Seluruh Teks｜Catatan Lengkap Konferensi Hasil Kuartalan Q3 Alibaba: Chip Buatan Sendiri "Pingtouge" Tidak Mengeluarkan Kemungkinan IPO di Masa Depan

Topik: Fokus Laporan Keuangan Kuartal Keempat AS Stock 2025

Alibaba Group merilis laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 yang menunjukkan pendapatan sebesar 284,843 miliar yuan, naik 2% secara tahunan, dan jika tidak mempertimbangkan pendapatan dari bisnis yang telah dijual seperti Intime dan Goxin Retail, pertumbuhan tahunan adalah 9%. Pendapatan Alibaba Cloud meningkat pesat sebesar 36%, dan pendapatan produk terkait AI meningkat tiga digit selama sepuluh kuartal berturut-turut. Laba bersih yang disesuaikan sebesar 16,71 miliar yuan; laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi yang disesuaikan sebesar 34,06 miliar yuan.

Lihat selengkapnya: Alibaba: Pendapatan Kuartal Ketiga Tahun Fiskal 2026 sebesar 284,84 miliar yuan

Setelah pengumuman laporan keuangan, Ketua Dewan Alibaba Group, Cai Chongxin, CEO Wu Yongming, CFO Xu Hong, dan CEO Grup Bisnis E-commerce Alibaba, Jiang Fan, menghadiri konferensi telepon yang diadakan untuk menafsirkan laporan tersebut dan menjawab pertanyaan dari analis.

Berikut adalah poin utama sesi tanya jawab dengan analis:

Analis Bernstein Robin Zhu: Bisakah Anda memperkenalkan, setelah adanya Token Hub (Grup Usaha ATH), dari sudut pandang desain, bagaimana cara kolaborasi antara berbagai layanan cloud dan AI akan mengalami perubahan baru? Selain itu, dari sudut pandang strategi, apa perubahan yang akan terjadi atau tujuan baru yang akan lebih baik dicapai dengan struktur baru ini dibandingkan pengaturan sebelumnya? Juga, kami ingin tahu prioritas Anda dalam hal AI dan suara. Apakah prioritas utama adalah pangsa pasar dan pertumbuhan pendapatan seperti target yang baru saja diumumkan, ataukah kemampuan model terbaik, atau pengembangan lebih banyak pengguna konsumen akhir, atau agen AI dan lain-lain? Bisakah Anda mengurutkan prioritas tersebut? Terima kasih.

Wu Yongming: Terima kasih atas pertanyaannya. Saya rasa pendirian ATH sebenarnya berkaitan dengan tujuan grup usaha dan konteks zaman serta revolusi teknologi saat ini. Karena dari paruh kedua 2025 hingga awal 2026, kita sudah melihat bahwa AI telah memasuki era yang didorong oleh Agen AI. Perbedaan utama era ini dengan tahap awal AI sebelumnya adalah ketatnya integrasi antara model dan perangkat keras aplikasi. Bagaimana membuat model yang baik dan mengembangkan aplikasi sangat penting. Pada tahap awal AI, banyak data pra-pelatihan berasal dari data statis.

Ketika kita memasuki era Agen AI, fokus utama adalah meningkatkan kemampuan model dan memperbaiki aplikasi kita, yang berasal dari integrasi erat antara model dan aplikasi, serta penyesuaian data yang ketat dalam skenario penggunaan pelanggan.

Dari sudut pandang ini, jika kita lihat lima lapisan AI, lapisan pertama adalah aplikasi, kedua adalah model, kemudian infra AI seperti cloud computing, dan di bawahnya lagi adalah chip. Dalam era agen ini, kolaborasi erat antara model dan aplikasi menjadi hal yang paling krusial.

Selanjutnya, saya akan jelaskan hubungan antar beberapa bisnis internal ATH berdasarkan tren perkembangan industri saat ini dan ke depan. Kami melihat bahwa di masa depan, akan terbentuk ekosistem agen AI di lapisan aplikasi, dengan inovasi yang sangat banyak dan beragam. Berbagai aplikasi di lapisan ini akan sangat beragam dan kaya. Dalam pengembangan kami, akan ada aplikasi “Qianwen” sebagai platform konsumsi pribadi di tingkat konsumen (to C). Selain itu, kami ingin menjadikan “Wukong” sebagai asisten pribadi untuk perusahaan-perusahaan di China (to B).

