Hari lagi di mana pasar mempermainkan kita dengan kejam...

Apakah AI · Lobi politik diam-diam mempengaruhi arah pasar?

Hari ini pasar sangat kuat, secara keras keluar dari kondisi yang hampir runtuh.

Sekarang pasar tidak bisa dikatakan memiliki kontinuitas.

Pagi-pagi merasa mau mati, sore hari merasa masih bisa hidup satu hari lagi, besok mungkin lagi-lagi akan mati.

Harga minyak memang merupakan aset berfluktuasi tinggi yang sangat menguji kesulitan perdagangan, sekarang tertekan oleh harga minyak, aset lain mengikuti pergerakan harga minyak yang berbalik arah dan sangat berfluktuasi.

Semua orang sekarang memandang elang putih dan kucing Persia, siapa yang bisa bertahan sampai akhir.

Sambil berhati-hati terhadap risiko tail yang mungkin timbul dari peningkatan konflik di masa depan, seperti harga minyak yang tinggi dan inflasi.

Seperti yang dikatakan oleh manajer penasihat perjalanan waktu kemarin, “Tema terbaru adalah menunggu penurunan.”

Aset lindung nilai apa?

Hanya harga minyak yang bisa melakukan hedging terhadap aset lain.

Ketika harga minyak naik, emas, saham, dan obligasi semuanya turun; ketika harga minyak turun, aset lain mungkin naik.

Pertama, harga minyak yang tinggi mempengaruhi ekspektasi inflasi, dan ekspektasi inflasi mempengaruhi obligasi jangka panjang.

Sejak 28 Februari, sejak ketegangan di Timur Tengah meningkat, imbal hasil ETF obligasi 30 tahun Bosera (511130) berkisar -1%.

Karena lonjakan harga minyak menimbulkan kekhawatiran pasar terhadap inflasi impor, yang kemudian memicu gangguan suasana di pasar obligasi.

Selain itu, dari sudut pandang data ekonomi, CPI bulan Februari naik 1,3% secara tahunan, tertinggi dalam tiga tahun terakhir, PPI turun 0,9% secara tahunan, penurunan ini lebih kecil 0,5 poin persentase dibanding bulan sebelumnya, dan telah tiga bulan berturut-turut penurunan melambat.

Dari pemulihan fundamental internal dan potensi inflasi eksternal, lingkungan deflasi negatif yang sangat nyaman untuk obligasi membaik, jika benar-benar berkembang menjadi inflasi, obligasi jangka panjang pun tidak akan mampu menanggungnya.

Kedua, emas juga tidak lagi sebagai aset lindung nilai.

Ini adalah hal yang paling kontra intuitif.

Saat tidak ada perang, selalu dikatakan emas adalah lindung nilai.

Tapi saat perang benar-benar terjadi, emas malah juga turun.

Apa penyebabnya?

Selama konflik Rusia-Ukraina tahun 2022, di awal konflik, suasana risiko di pasar mendominasi, harga emas sempat mencetak rekor tertinggi.

Namun, seiring konflik yang terus berlangsung dan mendorong harga minyak naik, kenaikan harga minyak akhirnya menyebar ke inflasi di AS, menyebabkan Federal Reserve menyesuaikan kebijakan moneternya dengan kenaikan suku bunga besar-besaran.

Dolar menguat, suku bunga naik, emas tertekan.

Belakangan ini, indeks dolar benar-benar sangat kuat, hari di mana indeks dolar mencapai dasar di akhir Januari adalah hari di mana puncak harga emas kali ini terjadi.

Sekarang pasar juga khawatir tentang kebijakan suku bunga Federal Reserve, malam ini akan ada keputusan suku bunga Fed, mari kita tunggu dan lihat.

Ketiga, pasar saham AS.

Sejak awal tahun, pasar saham AS terasa cukup lemah, tetapi jika dilihat kembali, penurunan indeks S&P 500 hanya sekitar 5%.

Dari tahun 1950 sampai sekarang, rata-rata penurunan tahunan S&P 500 adalah sekitar 13,6%, hampir 14%.

