Krisis Hidup-Mati Pinjaman Online: Pemain Lama dan Baru Membutuhkan Pelarian untuk Memberikan Pinjaman di Luar Negeri

AI tanya · Menembus pasar internasional untuk mencari keuntungan, risiko di pasar berkembang apa saja yang tersembunyi?

Pasar berkembang masih menjadi ladang panas untuk pinjaman online, tetapi situasinya tidak semudah dulu untuk mendapatkan keuntungan dari sana.

Penulis｜Qiao Shanshan

Editor｜Anxin

Industri pinjaman pendukung merasakan dinginnya musim semi ini.

Baru-baru ini, terkait masalah bisnis pinjaman pendukung melalui internet, Badan Pengawas Keuangan Nasional mengadakan pertemuan dengan lima platform yaitu Fenqile, Qifu Jiebar, Niwo Dai, Yixianghua, dan Creditfei.

Dalam pertemuan tersebut, diminta agar lembaga operasional platform saat bekerja sama dengan lembaga keuangan dalam menjalankan bisnis pinjaman harus benar-benar menertibkan promosi dan pemasaran, secara jelas dan transparan mengungkapkan informasi bunga dan biaya produk pinjaman, mematuhi ketentuan perlindungan data pribadi, melakukan penagihan secara sah dan sesuai aturan, memperbaiki mekanisme pengaduan pelanggan, serta melindungi hak-hak konsumen keuangan secara efektif.

Pertemuan ini bukan kejadian terisolasi, melainkan sebagai penegasan kembali dan pengujian efektivitas dari penerapan “Peraturan Baru Nomor 9” setelah diberlakukan.

Peraturan Baru Nomor 9 lengkapnya adalah “Pemberitahuan dari Badan Pengawas Keuangan Nasional tentang Penguatan Pengelolaan Bisnis Pinjaman Internet Bank Umum dan Peningkatan Kualitas Layanan Keuangan” (Jinggui [2025] No. 9), yang mulai berlaku secara resmi sejak 1 Oktober tahun lalu.

Di dalamnya diatur: manajemen terpusat seluruh bank terhadap bisnis pinjaman pendukung, pembentukan sistem indikator pengendalian risiko yang terpadu, pengawasan ketat terhadap skala, pertumbuhan, konsentrasi, tingkat gagal bayar, dan tingkat penggantian pinjaman dari berbagai platform/produk; bank memberlakukan sistem daftar hitam terhadap lembaga operasional platform dan lembaga layanan penjaminan kredit; serta tingkat bunga tahunan dari total biaya pembiayaan (bunga pinjaman + biaya layanan penjaminan + semua biaya terkait) tidak boleh melebihi 24%, dan sebagainya.

Lebih dari satu dekade, industri fintech domestik mengalami berbagai gelombang pengawasan dan restrukturisasi, banyak lembaga dan pelaku industri yang tersisih. Siapa sangka, industri pinjaman pendukung yang dulu diam-diam tersembunyi kini bisa kembali mendapatkan “peraturan paling ketat” dan membawa pinjaman dari zona abu-abu ke dalam pengawasan ketat secara langsung.

Hari-hari di mana platform pinjaman pendukung mengandalkan trafik untuk mendapatkan keuntungan besar sudah berlalu. Pinjaman berbunga tinggi dengan margin keuntungan besar akan diawasi secara ketat, biaya operasional yang sesuai aturan menjadi lebih tinggi, platform yang tidak masuk daftar putih kerjasama bank dan tidak memiliki kemampuan pengendalian risiko teknologi akan kehilangan sumber dana, dan akhirnya akan tersingkir.

Namun, kontrasnya, pasar pinjaman online di Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Afrika tetap tumbuh pesat—permintaan tinggi dan regulasi lebih longgar dibandingkan dalam negeri; misalnya, tingkat bunga efektif tahunan pinjaman mencapai 277%, dan total volume pinjaman berlipat ganda, itu adalah kenyataan yang sedang berlangsung.

