"Sapi Perah Keuntungan" dengan Peningkatan Kuantitas dan Harga Ganda, Cangge Mining Memberikan Dividen Kas 3,9 Miliar yang Melampaui Laba Bersih

Laporan Ekonomi Abad 21, wartawan Dong Peng

Untuk pertumbuhan laba dari Zangge Mining, berbagai lembaga sangat percaya diri.

Akhir pekan lalu, sebagian besar lembaga memperkirakan laba bersih tahun 2026 lebih dari 7 miliar yuan, bahkan ada yang memberikan target harga 119 yuan, setara dengan kenaikan sekitar 50% dari harga saat ini.

Perlu diketahui, pada tahun 2025 ketika Zijin Mining mengambil alih, Zangge Mining sudah mengalami kenaikan yang mengesankan sebesar 210%. Mengapa lembaga penjual masih berani memberikan peringkat beli atau peningkatan kepemilikan?

Ini mungkin terkait dengan struktur laba saat ini dari Zangge Mining dan ritme penyerapan kapasitas dari “mesin uang” terbesar, Copper Dragon.

Menurut laporan tahunan, pada tahun 2025, total pendapatan perusahaan mencapai 3,58 miliar yuan, tetapi laba bersih yang dialokasikan kepada pemegang saham dan dividen tunai masing-masing mencapai 3,85 miliar yuan dan 3,92 miliar yuan, keduanya melebihi skala pendapatan perusahaan.

Dari sumber laba, Copper Dragon pada tahun 2025 meraih laba bersih sebesar 9,141 miliar yuan, yang memberikan kontribusi keuntungan investasi besar sebesar 2,782 miliar yuan kepada Zangge Mining, lebih dari 70% dari laba bersih perusahaan tercatat.

“Nilai penempatan saham Copper Dragon terus terlepas. Tambang tembaga super besar terbesar dalam negeri ini tidak hanya memberikan laba yang cukup selama periode laporan, tetapi juga menandai tonggak penting produksi fase kedua pada 23 Januari 2026,” kata Wu Jianhui, Ketua Dewan Zangge Mining.

Ini berarti, produksi tembaga Copper Dragon akan meningkat dari 190.000 ton pada 2025 menjadi sekitar 300.000-310.000 ton tahun ini, dengan peningkatan lebih dari 100.000 ton yang akan menjadi kekuatan utama dalam mendorong pertumbuhan laba jangka pendek perusahaan.

Selain itu, berdasarkan proyek lain yang sudah diketahui dan rencana strategis tiga tahun ke depan, tahun 2026 bahkan bisa menjadi tahun dengan kenaikan laba terbesar.

Variabel kinerja Zangge Mining terutama berasal dari tiga industri utama: kalium, litium, dan tembaga.

Namun, karena posisi siklus dari ketiga industri tersebut berbeda, pengaruhnya terhadap laba perusahaan tercatat juga berbeda. Untuk tahun 2025, laba dari penggabungan kalium klorida jauh lebih baik dibandingkan litium karbonat.

Didorong oleh kenaikan harga kontrak impor pupuk kalium dan faktor permintaan pasar, harga kalium klorida domestik secara umum meningkat pada 2025.

Pada periode yang sama, harga jual rata-rata kalium klorida termasuk pajak sepanjang tahun meningkat menjadi 2.964,28 yuan/ton, naik 28,57% dari tahun sebelumnya. Ditambah penurunan biaya produksi, margin laba kotor produk kalium klorida perusahaan meningkat sebesar 19,81 poin persentase menjadi 64,64%.

Hal ini menyebabkan laba kotor dari produk kalium klorida tahun 2025 meningkat dari 990 juta yuan tahun sebelumnya menjadi 1,91 miliar yuan, menjadi “batu penopang” kinerja Zangge Mining.

Sebaliknya, bisnis litium karbonat terpengaruh oleh penurunan harga litium dan kejadian penghentian produksi sementara pada Juli 2025. Meskipun tetap menghasilkan laba, dukungan terhadap kinerja perusahaan tercatat berkurang secara signifikan.

Pada periode tersebut, anak perusahaan yang menjalankan bisnis garam litium, Zangge Lithium, hanya meraih laba bersih sekitar 123 juta yuan.

Secara keseluruhan, dua unit bisnis utama kalium dan litium menyumbang sekitar 1 miliar yuan laba operasional kepada perusahaan tercatat, sementara sisanya hampir seluruhnya berasal dari keuntungan investasi Copper Dragon.

