Aite Kehilangan Atribut Safe-Haven? Emas Mencatat Penurunan Mingguan Terbesar sejak 2011, Kenaikan Tahunan Menyusut hingga ~4%

Menurut laporan dari APP Caijing Zhitong, di tengah meningkatnya konflik di Timur Tengah, melonjaknya harga energi, dan pembalikan ekspektasi suku bunga, pasar emas mengalami penjualan besar-besaran. Pada hari Jumat, harga emas internasional melanjutkan tren penurunan, mencatat penurunan mingguan terbesar sejak 2011.

Hingga penutupan hari Jumat, harga emas spot turun tajam sebesar 3,43%, menjadi 4498,31 dolar AS per ons, dengan penurunan sekitar 9,5% dalam minggu ini; harga perak spot bahkan lebih signifikan, turun 6,89%, menjadi 67,801 dolar AS per ons, dengan penurunan lebih dari 14% secara total minggu ini.

Penyebab utama penurunan harga emas ini berasal dari perubahan drastis dalam lingkungan makroekonomi. Seiring meningkatnya konflik antara AS dan Iran, harga energi terus naik, dan kekhawatiran terhadap rebound inflasi meningkat secara signifikan. Pada saat yang sama, dolar AS dan hasil obligasi AS menguat secara bersamaan, melemahkan daya tarik emas sebagai aset tanpa bunga.

Perubahan ekspektasi pasar menjadi faktor kunci. Ekspektasi penurunan suku bunga yang sebelumnya dominan dengan cepat memudar, dan para trader mulai bertaruh bahwa Federal Reserve mungkin akan menaikkan suku bunga pada akhir tahun ini, dengan probabilitas terkait meningkat menjadi sekitar 50%. Ekspektasi kenaikan suku bunga biasanya menekan harga emas, dan ini menjadi salah satu alasan utama koreksi harga emas saat ini.

Perkembangan risiko geopolitik juga memberikan pengaruh kompleks terhadap suasana pasar. Meskipun konflik seharusnya meningkatkan permintaan safe haven, pasar lebih fokus pada gangguan pasokan energi dan dampaknya terhadap inflasi serta jalur kebijakan. Dengan ketegangan di Selat Hormuz dan kabar tentang kemungkinan peningkatan penempatan militer AS, preferensi risiko investor menurun, dan dana mengalir ke dolar AS serta aset likuiditas tinggi lainnya.

Dari segi struktur pasar, penurunan kali ini juga dipengaruhi oleh resonansi antara aspek teknikal dan likuiditas. Sebelumnya, harga emas mendekati level tertinggi sejarah, menarik banyak dana bullish, sehingga tekanan koreksi sudah ada. Ketika harga mulai turun, banyak posisi stop-loss tersentuh, mempercepat penjualan. Selain itu, penurunan pasar saham dan obligasi yang memicu kebutuhan likuiditas juga mendorong investor menjual emas untuk menutupi kerugian di aset lain.

Selain itu, aliran dana keluar dari ETF dan pelambatan laju pembelian emas oleh bank sentral juga menekan suasana pasar. Data menunjukkan bahwa ETF emas telah mengalami aliran keluar selama tiga minggu berturut-turut, dengan total posisi berkurang lebih dari 60 ton, menunjukkan adanya aksi keluar dana jangka pendek yang jelas.

Meskipun tekanan jangka pendek cukup nyata, dari kinerja tahunan, emas tetap mempertahankan tren kenaikan, dengan kenaikan sekitar 4% hingga saat ini. Para analis menyatakan bahwa koreksi harga emas saat ini lebih merupakan penyesuaian sementara akibat perubahan lingkungan makroekonomi yang sangat tajam. Dalam konteks risiko inflasi, pembengkakan defisit fiskal, dan ketidakpastian geopolitik yang terus berlanjut, logika alokasi jangka panjang emas belum mengalami perubahan mendasar.