Maspion Finance (马上消费金融) Mencabut Pendaftaran Bimbingan IPO, Mengapa Listing Fintech Sulit Terwujud

Tanya AI · IPO perusahaan consumer finance MaShang terhenti, apa masalah umum industri yang dihadapi?

Selama lima tahun, perusahaan consumer finance ini menghentikan rencana go public. Pada 16 Maret, wartawan Beijing Business mencatat bahwa PT MaShang Consumer Finance (selanjutnya disebut “MaShang Consumer Finance”) telah menarik kembali pendaftaran pendampingan, secara resmi mengumumkan bahwa rencana IPO perusahaan tersebut terhenti.

Selain MaShang Consumer Finance, dalam beberapa tahun terakhir juga ada perusahaan seperti Original Jiexin Consumer Finance dan Zhaolian Consumer Finance yang menyampaikan niat untuk go public, tetapi semuanya gagal terlaksana. Siapa yang akan mendapatkan julukan " saham consumer finance pertama" masih harus menunggu lembaga industri menembus berbagai hambatan, dan memastikan bahwa model bisnisnya memiliki kestabilan jangka panjang yang dapat diverifikasi sebelum menemukan jawabannya.

MaShang Consumer Finance Tarik Pendaftaran Pendampingan IPO

Berdasarkan situs resmi China Securities Regulatory Commission, setelah melakukan 21 kali pendampingan IPO, MaShang Consumer Finance telah menarik kembali pendaftaran pendampingan tersebut.

Sebelumnya, pada September 2020, MaShang Consumer Finance mendapatkan persetujuan dari otoritas pengawas keuangan, secara prinsip menyetujui penerbitan saham A pertamanya, dengan jumlah tidak lebih dari 1,333 miliar saham. Pada Januari tahun berikutnya, CICC dan CITIC Construction Investment sebagai lembaga pendampingan IPO-nya, pertama kali mengajukan dokumen pendaftaran pendampingan.

Selama beberapa tahun berikutnya, perkembangan IPO MaShang Consumer Finance menjadi perhatian pasar, tetapi tetap berada di tahap pendaftaran pendampingan. Pada Januari 2026, CICC dan CITIC Construction Investment merilis laporan perkembangan pendampingan ke-21, yang juga merupakan laporan terbaru, menyatakan bahwa masalah utama yang masih dihadapi MaShang Consumer Finance adalah jumlah anggota dewan direksi independen yang kurang dari sepertiga.

Berdasarkan informasi yang diungkapkan, saat ini anggota dewan direksi MaShang Consumer Finance berjumlah 10 orang, termasuk Ketua Zhao Guoqing, Direktur dan General Manager Guo Jianni, Direktur dan Wakil General Manager Cao Jingquan, Yin Xiangdong, Dong Yingqiu, Yi Xin, dan Wang Yu serta tiga direktur independen yaitu Xu Liwei, Chen Guanglei, dan Ouyang Rihui.

Menurut “Peraturan Pengelolaan Direktur Independen Perusahaan Terbuka”, proporsi direktur independen di dewan direksi perusahaan terbuka tidak boleh kurang dari sepertiga, dan harus setidaknya mencakup satu profesional akuntansi. Wartawan Beijing Business membandingkan, laporan perkembangan pendampingan ke-18 yang dipublikasikan pada April 2025 menyebutkan bahwa direktur independen MaShang Consumer Finance, Deng Gang, mengundurkan diri selama masa pendampingan, sehingga jumlah direktur independen perusahaan tersebut kurang dari sepertiga.

Pada saat itu, kedua lembaga pendampingan menyebutkan bahwa perusahaan akan mendorong pemilihan dan pengangkatan direktur independen baru, untuk memastikan sebelum pengajuan resmi memenuhi persyaratan regulator terkait proporsi direktur independen dalam dewan. Namun, hingga pendaftaran pendampingan ditarik kembali, direktur independen baru MaShang Consumer Finance belum mulai bertugas.

Menurut Chief Analyst Bortcom Consulting, Wang Pengbo, penghentian rencana IPO MaShang Consumer Finance mencerminkan bahwa perusahaan consumer finance berizin saat ini masih menghadapi hambatan substantif dalam menghubungkan diri dengan pasar modal. Dari garis waktu, meskipun masa pendampingan berlangsung selama lima tahun, akhirnya dibatalkan, menunjukkan bahwa aspek keberlanjutan laba, stabilitas kualitas aset, atau kepatuhan pemegang saham mungkin belum memenuhi harapan regulator maupun pasar. Ditambah lagi, dalam beberapa tahun terakhir, pendekatan hati-hati terhadap IPO perusahaan keuangan dan tekanan profitabilitas dari model bisnis consumer finance yang dihadapkan pada penurunan suku bunga dan penetrasi pasar yang lebih dalam, semuanya menjadi hambatan nyata dalam proses pencapaian IPO.