Pada saat yang sama, kami percaya bahwa di lapisan aplikasi akan muncul banyak aplikasi industri dan vertikal, serta berbagai skenario penggunaan agen AI yang mendukung perkembangan berbagai industri. Oleh karena itu, di luar lapisan aplikasi ini, kami juga perlu memiliki bisnis MaaS yang kuat.

Sebenarnya, bisnis MaaS adalah saluran yang menghubungkan lapisan model dan aplikasi. Selain mendukung aplikasi internal kami sendiri, kami juga membutuhkan bisnis MaaS yang kuat untuk mendukung berbagai aplikasi industri AI yang beragam dari luar. Kami yakin bahwa pasar dan ruang pasar untuk ini sangat besar.

Dari sudut pandang ini, kami percaya bahwa lapisan aplikasi AI adalah saluran distribusi terbesar untuk model dan token AI di masa depan. Kemampuan model terbaik akan menarik lebih banyak aplikasi untuk menggunakan model kami. Produk Mars yang lebih efisien dan lebih kuat akan menghubungkan keduanya dengan lebih baik. Inilah logika bisnis yang kami rancang dalam grup usaha ini.

Dari lapisan model dan aplikasi, prioritas utama kami adalah membangun model dengan kemampuan kecerdasan tertinggi, karena hanya model terbaik yang dapat mendorong pengembangan berbagai skenario aplikasi di berbagai industri, dan hanya model terbaik yang dapat menarik berbagai aplikasi industri untuk menggunakan bisnis MaaS kami.

Namun, saya ingin menekankan bahwa cara membangun model terbaik adalah dengan melibatkan berbagai industri, aplikasi to C dan to B kami sendiri, serta menghubungkan berbagai aplikasi industri melalui MaaS, agar lebih banyak pengguna dapat menggunakan model kami, secara bertahap membuka siklus data dan loop bisnis.

Dengan cara ini, melalui lebih banyak skenario, data, dan pengguna, kita dapat mengiterasi kemampuan model kita, membangun siklus data yang berkelanjutan, dan terus meningkatkan kemampuan model. Itulah salah satu alasan utama kami mendirikan bisnis grup ATH saat ini. Jadi, saya ingin merangkum bahwa prioritas utama kami adalah meningkatkan kemampuan model. Tetapi, peningkatan kemampuan model ini membutuhkan kolaborasi dari seluruh bagian model dan aplikasi ATH serta MaaS, untuk memastikan peningkatan jangka panjang.

Analis Merrill Lynch Joyce Ju: Selamat malam, manajemen, dan selamat atas kemajuan solid di bidang cloud dan AI. Pertanyaan saya tentang CMR, kami melihat pertumbuhan melambat, terutama di kuartal Desember, mengingat tekanan makro terhadap ritel online secara umum di China. Kami juga melihat bahwa pertumbuhan ritel online secara keseluruhan di 2025 mengalami perlambatan. Baru-baru ini, kami melihat bahwa pertumbuhan ritel online di Januari dan Februari kembali mempercepat. Bisakah Anda jelaskan pandangan Anda tentang tren CMR di kuartal Maret? Selain itu, apakah Anda mulai melihat adanya perbaikan di sisi konsumen? Terima kasih.

Jiang Fan: Saya akan jawab pertanyaan ini. Seperti yang Anda sebutkan, kuartal Desember mengalami tantangan besar karena lemahnya konsumsi makro, musim dingin yang hangat, dan Tahun Baru Imlek yang cukup terlambat. Selain itu, karena periode promosi yang diperpanjang, investasi kami dalam perlindungan konsumen meningkat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Akibatnya, pertumbuhan CMR dan laba e-commerce di kuartal Desember melambat. Namun, kami melihat bahwa sejak awal tahun ini, pemulihan konsumsi cukup nyata. Bersama strategi ritel instan kami, volume transaksi e-commerce fisik dan pertumbuhan CMR meningkat secara signifikan, dan laba e-commerce juga membaik secara nyata.

