Jinli Energi Baru "Go Public Melalui Perusahaan Perantara" Mengubah Pasar Separator Baterai Lithium?

AI· Bagaimana上市 kurva Jinli New Energy mempengaruhi pola kompetisi industri membran?

Jurnalis Zhongjing Zhang Yingying Wu Kezhong melaporkan dari Beijing

Dari penarikan IPO di STAR Market hingga restrukturisasi aset yang resmi terlaksana, perusahaan terkemuka di bidang membran baterai lithium—Hebei Jinli New Energy Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Jinli New Energy”)—telah menyelesaikan lompatan penting dalam pencapaian上市, yang juga menambah variabel baru dalam pola industri membran baterai lithium.

Saat ini, Jinli New Energy telah diakuisisi oleh Fosun Technology (000973.SZ). Pada Januari 2026, seluruh kepemilikan saham Jinli New Energy selesai dipindahkan, dan pada Februari, Fosun Technology secara resmi melantai melalui penerbitan saham baru, menandai berakhirnya restrukturisasi aset besar yang berlangsung lebih dari satu tahun. Melalui transaksi ini, Jinli New Energy dapat上市 secara “kurva”.

Baru-baru ini, pihak Fosun Technology dalam wawancara dengan wartawan《中国经营报》 menyatakan bahwa mereka memasukkan Jinli New Energy ke dalam rencana strategis keseluruhan, menjaga operasional independen sambil mencapai sinergi bisnis, serta memanfaatkan keunggulan platform perusahaan tercatat, dana, pemegang saham, dan manajemen operasional untuk mendukung ekspansi bisnis dan peningkatan kinerja.

Naik ke posisi kedua

Jinli New Energy berfokus pada membran baterai lithium. Membran adalah salah satu dari empat bahan utama baterai lithium, berfungsi memisahkan katoda dan anoda untuk mencegah kontak langsung yang dapat menyebabkan korsleting, dan kinerja membran menentukan struktur antarmuka baterai, hambatan internal, serta secara langsung mempengaruhi kapasitas, siklus hidup, dan keamanan baterai.

Dari segi proses pembuatan, membran baterai lithium dibagi menjadi dua jalur teknologi utama: proses kering dan proses basah. Di antara keduanya, membran basah tetap menjadi pilihan utama pasar karena keunggulan kinerja komprehensifnya.

Sebagai perusahaan terkemuka di bidang membran basah domestik, Jinli New Energy memiliki kapasitas produksi total mencapai 5,9 miliar meter persegi (per Juni 2025), menempatkannya di posisi terdepan industri.

Laporan “White Paper tentang Perkembangan Industri Membran Baterai Lithium Ion di Tiongkok (2026)” yang dirilis bersama EVTank dan Institute of Ivi Economics menunjukkan bahwa pada 2025, total pengiriman membran baterai lithium ion di Tiongkok mencapai 32,85 miliar meter persegi, meningkat 44,4% dari tahun sebelumnya. Dari jumlah tersebut, pengiriman membran proses kering mencapai 6,33 miliar meter persegi, naik 20,2%; membran proses basah mencapai 26,52 miliar meter persegi, naik 51,6%, dengan pangsa pasar mencapai 80,7%.

Pada 2025, posisi Jinli New Energy dalam pasar membran domestik semakin meningkat. Di pasar dalam negeri, pangsa Shanghai Enjie (anak perusahaan Enjie Co., Ltd.) melebihi 30%, tetap menjadi yang terbesar; Jinli New Energy melampaui Xingyuan Material dan naik ke posisi kedua. Sepuluh perusahaan teratas lainnya termasuk China National Materials Technology, Jiangsu Housheng, Huiqiang New Materials, ZTE New Materials, Sichuan Zhuoqin, Lanke Tu, dan Hengli Petrochemical.

Dalam tiga tahun terakhir, industri membran baterai lithium global mengalami penyesuaian mendalam akibat restrukturisasi pola pasokan dan permintaan, pasar IPO dan kegiatan pembiayaan ulang di pasar modal menurun secara signifikan. Setelah Jinli New Energy secara aktif menarik permohonan IPO di STAR Market pada 2023, perusahaan beralih mencari上市 melalui restrukturisasi aset besar.

Pada November 2024, Fosun Technology mengumumkan rencana restrukturisasi besar, berencana mengakuisisi 100% saham Jinli New Energy melalui penerbitan saham dan pembayaran tunai, sekaligus menerbitkan saham kepada pemegang saham pengendali, Guangxin Group, untuk mengumpulkan dana pendukung. Setelah lebih dari satu tahun proses, pada Januari 2026, seluruh kepemilikan Jinli New Energy selesai dipindahkan, dan pada Februari, Fosun Technology secara resmi melantai melalui penerbitan saham baru, menandai keberhasilan penuh dari akuisisi dan restrukturisasi ini.

