Harga saham turun ke level terendah tiga tahun, Kaile Medical meluncurkan rencana pembelian kembali, pencapaian target insentif saham di bawah biaya tinggi masih diragukan

Setiap hari, jurnalis｜Yan Fengfeng Editor｜Wu Yongjiu

Di tengah harga saham yang jatuh ke level terendah hampir tiga tahun dan kinerja yang terus menurun secara signifikan, perusahaan perangkat medis di ChiNext, KaiLi Medical, mengumumkan rencana buyback saham dengan nilai maksimal 200 juta yuan, dan seluruh saham yang dibeli akan dibatalkan.

Namun, laba bersih perusahaan pada tiga kuartal pertama tahun 2025 hanya sebesar 33,51 juta yuan, sementara rencana insentif saham yang diluncurkan pada pertengahan Oktober 2025 menuntut laba bersih tahunan setelah dikurangi biaya pembayaran saham tidak kurang dari 177 juta yuan. Ini berarti perusahaan harus mencapai laba bersih lebih dari 140 juta yuan di kuartal keempat 2025, dengan pertumbuhan tahunan lebih dari 300%. Di tengah tekanan biaya penjualan dan pengeluaran R&D yang tinggi, akankah kinerja perusahaan di masa depan mampu membalik tren penurunan sebelumnya? Dan apakah target laba tahun 2025 yang ditetapkan dalam insentif saham dapat tercapai?

Perusahaan yang terdaftar di ChiNext, KaiLi Medical, mengumumkan rencana buyback sebesar 100 juta hingga 200 juta yuan pada 17 Maret 2026, dengan menggunakan dana sendiri atau dana yang dihimpun secara mandiri melalui metode transaksi penawaran terbuka terpusat untuk membeli saham A perusahaan, dengan harga tidak melebihi 40,32 yuan per saham. Perkiraan rasio buyback adalah antara 0,57% hingga 1,15%, dan seluruh saham yang dibeli akan dibatalkan dan mengurangi modal terdaftar. Pelaksanaan rencana ini berlangsung selama 12 bulan sejak persetujuan rapat pemegang saham. Setelah pengumuman buyback, harga saham perusahaan sempat melonjak saat pembukaan pada 18 Maret, namun setelah itu berfluktuasi dan akhirnya naik 1,79%, ditutup di 26,2 yuan.

Pengumuman rencana buyback ini dilakukan saat harga saham perusahaan sedang melemah: dalam setengah tahun terakhir, harga saham secara umum menurun dari puncaknya di September 2025 sebesar 37,73 yuan, turun ke titik terendah 25,14 yuan pada 5 Maret 2026. Harga ini hanya sedikit di atas titik terendah perusahaan pada September 2024 sebesar 24,94 yuan (dengan penyesuaian sebelumnya), yang juga merupakan titik terendah selama hampir tiga tahun terakhir.

Perlu dicatat, sebelum pengumuman buyback, beberapa eksekutif perusahaan telah melakukan pembelian saham terlebih dahulu. Pada November 2025, Direktur dan Wakil Manajer Umum Huang Yibo serta Sekretaris Dewan dan Wakil Manajer Umum Li Hao masing-masing membeli saham perusahaan melalui transaksi penawaran terbuka dengan dana pribadi.

Huang Yibo membeli 160.000 saham pada 4 November 2025 dengan harga rata-rata sekitar 28,70 yuan per saham, dengan total sekitar 4,59 juta yuan. Li Hao membeli 300.000 saham pada 5 November 2025 dengan harga rata-rata sekitar 28,53 yuan per saham, dengan total sekitar 8,56 juta yuan. Total pembelian kedua eksekutif ini sekitar 13,15 juta yuan. Setelah pembelian, Huang Yibo memegang 4,65% saham, dan Li Hao memegang 1,84%. Pada 2024, kedua eksekutif ini menerima kompensasi sebelum pajak sebesar 800.000 yuan dari perusahaan.

Kinerja harga saham yang lemah dan kinerja keuangan yang buruk menjadi faktor utama. Dalam dua tahun terakhir, laba bersih perusahaan terus menurun secara signifikan.

Pada 2024, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 2,014 miliar yuan, turun 5,02% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemilik entitas induk sebesar 142 juta yuan, turun 68,67%. Penyebab utama penurunan kinerja yang diungkapkan dalam laporan tahunan 2024 meliputi berkurangnya kegiatan pengadaan perangkat medis di fasilitas medis domestik, meningkatnya kompetisi di industri perangkat medis domestik, dan tekanan terhadap margin laba produk perusahaan; serta investasi strategis yang terus tinggi, termasuk peningkatan dukungan terhadap lini produk baru, yang menyebabkan peningkatan biaya penjualan dan R&D secara tahunan.

