Pada malam tanggal 9 Maret 2026, Ningde Times, pemimpin global dalam baterai tenaga dan baterai penyimpanan energi, secara resmi merilis laporan tahunan 2025. Laporan keuangan ini, yang disebut pasar sebagai “yang terkuat dalam sejarah,” menunjukkan hasil yang mengesankan dengan pertumbuhan lengkap dalam pendapatan, laba, dan volume penjualan.

Memimpin dalam daya saing profitabilitas

Secara rinci, sepanjang tahun pendapatan operasional mencapai 423,702 miliar yuan, meningkat 17,04% dibandingkan tahun sebelumnya, membalikkan tren penurunan pendapatan tahun 2024 dan mencatat rekor tertinggi baru; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat 72,201 miliar yuan, meningkat 42,28% secara tahunan, dengan laju pertumbuhan laba jauh melampaui pertumbuhan pendapatan, menunjukkan posisi terdepan dalam industri lithium-ion global.

Seiring itu, perusahaan meluncurkan skema dividen besar-besaran, berencana membagikan dividen tunai sebesar 69,57 yuan per 10 saham (termasuk pajak), dan telah melaksanakan dividen sebesar 50% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk selama tiga tahun berturut-turut. Total dividen tahunan mencapai 36,1 miliar yuan, sebuah langkah besar dalam memberi kembali kepada pemegang saham yang membuat pasar bergairah.

Pada hari berikutnya setelah laporan dirilis, harga saham Ningde Times di A-shares melonjak sebesar 5,26%, dan di pasar Hong Kong naik sebesar 9,34%, sehingga nilai pasar kembali menembus angka 1,7 triliun yuan. Beberapa institusi internasional seperti Dongwu Securities dan UBS memberikan peringkat “Beli,” dan laporan kinerja ini mendapatkan pengakuan positif dari pasar.

Namun, di saat perusahaan menghasilkan sekitar 2 miliar yuan per hari, Ningde Times juga mengumumkan rencana penerbitan obligasi tidak melebihi 400 miliar yuan. Operasi yang tidak biasa ini, yang menggabungkan “dividen besar” dan “penerbitan utang besar,” ditambah dengan perlambatan pertumbuhan pendapatan dan ketergantungan pada struktur laba yang dioptimalkan, menimbulkan keraguan tentang jalur pertumbuhan tinggi dari pemimpin ganda global ini, menimbulkan kabut yang belum terpecahkan.

Menganalisis inti kinerja Ningde Times tahun 2025, pertumbuhan berasal dari dorongan dua pendorong utama, yaitu sinergi antara struktur yang dioptimalkan dan pengendalian biaya, serta kekuatan inti bisnis dan kualitas keuangan yang menunjukkan kekuatan perusahaan terdepan.

Dari segi bisnis, baterai tenaga dan baterai penyimpanan energi menjadi kekuatan utama pertumbuhan, dengan total volume penjualan baterai litium-ion mencapai 661 GWh, meningkat 39,16% dibandingkan tahun sebelumnya. Di antaranya, penjualan baterai tenaga mencapai 541 GWh, naik 41,85%, dan baterai penyimpanan energi 121 GWh, naik 29,13%. Di balik pertumbuhan volume penjualan yang jauh melampaui pertumbuhan pendapatan, terdapat peningkatan dalam struktur produk dan kualitas profitabilitas yang berkelanjutan.

Dalam posisi pasar, perusahaan mencapai pangsa pasar baterai tenaga global sebesar 39,2%, menempati posisi pertama secara beruntun selama sembilan tahun, dan pangsa pasar baterai penyimpanan energi sebesar 30,4%, posisi teratas selama lima tahun berturut-turut. Strategi globalisasi juga menunjukkan hasil yang nyata, dengan pendapatan dari luar negeri melebihi 30,6%, dan margin laba kotor dari bisnis luar negeri mencapai 31,44%, lebih tinggi 7,44 poin persentase dibandingkan bisnis domestik. Dengan keberhasilan ekspansi ke pasar internasional yang berorientasi pada produk premium, perusahaan berhasil menghindari perang harga domestik dan secara stabil meningkatkan laba.

Menguasai posisi strategis industri

Dari segi data keuangan, kemampuan penciptaan kas Ningde Times dapat dikatakan sebagai standar industri, dengan arus kas bersih dari aktivitas operasi sebesar 133,2 miliar yuan, meningkat 37,35% secara tahunan. Pada akhir periode, total kas dan aset keuangan yang diperdagangkan mencapai 392,5 miliar yuan, menunjukkan arus kas yang cukup kuat untuk menahan fluktuasi siklus industri.