Analis Morgan Stanley Gary Yu: Terima kasih kepada manajemen atas kesempatan bertanya. Pertanyaan saya tentang ritel instan. Saya tahu bahwa dalam beberapa bulan terakhir, Alibaba telah mencapai hasil tahap tertentu dalam pangsa pasar dan perbaikan UE. Menghadapi masa depan, apa prioritas utama kita? Apakah pangsa pasar, ataukah kita ingin memanfaatkan peluang ini untuk lebih mengoptimalkan UE dan mengurangi kerugian? Selain itu, bagaimana kita memandang sinergi antara ritel instan dan e-commerce tradisional, dan bagaimana sinergi ini akan mengubah pertumbuhan CMR yang lebih cepat di masa depan? Terima kasih.

Jiang Fan: Saya akan jawab. Ya, kami terus melihat bahwa peningkatan pangsa pasar disertai dengan peningkatan efisiensi logistik, kemampuan komersialisasi, dan optimalisasi struktur pesanan, yang semuanya mendorong perbaikan UE secara berkelanjutan. Kami yakin bahwa UE akan semakin membaik di masa depan. Tahun lalu, promosi Flash Sale secara signifikan meningkatkan performa platform secara keseluruhan. Termasuk Flash Sale, total pembeli aktif tahunan di platform meningkat 150 juta, dan pembeli aktif tahunan di kategori barang fisik meningkat 100 juta. Jumlah pembeli aktif tahunan di Taobao dan Tmall melebihi total tiga tahun terakhir. Pengguna baru, dibandingkan pengguna matang, dalam jangka pendek memiliki rata-rata nilai transaksi dan frekuensi pembelian yang lebih rendah. Namun, kami berharap ke depan, ARPU dan frekuensi pembelian dari segmen ini akan terus meningkat, yang akan menjadi mesin pertumbuhan utama platform dalam beberapa tahun ke depan. Selain itu, promosi Flash Sale juga sangat efektif dalam mendorong kategori tertentu, terutama makanan segar dan produk kesehatan, yang turut mempercepat pertumbuhan bisnis ritel instan seperti Hema dan Momoshop.

Mengenai proyeksi masa depan, kami akan mempertahankan target volume transaksi ritel instan di atas satu triliun yuan di tahun fiskal 2028. Dengan basis ini, kami percaya dapat mencapai arus kas positif secara skala besar. Selain itu, kami memperkirakan bahwa di tahun fiskal 2029, bisnis ritel instan akan mencapai laba secara keseluruhan.

Flash Sale dan ritel instan telah menjadi pilar utama dalam menarik pengguna baru, meningkatkan aktivitas pengguna, memenuhi berbagai skenario konsumsi, serta mendorong transaksi dan komersialisasi, termasuk logistik dan perangkat elektronik. Mereka adalah fondasi bisnis e-commerce Taobao dan Tmall, dan memainkan peran strategis penting dalam pengembangan jangka panjang Alibaba di era AI. Dalam dua tahun ke depan, kami akan terus berinvestasi secara teguh untuk mencapai volume transaksi lebih dari satu triliun yuan dan mempertahankan posisi pasar terdepan.

Analis Citibank Alicia Yap: Terima kasih kepada manajemen atas kesempatan bertanya. Saya ingin bertanya tentang bisnis chip “PingTouGe”. Baru-baru ini ada laporan bahwa Alibaba berencana memisahkan dan melisting PingTouGe. Apakah manajemen bisa memberikan informasi terkait? Selain itu, bisakah Anda berbagi data kinerja PingTouGe? Misalnya, selain 470.000 chip yang telah dikirimkan, berapa pendapatannya? Dan berapa tingkat pertumbuhan yang diperkirakan untuk satu tahun ke depan? Anda juga menyebutkan bahwa 60% dari permintaan berasal dari pelanggan eksternal. Bisakah Anda jelaskan apakah chip ini terutama digunakan untuk inferensi, atau pelatihan model, atau untuk keperluan lain? Untuk penggunaan internal, apakah digunakan untuk pelatihan model atau hal lain? Selain itu, bagaimana posisi chip PingTouGe dibandingkan dengan chip domestik lain?