Pemain lama mencari ruang hidup baru, sementara pendatang baru seperti Kuaishou dan ZuiMi yang memiliki banyak pengguna dan data juga mulai bergerak di bidang pinjaman online, berusaha menambah pertumbuhan kinerja di jalur ini.

Pada saat ini, ekspansi ke luar negeri hampir menjadi pilihan seragam bagi pemain lama dan baru di industri pinjaman online; tetapi, situasi di luar negeri juga tidak semudah dulu untuk mendapatkan keuntungan dari pasar ini.

Harapan besar terhadap ekspansi ke luar negeri

Awal tahun ini, beredar sebuah tabel PHK yang luas, berisi ringkasan PHK dari perusahaan fintech, consumer finance, dan pinjaman pendukung di bawah tekanan “Peraturan Nomor 9”. Tercantum bahwa divisi teknologi consumer finance di MaShang XiaoFei PHK sebanyak 93%, Shuhe Huabei PHK 30%, Vixin Jinke bagian belakang PHK 50%, bagian pemasaran PHK 30%, dengan skala yang sangat besar; bahkan platform terkemuka seperti Du Xiaoman juga tercantum di tabel tersebut.

Sebenarnya, PHK hanyalah dampak dangkal dari “Peraturan Nomor 9”. Dari laporan keuangan triwulan tiga tahun 2025, terlihat bahwa perlambatan adalah fenomena umum di seluruh industri pinjaman pendukung: pertumbuhan pendapatan melambat, kenaikan laba bersih menurun bahkan negatif, dan volume pinjaman secara konsisten menyusut, beberapa platform bahkan terus melakukan pengurangan.

Di antara platform terkemuka, Lexin di triwulan tiga tahun 2025 mengalami pertumbuhan pendapatan YoY yang negatif secara berkelanjutan, ini adalah pertama kalinya dalam hampir tiga tahun operasinya. Qifu Technology juga menunjukkan penurunan volume pinjaman secara berkelanjutan selama tiga kuartal berturut-turut, dan perusahaan memperkirakan laba bersih Q4 akan turun 39%-49% YoY, ini juga kali pertama sejak perusahaan go public.

Dibandingkan dengan platform besar, platform kecil dan menengah jauh lebih parah, menghadapi tantangan hidup atau mati secara langsung.

Perusahaan yang dikenal sebagai “Emiten Fintech AI Terbaik” di Hong Kong, BaiRong YunChuang (06608), mengeluarkan peringatan laba pada akhir Februari, memperkirakan laba bersih tahunan hingga 31 Desember 2025 akan berkisar antara 66,5 juta hingga 79,8 juta yuan, turun sekitar 70%-75% dibandingkan tahun sebelumnya. Setelah pengumuman peringatan ini, sekitar dua minggu kemudian, nilai pasar BaiRong YunChuang telah kehilangan seperempatnya.

Shuhe Technology mencatat kerugian bersih sekitar 684 juta yuan di Q4 2025; valuasinya juga menyusut sebesar 73%.

Di balik penurunan pinjaman dan pendapatan platform pinjaman pendukung, satu faktor utama adalah setelah “Peraturan Nomor 9” diberlakukan, para penyedia dana secara kolektif menarik diri, mengendalikan risiko dari sumbernya. Menurut laporan Securities Times, “skala pinjaman bulanan dari platform pinjaman pendukung dari puncaknya lebih dari 170 miliar yuan turun menjadi kurang dari 30 miliar yuan”; dana terkonsentrasi di beberapa platform teratas, sementara platform kecil dan menengah secara umum menghadapi kekurangan dana.

Sejak diberlakukannya “Peraturan Nomor 9”, banyak bank di dalam negeri mengurangi jumlah platform kerjasama pinjaman pendukung secara tajam, dan secara keseluruhan pasokan dana industri pun menyusut secara besar-besaran.