Namun, memasuki 2025, kinerja perusahaan tetap mengalami penurunan besar. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, pendapatan mencapai 1,459 miliar yuan, naik 4,37% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya; tetapi laba bersih yang attributable kepada pemilik entitas induk hanya 33,51 juta yuan, turun 69,25%. Penjelasan dalam laporan setengah tahunan 2025 menyebutkan bahwa penurunan ini terutama terkait dengan investasi pada lini produk baru serta biaya R&D dan pemasaran yang besar.

Menurut laporan Daily Economic News, total biaya penjualan dan R&D perusahaan pada 2024 mencapai 1,046 miliar yuan, meningkat 19,95% dari 872 juta yuan di 2023; sementara selama tiga kuartal pertama 2025, total biaya tersebut adalah 846 juta yuan, naik 10,87%.

Meskipun kinerja perusahaan sebelumnya tertekan, dalam laporan setengah tahunan 2025, perusahaan menyatakan bahwa dengan membaiknya permintaan pasar perangkat medis domestik, diperkirakan kinerja akan secara bertahap keluar dari masa rendah. Pada awal tahun ini, perusahaan juga menyatakan bahwa dengan pemulihan berkelanjutan dari proses tender di pasar domestik, pendapatan tahun 2025 akan menunjukkan tren perbaikan dari kuartal ke kuartal.

Perlu dicatat, perusahaan belum mengeluarkan proyeksi kinerja untuk 2025. Berdasarkan regulasi terkait, perusahaan harus mengumumkan perkiraan kinerja jika laba bersih tahun berjalan naik atau turun lebih dari 50% dibandingkan tahun sebelumnya, paling lambat 1 bulan setelah akhir tahun buku, yaitu paling lambat 31 Januari tahun berikutnya.

Ini berarti, jika laba bersih 2025 dibandingkan 2024, kenaikannya atau penurunannya berada dalam kisaran -50% hingga +50%. Dengan laba bersih tiga kuartal pertama 2025 sebesar 33,51 juta yuan, turun 69,25% dari periode yang sama tahun sebelumnya, jika kita ambil batas bawah penurunan 50%, maka laba bersih 2025 harus minimal 71,20 juta yuan. Artinya, di kuartal keempat 2025, perusahaan harus mencapai laba minimal sekitar 37,69 juta yuan, yang harus meningkat lebih dari 12,8% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Jika mengacu pada target kinerja dalam rencana insentif saham perusahaan, perusahaan harus mencapai laba yang jauh lebih besar di kuartal keempat 2025. Pada pertengahan September 2025, KaiLi Medical mengumumkan draft rencana insentif saham, yang akan memberikan saham terbatas dan opsi saham kepada 405 penerima insentif. Akhirnya, pemberian saham dilakukan pada pertengahan Oktober 2025.

Rencana ini menetapkan target kinerja perusahaan: berdasarkan laba bersih setelah dikurangi biaya pembayaran saham tahun 2024 sebesar 136,49 juta yuan, pertumbuhan laba bersih setelah dikurangi biaya pembayaran saham tahun 2025 harus minimal 30%, yaitu tidak kurang dari sekitar 177,43 juta yuan. Perkiraan biaya amortisasi insentif saham tahun 2025 adalah 6,57 juta yuan, relatif kecil.

Namun, laporan triwulanan perusahaan yang dirilis akhir Oktober 2025 tidak memenuhi ekspektasi pasar, dengan laba bersih triwulanan hanya 33,51 juta yuan. Dua hari setelah laporan dirilis, harga saham perusahaan turun lebih dari 16%. Ini berarti, untuk mencapai target laba dalam rencana insentif saham, perusahaan harus mencapai laba bersih lebih dari 140 juta yuan di kuartal keempat, dengan pertumbuhan lebih dari 300% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Lalu, apakah pengeluaran besar untuk R&D dan biaya penjualan sebelumnya akan tercermin dalam kinerja masa depan perusahaan? Apakah perusahaan akan mengendalikan biaya terkait untuk meningkatkan laba? Seberapa besar peluang perusahaan mencapai target kinerja dalam rencana insentif saham 2025? Untuk itu, jurnalis Daily Economic News menghubungi nomor kontak yang tertera di laporan keuangan perusahaan, tetapi panggilan tidak pernah terjawab. Jurnalis juga mengirim email wawancara, namun hingga saat artikel ini ditulis, belum ada balasan dari perusahaan.

Data publik menunjukkan bahwa bisnis utama KaiLi Medical adalah pengembangan, produksi, dan penjualan perangkat diagnosis dan pengobatan medis secara mandiri. Produk perusahaan meliputi perangkat ultrasonografi medis, endoskopi pencernaan dan pernapasan, produk bedah minimal invasif, serta produk intervensi kardiovaskular.

Gambar sampul: Sumber media Daily Economic News