Copper Dragon, tambang tembaga terbesar dalam negeri yang sudah berproduksi, dengan kapasitas fase pertama sebesar 150.000-160.000 ton per tahun, sudah mulai beroperasi pada akhir 2021.

Namun, dalam dua tahun terakhir, produksi aktualnya jauh melebihi itu. Setelah mencapai 166.000 ton konsentrat tembaga pada 2024, produksi tahun 2025 meningkat lagi menjadi 194.000 ton.

Didukung oleh kenaikan harga tembaga internasional tahun 2025, Copper Dragon akhirnya mencatat pendapatan sebesar 16,66 miliar yuan dan laba bersih sebesar 9,04 miliar yuan.

Zangge Mining yang memegang 30,78% sahamnya, mengonfirmasi kenaikan keuntungan investasi hingga 2,782 miliar yuan, menjadi kekuatan utama dalam pertumbuhan laba perusahaan.

Logika penggerak kinerja dari Copper Dragon ini akan terus berlanjut dan bahkan diperkuat di masa depan.

Pada 29 Desember 2025, kapasitas produksi fase kedua Copper Dragon mulai uji coba; dan pada 23 Januari 2026, pengumuman resmi bahwa fase kedua telah selesai dan mulai berproduksi.

Ini akan secara menyeluruh meningkatkan kapasitas produksi Copper Dragon, dari 190.000 ton tembaga per tahun menjadi sekitar 300.000-350.000 ton, molibdenum dari 8.000 ton menjadi sekitar 13.000 ton, dan perak dari 109 ton menjadi sekitar 230 ton.

“Setelah proyek fase kedua tambang tembaga Copper Dragon beroperasi penuh, akan secara signifikan meningkatkan keuntungan investasi perusahaan dan meletakkan dasar yang kokoh untuk peningkatan berkelanjutan kemampuan laba perusahaan,” kata Zangge Mining.

Rencana produksi tahun 2026 yang diungkapkan Zangge Mining adalah bahwa Copper Dragon diperkirakan akan memproduksi 300.000-310.000 ton konsentrat tembaga, dengan hak kepemilikan sekitar 92.300-95.400 ton. Jika diperkirakan secara kasar berdasarkan batas atas 310.000 ton, kontribusi keuntungan investasi Copper Dragon tahun 2026 diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 4,5 miliar yuan.

Ditambah dengan rencana penambahan 1,5 juta ton garam industri pada 2026 dan produksi lithium karbonat sebesar 5.4 ribu ton dari tambang Mami Cuo, laba Zangge Mining tahun ini kemungkinan besar akan terus meningkat.

Perlu juga dicatat bahwa di atas hanyalah potensi peningkatan dari segi volume produksi dan penjualan, tanpa memperhitungkan faktor kenaikan harga produk.

Hingga 16 Maret, harga tiga produk utama—kalium, litium, dan tembaga—sudah jauh lebih tinggi dari tahun 2025. Sebagai contoh, harga spot LME tembaga rata-rata sejak awal tahun adalah 13.001 dolar AS/ton, sedangkan rata-rata kuartal pertama dan keempat 2025 masing-masing 9.340 dolar dan 11.092 dolar per ton.

Dengan demikian, tidak sulit memahami mengapa penjual memberikan proyeksi laba lebih dari 70 miliar yuan untuk 2026, dan ini bahkan mungkin bukan batas maksimal perusahaan.

Selanjutnya, jika laba kuartal pertama Zangge Mining terbukti mampu memenuhi target, atau harga tembaga dan litium mengalami kenaikan di atas ekspektasi, proyeksi laba tahunan kemungkinan besar akan direvisi ke atas.

“Pada 2025, tata kelola perusahaan mengalami peningkatan substansial. Zijin Mining menjadi pemegang saham pengendali, membawa standar manajemen pertambangan kelas dunia dan pengalaman operasional internasional kepada kami,” tulis Wu Jianhui, Ketua Zangge Mining, dalam surat kepada pemegang saham. Setelah tim manajemen baru dilantik, kami sepenuhnya mengintegrasikan sistem Zijin dan merombak model pengendalian yang sederhana, teratur, dan efisien.

Wu Jianhui saat ini menjabat sebagai Direktur Eksekutif Zijin Mining, Wakil Presiden, dan Kepala Insinyur, serta Ketua Copper Dragon, dan mulai menjabat sebagai Ketua Zangge Mining pada Mei 2025.

