Kejutan Minyak dari Perang Iran Memperburuk Kekhawatiran Stagflasi Gaya 1970an Tetapi Mengapa Kali Ini Bisa Berbeda

Ringkasan Poin Penting

• Setelah kenaikan harga minyak, kekhawatiran pasar terhadap inflasi tinggi dan perlambatan pertumbuhan ekonomi meningkat dalam satu minggu terakhir.
• Investor khawatir tentang bayang-bayang stagflasi dan dampaknya terhadap portofolio, tetapi ada banyak perbedaan utama antara 2026 dan tahun 1970-an.
• Pada tahun 1970-an, lonjakan harga minyak disertai pelemahan dolar mendorong kenaikan harga emas, tetapi saat ini belum terjadi.

Dengan ketegangan antara AS dan Israel terhadap Iran yang mempengaruhi pasar dan mendorong lonjakan harga minyak, kekhawatiran terhadap stagflasi ala tahun 1970-an kembali menguat.

Situasi inflasi tinggi dan pertumbuhan rendah biasanya menjadi pukulan ganda bagi pasar saham dan obligasi. Terakhir kali terjadi penurunan bersamaan antara saham dan obligasi adalah pada 2022, saat invasi Rusia ke Ukraina mendorong harga minyak melewati 120 dolar per barel.

Bagi investor yang khawatir tentang risiko stagflasi dan dampaknya terhadap portofolio, sejarah dapat menjadi acuan.

Data dari Keuangan Kapital menunjukkan bahwa pada tahun 1973, ditambah krisis minyak OPEC, ekonomi AS mengalami resesi, indeks S&P 500 anjlok lebih dari 40%, dan pasar saham besar mengalami “sepuluh tahun yang hilang”.

Beberapa investor membandingkan situasi saat ini dengan tahun 1970-an untuk memprediksi arah pasar tahun 2026, tetapi ada beberapa perbedaan utama.

Pelajaran dari Emas dan Saham Kecil

Kenaikan harga minyak baru-baru ini tidak mendorong kenaikan besar harga emas seperti pada tahun 1973, di tengah pelemahan dolar. Faktanya, dolar terhadap sebagian besar mata uang utama malah menguat.

Julian Howard, kepala aset multinasional GAM, dalam email kepada CNBC mengatakan:

“Emas mungkin adalah alat lindung nilai terhadap ketidakpastian yang berkualitas, tetapi saya menduga banyak investor tidak menyangka bahwa emas akan tampil lemah dalam lingkungan dolar yang menguat saat ini.”

Dia menunjukkan bahwa AS kini adalah produsen dan eksportir minyak terbesar di dunia, yang secara signifikan mengurangi kerentanannya terhadap gangguan pasokan dari Timur Tengah.

“Lonjakan harga minyak justru memperbaiki kondisi perdagangan AS dan menguatkan dolar, yang pada gilirannya menekan harga emas,” tambahnya.

Saham kecil tahun 1970-an juga pernah melonjak secara signifikan. Riset dari Bank of America Global Research menunjukkan bahwa antara 1975 dan 1977, saham kecil menjadi kelas aset dengan performa terbaik selama tiga tahun berturut-turut.

Howard menyatakan bahwa tren ini muncul setelah pasar mengalami penurunan “menghancurkan”. Jika berharap saham kecil tahun 2020-an mengungguli pasar secara umum, itu sama saja dengan mengasumsikan pasar akan mengalami penurunan besar terlebih dahulu, dan saat ini hal tersebut belum terjadi.

Belum Mengulang Tahun 1970-an

Chief Investment Officer Syz Group, Charles-Henri Munsch, mengatakan bahwa tahun 1970-an ditandai oleh inflasi yang mengakar, pertumbuhan yang stagnan, dan kerangka kebijakan yang gagal, dan kondisi tersebut saat ini belum terjadi.

Dalam laporan terbaru, dia menulis:

“Sekarang bukan tahun 1970-an, tetapi mungkin ini awal dari perubahan penting yang setara. Ini bisa berarti: pergeseran gaya dari aset keuangan ke aset nyata, serta penyesuaian ulang yang lama tertunda dari ekonomi riil yang mendukung semua aktivitas ekonomi.”

Munsch kepada CNBC menyatakan bahwa jika dana beralih dari saham teknologi besar ke aset keras, aset nyata dan industri terkait (energi, tembaga, baja, mineral penting) mungkin menjadi penerima manfaat utama.

Saat ini, harga minyak masih di bawah puncak setelah konflik Rusia-Ukraina dan krisis OPEC.

Pada pukul 10:10 waktu Timur AS, kontrak berjangka minyak Brent turun 0,7%, menjadi 99,78 dolar per barel (menembus di atas 100 dolar pada penutupan Kamis); kontrak berjangka minyak West Texas Intermediate turun 1,3%, menjadi 94,42 dolar per barel.

Sina Platform Utama Pembukaan Rekening Futures Aman, Cepat, dan Terpercaya

Informasi lengkap dan analisis akurat, hanya di Sina Finance APP

Penanggung Jawab: Guo Mingyu