjektif menunjukkan pemulihan yang jelas. Saya rasa tahun ini mungkin bukan tahun kuantitatif besar, tetapi bisa jadi tahun pasar saham bullish.”

Diketahui, akhir tahun lalu, sebuah produk koleksi kecil berbasis minyak dan gas dibuka, dengan kuota hanya 200 unit, dan langsung habis terjual pada sore hari yang sama.

Decoding Dana: Bukan Sekadar Pindah Deposito

Data Wind menunjukkan bahwa pada Februari tahun ini, jumlah pendaftaran bulanan untuk dana swasta sekuritas mencapai 1296, hampir dua kali lipat dibanding bulan sebelumnya, dan dana yang masuk melalui kanal FOF sekuritas dan pihak ketiga semakin cepat. Dalam konteks penurunan suku bunga dan transformasi ke nilai bersih, semakin banyak dana cenderung masuk ke pasar melalui bentuk FOF, menggunakan seleksi kedua dari institusi profesional untuk meratakan risiko.

Dari mana dana berasal, seringkali lebih mampu mengungkap logika perubahan pasar daripada skala itu sendiri.

“Melalui platform kami, sumber dana untuk pembelian FOF swasta menunjukkan karakter yang beragam, termasuk dana pindah dari pengelolaan bank, dana konversi dari trust non-standar yang jatuh tempo, dan dana dari pelanggan saham yang tersebar,” ungkap pejabat dari Zhongjin Asset Management.

Dari persepsi industri dan tingkat konsultasi pelanggan, tahun 2026 mungkin menjadi periode jendela ‘pindah deposito’ yang signifikan. Setelah banyak produk deposito berjangka tinggi jatuh tempo, dan dengan penurunan pusat suku bunga yang berkelanjutan, pasar mungkin menghadapi kebutuhan transformasi redistribusi kekayaan warga. Dana yang keluar dari deposito saat ini cenderung berisiko rendah dan mencari keamanan modal, merupakan dana yang stabil. Dalam lingkungan suku bunga yang terus menurun, pelanggan yang sebelumnya mengharapkan pengembalian tinggi tidak lagi realistis, dan mereka sulit puas dengan tingkat suku bunga deposito saat ini, sehingga muncul ketidakpuasan psikologis.

Perasaan kontradiktif “takut rugi, tapi hasil rendah” ini mendorong perubahan perilaku investasi secara diam-diam. Banyak pelanggan tidak lagi hanya berinvestasi dalam deposito, tetapi mulai aktif mencari alternatif yang beragam, berisiko rendah, dan stabil, mengubah perilaku investasi dari ‘tabungan tunggal’ menjadi ‘pengaturan ilmiah’, berusaha menemukan keseimbangan baru antara risiko rendah dan potensi pengembalian.

Guojin Asset Management mengonfirmasi tren ini dari sudut saluran distribusi, dan mengungkapkan bahwa dalam dua tahun terakhir, penjualan melalui kanal bank, layanan kekayaan, dan outsourcing institusi semuanya mendapatkan hasil, dan aliran dana menunjukkan tren multi-arus.

“Tidak semua nasabah deposito bank akan langsung berinvestasi di FOF, karena tingkat risiko keduanya tidak cocok. Deposito umumnya termasuk tingkat R1, sedangkan FOF biasanya di tingkat R3 atau R4. Oleh karena itu, kelompok pelanggan FOF terutama berasal dari mereka yang tidak puas dengan pendapatan tetap+ dan bersedia menanggung risiko lebih tinggi di atas pendapatan tetap+, serta mengejar pengembalian multi-strategi,” tambah pejabat dari manajemen aset sekuritas tersebut.

Perubahan Ekosistem: Dari Hubungan Distribusi ke Kolaborasi Mendalam

Selain masuknya dana, ekosistem industri FOF dari sekuritas juga mengalami perubahan yang lebih dalam.