Misalnya, September tahun lalu, Bank Urumqi mengumumkan bahwa mulai 1 Oktober 2025, mereka akan berhenti memberikan pinjaman konsumsi internet pribadi kerjasama (termasuk pinjaman bersama dan pinjaman pendukung). Jumlah lembaga pengalihan pelanggan dan kerjasama di Jilin Yilian Bank dari 56 di tahun 2024 turun menjadi 11 di Januari 2026.

Ruang pengembangan domestik semakin terbatas. Selain menyesuaikan bisnis domestik agar sesuai dengan regulasi baru, platform pinjaman pendukung sangat mendesak untuk keluar ke luar negeri dan memperbesar pasar internasional guna mencari ruang hidup baru.

Perusahaan seperti Xin Ye Technology, Jiayin Technology, Lexin, dan Yiren Zhike sudah lebih dulu memulai ekspansi ke luar negeri, dan saat ini pasar luar negeri sudah menyumbang pendapatan yang cukup signifikan.

Xin Ye Technology mulai ekspansi sejak 2018 dan saat ini menjadi pelopor yang paling sukses dan teguh dalam hal ini. Pada Q4 2025, pangsa pasar pendapatan dari luar negeri meningkat menjadi 31,4%, mencapai rekor tertinggi. Bisnis luar negeri kini menjadi sorotan utama perusahaan. Manajemen sangat berambisi, menargetkan hingga 2030, 50% dari pendapatan mereka berasal dari luar negeri.

Jiayin Technology juga agresif dalam ekspansi internasional, resmi memulai bisnis luar negeri pada 2018. Menurut perkiraan industri, pada Q3 2025, pendapatan dari luar negeri sudah mencapai 15%-20%. Posisi bisnis luar negeri dari awalnya sebagai percobaan dan pelengkap, kini telah menjadi mesin utama untuk menembus batas pertumbuhan. Manajemen Jiayin menegaskan dalam konferensi panggilan laporan keuangan bahwa pasar luar negeri adalah kunci untuk menghadapi regulasi pinjaman pendukung domestik dan membuka ruang pertumbuhan yang beragam.

Ekspansi ke luar negeri juga dipandang Yiren Zhike sebagai kurva pertumbuhan kedua. Pada 2025, pendapatan dari luar negeri diperkirakan sekitar 4%, dan targetnya adalah melebihi 10% pada 2026 dan mencapai 15% pada 2027.

Sebaliknya, platform pinjaman pendukung yang didukung oleh perusahaan besar dan memiliki keunggulan trafik lebih berhati-hati dalam ekspansi internasional.

Setelah keluar dari pasar India, Qifu Technology menargetkan negara maju dengan sistem hukum dan kredit yang lengkap. Pada konferensi panggilan setelah laporan keuangan Q2 2025, mereka menyebutkan kemajuan ekspansi luar negeri—memulai bisnis skala kecil di Inggris, meskipun masih tahap awal, tetapi indikator utama menunjukkan hasil yang baik. Qifu akan terus memperbaiki model risiko dan meningkatkan efisiensi konversi, berjalan dengan hati-hati.

Duxiaoman, yang berasal dari Baidu Finance, baru pada September 2025 diumumkan sedang merekrut staf untuk bisnis luar negeri, sebagai persiapan masuk ke pasar kredit di Meksiko.

Hingga akhir 2024, saldo pinjaman Duxiaoman kecil mencapai 2586,13 miliar yuan. Di antaranya, pinjaman konsumsi (Man Yi Dai) yang bekerja sama dengan lembaga keuangan seperti trust memiliki saldo 2411,24 miliar yuan, yaitu 93,24%.

Dalam beberapa tahun terakhir, Duxiaoman melakukan pemasaran besar-besaran dan memperbesar skala bisnis pinjaman pendukung. Bisa dikatakan, pinjaman pendukung telah mengangkat Duxiaoman dan membuatnya sangat bergantung pada bisnis ini, yang sangat dipengaruhi oleh “Peraturan Nomor 9” hari ini.