Senior Researcher Su Xiaozhi dari Suxi Zhiyan menyatakan bahwa penghentian pendaftaran pendampingan MaShang Consumer Finance ini terkait dengan lingkungan regulasi yang dihadapi lembaga keuangan berizin dalam beberapa tahun terakhir. Dari segi lingkungan pasar, selain consumer finance, selama beberapa tahun terakhir, hanya sedikit bank kecil dan menengah serta perusahaan pembayaran pihak ketiga yang berhasil IPO; beberapa di antaranya juga mengalami penarikan IPO atau beralih ke pasar Hong Kong. Dari sisi lingkungan consumer finance, industri ini juga sedang mengalami masa konsolidasi, sehingga penghentian pendaftaran pendampingan saat ini membantu lembaga tersebut fokus pada bisnis utama mereka, dan lebih baik menyesuaikan diri dengan perkembangan saat ini.

" saham consumer finance pertama" masih menunggu penetapan

Tidak hanya MaShang Consumer Finance, dalam beberapa tahun terakhir juga ada lembaga consumer finance lain yang menyampaikan niat untuk go public, tetapi semuanya gagal terlaksana.

Satu tahun sebelum MaShang Consumer Finance disetujui untuk menerbitkan saham A, perusahaan asli Jiexin Consumer Finance mengajukan prospektus ke Hong Kong Stock Exchange pada Juli 2019, dengan rencana IPO di Hong Kong pada September tahun yang sama. Namun, setelah melewati proses peninjauan di HKEX, proses IPO perusahaan tersebut terus tertunda, dan akhirnya pada November tahun yang sama, mereka mengonfirmasi pembatalan rencana IPO. Selama beberapa tahun berikutnya, Jiexin Consumer Finance mengalami berbagai hambatan, dan pada akhir 2024, Grup JD mengakuisisi 65% saham perusahaan tersebut melalui kesepakatan restrukturisasi, sehingga Jiexin Consumer Finance keluar dari panggung.

Selain itu, pada Maret 2021, Bank China Merchants mengumumkan bahwa mereka memulai studi tentang IPO Zhaolian Consumer Finance, dan akan mengajukan proposal IPO ke dewan direksi setelah matang. Pada Juli 2023, Zhaolian Consumer Finance menyelesaikan transformasi menjadi perusahaan saham campuran, dan pasar menduga langkah ini sebagai jalan untuk IPO. Saat itu, Zhaolian Consumer Finance menyatakan bahwa tidak ada jadwal pasti untuk IPO, dan akan melakukan pekerjaan terkait sesuai kondisi aktual. Hingga saat ini, tidak ada perkembangan baru terkait rencana IPO Zhaolian Consumer Finance.

Saat ini, jumlah perusahaan consumer finance berizin yang sudah beroperasi di seluruh negeri sebanyak 31 perusahaan, dan belum ada yang berhasil IPO. " saham consumer finance pertama" masih dalam status menunggu. Mengenai alasan utama penarikan pendaftaran pendampingan dan hambatan umum industri dalam melakukan IPO, wartawan Beijing Business mencoba menghubungi MaShang Consumer Finance, tetapi hingga saat berita ini ditulis, perusahaan belum memberikan tanggapan.

Wang Pengbo berpendapat bahwa secara keseluruhan, industri consumer finance belum memiliki contoh sukses IPO, yang menunjukkan bahwa lembaga ini masih kurang diakui di pasar modal. Hambatannya tidak hanya terkait dengan ketatnya regulasi terhadap leverage, sumber dana, dan kemampuan pengendalian risiko, tetapi juga terkait dengan apakah model bisnisnya memiliki kestabilan jangka panjang yang dapat diverifikasi.

Wang Pengbo menambahkan bahwa untuk mengatasi hambatan ini, satu sisi membutuhkan regulasi yang jelas mengenai pedoman penilaian IPO untuk perusahaan consumer finance berizin, dan di sisi lain, perusahaan harus melepaskan ketergantungan pada margin tinggi dan ekspansi skala, beralih ke jalur berkelanjutan yang didorong teknologi, kemampuan penetapan risiko, dan operasi yang patuh regulasi.

Su Xiaozhi menyatakan bahwa dari kondisi saat ini, fokus lembaga semacam ini harus berlandaskan pada kepatuhan, memperkuat dasar bisnis terutama kemampuan operasional sendiri, mengikuti tren dengan melakukan berbagai pekerjaan kepatuhan selama masa konsolidasi, dan membangun fondasi yang kokoh untuk kemungkinan jendela IPO di masa depan.

Wartawan Beijing Business, Liao Meng