“Hubungan antara private equity terkemuka dan FOF sekuritas semakin erat, keduanya sedang beralih dari hubungan distribusi tradisional ke kemitraan strategis kolaborasi riset dan investasi mendalam,” ungkap pejabat dari Zhongjin Asset Management.

Dulu, kerja sama antara FOF sekuritas dan swasta sebatas distribusi produk. Sekarang, tim riset dan investasi dari FOF sekuritas terkemuka mulai terlibat dalam pengembangan dan iterasi strategi private equity. Keduanya tidak lagi puas hanya dengan “mengeluarkan satu produk, satu kali kerja sama”, tetapi mulai membangun ekosistem yang mencakup desain produk, cadangan strategi, dan berbagi data, sehingga keduanya dapat tetap peka terhadap perubahan strategi di pasar yang cepat berubah.

Inti dari perubahan ini adalah pergeseran logika kerja sama. Dulu, inti hubungan distribusi adalah menjual produk; sekarang, inti kolaborasi riset dan investasi adalah mampu mempertahankan dan menyesuaikan portofolio secara stabil. Pejabat dari Zhongjin Asset Management memberi contoh, saat pasar bergejolak, mereka akan menjaga komunikasi frekuensi tinggi dengan pengelola dasar, bersama-sama menilai kecocokan strategi dan memutuskan apakah perlu penyesuaian bobot alokasi. Proses ini tidak hanya membantu private equity memahami kebutuhan dana dengan lebih baik, tetapi juga membuat investor FOF merasakan dukungan manajemen yang solid di baliknya.

Sementara itu, produk FOF juga secara diam-diam berevolusi. Pengamatan dari Guojin Asset Management menunjukkan bahwa pertama, pengelolaan likuiditas menjadi lebih halus, muncul lebih banyak produk FOF dengan periode penguncian pendek. Menurut analisis mereka, ini terkait dengan karakter durasi dana yang ingin mereka tarik tahun ini, dan desain produk secara aktif menyesuaikan dengan kebutuhan likuiditas dana. Kedua, strategi multi-asset kembali mendapatkan perhatian dari bank dan kanal lainnya. Hal ini mungkin terkait dengan perubahan ekspektasi terhadap kinerja aset pendapatan tetap di masa depan.

Dari hubungan distribusi ke kolaborasi riset, dari produk tunggal ke desain likuiditas yang halus, perubahan kecil ini tidak hanya meningkatkan kualitas dasar produk FOF, tetapi juga memperkuat fondasi untuk perkembangan industri yang sehat dan berkelanjutan.

Tiga Tantangan Operasi FOF Swasta

Di balik masuknya dana, ada tantangan mendalam yang harus dihadapi oleh FOF swasta dari sekuritas dalam pengelolaannya.

“Penetrasi real-time terhadap aset dasar dan transparansi aset tetap menjadi tantangan terbesar dalam pengelolaan dana swasta,” ungkap pejabat dari Hu’an Asset Management.

Pejabat dari Guojin Asset Management berpendapat bahwa tantangan saat ini mungkin terletak pada keseimbangan antara kapasitas strategi berkualitas tinggi yang terbatas dan kompleksitas pengelolaan penetrasi aset dasar.

Menurut mereka, saat skala FOF berkembang pesat, mengelola aset berkualitas tinggi tanpa mengurangi pengembalian berlebih adalah ujian besar. Masalah cadangan aset akan melibatkan pekerjaan yang sangat kompleks, dan keterlibatan pengelola portofolio mungkin akan semakin awal. Dari sudut pandang pengembangan jangka panjang, aset lebih banyak akan dibuat daripada dipilih. Ini berarti pengelola FOF tidak bisa hanya pasif dalam seleksi, tetapi harus aktif dalam pengembangan strategi.

Masalah lain adalah perlunya terus menambah dan mengurangi portofolio secara berkelanjutan. Penambahan dilakukan dengan menilai portofolio dari berbagai dimensi, baik portofolio aset maupun strategi, secara terus-menerus menilai efektivitas pencapaian tujuan dan apakah ada peningkatan risiko premi; pengurangan harus mampu secara akurat menilai sumber pengembalian utama dan eksposur risiko.

