Mengapa Super Micro Computer Melonjak Dua Digit pada Februari

Saham dari pemimpin server Super Micro Computer (SMCI 27,22%) menguat 11,3% pada bulan Februari, menurut data dari S&P Global Market Intelligence.

Super Micro sebelumnya tertinggal di antara saham AI selama satu setengah tahun terakhir, karena pertumbuhan pendapatan yang tidak konsisten dan margin kotor yang ditekan oleh persaingan. Tetapi dengan saham yang diperdagangkan dengan valuasi murah menjelang bulan ini, hasil kuartal Desember yang solid dan kata-kata positif tentang perbaikan margin ke depan menyebabkan Super Micro naik di bulan Februari.

Perluasan

NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Perubahan Hari Ini

(-27,22%) $-8,38

Harga Saat Ini

$22,41

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$18Miliar

Rentang Hari Ini

$21,86 - $23,09

Rentang 52 Minggu

$21,86 - $62,36

Volume

3,8 juta

Rata-rata Volume

29 juta

Margin Kotor

8,02%

Super Micro mengalahkan dan memberikan panduan optimis

Dalam kuartal kedua fiskal yang berakhir Desember, Super Micro mencatat pertumbuhan pendapatan sebesar 122,8% menjadi $12,7 miliar, dengan laba per saham yang disesuaikan (non-GAAP) naik 16,9% menjadi $0,69. Kedua angka tersebut melampaui ekspektasi.

Tidak hanya Super Micro melampaui ekspektasi di bulan Desember, tetapi manajemen juga memproyeksikan kuartal Maret yang lebih baik dari perkiraan, memperkirakan pendapatan sebesar $12,3 miliar dan EPS yang disesuaikan “setidaknya” $0,60, dibandingkan perkiraan analis sebesar $10,2 miliar dan $0,52.

Super Micro diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan yang kuat, karena pembangunan dari pelanggan besar yang tertunda dari kuartal sebelumnya diperkirakan akan terjadi di bulan Desember. Namun, pendapatan kuartal Desember bahkan melebihi ekspektasi tinggi tersebut, begitu juga dengan proyeksi kuartal berikutnya. Manajemen juga memproyeksikan pendapatan fiskal 2026 minimal $40 miliar, meningkat dari proyeksi sebelumnya minimal $36 miliar.

Satu hal yang masih menjadi kendala adalah margin kotor, yang turun dari 11,9% di kuartal tahun lalu dan 9,5% di kuartal September menjadi hanya 6,4% di bulan Desember. Meskipun pertumbuhan bisnis secara keseluruhan memungkinkan Super Micro tetap menambah margin kotor secara nilai dibandingkan tahun lalu, bahkan dengan margin yang lebih rendah, margin ini tetap menjadi perhatian.

Manajemen mengakui masalah ini dan menguraikan beberapa cara yang diharapkan dapat meningkatkan margin kotor dari waktu ke waktu. Pertama, lonjakan pendapatan besar Super Micro berasal dari pesanan besar dari satu pelanggan, yang menyumbang 63% dari total pendapatan di bulan Desember. Diduga besar pesanan ini berasal dari xAI, yang bergabung dengan SpaceX bulan lalu.

Mengingat konsentrasi tinggi pada satu pelanggan dan reputasi besar pelanggan tersebut di dunia teknologi/AI, Super Micro tampaknya memberikan kesepakatan yang baik kepada Elon Musk untuk pesanan besar ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Namun ke depan, CEO Charles Liang mengatakan perusahaan bertujuan untuk mendiversifikasi basis pelanggannya, tidak hanya di antara pelanggan pusat data AI besar, tetapi juga di bisnis server perusahaan dengan margin lebih tinggi. Lanskap AI saat ini beralih dari kluster pelatihan besar ke inferensi perusahaan dan edge, jadi tidak mengherankan jika Super Micro melihat peluang di sana. Diversifikasi pelanggan juga harus meningkatkan kekuatan tawar-menawar.

Selain itu, Liang menunjukkan solusi Data Center Building Block Solutions (DCBBS) baru perusahaan sebagai cara untuk meningkatkan margin ke depan. Ini adalah produk pembangunan pusat data modular end-to-end yang memungkinkan Super Micro mencapai waktu ke pasar yang cepat dan margin yang lebih tinggi. Super Micro baru saja meluncurkan produk ini tahun lalu, dan Liang mencatat bahwa DCBBS hanya menyumbang 4% dari laba selama dua kuartal terakhir. Seiring DCBBS meningkat dan menjadi bagian yang lebih besar dari total laba, margin seharusnya meningkat.

Untuk itu, manajemen memproyeksikan peningkatan margin kotor sebesar 30 basis poin di kuartal Maret. Meskipun peningkatan ini kecil, namun tetap merupakan perubahan positif dalam tren.

Super Micro termasuk saham AI termurah

Bahkan setelah kenaikan bulan lalu, Super Micro diperdagangkan dengan rasio 14,5 kali estimasi laba 2026, dengan tahun fiskal berakhir Juni, dan hanya 11,0 kali estimasi tahun fiskal 2027. Itu sangat murah secara absolut, dan bahkan lebih murah dibandingkan sebagian besar saham AI.

Namun, seperti yang diketahui siapa pun yang mengikuti perkembangan Super Micro, proyeksi analis bisa sangat meleset, mengingat ketidakpastian bisnis Super Micro dan volatilitas margin kotor. Tetapi jika strategi Liang untuk memulihkan margin kotor berhasil, Super Micro seharusnya mampu mengalahkan proyeksi tersebut. Jika demikian, maka saham ini bahkan lebih murah dari yang terlihat hari ini.