Wu Yongming: Terima kasih atas pertanyaannya. PingTouGe adalah bagian penting dari strategi AI Alibaba secara keseluruhan, dan saya ingin memanfaatkan kesempatan ini untuk menjelaskannya secara rinci. Dalam ekosistem chip AI domestik saat ini, kemampuan teknologi dan produk PingTouGe berada di garis depan. Produk kami mencakup seluruh alur kerja AI dari pelatihan, fine-tuning, hingga inferensi, dan sudah digunakan secara besar-besaran di platform pelatihan “Bailian” Alibaba Cloud serta dalam skenario inferensi. Selain itu, lebih dari 60% chip PingTouGe digunakan oleh pelanggan komersial eksternal di cloud publik dan hybrid Alibaba Cloud, meliputi industri internet, kendaraan otonom, dan manufaktur pintar. Pelanggan eksternal ini menggunakan chip untuk pelatihan dan inferensi, dan ekosistem perangkat lunak kami kompatibel dengan CUDA, sehingga proses migrasi ke sistem mereka sangat efisien dan cepat.

PingTouGe sangat penting bagi Alibaba karena, selain karena chip domestik saat ini masih tertinggal dari chip luar negeri dalam hal proses manufaktur dan performa, kami juga ingin berkolaborasi lebih dalam dengan infrastruktur cloud Alibaba dan model Tongyi Qianwen untuk meningkatkan efisiensi biaya dan performa. Kami berharap chip PingTouGe dapat meningkatkan kemampuan AI kami secara signifikan dan menurunkan biaya inferensi, serta menjadi produk utama yang mendukung platform “Bailian”.

Selain itu, PingTouGe juga memiliki peran strategis dalam memastikan pasokan daya komputasi AI di masa depan. Dalam 3-5 tahun ke depan, kapasitas komputasi AI global akan sangat terbatas, terutama di pasar China. Sebagai satu-satunya perusahaan cloud domestik yang mampu mengembangkan chip sendiri, PingTouGe sangat penting bagi Alibaba Group karena dapat menyediakan lebih banyak daya komputasi, mendukung pertumbuhan bisnis cloud dan AI, termasuk MaaS, dan mempercepat pertumbuhan mereka.

Ke depan, kami memperkirakan kapasitas produksi chip PingTouGe akan terus meningkat. Saat ini, lebih dari 470.000 chip telah diproduksi dan digunakan secara komersial, dengan pendapatan tahunan mencapai ratusan miliar yuan. Dalam dua tahun ke depan, kapasitas produksi akan terus diperbesar, memastikan pasokan daya komputasi yang cukup untuk seluruh bisnis AI kami dan memberikan dorongan pertumbuhan yang kuat. Nilai strategis PingTouGe tidak hanya dalam penghematan biaya, tetapi juga dalam menjamin pasokan daya komputasi. Dalam era kekurangan daya komputasi ini, PingTouGe sangat penting bagi strategi AI Alibaba. Kami juga mempertimbangkan IPO untuk PingTouGe di masa depan, tetapi belum ada jadwal pasti.

Analis CITIC Bank: Selamat malam, manajemen, dan terima kasih atas kesempatan bertanya. Pertanyaan saya tentang target bisnis strategi AI Alibaba. Dalam lima tahun ke depan, pendapatan harus menembus 100 miliar dolar AS. Bisakah Anda berikan detail lebih lanjut tentang target ini? Misalnya, tingkat pertumbuhan majemuk selama lima tahun, faktor pendorong pertumbuhan tersebut? Dan kapan kita bisa melihat tren peningkatan margin laba dari bisnis cloud?

Wu Yongming: Terima kasih atas pertanyaannya. Target pendapatan AI dan cloud yang menembus 100 miliar dolar AS dalam lima tahun didasarkan pada kapasitas pertumbuhan pasar saat ini, fondasi dasar kami, dan produk yang kami miliki, sehingga cukup terlihat dan dapat diraih. Pertumbuhan terbesar akan didorong oleh terobosan kemampuan model besar (large models). Dalam beberapa bulan pertama 2026, kami sudah melihat tren yang sangat jelas, yaitu model besar mulai mampu menyelesaikan alur kerja kompleks di B2B.

Ketika semakin banyak perusahaan mengaktifkan agen berbasis model besar untuk membantu menyelesaikan tugas mereka, pasar anggaran TI tradisional yang dulu digunakan untuk AI dan cloud mengalami perubahan fundamental. Banyak perusahaan tidak lagi menganggap token sebagai bagian dari anggaran TI mereka, melainkan sebagai bagian dari biaya produksi dan R&D, seperti bahan produksi. Ini adalah faktor internal utama yang mendorong pertumbuhan AI jangka panjang.

