Cao Hui Menerima Tongkat Estafet dalam Ujian Pertama: Penjualan Bersih Fuyao Glass Meningkat Ganda, Dana Utara Mengurangi Posisi Lebih Awal

Sumber artikel: Times Finance Penulis: Zhou Li

Sumber gambar: TuChong Creative

Setelah hampir enam bulan, laporan kinerja pertama di bawah kepemimpinan generasi kedua Cao Hui telah dirilis!

Pada 17 Maret setelah pasar tutup, Fuyao Glass (600660.SH) mengumumkan laporan tahunan 2025, selama periode laporan mencapai pendapatan sebesar 45,787 miliar yuan, meningkat 16,65% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 9,312 miliar yuan, meningkat 24,20%. Perlu dicatat bahwa ini bukan hanya kali pertama pendapatan Fuyao Glass menembus angka 400 miliar yuan, tetapi juga tahun kelima berturut-turut sejak 2021 mereka mencapai pertumbuhan laba dan pendapatan secara bersamaan.

Data publik menunjukkan bahwa Grup Fuyao didirikan pada tahun 1987 di Fuzhou, Fujian. Merupakan perusahaan industri multinasional besar yang berfokus pada desain, pengembangan, manufaktur, pasokan, dan solusi layanan terpadu untuk kaca mobil dan aksesori mobil di seluruh dunia. Produk utama adalah kaca mobil dan kaca float. Pada Oktober tahun lalu, pendiri Cao Dewang mengundurkan diri dari posisi ketua dewan, dan digantikan oleh putranya, Cao Hui, sebagai ketua dewan Fuyao Glass, menandai bahwa perusahaan raksasa kaca mobil global ini resmi memasuki era kepemimpinan generasi kedua.

Namun, setelah Cao Hui mengambil alih, perusahaan masih menghadapi berbagai tantangan di industri kaca.

Pada tahun 2025, pertumbuhan ekonomi global yang lambat menjadi norma, ditambah ketidakpastian yang berlapis-lapis seperti konflik geopolitik dan fluktuasi kebijakan perdagangan, membawa tantangan berupa penurunan permintaan dan kenaikan biaya di rantai pasok global dan industri otomotif. Meskipun industri mobil di China didorong oleh kebijakan untuk mempercepat iterasi energi lama dan baru, tetap menghadapi tekanan dari permintaan yang kurang dan persaingan yang semakin ketat.

Selain itu, persaingan di industri kaca float juga semakin ketat. Menurut analis kaca dari Longzhong Information, Miao Yunping, industri kaca float pada 2025 berada dalam tahap mencari keseimbangan ulang antara penawaran dan permintaan. Pasar properti tetap lesu, dengan permintaan yang menurun secara signifikan, sementara pasokan yang mengalami penurunan cepat pada 2024 mulai menunjukkan penyempitan fluktuasi, dan di paruh kedua 2025, terjadi sedikit kenaikan.

Menurut statistik Longzhong Information, produksi kaca float nasional pada 2025 mencapai 57,66 juta ton, turun 6,5% dibandingkan tahun sebelumnya; kebutuhan teoritis domestik sekitar 56,46 juta ton, turun 6,4%. Harga secara umum terus melemah, dengan fluktuasi yang menyempit, dan rata-rata harga nasional kaca float pada 2025 adalah 1221 yuan/ton, turun 23,3% dari tahun sebelumnya.

Diketahui bahwa Fuyao Glass memproduksi dan menjual kaca float, yang utama digunakan untuk kaca mobil, dengan produk yang sebagian besar dipasok secara internal.

Menurut laporan berkala, pendapatan dari kaca mobil Fuyao Glass telah stabil di atas 90% dari total pendapatan sejak 2021, dan pada 2025 terus meningkat hingga mencapai 91,49%, menjadi pilar utama keuntungan perusahaan; pendapatan kedua terbesar berasal dari kaca float. Namun, dalam pasar kaca yang sangat kompetitif, baik kaca mobil maupun kaca float, margin laba kotor mereka pada 2025 mengalami peningkatan dibandingkan tahun sebelumnya.

Di balik kestabilan margin laba kotor dan pertumbuhan kinerja, tampaknya adalah perhatian Fuyao Glass terhadap pengembangan teknologi R&D.

Data Wind menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, biaya R&D Fuyao Glass juga meningkat setiap tahun, dari 813 juta yuan pada 2019 menjadi 1,913 miliar yuan pada 2025. Sejak 2020, total investasi R&D mereka telah melebihi 4% dari pendapatan.

