【Telegram Interpretation】Kondisi industri refrigeran terus membaik, harga dan nilai ekspor meningkat secara signifikan, lembaga menyatakan bahwa ekspektasi kebijakan HFCs paling jelas dan jalurnya paling transparan, perusahaan ini memiliki kuota produksi produk tersegmentasi yang mencapai 100% dari total nasional.

【Isi telegram asli】

【Kondisi industri refrigeran terus membaik】Berita dari CaiLianShe pada 4 Februari, selama musim sepi tradisional, harga refrigeran tetap stabil dan cenderung menguat. Menurut pemantauan pasar dari Baichuan Yingfu, sejak Januari 2026, harga rata-rata refrigeran utama generasi ketiga R32 stabil di 63.000 yuan/ton, meningkat sekitar 45% dibanding tahun sebelumnya; harga rata-rata R134a stabil di 58.000 yuan/ton, meningkat 32% YoY; hingga 3 Februari, R125 dan R410a masing-masing meningkat 16% dan 29% YoY, dan kedua refrigeran ini sejak kuartal keempat 2025 menunjukkan tren kenaikan yang berkelanjutan. Shenwan Hongyuan berpendapat bahwa kuota HFCs untuk setiap perusahaan telah diberikan pada 2026, di bawah pembatasan pasokan global yang ketat, dengan pengoptimalan pola industri dan peningkatan permintaan hilir, harga dan margin refrigeran akan mengalami tren kenaikan jangka panjang. Sebagai zat fungsional, sifatnya sebagai “barang konsumsi kebutuhan mendesak” dan model bisnis “penjualan khusus” secara bertahap membentuk “gen” industri ini.

【Ringkasan interpretasi】

Industri refrigeran terus membaik, harga ekspor dan nilai total meningkat secara signifikan. Lembaga menyatakan bahwa kebijakan HFCs paling jelas dan jalur paling transparan. Perusahaan ini memiliki kuota produksi untuk produk tersegmentasi yang mencapai 100% dari nasional, dan perusahaan lain memiliki kuota produksi HFCs mendekati 60.000 ton.

【Interpretasi telegram】

1. Pada 2025, harga ekspor dan nilai total refrigeran meningkat secara besar-besaran, banyak perusahaan tercatat mengalami peningkatan kinerja

Harga rata-rata dan volume ekspor berbagai jenis refrigeran di 2025 meningkat secara signifikan. Menurut data dari Badan Bea Cukai, total volume ekspor refrigeran HFCs murni di China sekitar 242.000 ton, turun 3,0% YoY; total nilai ekspor sekitar 10,49 miliar yuan, naik 54,2% YoY. Volume ekspor R32, R125/R143a, dan R134a masing-masing adalah 63.806, 13.198, dan 121.133 ton, meningkat 22,2%, menurun 14,6%, dan naik 5,7% YoY. Harga rata-rata ekspor masing-masing adalah 46.749, 30.302, dan 44.334 yuan/ton, meningkat 94%, 34%, dan 59% YoY.

Beberapa perusahaan kimia fluorida yang terdaftar merilis prediksi kinerja 2025, semuanya menunjukkan kenaikan YoY. Gujiao Co. memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan sebesar 3,54-3,94 miliar yuan, meningkat 80%–101%. Haohua Technology memperkirakan laba bersih sebesar 1,38-1,48 miliar yuan, naik 30,96%–40,44%. Luxi Chemical memperkirakan laba bersih sebesar 850 juta–1,1 miliar yuan, meningkat 45,78%–58,10%. ST Lianchuang memperkirakan laba bersih sebesar 30-40 juta yuan, naik 37,22%–82,96%. Zhongxin Fluor Material memperkirakan laba bersih sebesar 16-20 juta yuan, berbalik dari kerugian menjadi laba.

Yonghe Co. dalam laporan kinerja tahunan menyatakan bahwa kondisi industri refrigeran tetap tinggi sepanjang tahun, didorong kenaikan harga dan peningkatan profitabilitas. Pada 2025, pola penawaran dan permintaan industri refrigeran terus membaik, menjaga tren tinggi sepanjang tahun. Dari sisi pasokan, kuota produksi refrigeran fluor generasi kedua (HCFCs) terus berkurang, mekanisme pengelolaan kuota refrigeran fluor generasi ketiga (HFCs) terus diterapkan, efek pengurangan pasokan industri terus terlihat, dan lingkungan kompetisi pasar secara bertahap membaik.

Securities Kaiyuan berpendapat bahwa dengan terus didorongnya strategi puncak karbon dan netralitas karbon, pengendalian berbagai gas rumah kaca non-karbon dioksida semakin jelas dan jalurnya semakin transparan. Pengurangan besar R22, refrigeran generasi kedua, akan segera dilakukan, dan HFCs diharapkan mendapatkan manfaat dari kebijakan nasional yang mempercepat penetrasi pasar. Tahun 2024 adalah tahun awal kuota, dan awal yang baik di 2025 membuktikan bahwa kondisi industri belum berakhir. Harga transaksi rata-rata refrigeran HFCs kemungkinan akan tetap meningkat dalam jangka panjang.

2. Perusahaan terdaftar terkait: Sanmei Co., Yonghe Co.

Sanmei Co.: Perusahaan ini adalah produsen refrigeran fluorida profesional, dengan berbagai produk termasuk refrigeran HCFCs (HCFC-22, HCFC-142b), HFCs (HFC-134a, HFC-125, HFC-143a, HFC-32, serta refrigeran campuran R410A, R404A, R407C, R507, dll). Diversifikasi produk ini memenuhi kebutuhan beragam pelanggan. Pada 2025, kuota produksi foam agent HCFC-141b perusahaan mencapai 100% dari nasional, menunjukkan keunggulan pasar yang jelas.

Yonghe Co.: Perusahaan membangun rantai industri lengkap dari cadangan sumber fluorite, produksi bahan dasar kimia fluorida, hingga pembuatan bahan kimia fluor, polimer fluor, dan bahan kimia halus fluor. Dari sisi sumber daya, perusahaan memiliki 3 hak tambang fluorite dan 2 hak eksplorasi, dengan cadangan terbukti mencapai 4,852,7 juta ton mineral, menyediakan bahan utama. Dari sisi kebijakan, pemerintah memberlakukan pengelolaan kuota produksi yang ketat, dengan kuota HCFCs sebesar 3.2 ribu ton dan HFCs sebesar 58.2 ribu ton, menjamin kelangsungan produksi dan pasokan pasar.