Ada tiga pendorong utama pertumbuhan: pertama, model besar yang mendorong bisnis MaaS sebagai mesin pertumbuhan utama; kedua, pasar inferensi dan pelatihan internal perusahaan dan cloud publik yang akan terus berkembang; ketiga, transformasi pasar cloud tradisional berbasis CPU menjadi cloud yang lebih cocok untuk agen AI.

Seiring dengan peningkatan skala dan penerapan chip “PingTouGe” yang mandiri dan efisien, margin laba cloud diharapkan terus meningkat, dan pertumbuhan tidak linier. Kami yakin dapat mencapai target ini dalam lima tahun dan sangat percaya diri.

Analis JPMorgan Alex Yao: Terima kasih. Sekarang, mari kita bahas perkembangan e-commerce. Sebelumnya, kita menyebutkan bahwa e-commerce akan memasuki siklus investasi tiga tahun, apakah karena kita melihat peluang dari promosi Flash Sale dan pengiriman makanan? Jika tidak melakukan penyesuaian, apakah kita sudah memasuki fase tengah dari siklus tersebut? Selanjutnya, dengan perbaikan keuangan dan stabilisasi laba, apa strategi jangka menengahnya?

Jiang Fan: Seperti yang saya sebutkan, tahun ini kami melakukan investasi besar di bidang ritel instan, karena melihat peluang besar di sana. Dalam dua tahun ke depan, kami akan terus berinvestasi untuk mencapai target volume transaksi ritel instan di atas satu triliun yuan. Setelah dua tahun, investasi ini akan memberikan manfaat ekonomi positif secara keseluruhan. Mengenai AI, seperti yang sudah saya jelaskan, AI akan membawa dampak besar bagi e-commerce. Meskipun tiga tahun adalah waktu yang cukup panjang, kecepatan perkembangan AI sangat cepat, dan kami terus melakukan investasi.

Kami akan terus meningkatkan pengalaman pengguna dan model bisnis merchant berbasis AI, serta memanfaatkan AI untuk meningkatkan industri secara keseluruhan. Bisnis B2B juga akan membuka peluang baru. Kami yakin, dengan investasi berkelanjutan, kami dapat mencapai volume besar dan pertumbuhan stabil.

Analis Citibank Alicia Yap: Terima kasih. Mengenai chip “PingTouGe”, baru-baru ini ada laporan bahwa Alibaba berencana memisahkan dan melistingnya. Apakah manajemen bisa berikan informasi terkait? Selain itu, bisakah Anda berbagi data kinerja? Misalnya, pendapatan dari 470.000 chip yang sudah dikirimkan dan proyeksi pertumbuhan satu tahun ke depan? Anda juga menyebutkan bahwa 60% permintaan berasal dari pelanggan eksternal. Apakah chip ini terutama digunakan untuk inferensi, pelatihan, atau lainnya? Untuk penggunaan internal, apakah untuk pelatihan model atau lain-lain? Dan, bagaimana posisi chip PingTouGe dibandingkan chip domestik lain?

Wu Yongming: Terima kasih atas pertanyaannya. PingTouGe adalah bagian penting dari strategi AI Alibaba secara keseluruhan, dan saya ingin menjelaskannya secara rinci. Dalam ekosistem chip AI domestik saat ini, kemampuan teknologi dan produk PingTouGe berada di garis depan. Produk kami mencakup seluruh alur kerja AI dari pelatihan, fine-tuning, hingga inferensi, dan sudah digunakan secara besar-besaran di platform pelatihan “Bailian” Alibaba Cloud serta dalam skenario inferensi. Lebih dari 60% chip PingTouGe digunakan oleh pelanggan komersial eksternal di cloud publik dan hybrid Alibaba Cloud, meliputi industri internet, kendaraan otonom, dan manufaktur pintar. Pelanggan eksternal ini menggunakan chip untuk pelatihan dan inferensi, dan ekosistem perangkat lunak kami kompatibel dengan CUDA, sehingga proses migrasi ke sistem mereka sangat efisien dan cepat.