Jadi, penurunan pasar saham AS saat ini tidak terlalu berarti.

Di dalam negeri, penurunan ETF saham AS terasa lebih besar, mungkin karena masalah diskon penjualan, karena premi di pasar tertutup untuk QDII tidak lagi tinggi.

Ke depan, tergantung apakah Iran bisa bertahan lebih lama, dan membawa gelombang besar fluktuasi di pasar saham AS maupun aset ekuitas global untuk memberi peluang membeli.

Ini bukan urusan saya.

Keempat, dividen dan arus kas.

Berhasil dari transaksi HALO, sebenarnya efek lindung nilai sejak konflik cukup baik.

Pagi hari, seiring penurunan saham sumber daya industri, penurunan kualitas arus kas dan dividen hampir semuanya di atas 1%.

Untungnya, kemudian pasar kembali naik, mari kita rasakan dulu, siapa tahu nanti bisa melihat lagi.

Kelima, saham teknologi, naik satu hari turun satu hari.

Sejak penyekatan Selat Hormuz, kekhawatiran tentang pengangkutan helium meningkat.

Karena helium ini adalah bahan pendingin dalam produksi semikonduktor, Qatar adalah produsen utama, tetapi helium Qatar 100% harus melalui pelayaran Selat Hormuz, tidak ada jalur pengganti.

Jika konflik berlangsung lebih dari dua minggu, gangguan pasokan helium bagi pengguna mungkin membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk pulih, sementara permintaan dari pusat data AI sangat besar.

Stok penyimpanan memang termasuk barang siklus kuat, karena permintaan luas dari pusat AI, prospeknya sangat cerah, sekarang menghadapi masalah pasokan.

Saya tidak tahu sampai mana siklus penyimpanan ini akan berjalan.

Masalah Hengke lebih kompleks.

Setelah laporan keuangan Tencent Music, sahamnya turun 25%, karena kompetisi sengit dari Qingshui Music milik ByteDance.

Saya tahu, pernyataan ByteDance bahwa mereka menjadi short posisi Hengke tidak diakui dan tidak diterima.

Tapi bagi pemegang saham Hengke, bayang-bayang ByteDance ada di mana-mana, tidak bisa tidak dipertimbangkan.

Saya juga membandingkan tren Hengke dan Tencent Music, akhir 2023, Tencent Music lebih dulu stabil dan mulai pulih, kemudian Hengke juga stabil. Pada Oktober tahun lalu, Tencent Music lebih dulu mencapai puncak dan mulai koreksi, kemudian Hengke memasuki pasar bearish secara teknikal.

Saya tidak tahu apakah penurunan besar Tencent Music kali ini akan menjadi indikator awal untuk Hengke.

Keberhasilan Hengke ke depan tergantung laporan keuangan Tencent dan Alibaba.

Tentu saja, juga tergantung apakah harga minyak bisa memberi muka.

Keenam, apakah Trump menyesal telah terjebak dalam konflik dengan Israel?

Saya rasa pasti menyesal.

Awalnya, operasi pemenggalan di Venezuela memberi keuntungan politik besar, sekarang di Iran, taruhan besar ini berisiko kembali rugi, inflasi meningkat, pasar saham tidak stabil.

Satu per satu sekutu tidak berguna, mereka pun tidak datang ke Selat Hormuz untuk melindungi, sangat memalukan.

Kemarin, Kepala Pusat Antiterorisme Nasional AS, Kent, mengumumkan pengunduran diri—

Dia menulis, “Dengan hati nurani, saya tidak bisa mendukung perang Iran yang sedang berlangsung. Iran tidak mengancam negara kita secara mendesak, jelas bahwa kita memulai perang ini karena tekanan dari Israel dan kelompok lobi kuatnya di AS.”

Sekarang, pemimpin Trump dan Amerika Serikat terikat dengan kelompok Yahudi, strategi mereka terganggu.

Selalu memberi saya kesan kekuatan Cao Wei yang direbut oleh Sima.

Perasaan ini sangat halus.