Bagi Duxiaoman, selain harus menyesuaikan diri dengan regulasi baru, ekspansi ke luar negeri menjadi semakin mendesak, karena mereka sudah terlambat memulai.

Pasar berkembang tetap menjadi ladang panas untuk pinjaman online

Pinjaman sebesar 11.000 peso, periode 150 hari, total pembayaran kembali mendekati 14.300 peso. Menurut analisis keuangan, tingkat bunga efektif tahunan dari pinjaman ini mencapai 277%. Ini bukan cerita fiksi, melainkan pengalaman nyata seorang pengendara di Filipina yang meminjam melalui platform Grab. Praktik Grab ini bahkan tidak secara langsung melanggar hukum yang berlaku di Filipina.

Grab berkantor pusat di Singapura dan merupakan perusahaan internet terkenal di Asia Tenggara, dengan bisnis di bidang transportasi, pengantaran makanan, dan keuangan. Di antara layanan keuangannya, Grab menawarkan layanan PayLater (bayar nanti) di Indonesia, Filipina, Singapura, Malaysia, dan Thailand. Layanan ini beragam, menyesuaikan kebutuhan pengguna akhir, pengendara, sopir, dan pedagang dengan produk berbeda.

Dalam beberapa tahun terakhir, bisnis keuangan Grab berkembang pesat di pasar Asia Tenggara, dari ketidakpastian keberhasilannya di 2021 hingga saldo pinjaman mencapai 1,18 miliar dolar AS dan pendapatan sebesar 347 juta dolar AS pada 2025, yang menyumbang 10% dari total pendapatan perusahaan, menjadi bagian bisnis tercepat pertumbuhannya dalam dua tahun terakhir.

Sebaliknya, Sea adalah penguasa pasar pinjaman online di Asia Tenggara. Tiga bisnis inti Sea meliputi: hiburan digital Garena, e-commerce Shopee, dan layanan keuangan digital Monee.

Dari Q4 2024 hingga Q4 2025, pendapatan kuartalan Monee terus tumbuh di atas 50%, bahkan mencapai 70% tertinggi.

Dapat dikatakan, saat ini Monee adalah mesin pendapatan tercepat dan sumber keuntungan paling stabil bagi Sea. Pada 2025, laba bersih yang disesuaikan mencapai 1 miliar dolar AS, hampir 30% dari total laba bersih Sea.

Di pasar Asia Tenggara, Xin Ye Technology tetap berada di posisi terdepan sebagai merek Tiongkok yang stabil. Asia Tenggara juga menjadi pusat utama bisnis internasional Xin Ye, dengan Indonesia dan Filipina sebagai dua medan utama.

Di pasar pinjaman online Amerika Latin, Didi telah menjadi pemain nomor satu dan pemimpin mutlak di Brasil dan Meksiko, dengan skala dan peringkat jauh melampaui platform Tiongkok lainnya.

Didi terutama mengandalkan layanan ride-hailing dan pengantaran makanan (DiDi Food, 99Food), menyediakan pinjaman konsumsi pribadi, pinjaman pengemudi, dan kartu kredit. Saat ini, lebih dari 25 juta pengguna di Amerika Latin sudah menggunakan layanan bank digital Didi.

Merek pinjaman online Tiongkok OPay juga menjadi pemain super di Afrika. Didirikan oleh Kunlun Wanyuan melalui akuisisi perusahaan peramban Opera, OPay fokus pada fintech.

Saat ini, OPay terutama berfokus di Nigeria dan Mesir, dengan inti layanan pembayaran mobile dan keuangan digital, dan menduduki posisi teratas di pasar pembayaran mobile Nigeria, dikenal sebagai “Alipay Afrika”. Menurut data publik, GMV OPay pada semester pertama 2025 mencapai 28 miliar dolar AS, meningkat 60% dari tahun sebelumnya.