PingTouGe sangat penting bagi Alibaba karena, selain karena chip domestik saat ini masih tertinggal dari chip luar negeri dalam hal proses manufaktur dan performa, kami juga ingin berkolaborasi lebih dalam dengan infrastruktur cloud Alibaba dan model Tongyi Qianwen untuk meningkatkan efisiensi biaya dan performa. Kami berharap chip PingTouGe dapat meningkatkan kemampuan AI kami secara signifikan dan menurunkan biaya inferensi, serta menjadi produk utama yang mendukung platform “Bailian”.

Selain itu, PingTouGe juga memiliki peran strategis dalam memastikan pasokan daya komputasi AI di masa depan. Dalam 3-5 tahun ke depan, kapasitas komputasi AI global akan sangat terbatas, terutama di pasar China. Sebagai satu-satunya perusahaan cloud domestik yang mampu mengembangkan chip sendiri, PingTouGe sangat penting bagi Alibaba Group karena dapat menyediakan lebih banyak daya komputasi, mendukung pertumbuhan bisnis cloud dan AI, termasuk MaaS, dan mempercepat pertumbuhan mereka.

Ke depan, kami memperkirakan kapasitas produksi chip PingTouGe akan terus meningkat. Saat ini, lebih dari 470.000 chip telah diproduksi dan digunakan secara komersial, dengan pendapatan tahunan mencapai ratusan miliar yuan. Dalam dua tahun ke depan, kapasitas produksi akan terus diperbesar, memastikan pasokan daya komputasi yang cukup untuk seluruh bisnis AI kami dan memberikan dorongan pertumbuhan yang kuat. Nilai strategis PingTouGe tidak hanya dalam penghematan biaya, tetapi juga dalam menjamin pasokan daya komputasi. Dalam era kekurangan daya komputasi ini, PingTouGe sangat penting bagi strategi AI Alibaba. Kami juga mempertimbangkan IPO untuk PingTouGe di masa depan, tetapi belum ada jadwal pasti.

Analis CITIC Bank: Selamat malam, manajemen, dan terima kasih atas kesempatan bertanya. Pertanyaan saya tentang target bisnis strategi AI Alibaba. Dalam lima tahun ke depan, pendapatan harus menembus 100 miliar dolar AS. Bisakah Anda berikan detail lebih lanjut tentang target ini? Misalnya, tingkat pertumbuhan majemuk selama lima tahun, faktor pendorong pertumbuhan tersebut? Dan kapan kita bisa melihat tren peningkatan margin laba dari bisnis cloud?

Wu Yongming: Terima kasih atas pertanyaannya. Target pendapatan AI dan cloud yang menembus 100 miliar dolar AS dalam lima tahun didasarkan pada kapasitas pertumbuhan pasar saat ini, fondasi dasar kami, dan produk yang kami miliki, sehingga cukup terlihat dan dapat diraih. Pertumbuhan terbesar akan didorong oleh terobosan kemampuan model besar (large models). Dalam beberapa bulan pertama 2026, kami sudah melihat tren yang sangat jelas, yaitu model besar mulai mampu menyelesaikan alur kerja kompleks di B2B.

Ketika semakin banyak perusahaan mengaktifkan agen berbasis model besar untuk membantu menyelesaikan tugas mereka, pasar anggaran TI tradisional yang dulu digunakan untuk AI dan cloud mengalami perubahan fundamental. Banyak perusahaan tidak lagi menganggap token sebagai bagian dari anggaran TI mereka, melainkan sebagai bagian dari biaya produksi dan R&D, seperti bahan produksi. Ini adalah faktor internal utama yang mendorong pertumbuhan AI jangka panjang.

Ada tiga pendorong utama pertumbuhan: pertama, model besar yang mendorong bisnis MaaS sebagai mesin pertumbuhan utama; kedua, pasar inferensi dan pelatihan internal perusahaan dan cloud publik yang akan terus berkembang; ketiga, transformasi pasar cloud tradisional berbasis CPU menjadi cloud yang lebih cocok untuk agen AI.

Seiring dengan peningkatan skala dan penerapan chip “PingTouGe” yang mandiri dan efisien, margin laba cloud diharapkan terus meningkat, dan pertumbuhan tidak linier. Kami yakin dapat mencapai target ini dalam lima tahun dan sangat percaya diri.