Saldo utang kontrak melonjak dari 27,8 miliar yuan pada 2024 menjadi 49,2 miliar yuan, peningkatan sebesar 77%, menandakan bahwa pelanggan telah mengunci kapasitas produksi berkualitas tinggi untuk tahun 2026 melalui pembayaran di muka, sehingga meningkatkan visibilitas pesanan dan kepastian kinerja masa depan secara signifikan.

Dari sisi kapasitas produksi, performa juga sangat baik. Pada 2025, kapasitas produksi perusahaan mencapai 772 GWh, dengan tingkat pemanfaatan kapasitas sebesar 96,9%, hampir seluruh lini produksi beroperasi pada kapasitas penuh. Kapasitas yang sedang dibangun sebesar 321 GWh secara bertahap maju, memperkuat fondasi kapasitas untuk ekspansi bisnis di masa mendatang.

Inovasi teknologi dan penataan seluruh skenario menjadi kunci utama dalam membangun keunggulan kompetitif dan memimpin industri. Perusahaan sedang bertransformasi dari pemasok sel tunggal menjadi penyedia solusi energi lengkap.

Dalam hal R&D, pada 2025, pengeluaran untuk penelitian dan pengembangan mencapai 22,147 miliar yuan, meningkat 20% dibandingkan tahun sebelumnya. Selama sepuluh tahun, total investasi R&D melebihi 90 miliar yuan. Hingga akhir periode laporan, perusahaan memiliki dan sedang mengajukan lebih dari 54.000 paten domestik dan internasional, menunjukkan komitmen tinggi terhadap inovasi teknologi.

Di bidang produk, berbagai inovasi seperti baterai supercharge generasi kedua, baterai dual-core XiaoYao, dan baterai tenaga kendaraan listrik sodium baru telah diluncurkan secara massal. Perusahaan terus memimpin industri dalam kecepatan pengisian hingga 12C, jarak tempuh panjang, dan keamanan tinggi, mencakup berbagai skenario seperti kendaraan penumpang premium, kendaraan komersial, dan penyimpanan energi. Di bidang penyimpanan energi, produksi massal sel kapasitas besar 587 Ah dan sistem penyimpanan kapasitas besar 9 MWh TENER Stack telah direalisasikan, mengokohkan posisi perusahaan di puncak teknologi penyimpanan energi.

Lebih menarik lagi, perusahaan telah mengantisipasi dan mengembangkan model bisnis serta skenario baru. Ekosistem penggantian baterai telah terbentuk secara awal, dengan lebih dari 1.000 stasiun penggantian baterai berbasis cokelat yang melayani 45 kota, dan layanan penggantian baterai Qiji di 26 provinsi, dengan total lebih dari 1,15 juta kali penggantian. Stasiun penggantian di Chongqing sudah menghasilkan laba, menandai peralihan perusahaan dari “menjual baterai” menjadi “menjual layanan.”

Selain itu, perusahaan mempercepat pengembangan sektor ekonomi udara rendah, kapal listrik, dan skenario baru lainnya. Pesawat eVTOL dari Fengfei Aviation telah mendapatkan sertifikasi kelayakan terbang, dan hampir 900 kapal listrik beroperasi secara aman. Solusi seperti kawasan tanpa karbon, sumber energi terintegrasi, dan penyimpanan sumber daya terus diimplementasikan, sehingga strategi “peningkatan seluruh wilayah” secara bertahap menjadi kenyataan.

Dari tren perkembangan industri, penetrasi kendaraan energi baru global terus meningkat, dengan pasar China menembus 50% pertama kalinya. Pasar penyimpanan energi mengalami lonjakan besar, dengan volume pengiriman baterai penyimpanan energi global meningkat 79% YoY pada 2025. Permintaan yang terus meningkat membuka peluang pasar yang luas bagi Ningde Times, dan efek konsentrasi perusahaan terdepan semakin memperkuat posisi mereka. Dengan keunggulan teknologi, skala, dan kualitas, perusahaan menguasai posisi strategis di industri.

Kendala utama yang membatasi perkembangan

Di balik kemakmuran, pertumbuhan tinggi Ningde Times menyimpan berbagai risiko dan kekhawatiran. Keberlanjutan profitabilitas, persaingan industri, rantai pasok, dan geopolitik menjadi tekanan utama yang membatasi perkembangan perusahaan.

Pertama, keberlanjutan pertumbuhan laba masih diragukan. Pada 2025, kenaikan laba bersih yang tinggi sangat bergantung pada penurunan harga bahan baku, pengoptimalan struktur produk, dan efek skala, bukan dari kenaikan volume dan harga bisnis inti secara alami. Pada awal 2026, harga karbonat lithium melonjak dari 70.000 yuan/ton menjadi 140.000-180.000 yuan/ton, ditambah penghentian ekspor tambang lithium di Zimbabwe (yang menyumbang 19% impor China), sehingga tekanan biaya meningkat tajam. Elastisitas laba menghadapi kemungkinan menyempit secara signifikan, dan kemampuan perusahaan untuk menyalurkan tekanan biaya ke hilir masih belum pasti.

