Pembalikan besar! Bank sentral di seluruh dunia ingin menaikkan suku bunga

Tanya AI · Bagaimana perang Iran menjadi variabel baru dalam kenaikan suku bunga bank sentral?

Beberapa hari yang lalu, seluruh pasar keuangan ketakutan karena kemungkinan bank sentral dari berbagai negara akan menaikkan suku bunga, sehingga saham, obligasi, dan logam mulia semuanya jatuh.

Pertama, Federal Reserve, Powell dalam konferensi pers menyebutkan bahwa “kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya tidak lagi menjadi asumsi dasar,” yang membuat pasar menganggap bahwa Federal Reserve bisa saja segera menaikkan suku bunga.

Selain itu, dalam pernyataan resmi setelahnya tertulis dengan jelas:

“Perkembangan situasi di Timur Tengah belum jelas pengaruhnya terhadap ekonomi AS… Jika muncul risiko yang dapat menghambat pencapaian target Komite, Komite akan siap menyesuaikan kebijakan moneter sesuai kebutuhan.”

Ini secara tidak langsung memperkuat persepsi bahwa Federal Reserve semakin dekat untuk menaikkan suku bunga.

Selanjutnya, Bank Sentral Kanada, Bank Jepang, dan Bank Inggris juga secara berturut-turut menyampaikan sinyal “siap kapan saja untuk menaikkan suku bunga sebagai respons terhadap risiko inflasi yang meningkat akibat perang di Timur Tengah.”

Dapat dikatakan, kenaikan harga energi yang tajam akibat perang Iran telah menjadi batu sandungan bagi bank sentral di berbagai negara untuk terus menurunkan suku bunga demi merangsang ekonomi.

Hanya saja, seberapa besar hambatan ini akan mempersulit, siapa yang tahu pasti, bahkan Ketua Federal Reserve yang berada di puncak piramida pun hanya bisa mengatakan dalam konferensi pers:

“(Dampak perang Iran terhadap) ekonomi mungkin lebih besar, atau lebih kecil, sangat kecil, atau sangat besar. Kami benar-benar tidak tahu.”

Namun, apapun keadaannya, satu hal yang pasti saat ini adalah:

Lonjakan harga energi akibat perang Iran sudah jelas mempengaruhi pembuatan kebijakan moneter bank sentral utama, dan mereka sudah memiliki dorongan untuk berhenti menurunkan suku bunga dan beralih ke kenaikan suku bunga kapan saja!

Faktanya, pengamatan penulis terhadap bank sentral—Federal Reserve—sudah mulai “mengencangkan” kebijakan moneternya secara marginal.

Ini dapat dibuktikan dari dua aspek berikut:

Pertama, dari segi sikap, Federal Reserve semakin hawkish terhadap suku bunga;

Kedua, dari segi tindakan, kali ini Federal Reserve tidak hanya tidak menurunkan suku bunga, tetapi juga melakukan operasi yang mirip kenaikan suku bunga (“semi-pengetatan”).

Mari bahas poin pertama.

Kita semua tahu, mulai 2024, Federal Reserve berencana menurunkan suku bunga.

Namun:

Pada 2024, inflasi sering rebound, penurunan suku bunga tertunda-tunda, baru dilakukan di bulan Oktober;

Pada 2025, perang dagang dimulai, tarif menjadi alasan kekhawatiran terhadap inflasi, penurunan suku bunga kembali tertunda sampai akhir tahun;

Pada 2026, bukan hanya tidak menurunkan suku bunga, bahkan memberi sinyal bahwa “kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya tidak lagi menjadi asumsi dasar” (meskipun sudah ada diskusi internal di Januari).

(Interest rate dana federal AS)

Melihat kembali seluruh proses ini, hambatan untuk menurunkan suku bunga oleh Federal Reserve tampaknya semakin meningkat, dan sikap para pemilih pun secara bertahap condong ke hawkish:

2024 adalah penurunan suku bunga yang hati-hati.

2025 adalah penurunan yang tampak melambat karena kekhawatiran tarif.

2026 adalah tahun di mana saya tahu dampak perang Iran sangat besar, tahu tidak bisa menurunkan suku bunga, tetapi belum memutuskan apakah harus menaikkan, ingin melihat kondisi inflasi dulu.

Serangkaian perubahan ini, ditambah situasi perang Iran yang semakin memanas, membuat orang tidak bisa tidak curiga bahwa Federal Reserve akan tiba-tiba menghentikan penurunan suku bunga dan beralih ke kenaikan suku bunga!

Kalau ini saja belum cukup menjelaskan, maka pengaturan kebijakan moneter yang dibuat dalam rapat Federal Reserve beberapa hari lalu sangat menunjukkan hal tersebut.

Dalam konferensi pers, Powell mengatakan: “Saat ini tingkat suku bunga berada di dekat batas atas yang bersifat restriktif dan non-restriktif.”

Apa artinya?

Artinya, Federal Reserve sadar bahwa tingkat suku bunga saat ini cukup tinggi, berada di level yang membatasi pertumbuhan ekonomi.

Lalu, bagaimana mereka menanganinya?

Tidak menurunkan suku bunga!

