Xuzhou Securities: First Coverage of Tiangong Shares with Accumulate Rating

PT. Dongwu Securities Co., Ltd.朱洁羽、易申申、余慧勇、武阿兰、陈哲晓 baru-baru ini melakukan penelitian terhadap Tian Gong Co., Ltd. dan merilis laporan penelitian berjudul “Raksasa Industri Titanium, Angin Segar untuk Elektronik Konsumen”, memberikan cakupan pertama dan menilai Tian Gong Co., Ltd. dengan peringkat “tambahan”.

Tian Gong Co., Ltd. (920068)

Poin-poin Investasi

Produsen profesional produk titanium dan paduan titanium: Produk perusahaan meliputi pelat, pipa, kawat, dan lain-lain, yang secara luas digunakan dalam bidang kimia, elektronik konsumen, pencetakan 3D, perangkat medis, dan lain-lain. Perusahaan adalah perusahaan “Raksasa Kecil” yang diakui secara nasional dan perusahaan teknologi tinggi, memiliki pusat teknologi perusahaan tingkat provinsi, Pusat Riset Teknologi Teknik Baru Titanium dan Paduan Titanium Jiangsu, dan Stasiun Kerja Pasca Sarjana Jiangsu. Hingga 31 Desember 2024, perusahaan telah memperoleh 51 paten, termasuk 14 paten penemuan. Pada tahun 2022-2024, pendapatan operasional perusahaan masing-masing sebesar 383 juta yuan, 1,035 miliar yuan, dan 800 juta yuan, dan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham utama masing-masing sebesar 70 juta yuan, 170 juta yuan, dan 172 juta yuan. Pada tahun 2024, pendapatan kawat melebihi 50%, menjadi sumber pendapatan utama. Hingga 30 Juni 2025, pemegang saham pengendali perusahaan, Jiangsu Tiangong Investment Management Co., Ltd., memegang 67,63% saham, menunjukkan struktur kepemilikan yang terkonsentrasi dan stabil.

Arah masa depan industri titanium yang dipimpin oleh globalisasi tingkat tinggi: Titanium dan paduan titanium, berkat ketahanan terhadap suhu tinggi dan korosi yang luar biasa, secara luas digunakan dalam bidang kimia (permintaan tahun 2023 sebesar 51,23%), penerbangan dan luar angkasa, elektronik konsumen, pencetakan 3D, dan medis biologis. Dalam beberapa tahun terakhir, produksi bahan baku titanium global terganggu oleh faktor pandemi dan lainnya, namun industri titanium di Tiongkok berhasil mencapai pertumbuhan melawan tren berkat langkah-langkah respons yang aktif dan efektif. Dari 2015 hingga 2023, produksi bahan olahan titanium meningkat dari 48.6 ribu ton menjadi 159.1 ribu ton, dan volume penjualan dari 43.7 ribu ton menjadi 148.4 ribu ton, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan masing-masing sebesar 15,97% dan 16,51%. Namun, industri ini menunjukkan pola ekspor utama bahan titanium tingkat rendah dan impor bahan titanium tingkat tinggi. Karena produksi bahan titanium tingkat tinggi bergantung pada mineral rutile berkualitas tinggi dan sumber daya di Tiongkok terbatas, perusahaan industri sedang mengendalikan sumber daya hulu melalui aliansi strategis, investasi, dan akuisisi, serta memanfaatkan Belt and Road untuk memperluas globalisasi guna menjamin keamanan rantai pasokan dan meningkatkan daya saing internasional.

Proses produksi titanium yang khusus dan presisi, menargetkan kebutuhan pelanggan secara akurat:

1. Inovasi produk berakar di bidang elektronik konsumen, inovasi proses mendukung produksi berkualitas tinggi dan efisien. Perusahaan berfokus pada inovasi produk di bidang elektronik konsumen, dengan kawat utama yang memiliki performa lebih baik dari rekan domestik dan internasional, serta memperluas ke produk inovatif di bidang manufaktur aditif dan penerbangan luar angkasa; sekaligus melakukan terobosan dalam proses, menguasai teknologi inti seperti peleburan murni titanium dan paduan titanium, produksi kawat besar, pembuatan paduan TC18 berkekuatan tinggi, produksi kawat Ti-4Al-22V, dan proses solusi suhu rendah TRIP untuk meningkatkan efisiensi produksi dan kualitas produk secara menyeluruh.

2. Produksi terintegrasi dari hulu ke hilir, mendukung stabilitas dan efisiensi produksi. Perusahaan membangun sistem produksi titanium lengkap dari titanium sponge hingga produk jadi, membangun hambatan di bidang elektronik konsumen dan lainnya.

3. Gambaran umum pendanaan: Menunjang pengembangan strategis yang berkelanjutan. Dari dana yang dikumpulkan, 360 juta yuan akan digunakan untuk membangun lini produksi batang dan kawat titanium tingkat tinggi dengan kapasitas 3.000 ton per tahun.

Perkiraan laba dan peringkat investasi: Kami memperkirakan pendapatan Tian Gong Co., Ltd. pada 2025-2027 masing-masing sebesar 631 juta, 975 juta, dan 1,273 miliar yuan, dengan laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham utama masing-masing sebesar 140 juta, 218 juta, dan 284 juta yuan. Berdasarkan harga penutupan per 16 Maret 2026, rasio PE untuk 2025-2027 masing-masing adalah 105,28, 67,61, dan 52,01 kali. Sebagai perusahaan berkinerja tinggi dan inovatif dengan pertumbuhan cepat di industri, perusahaan akan mendapatkan manfaat mendalam dari peningkatan penggunaan titanium di industri elektronik konsumen. Kami melakukan cakupan pertama dan memberikan peringkat “tambahan”.

Peringatan risiko: Risiko ketergantungan pada pelanggan utama dan risiko penggantian, fluktuasi harga bahan baku, kelebihan kapasitas, peningkatan kompetisi pasar, risiko pelaksanaan proyek investasi dari dana yang dikumpulkan, risiko aplikasi produk, dan lain-lain.

Informasi di atas disusun berdasarkan data terbuka oleh Securities Star, dihasilkan oleh algoritma AI (Nomor persiapan 310104345710301240019), dan tidak merupakan saran investasi.