Kedua, persaingan industri semakin intensif. Di pasar domestik, BYD berhasil mengembangkan teknologi baterai blade generasi kedua, menunjukkan keunggulan integrasi vertikal yang berkelanjutan. Fudi Battery mempercepat pasokan eksternal untuk merebut pangsa pasar. Pangsa pasar baterai tenaga Ningde di dalam negeri turun sedikit sebesar 1,67 poin persentase menjadi 43,42%. Pesaing seperti CATL, CALB, dan LG Energy Solution memperluas kapasitas produksi secara agresif. Perang harga di industri penyimpanan energi semakin sengit, dan harga penawaran sistem terus menurun, mengurangi margin keuntungan secara terus-menerus.

Ketiga, risiko teknologi dan rantai pasok. Teknologi baru seperti baterai solid-state dan sodium-ion semakin cepat memasuki tahap komersialisasi. Jika teknologi disruptif ini diterapkan lebih awal, akan langsung mengganggu pola industri saat ini. Di sisi lain, meningkatnya proteksionisme perdagangan di Eropa dan Amerika, dengan regulasi seperti EU Battery Law dan IRA di AS, meningkatkan biaya kepatuhan secara signifikan. Meskipun pabrik di Hungaria dan Jerman dapat menghindari tarif, mereka menghadapi tantangan baru dalam manajemen lintas negara, komunikasi dengan serikat pekerja, dan pembangunan rantai pasok lokal. Ketidakpastian geopolitik semakin memperburuk risiko operasional di luar negeri.

Terakhir, risiko terkait pelanggan dan bisnis baru. Tren “de-Ningde-ization” dari produsen mobil semakin nyata, dengan NIO, Xpeng, Geely, dan lainnya mempercepat pembangunan pabrik baterai sendiri dan mengadopsi strategi multi-supplier, meningkatkan risiko konsentrasi pelanggan. Sementara itu, bisnis penggantian baterai dan ekonomi rendah-altitude memerlukan investasi besar dan memiliki siklus pengembalian yang panjang, belum menghasilkan laba stabil, dan terus-menerus membutuhkan dana yang menambah tekanan operasional perusahaan.

Di tengah era transisi energi, Ningde Times mengandalkan keunggulan teknologi, skala, globalisasi, dan rantai industri lengkap sebagai benteng utama, sehingga posisi sebagai pemimpin industri jangka menengah dan panjang sulit digoyahkan. Namun, kekurangan dan kekhawatiran yang tersembunyi di balik pertumbuhan tinggi ini telah menjadi hambatan yang harus dilalui perusahaan.

Laporan keuangan 2025 bukan hanya pencapaian puncak Ningde Times, tetapi juga sebagai tanda bahwa industri lithium bertransisi dari dorongan kebijakan menuju pasar, dan dari pertumbuhan liar menuju kompetisi nilai.

Perusahaan memegang kas hampir 4000 miliar yuan, dengan tingkat pemanfaatan kapasitas yang jenuh dan ekspansi internasional yang mulai terwujud. Keberhasilan jangka pendek tetap kuat, tetapi perlambatan pertumbuhan pendapatan menjadi 17%, efek skala yang menurun secara marginal, dan kelebihan kapasitas industri secara struktural menjadi ancaman yang menggantung di atas kepala.

Operasi “dividen besar dan rencana penerbitan obligasi sebesar 400 miliar yuan” pada dasarnya adalah langkah perusahaan untuk memperkuat persenjataan dalam ekspansi global, perang teknologi, dan menghadapi siklus industri, menunjukkan strategi ofensif dan defensif perusahaan terdepan.

Masa depan Ningde Times dalam mempertahankan pertumbuhan tinggi sangat bergantung pada realisasi kapasitas luar negeri sesuai jadwal, volume bisnis penyimpanan energi yang terus meningkat, penerapan teknologi baru yang cepat, dan pengelolaan tekanan biaya secara efektif.

Pembaca dihimbau: Artikel ini disusun berdasarkan informasi dari sumber terbuka atau dari pihak yang diwawancarai. Global Financial Talk dan penulis artikel tidak menjamin keakuratan dan kelengkapan data yang disajikan. Dalam kondisi apapun, isi artikel ini tidak merupakan saran investasi. Pasar memiliki risiko, berinvestasilah dengan hati-hati! Dilarang keras menggandakan, menyalin, atau menyebarluaskan tanpa izin!