Pertumbuhan pesat merek-merek ini didukung oleh pertumbuhan pasar pinjaman online di Asia Tenggara, Afrika, dan Amerika Latin yang sangat cepat.

Menurut “Laporan Ekonomi Digital Asia Tenggara”, dari 2020 hingga 2024, tingkat pertumbuhan tahunan pasar kredit internet di Asia Tenggara sekitar 22%. KPMG memprediksi, dari 2026 hingga 2031, tingkat pertumbuhan tahunan industri akan mencapai 15,8%, dan pada 2031, ukuran pasar akan menembus 348,1 miliar dolar AS (meliputi semua kategori seperti konsumsi finansial, pinjaman tunai, cicilan).

Selain Asia Tenggara, Afrika juga menjadi salah satu wilayah dengan pertumbuhan pasar pinjaman online tercepat di dunia. Data terbuka menunjukkan bahwa pada 2025, skala kredit digital di seluruh Afrika sekitar 50 miliar dolar AS, dan CAGR pasar dari 2025 hingga 2030 umumnya di atas 20%.

Pasar pinjaman online di Amerika Latin saat ini lebih kecil dibandingkan Asia Tenggara dan Afrika, sekitar 2,9 miliar dolar AS pada 2025, dan diperkirakan akan meningkat menjadi 3,6 miliar dolar AS pada 2026, dengan pertumbuhan tahunan 24%. Namun, tingkat penetrasi kredit di Amerika Latin hanya sekitar 40%, dan proporsi kredit digital hanya 4%-5%, jauh di bawah lebih dari 15% di Asia Tenggara, sehingga masih sangat terbuka dan memiliki potensi besar.

Inilah daya tarik besar bagi perusahaan internet/teknologi Tiongkok untuk terus keluar dan mencari keuntungan di pasar internasional. Mereka berharap dapat dengan cepat menyalin keberhasilan era keemasan pinjaman online di Tiongkok di pasar-pasar baru ini.

Dengan godaan sebesar itu, tidak hanya pemain lama yang ingin segera masuk ke pasar berkembang, tetapi juga pemain baru yang terus bermunculan. Contohnya adalah Kuaishou dan ZuiMi.

Bisnis pinjaman online internasional Kuaishou mulai dipersiapkan sejak 2024 dan akan diluncurkan di Brasil pada 2025.

Selain Kuaishou, bisnis keuangan ZuiMi juga mulai ekspansi ke luar negeri. Menurut laporan media, setelah satu tahun merekrut manajer pinjaman tunai di Meksiko dan Brasil dengan gaji tinggi, ZuiMi juga mulai menguji pasar pinjaman tunai di Nigeria dan Filipina, meskipun masih dalam tahap awal.

Risiko ekspansi ke luar negeri semakin meningkat

Pasar berkembang di luar negeri seperti Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Afrika, memiliki populasi besar dan mayoritas muda, tingkat penetrasi internet yang terus meningkat, serta sistem keuangan tradisional yang belum sempurna, sehingga banyak pengguna tidak dapat mengakses layanan keuangan yang mudah dan cepat, menimbulkan kebutuhan besar yang harus dipenuhi.

Lingkungan kebijakan di negara-negara ini relatif longgar dan ramah. Sebagian besar negara berkembang ini telah mengeluarkan berbagai kebijakan untuk mendukung pengembangan fintech dan meningkatkan inklusi keuangan, sehingga menurunkan ambang masuk bagi perusahaan fintech.

Namun, peluang ini juga menyimpan banyak tantangan dan risiko. Dengan banyaknya merek pinjaman online yang masuk ke pasar baru, risiko pun semakin meningkat.

