Mimpi penurunan suku bunga hancur + harga minyak melambung, kenaikan indeks pertambangan emas sebesar 35% dalam setahun dihapuskan

Karena konflik di Timur Tengah terus mendorong harga minyak internasional naik, para trader secara besar-besaran menurunkan ekspektasi mereka terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang menyebabkan saham pertambangan emas global turun tajam, berbalik dari kenaikan menjadi penurunan tahun ini.

Pada hari Kamis (19 Maret), selama perdagangan di pasar saham AS, Indeks Pertambangan Emas NYSE Arca (NYSE Arca Gold Miners Index, kode: GDM) sempat turun 10%, mencapai level terendah sejak Desember tahun lalu.

Indeks ini mencakup banyak perusahaan pertambangan yang terdaftar di Amerika Serikat, Kanada, Inggris, dan Australia. Pada 2 Maret (hari pertama perdagangan setelah serangan militer AS dan Israel terhadap Iran), kenaikan tahunan indeks sempat meluas hingga 35%, tetapi kemudian terus menurun.

Keesokan harinya, militer Israel menyerang fasilitas terkait ladang gas South Pars di Provinsi Bushehr, Iran Selatan. Iran kemudian memasukkan beberapa fasilitas energi utama Qatar, Saudi Arabia, dan UEA ke dalam daftar sasaran serangan, serta menyerang fasilitas LNG Ras Laffan di Qatar.

Dalam hari yang sama, harga minyak WTI AS melewati USD 100 per barel. Analis menyebutkan bahwa kenaikan biaya energi dapat mendorong inflasi, membuat bank sentral di berbagai negara lebih sulit untuk menurunkan suku bunga, sehingga memberi tekanan pada emas. Sejak konflik di Timur Tengah pecah, harga emas spot telah turun sekitar 13%.

Karena emas sendiri tidak menghasilkan pendapatan, emas cenderung berkinerja lebih baik dalam lingkungan suku bunga rendah. Kini, para trader tidak lagi mengharapkan Federal Reserve melonggarkan kebijakan moneter tahun ini, bahkan mulai melakukan lindung nilai terhadap potensi kenaikan suku bunga.

Analis Jefferies, Christopher Lafemina, dalam laporannya mengatakan, “Saat ini, perhatian investor tertuju pada margin keuntungan perusahaan tambang emas, serta ‘serangan ganda’ yang disebabkan oleh penurunan harga emas dan kenaikan biaya energi serta bahan baku.”

Lafemina menambahkan, “Dalam skenario konflik yang berkepanjangan, ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi dan dolar yang menguat dapat memberikan tekanan lebih lanjut pada harga emas.”

Faktor lain yang menekan harga emas adalah dolar AS yang menjadi aset safe haven utama selama konflik ini. Bulan ini, indeks dolar telah naik sekitar 1,8%. Karena emas dihitung dalam dolar, hal ini meningkatkan biaya pembelian emas bagi pemilik mata uang lain.

Pada 2025, di tengah penurunan indeks dolar lebih dari 9%, saham pertambangan emas menarik banyak dana masuk.

Newmont, Agnico Eagle Mines, dan Barrick Gold masing-masing mengalami kenaikan lebih dari 100% sepanjang tahun 2025—performa ini lebih mirip aset spekulatif daripada logam safe haven tradisional. Kini, seiring berlanjutnya perang, beberapa investor mulai menjual saham-saham ini.

CEO Tuttle Capital Management, Matthew Tuttle, mengatakan, “Ketika volatilitas pasar meningkat, investor akan menjual semua aset yang memiliki likuiditas, dan saham pertambangan adalah salah satunya.”

“Ditambah kekhawatiran tentang harga minyak yang tetap tinggi dalam jangka panjang, akan terjadi pengurangan leverage yang cepat dan hebat, bahkan pada perusahaan yang masih menghasilkan arus kas.”

Beberapa analis menunjukkan bahwa meskipun penurunan harga emas akan menekan pendapatan, perusahaan tambang besar mungkin akan mendapatkan bantalan dari kenaikan harga emas yang signifikan dalam beberapa tahun terakhir—bagaimanapun, sejak akhir 2023, harga emas telah naik lebih dari 120%.

Tuttle juga berpendapat bahwa jika harga minyak stabil, dan tekanan dari suku bunga serta dolar mereda, perusahaan tambang seperti Newmont dan Agnico Eagle yang memiliki kas bersih, biaya rendah, dan aset berkualitas tinggi, masih berpotensi rebound.