Dari beberapa detail, juga terlihat bahwa Zangge Mining sedang menyesuaikan diri dengan standar perusahaan induk.

Berdasarkan pengumuman historis, sejak 2019 Zijin Mining secara berkala mengumumkan rencana produksi dan target pengembangan setiap tiga tahun, serta secara aktif melakukan optimalisasi internal dan akuisisi sumber daya eksternal untuk memastikan pencapaian target strategisnya.

Selain mengumumkan laporan tahunan, tahun ini Zangge Mining juga mengungkapkan rencana strategis tiga tahun (2026–2028), yang menegaskan bahwa posisi pengembangan perusahaan saat ini adalah “fokus utama pada peningkatan kualitas, peningkatan produksi, pengendalian biaya, dan peningkatan efisiensi, untuk secara signifikan meningkatkan indikator operasional dan efektivitas.”

Rencana produksi spesifik yang diumumkan meliputi peningkatan kapasitas dari 1,03 juta ton kalium klorida menjadi 1,15–1,25 juta ton, litium karbonat dari 8800 ton menjadi 60.000–80.000 ton, dan produksi tembaga (Copper Dragon) dari 59.700 ton menjadi 120.000–130.000 ton.

Langkah-langkah konkret termasuk memastikan proyek litium karbonat tahap pertama di Mami Cuo dengan kapasitas 50.000 ton/tahun beroperasi dan mencapai target, serta segera memulai pengajuan proyek tahap kedua dan pembangunan, serta fokus pada pembangunan proyek kalium klorida tahunan 2 juta ton (100.000 ton/tahun) agar segera selesai dan beroperasi.

Setelah bergabung ke dalam sistem Zijin Mining, Zangge Mining juga telah mencapai beberapa keberhasilan signifikan dalam pengembangan sumber daya, pembangunan proyek, dan operasional.

Misalnya, dalam pengembangan sumber daya yang ada, Danau Garam Mami Cuo yang mendukung pertumbuhan sektor litium berhasil memperoleh izin pertambangan, saat ini sedang dalam tahap pemasangan peralatan. Proyek garam kalium di Laos juga mendapatkan dukungan teknologi dari Zijin Mining.

“Menunjuk Insinyur Eksekutif Zijin Mining sebagai ketua tim teknis, mengumpulkan para ahli teknologi internal dan eksternal, dan melakukan uji coba teknologi pengisian dan uji stabilisasi garam tua,” kata laporan kinerja Zangge Mining.

Strategi dan langkah yang difokuskan pada bisnis utama kalium dan litium ini juga sejalan dengan posisi Zijin Mining terhadap Zangge Mining.

Sebelum akuisisi, Zijin Mining sudah menegaskan bahwa untuk mengatasi kompetisi internal di bidang litium dengan Zangge Mining, mereka akan secara hati-hati melaksanakan integrasi bisnis terkait dalam 60 bulan sejak pengambilalihan kontrol, dan jika muncul peluang bisnis kompetitif baru, prioritas akan diberikan kepada Zangge Mining untuk mengembangkan peluang terkait kalium dan litium.

Biaya dan manfaat seimbang, pengorbanan dan imbalan sepadan. Selain memberikan dukungan tersebut, Zijin Mining juga memperoleh banyak dari investasi miliaran yuan ini.

Pertama, melalui pengambilalihan kontrol Zangge Mining, kepemilikan Zijin Mining atas Copper Dragon meningkat 8 poin persentase menjadi sekitar 58%, sehingga mereka dapat menikmati manfaat jangka pendek dari fase kedua Copper Dragon dan merencanakan fase ketiga secara jangka panjang.

Kedua, melalui pengendalian Zangge Mining, Zijin Mining tidak hanya memperluas cadangan sumber daya litium mereka, tetapi juga menambah berbagai sumber daya seperti kalium, magnesium, dan boron, serta menambah satu platform perusahaan yang terdaftar di A-shares, sehingga ruang untuk integrasi aset di masa depan menjadi lebih besar.

Terakhir, hasil dari investasi ini juga sangat menguntungkan. Pada 2025, Zijin Mining membeli 24,98% saham Zangge Mining dengan harga 35 yuan per saham, total sekitar 13,729 miliar yuan.

Hingga 16 Maret, harga saham Zangge Mining telah mencapai 80,64 yuan per saham, sehingga nilai tambah saham tersebut telah meningkat 130,4%.