Huaxin Securities merangkum tiga tingkat tantangan: kedalaman, keluasan, dan kecepatan. Untuk produk kustomisasi, agar memenuhi kebutuhan klien, perlu penyesuaian posisi secara lebih sering, menuntut kecepatan; semua penyesuaian posisi didasarkan pada pemahaman yang lebih luas terhadap aset dan strategi swasta. Ini menuntut sistem pengendalian risiko, sistem otorisasi, dan sistem investasi yang sangat tinggi.

Memenuhi kebutuhan beragam pelanggan melalui strategi multi-asset

Menghadapi beragamnya permintaan dana, setiap manajemen aset dari sekuritas mengikuti pendekatan stratifikasi dan pencocokan yang tepat dalam strategi FOF swasta mereka, meskipun metode spesifik berbeda.

“Dalam desain produk, kami menekankan stratifikasi strategi untuk memenuhi kebutuhan beragam,” ungkap pejabat dari Zhongjin Asset Management. Strategi peningkatan indeks mungkin menjadi senjata utama untuk aset ekuitas, menangkap pengembalian Beta dan Alpha; strategi netral pasar dapat menyediakan sumber pengembalian absolut yang rendah terkait pergerakan pasar, memenuhi kebutuhan alokasi pelanggan yang konservatif; strategi CTA memiliki korelasi rendah dengan aset saham dan obligasi, dapat berfungsi sebagai diversifikasi dan lindung nilai “Alpha krisis”.

Inti dari pengaturan ini adalah tetap menjaga diversifikasi multi-asset dan multi-strategi, agar pelanggan agresif tidak kehilangan peluang ekuitas, dan pelanggan konservatif tetap mendapatkan pengembalian rendah volatilitas.

Guotai Haitong Asset Management menempatkan produk mereka pada strategi pengembalian absolut yang lebih stabil.

Dua observasi makro mendasari penilaian ini. Dalam lingkungan suku bunga rendah, pelindung keamanan obligasi menjadi lebih tipis. Model pendukung pendapatan tetap+ yang bergantung pada kupon obligasi dan fleksibilitas melalui posisi saham sedang mengalami perubahan risiko dan pengembalian. Setelah ruang pertahanan obligasi menyempit, toleransi terhadap volatilitas saham dalam portofolio menurun, sehingga perlu mencari strategi yang lebih beragam dan berkorelasi lebih rendah dengan saham dan obligasi.

Selain itu, persepsi terhadap volatilitas pasar juga mempengaruhi. Ketika volatilitas makro meningkat, rasio Sharpe dari strategi tunggal umumnya menurun, dan perlu menggabungkan strategi yang berkorelasi rendah untuk melakukan lindung risiko.

Sebagai sekuritas menengah, Hu’an Asset Management membagi produk utama mereka menjadi dua kategori. Menurut mereka, satu adalah FOF high-volatility berbasis target pengembalian relatif dan saham, dan lainnya adalah FOF multi-strategi dengan target pengembalian absolut, mencakup ekuitas long, lindung nilai fleksibel, pasar netral, CTA, dan lain-lain.

Guojin Asset Management juga mengikuti dua jalur utama: satu adalah strategi alokasi aset yang didasarkan pada premi risiko jangka panjang dari aset dasar, sebagai dasar pengembalian beta; yang lain adalah fokus pada kualitas aset dasar dan optimalisasi hasil investasi portofolio. Dalam hal strategi, mereka mempertimbangkan bagaimana menyesuaikan dan mencocokkan secara aktif dengan berbagai tujuan investasi. Di tingkat sub-fund, Guojin menganggap bahwa tahun ini strategi pengembalian rendah, peningkatan indeks ekuitas, dan strategi CTA komoditas akan menjadi perhatian pasar.