Ini secara terbuka membiarkan suku bunga pasar naik, mereka tidak bertindak dulu, melainkan memanfaatkan kenaikan suku bunga alami pasar untuk melakukan operasi “semi-pengetatan”!

Dari dua poin ini, sebenarnya Federal Reserve sudah menerima toleransi terhadap kenaikan suku bunga, membiarkan suku bunga naik, hanya saja mereka belum berani bertindak lebih jauh, agar tidak terlalu cepat menekan ekonomi akibat lonjakan inflasi yang mungkin disebabkan oleh perang Iran.

Tapi apapun, faktanya Federal Reserve sudah mulai mengencangkan kebijakan moneter mereka, hanya saja langkahnya belum sepenuhnya ke arah kenaikan suku bunga yang sesungguhnya, karena inflasi sudah mulai melonjak!

Lalu, apakah inflasi benar-benar akan meningkat, dan apakah Federal Reserve akan tiba-tiba menaikkan suku bunga di masa depan?

Penulis berpendapat, kemungkinan besar sangat besar, bahkan jika Federal Reserve benar-benar mulai menaikkan suku bunga, kemungkinan besar akan mengulangi kesalahan yang sama seperti tahun 2022: terlambat menaikkan suku bunga, dan begitu dilakukan, justru menginjak gas penuh!

Mari bahas kemungkinan kenaikan suku bunga.

Saat ini, kenaikan harga energi akibat perang Iran adalah faktor utama, dan kunci utamanya adalah berapa lama Selat Hormuz bisa ditutup.

Berdasarkan situasi perang dan pengaturan sistem kepercayaan Iran, sangat mungkin Iran akan “menggunakan” opini publik untuk bertahan di Selat Hormuz, menunda perang sampai Amerika Serikat dan sekutunya kelelahan, atau melakukan langkah lebih agresif agar negara-negara di sekitar terlibat perang dan memperluas konflik. Proses ini, tidak mengejutkan jika berlangsung selama tiga sampai lima bulan.

Dari pengalaman sejarah, jika Selat Hormuz ditutup lebih dari 4 bulan, harga minyak akan melonjak ke sekitar 135 dolar per barel.

Goldman Sachs memperkirakan, setiap kenaikan harga minyak sebesar 10% akan mendorong pertumbuhan CPI tahunan AS sekitar 0,28%; analisis lebih rinci dari GMF menyebutkan, kenaikan harga minyak permanen sebesar 10% akan langsung meningkatkan CPI sekitar 0,13%; jika termasuk dampak tidak langsung terhadap makanan, total pengaruhnya sekitar 0,2%.

Berdasarkan standar ini, jika harga minyak dari sekitar 70 dolar per barel di bulan Maret naik ke 135 dolar, inflasi AS bisa meningkat sekitar 2%—2,8%. Dengan tingkat inflasi saat ini, sangat mungkin inflasi AS akan kembali menembus di atas 5%!

Dengan tingkat inflasi sebesar ini, sulit untuk tidak menaikkan suku bunga, bukan?

Jadi, penulis berpendapat selama situasi ini belum membaik, kemungkinan besar Federal Reserve akan terus menaikkan suku bunga di masa depan.

Namun, saat ini, meskipun ada kekhawatiran besar di internal Federal Reserve bahwa perang Iran akan mendorong inflasi naik, mereka lebih cenderung menganggap dampaknya bersifat sementara.

Dengan kata lain, perang Iran hanya akan menjadi penghambat sementara terhadap laju penurunan suku bunga.

Ini terlihat dari prediksi ekonomi internal mereka di bulan Maret:

Federal Reserve menaikkan proyeksi inflasi (PCE) tahun ini sebesar 0,3% menjadi 2,7%, dan tahun depan naik 0,1% menjadi 2,2%, serta memperkirakan inflasi akan stabil di 2% setelah 2028.

Artinya, saat ini mereka belum yakin inflasi akan melonjak, tetapi mereka sudah memberi sinyal melalui “semi-pengetatan” dan panduan ke depan bahwa “jika terjadi kejadian tak terduga, mereka akan menaikkan suku bunga dan mengetatkan kebijakan,” agar tidak tertinggal jika inflasi benar-benar melonjak.

Dari sudut pandang ini, operasi Federal Reserve sedikit lebih tidak hawkish.

Dan justru dari sinilah saya teringat tahun 2022.

Saat itu, Federal Reserve juga menganggap inflasi sebagai fenomena sementara, tetapi begitu inflasi benar-benar melonjak, mereka langsung menaikkan suku bunga dari 0,25% ke 0,5%, menyebabkan gejolak besar di pasar komoditas, saham, dan obligasi global.

Perlu diingat, pembaca harus sangat memperhatikan hal ini!!!

Singkatnya, bank sentral utama dunia sudah menunjukkan kecenderungan untuk menaikkan suku bunga, dan Federal Reserve secara nyata mulai melakukan “pengetatan sementara.” Perubahan kebijakan moneter ini secara marginal adalah berita buruk bagi pasar keuangan global, kecuali untuk mata uang negara yang menaikkan suku bunga!

★ Pernyataan: Isi di atas hanya pendapat pribadi penulis, untuk referensi belajar dan diskusi.

Sumber: Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)