Investasi besar dalam R&D telah membawa manfaat besar bagi Fuyao Glass, mulai dari keberhasilan mengembangkan kaca mobil ultra-tipis dan tempered, menggantikan produk film abu-abu gelap untuk kaca mobil, hingga terus mendorong peningkatan produk, seperti kaca ultra-tipis ringan, kaca berlapis yang dapat dipanaskan, dan kaca tempered laminated ber nilai tambah tinggi. Hal ini tidak hanya secara signifikan menurunkan biaya pengadaan, tetapi juga memperbesar margin keuntungan.

Selain itu, setelah mendirikan pabrik di Amerika Utara, Eropa, dan Rusia, pendapatan dari pasar luar negeri juga meningkat pesat, dari kurang dari 9 miliar yuan pada 2020 menjadi lebih dari 20 miliar yuan pada 2025.

Mengenai tren harga kaca float di masa depan, Miao Yunping menyatakan bahwa karena properti tetap menjadi bidang permintaan terbesar untuk kaca float, dan industri properti masih lesu, permintaan diperkirakan tetap lemah di semester pertama.

“Dari sisi pasokan, dengan operasi yang merugi dalam jangka panjang dan tekanan stok tinggi, diperkirakan lini produksi yang berhenti akan bertambah di masa mendatang, tetapi juga ada beberapa lini yang akan diaktifkan kembali, sehingga pasokan kemungkinan akan terus menurun, meskipun akan terjadi fluktuasi. Setelah awal tahun, setelah konsolidasi stok di hilir, kemungkinan akan memasuki fase pengurangan stok, dan dengan permintaan yang lemah di semester pertama, kecepatan pengurangan stok mungkin tidak cepat. Ditambah lagi, beberapa daerah memiliki tingkat stok menengah yang tinggi, sehingga pasar akan tetap menghadapi tekanan besar. Dengan kenaikan harga bahan baku dan bahan bakar, biaya kaca float juga mendapat dukungan tertentu, dan dalam kondisi kerugian jangka panjang, perusahaan memiliki keinginan kuat untuk membalikkan kerugian. Oleh karena itu, diperkirakan harga akan mengalami fluktuasi sempit, dengan tekanan kenaikan di semester pertama dan dukungan untuk penurunan yang terbatas,” jelas Miao Yunping.

Mengenai kompetisi sengit di pasar kaca mobil high-end dalam beberapa tahun terakhir, Fuyao Glass memiliki rencana sendiri. Dalam strategi pengembangan perusahaan pada laporan tahunan 2025, disebutkan bahwa mereka akan memperluas batasan “satu lembar kaca” dengan fokus pada kaca pintar, memperluas rantai industri, memperkuat produk pendukung seperti komponen aluminium presisi dan aksesori pintar, serta memperbarui teknologi peralatan dan cetakan, membangun hambatan teknologi dan skala yang sulit dilampaui.

Selain itu, pada 2026, Fuyao Glass merencanakan berbagai langkah operasional—bukan hanya mempercepat pembangunan proyek baru di Shanghai, Chongqing, dan Anhui untuk meningkatkan kapasitas produksi secara besar-besaran dan memperkuat kemampuan pasokan perusahaan secara menyeluruh; tetapi juga memperkuat pengamatan pasar dan teknologi, meningkatkan inovasi inti, mengembangkan produk dan teknologi kaca mobil baru, mempercepat iterasi produk, dan merebut peluang pasar melalui keunggulan peluncuran pertama.

Untuk mencapai target operasional dan rencana kerja tahun 2026, Fuyao Glass memperkirakan kebutuhan dana sebesar 49,862 miliar yuan, termasuk pengeluaran operasional sebesar 39 miliar yuan dan pengeluaran modal sebesar 7,73 miliar yuan, yang akan dipenuhi melalui percepatan penagihan piutang, perputaran persediaan, optimalisasi penggunaan dana yang tersisa, serta pinjaman dari lembaga keuangan atau penerbitan obligasi.

Namun, meskipun kinerja secara umum tetap positif, harga saham Fuyao Glass sejak mencapai puncaknya pada 18 September tahun lalu (73,62 yuan/lembar) telah berfluktuasi dan menurun, hingga 17 Maret, penurunannya mencapai 19,28%; sejak Cao Hui mengambil alih, harga saham mereka telah turun 11,18%, sementara industri secara keseluruhan turun 4,96%.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa di antara sepuluh pemegang saham terbesar Fuyao Glass, ada yang dikenal sebagai “uang pintar” yaitu Central Clearing Company Limited Hong Kong yang mengurangi 22,9 juta saham tahun lalu, dan Industrial and Commercial Bank of China - Huatai Bairui CSI 300 ETF yang mengurangi 1,2049 juta saham.