Musim Semi yang Dingin! Pasar Saham Global Mengalami Kepanikan Maret - Kapan Rebound Akan Tiba

Pasar modal masih bergejolak hebat akibat sisa-sisa konflik di Timur Tengah. Pasar saham global mengalami penurunan selama tiga minggu berturut-turut, kinerja terburuk dalam hampir satu tahun, dan pasar Eropa dan Amerika Serikat mencatat level terendah baru dalam tahun ini. Kekhawatiran inflasi yang dipicu oleh lonjakan harga energi juga menyebabkan penjualan besar aset safe haven tradisional seperti obligasi AS, mendorong imbal hasil naik tajam. Bahkan emas pun gagal memberikan perlindungan, harga emas sempat turun di bawah angka 4500 dolar AS pada penutupan Jumat. Investor juga menunggu sinyal dasar bottom, kapan ketidakstabilan ini akan berakhir.

Hanya tiga minggu?

Sejarah menunjukkan bahwa pasar cenderung menemukan dasar sekitar tiga minggu setelah krisis meletus. Strategis Deutsche Bank Jim Reid dalam laporan kepada CNBC meninjau kembali sejarah dan memberikan alasan bahwa penjualan besar yang dipicu krisis ini mungkin segera berakhir.

Reid menampilkan rata-rata performa indeks S&P 500 setelah 30 kejadian geopolitik besar. “Dari segi waktu, titik terendah rata-rata S&P 500 biasanya terjadi sekitar tiga minggu setelah guncangan awal, dan saat ini kita mendekati jendela waktu tersebut,” katanya. Jika dihitung dari kejadian-kejadian sebelumnya, median penurunan terbesar berikutnya sekitar -6%, dan rata-rata sekitar -8%.

“Dalam jangka panjang, median pengembalian biasanya kembali ke level sebelum guncangan dalam 34 hari (kurang dari tujuh minggu setelah kejadian), dan pengembalian rata-rata juga hampir sepenuhnya pulih,” tambah Reid.

Lembaga riset independen Variant Perception memiliki pandangan serupa, menyatakan bahwa suasana pasar akan segera berubah, dan beberapa hari ke depan akan menandai puncak ketidakpastian terkait konflik AS-Iran.

Beberapa transaksi pasar akhir-akhir ini sudah menunjukkan kekacauan, sebagai sinyal bahwa trader terpaksa menutup posisi. “Satu aturan sederhana untuk menilai likuidasi taktis adalah: saat emas dan saham jatuh bersamaan, biasanya menandakan margin call / likuidasi paksa sedang berlangsung,” kata lembaga tersebut. “Kita sedang dalam fase likuidasi taktis. Investor juga panik karena lonjakan suku bunga jangka pendek — pasar beralih dari ekspektasi pemangkasan suku bunga berulang tahun ini ke kemungkinan kenaikan suku bunga. Indeks volatilitas VIX di Chicago Options Exchange yang lebih tinggi dari VIX futures juga mencerminkan intensitas aksi risiko saat ini.”

Semua ini terjadi bersamaan dengan meluas dan meningkatnya konflik AS-Iran. Minggu ini, fasilitas minyak dan gas di Timur Tengah diserang, dan Qatar menutup besar-besaran produksi gas alam, menandai bahwa skenario terburuk mulai menjadi kenyataan. “Fasilitas energi utama mengalami kerusakan besar, dan volume pelayaran di Selat Hormuz menurun drastis — hal yang dulu tak terbayangkan tiga minggu lalu, kini menjadi kenyataan,” kata lembaga tersebut. Ini tampaknya menjadi peristiwa simbolis yang menandai puncak ketidakpastian pasar dalam beberapa hari mendatang.

Hanya turun lagi 5%?

Bagi investor, pergerakan harga minyak di masa depan sangat berpengaruh terhadap stabilitas aset risiko.

Strategis Bank of America Michael Hartnett menyatakan bahwa pasar belum sepenuhnya menyerah, tetapi semakin dekat ke titik tersebut. Ketika indeks saham global 88% turun melewati rata-rata 50 hari dan 200 hari secara bersamaan, itu adalah sinyal terbaik untuk menambah risiko.

Saat ini, indeks S&P 500 sudah menyentuh level tersebut, tetapi pasar global masih perlu turun lagi 3% hingga 5% untuk memicu peluang beli besar ini.

Sinyal lain untuk membeli adalah ketika proporsi kas dalam portofolio investor naik ke 5%. Survei manajer dana Bank of America bulan Maret menunjukkan bahwa proporsi ini telah naik dari 3,2% di titik terendah tahun 2026 menjadi 4,2%, dan mencapai ambang 5% tidak lagi jauh. Lonjakan harga minyak menyebabkan kerugian pasar semakin besar — akibat konflik AS-Iran dan serangan terhadap fasilitas energi di Timur Tengah, harga minyak Brent telah naik dua pertiga dalam tahun ini.

Hartnett berpendapat, pemilihan paruh waktu yang akan datang pada November mungkin mendorong Trump untuk segera mencari jalan keluar. Ini juga menjadi dasar utama saran investasi inti Bank of America: short dollar saat indeks dolar di atas 100; long obligasi AS 30 tahun saat imbal hasil mencapai 5%; dan long indeks S&P 500 jika turun di bawah 6600 poin. Namun, jika konflik berakhir dan dukungan Trump tidak pulih, pasar saham AS musim panas ini mungkin tidak akan mencapai rekor baru.

Percepatan koreksi pasar bulan ini sebenarnya dimulai sejak Oktober tahun lalu — saat Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, dan pasar saham berada di level tinggi. Hartnett mengatakan, “Akhir dari koreksi besar biasanya terjadi saat sektor yang paling tertekan oversold dan menemukan dasar.” Fenomena ini sedang terjadi pada Bitcoin, sektor perangkat lunak, dan “Tujuh Raksasa” pasar saham AS. Sebelumnya, emas, logam mulia, sektor semikonduktor, dan pasar berkembang yang terlalu overbought juga mengalami penjualan panik. Tim Hartnett berpendapat, begitu pasar yakin bahwa harga minyak akan turun secara permanen di bawah 100 dolar, investor akan lebih aman menambah risiko lagi.

Hartnett juga menyebutkan tiga tema investasi utama dalam lima tahun ke depan: 1. Bull market komoditas sedang menyebar dari emas ke logam, energi, dan sumber daya strategis seperti chip, tanah jarang, mineral, dan minyak yang akan memberi keuntungan besar bagi negara-negara penguasanya. 2. Investor akan lebih memilih pasar saham internasional dan saham menengah AS daripada saham besar AS yang berleveraged tinggi. 3. Disarankan mengalokasikan dana ke saham konsumsi terbalik — yang mungkin diuntungkan oleh kebijakan yang mendukung pemilih berpenghasilan rendah.

(Sumber artikel: First Financial)