Setelah transaksi selesai, Jinli New Energy menjadi anak perusahaan yang dikendalikan Fosun Technology, memanfaatkan platform perusahaan tercatat untuk membuka jalur pembiayaan langsung, menurunkan biaya pendanaan, serta memperluas sumber pelanggan melalui keunggulan reputasi merek perusahaan tercatat, sehingga memperkuat daya saing dan profitabilitas secara keseluruhan.

Fosun Technology menyatakan bahwa mereka telah menyusun rencana integrasi sistematis: pertama, memasukkan Jinli New Energy ke dalam rencana strategis keseluruhan dan menjaga operasional independen sambil mencapai sinergi; kedua, memanfaatkan platform perusahaan tercatat, dana, dan sumber daya pemegang saham untuk mendukung ekspansi dan peningkatan kinerja Jinli New Energy; ketiga, menjaga stabilitas tim manajemen dan struktur organisasi, serta mengendalikan pengambilan keputusan strategis, manajemen operasional, dan pengangkatan personel melalui dewan direksi dan manajemen, serta mengendalikan risiko internal secara ketat.

Saat ini, volatilitas pasar membran baterai lithium meningkat dan teknologi terus berkembang, memperlihatkan tren penggabungan dan akuisisi industri, serta potensi peningkatan konsentrasi pasar. Selain Jinli New Energy yang bergabung dengan Fosun Technology, Enjie Co., Ltd. mengumumkan pada November 2025 tentang akuisisi Zhongke Hualian, yang tidak hanya penyedia peralatan produksi membran, tetapi juga memiliki anak perusahaan Lanke Tu yang mampu memproduksi membran, dan berada di posisi sepuluh besar dalam pengiriman. Hingga 6 Maret, proses akuisisi ini masih berlangsung.

Harga mengalami rebound

Sejak 2023, industri membran baterai lithium mengalami periode penyesuaian ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, dengan kapasitas produksi baru yang banyak dirilis, permintaan dari pasar baterai daya di hilir yang menurun secara sementara, serta kompetisi industri yang semakin ketat, menyebabkan penurunan harga produk dan tekanan umum terhadap margin keuntungan perusahaan.

Data keuangan menunjukkan bahwa dari 2023 hingga 2024, laba bersih yang attributable kepada pemegang saham Jinli New Energy turun dari 131 juta yuan menjadi rugi 91 juta yuan. Pada periode yang sama, Enjie Co., Ltd. mencatat laba bersih 2,527 miliar yuan dan rugi 556 juta yuan; sementara Xingyuan Material mencatat laba bersih 576 juta yuan dan 364 juta yuan, dengan penurunan 19,87% dan 36,87% secara tahunan.

Kondisi membaik mulai paruh kedua 2025. Dengan permintaan dari hilir membran yang terus pulih, pola pasokan dan permintaan secara bertahap membaik, harga produk mulai rebound dari titik terendah. Jinli New Energy mencatat laba bersih 98 juta yuan di semester pertama 2025, berbalik dari rugi; Enjie Co., Ltd. memperkirakan laba bersih attributable kepada pemegang saham antara 109 juta yuan hingga 164 juta yuan, menunjukkan pemulihan kinerja dan kembali ke posisi positif.

Data menunjukkan bahwa penjualan Jinli New Energy diperkirakan menembus 4,5 miliar meter persegi pada 2025, dengan penjualan semester pertama mencapai 2,011 miliar meter persegi, meningkat dua kali lipat dari 1,035 miliar meter persegi tahun sebelumnya. Dari segi struktur pelanggan, pelanggan utama Jinli New Energy meliputi CATL, BYD, Guoxuan High-tech, EVE Lithium Energy, Ruipu Lan Jun, dan perusahaan baterai terkemuka lainnya, dengan lima pelanggan terbesar menyumbang sekitar 80% dari pendapatan.

Fosun Technology menyatakan bahwa di bawah dukungan kebijakan nasional dan dorongan transisi energi global, pasar kendaraan listrik di bidang baterai daya tumbuh secara stabil, sementara pasar baterai penyimpanan energi akan memasuki periode pertumbuhan pesat, dan pasar baterai konsumen tetap stabil. Harga industri mulai stabil secara bertahap sejak paruh kedua 2024, dan struktur pasokan dan permintaan menjadi lebih seimbang.