Infrastruktur kredit di daerah ini sangat lemah. Di Indonesia dan Filipina, tingkat cakupan sistem kredit bank sentral kurang dari 30%, dan pengguna yang lebih rendah tingkatnya hampir tidak memiliki catatan kredit. Di Afrika, banyak pengguna bahkan tidak memiliki KTP dan rekening bank, dan tingkat cakupan kredit di Nigeria dan Kenya kurang dari 15%.

Model pengendalian risiko yang digunakan perusahaan Tiongkok di dalam negeri tidak berlaku di luar negeri, sehingga tingkat kredit macet menjadi tinggi dan efisiensi penagihan rendah. Secara global, praktik penagihan kasar, penagihan dengan gangguan, dan penagihan yang memalukan sedang diperketat, dan pengguna yang sadar akan hak mereka sangat kuat. Beberapa orang yang meminjam secara malicious kemudian mengadukan platform pinjaman sebagai “bunga tinggi dari luar negeri”, dan platform tidak hanya gagal menagih, tetapi juga berisiko dikenai denda dan penghapusan aplikasi.

Regulasi di pasar berkembang juga semakin ketat, dan dalam situasi geopolitik saat ini, risiko perubahan kebijakan menjadi tidak dapat diprediksi.

Misalnya di Filipina, saat awal munculnya pinjaman tunai “secepat kilat, tanpa agunan, bunga tinggi”, banyak platform ilegal tanpa izin berkembang secara bebas. Baru pada 2019, pinjaman online masuk dalam pengawasan, diwajibkan mendaftar, mengungkapkan tingkat bunga efektif tahunan (EIR), dan melarang penagihan yang tidak adil. Pada 2025, pengawasan semakin ketat, banyak aplikasi pinjaman Tiongkok yang “bunga tinggi + penagihan kasar” dipaksa untuk ditutup.

Di India, awalnya pasar pinjaman online juga dalam kondisi vacuum dan hidup secara liar. Pada November 2020, seorang penulis terkenal bunuh diri karena pinjaman berbunga tinggi dan penagihan kasar, memicu gelombang opini nasional. Sejak itu, regulator India mulai memperketat pengawasan terhadap pinjaman online.

Pada 2022, dikeluarkan “Panduan Pinjaman Digital” yang mewajibkan semua data pinjaman disimpan di server dalam negeri India dan melarang transmisi lintas negara. Hal ini secara langsung membuat model pengendalian risiko berbasis data lintas negara yang selama ini diandalkan platform Tiongkok menjadi tidak berlaku.

Pada 2024–2025, India mulai melakukan penindakan menyeluruh terhadap industri pinjaman online. Ditetapkan batas maksimum tingkat bunga tahunan sebesar 24%, yang secara drastis mengakhiri bisnis pinjaman berbunga tinggi. Lebih menakutkan lagi, penagihan ilegal akan dipidanakan, dengan hukuman maksimal 10 tahun penjara, dan pinjaman tanpa izin akan dikategorikan sebagai kejahatan keuangan daring.

Pada puncaknya, satu dari tiga platform pinjaman online di India adalah perusahaan beraset Tiongkok. Pada Desember 2025, India kembali melarang 87 aplikasi pinjaman tunai ilegal, dan hampir seluruh platform beraset Tiongkok di India gulung tikar. Ant Group, Xiaomi, Qifu dan lainnya mengalami kerugian besar. Perkiraan industri menyebutkan kerugian perusahaan Tiongkok di pasar pinjaman online India mencapai miliaran dolar AS.

Di Afrika dan beberapa negara Amerika Latin pun demikian; dapat dikatakan bahwa regulasi pinjaman online di pasar berkembang secara umum semakin ketat.

Pasar pinjaman online luar negeri saat ini adalah “pelabuhan perlindungan” bagi perusahaan internet/teknologi Tiongkok untuk mengatasi tekanan domestik, sekaligus medan perang baru yang penuh tantangan.

Bagi perusahaan Tiongkok, memastikan keamanan “alat utama” mereka sebelum menembus pasar internasional sangat penting.