GGII (High-tech Industry Research Institute) memperkirakan bahwa dari kondisi longgar menuju keseimbangan ketat, perusahaan terkemuka yang memproduksi penuh kapasitas akan mendorong utilisasi kapasitas meningkat pesat, namun karena siklus ekspansi terbatas, kekurangan pasokan dan permintaan akan muncul kembali pada 2027. Harga tetap rendah, dan hanya membran basah yang mengalami rebound ringan di paruh kedua, belum memasuki siklus kenaikan harga secara menyeluruh.

Seorang analis membran bahan lithium Xinluo mengatakan bahwa sejak paruh kedua 2025 hingga saat ini, permintaan industri lithium melebihi ekspektasi, struktur pasokan dan permintaan membran membaik dan muncul kekurangan struktural, kapasitas berkualitas tinggi tetap penuh dan terjual habis, harga mulai rebound dari titik terendah; industri akan tetap dalam kondisi tinggi pada 2026, kapasitas berkualitas tinggi terus ketat, dan dengan penggabungan serta optimalisasi kompetisi industri, harga membran memiliki ruang kenaikan lebih lanjut.

Iterasi teknologi

Teknologi baterai daya dan penyimpanan energi terus berkembang, mendorong membran menuju arah yang lebih tipis, konduktivitas ion yang tinggi, kekuatan tinggi dan ketahanan panas yang tinggi, serta pengembangan teknologi coating yang dioptimalkan. Dalam tren ini, kecepatan adopsi membran 5μm semakin meningkat.

Analisis dari Dongwu Securities menyatakan bahwa saat ini produk dasar membran utama untuk baterai lithium adalah spesifikasi 7μm dan 9μm, dan produsen baterai lithium mulai secara bertahap membeli membran dasar 5μm untuk upgrade produk dan iterasi. Saat ini, hanya CATL yang secara besar-besaran menggunakan membran 5μm, dan pemasok yang memenuhi syarat hanya Jinli New Energy dan Lanke Tu, dengan hambatan pasar yang tinggi. GGII menunjukkan bahwa kapasitas produksi membran domestik secara keseluruhan cukup melimpah, tetapi pasokan membran berkualitas tinggi menjadi terbatas, dan permintaan dari baterai daya untuk membran 5μm meningkat pesat. Jumlah perusahaan yang mampu memproduksi secara stabil dan massal sangat terbatas, dan membran dasar 5μm memiliki premium teknologi sekitar 60% dibanding produk biasa.

Fosun Technology menyatakan bahwa Jinli New Energy mendominasi pasar membran ultra-tipis dan kuat, dengan pangsa pasar sebesar 63% pada 2024, dan produk membran basah 5μm dengan kekuatan penetrasi tinggi yang mampu menahan tusukan tertinggi menempati posisi pertama dalam pengiriman.

Untuk mempertahankan daya saing pasar secara berkelanjutan dan menghadapi perkembangan serta perubahan teknologi industri baterai, R&D dan cadangan produk Jinli New Energy telah mencakup seluruh bidang baterai solid-state dan semi-solid-state.

Menurut laporan penasihat keuangan independen, Jinli New Energy mampu memproduksi produk berkualitas tinggi seperti membran ultra-tipis 2μm, membran pendukung berpori tinggi untuk baterai solid-state, membran coating PMMA (polimetil metakrilat) berbasis air, membran campuran aramid dengan pelapisan minyak, membran komposit keramik berbasis air dan PVDF (poliviniliden fluorida), serta mengembangkan teknologi di bidang membran untuk baterai lithium-sulfur, termasuk membran coating gel electrolyte, membran coating electrolyte dengan konduktivitas tinggi, dan membran coating untuk baterai lithium-sulfur semi-solid.

Menghadapi tantangan produksi massal baterai solid-state yang memerlukan membran, analis membran bahan lithium Xinluo menyatakan bahwa baterai solid-state diperkirakan akan mencapai komersialisasi sekitar 2030, dan perusahaan membran terkemuka telah melakukan pengembangan teknologi terdepan lebih awal. Meskipun baterai solid-state tidak memerlukan membran sebagai lapisan isolasi tengah seperti baterai konvensional, diperkirakan antara 2030-2035, penetrasi pasar mereka akan tetap relatif rendah dan hanya digunakan di segmen high-end, sehingga dampaknya terhadap permintaan membran tradisional sangat kecil. Dalam jangka panjang, teknologi ultratipis, penguatan ekstrem, dan modifikasi coating akan tetap menjadi arah utama pengembangan membran, guna memenuhi kebutuhan pasar hilir akan aplikasi yang lebih aman dan berkapasitas tinggi.